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阿斯麦（ASML） Q3财报由于“技术原因”提前发布，业绩虽新高，但在手订单腰斩导致了周三股价闪崩16.26%，英伟达、台积电、美光、英特尔、AMD各股跟跌，连带纳斯达克指数下跌1.37%，费城半导体指数（SOX）下跌5.28%。财报显示，阿斯麦三季度销售额环比增长20%，毛利率为50.8%，净利润20.8亿欧元，全部超预期。但是导致股价下跌的主要数据是在手订单，三季度订单额仅为26.3亿欧元，不及预期54亿欧元订单额的一半，并且2025年总净销售额指引下调到300亿-350亿欧元（之前指引为300-400亿欧元），这代表未来拉货放缓，预期不佳。

另外，8月底美国施压荷兰政府收紧对中国半导体出口后，销售下滑其实也是预料之内，毕竟2024年Q1和Q2中国大陆市场分别占阿斯麦总销售的47%和49%，而到2025年预计只有大约20%的贡献率了。除了中国订单预期会大幅减少，全球对光刻机的需求也进入了疲软阶段，随着供应链日渐缓和，疫情期间囤积的产能逐渐释放，三星、英特尔等制造商们放缓了订单，直到工厂重新需要更多产能。ASML自己也表示“尽管人工智能相关的芯片需求确实激增，但半导体市场的其他部分比预期更为疲弱，导致逻辑芯片制造商推迟订单，而内存芯片制造商只计划‘有限地’新增产能”。大摩发出警示，半导体行业将在今年年底或者明年上半年周期见顶，当前行业正在从乐观情绪阶段（Optimism）过渡到狂热阶段（Euphoria），这是典型的晚周期现象，市场可能将进入回调，市场风险溢价也将被压缩。半导体行业的供需平衡大约每两年达到一次，但这种平衡的持续时间通常很短，而根据库存、产能、资本支出等各项指标显示，当前半导体行业供需已接近平衡，并可能将在2025年达到平衡。回顾过去十个周期，在“悲观期”开始的前三个月，SOX跑赢S&P500 13%；在接下来的“怀疑期”中，超额收益进一步扩大到32%；而在“乐观期”中，超额收益高达到76%。然而，一旦进入“狂热期”，SOX跑输大盘约13%。我们预计到2025年上半年，半导体行业平均营收仍然可以保持一定的增长，但是股价却不一定上涨，因为市场已经基于其周期性为放缓的增长速率定价，也就意味着行业估值（P/E）下降，好股票变得更便宜了。

所以，如何在周期性高峰中布局呢？第一，在周期性高峰的情况下，投资者应该更加关注那些具备防御性特征的公司。这些公司通常具有强大的自由现金流和稳定的市场需求，能够更好地抵御市场波动。建议投资者配置那些质量较高的大型公司，这些公司在历史上也曾经成功应对了多次市场调整。例如，三星、台积电等公司，凭借其在半导体行业中的领先地位，能够在市场调整中保持相对的稳健。第二，尽管存在一定的周期性风险，但AI仍然是未来长期的结构性增长点。像英伟达这样具有“先进产能”的公司，本身在AI硬件领域占据重要位置，有望继续受益于AI加速器作用。因此，在进行投资组合调整时，建议将一部分资金配置到与AI相关的核心公司，这些公司很可能将在未来几年内持续增长。另外列举一些代表先进产能的公司：1.GPU芯片生产商：台积电2.定制AI芯片：博通3.AI服务器组装商：戴尔4.AI存储芯片制造商：美光5.GPU加速器挑战者：AMD以上标的也基本是受阿斯麦“黑天鹅”事件影响较小的，我们再次强调，强者恒强，请聚焦核心。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：

Christine Li | GO Markets 墨尔本中文部

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今天我们花几分钟给大家说一下，在未来6-18个月里，在欧美甚至澳洲自己也开始降息之后，咱们普通百姓的懒人投资选择。我们知道，咱们大部分投资者本身并不是从事金融或经济相关行业和工作的，术业有专攻，每个人的擅长和专长都不同，我们不可能做到面面俱到，所以大家千万不要因为自己之前投资可能有些亏损就觉得自己不行。其实我自己在没有亲自尝试之前也觉得例如刷油漆和换门之类的小活应该是易如反掌，结果在微信朋友圈其他朋友的“凡尔赛”之下，逼得自己亲自动手花了1整天时间，最后效果也是不尽人意，不得不坦然面对半成品。生活就是这样平等，给了你某一方面的技能，那必定会有另一个短板。要不然咱们的人生不就失去了历练和体验了意义了么。好了，不说鸡汤了。今天我分享一些本人过去的小经验。因为最近看到很多中文媒体和朋友圈里有些朋友在转发一些错误的信息，我不想更多人误导，因此特别说一下。

错误观点1. 澳洲经济不行了，所以赶紧要去投资债券。首先，澳洲经济的确是有些疲软，但是距离不行还差很远。更为关键的是，目前暂时的疲软，也是澳洲央行人为且坚持的，其目的就是通过牺牲短期经济和消费来快速压制物价，从而换来长期合适的通胀指数。如果不出意外，只要澳洲开始降息，那消费和经济活力将会很快恢复。而在未来的6-18个月，虽然不能说100%，但是也是99%澳洲会处于一个持续的降息周期里，而澳洲的国债，公司债，其给出的回报率都是根据澳洲央行的官方利息来作为锚定的，一般是央行的官方利息+（0.25-2.5%）不等，根据这个发债方的信用评级和违约概率来决定。所以，随着官方利率的下降，债券的投资回报率也随之下降。错误观点2：现在经济不好，买股票肯定亏钱，不如存银行。这句话里其实包含了三个观点：1.现在经济不好。2.因为经济不好，所以买股票肯定亏钱。3.与其这样，不如存银行定期。在这三个观点里，观点1基本不错，观点2几乎全错。观点3则因人而异。是不是说了和不说一样？好吧，我换个说法：别看现在失业率在慢慢上涨，别看现在经济似乎陷入停滞，但是股市依然在不断创新高。不论是美国还是澳洲，未来随着降息的持续开始，股市很有可能会因此而继续上行。保守点的说法就是：未来12个月里，股市上涨的概率要大于下跌的概率。错误观点3：股市里太难了，我们普通人买个公司万一破产倒闭怎么办？虽然在上市公司里再大的公司也不能100%排除倒闭的可能。但是对于新人或者不太熟悉股市的朋友来说，我个人通常会给他们推荐一些上市指数基金ETF,来分散风险，同时也几乎可以避免单个公司破产导致的问题。澳洲有大量针对不同国家的指数基金：美国，日本，中国，印度，还有一大批什么专攻一个板块的基金，比如黄金基金。对比我们把澳元换成其他国家货币，再高价去其他国家交易所买，普通人通过在澳交所里直接购买这类澳洲上市，但是投资标的物是海外国家指数的上市基金，就可以很好的规避换汇和汇率波动，以及单个公司倒闭等多个风险。

错误观点4：澳洲的养老金除了收钱啥也干不了大部分朋友可能会有一个误解，就是自己的养老金放着自己什么也做不了，养老金公司每年收费很多，回报还低，不知道怎么办。其实，在几年前澳洲的皇家委员会调查了银行和养老金的乱收费之后，现在已经好多了。我个人建议大家应该登陆一下自己的养老金公司的会员账号，先把用不到的鸡肋保险取消。外面有大批质优价廉的商业保险可以选。但是更为重要的一点，如果你自己有一定的投资概念，可以不用设立SMSF，自营养老金，也实现自己决定买什么股票，买多少钱。其办法就是使用某些养老金公司给与会员提供的自主交易选项。例如澳洲最大的养老金公司之一Australian super，就可以通过开通Members direct，缴纳一年2，300澳元的年费，就可以自由支配高达80%比例的养老金，投资澳洲前300公司里的任何一个。虽然你不能买那些几分钱的小公司，但是前300里几乎涵盖了所有的头部和优质上市企业，和刚才说到的指数基金。因此对于很多朋友们来说，通过控制自己80%的养老金，购买优质上市企业，还不用花几千成立SMSF,这个办法是不是很有性价比？提供这类自己选择买股票的养老金公司已经越来越多了，如果你的公司不提供，完全可以选择转去提供这类服务的公司。其实在澳洲，只要你不要追求绝对的高回报，花些时间，多和一些专业人士交流沟通，就可以得到很多你自己可能花几年都不一定知道的知识。我从2013年开始每周5天做广播直线连线到现在每周坚持写一篇财经类文章，已经坚持了11年了。每周坚持写一篇文章，其实也是逼着自己必须要去读新闻，看热点，了解最新的信息，知道大家在讨论什么。今天本来我想写一篇有关是否要进场追涨A50的文章，但是考虑到多方因素，还是决定写一个简单趣味，适合所有人阅读的小知识。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：

Mike Huang | GO Markets 销售总监

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昨天，朝鲜摧毁了连接韩国和韩国的道路，该铁路和公路由韩国话费1.33亿美元修建，朝韩关系进一步紧张。韩国军方在边境附近发射了“报复性”警告射击，据说子弹穿过了军事分界线。朝鲜领导人金正恩今年早些时候宣布韩国是其“主要敌人”，并在边境埋设了新地雷、设立了反坦克障碍，并部署了可携带核弹头的导弹。上周，朝鲜表示将永久封锁其南部边境，以回应韩美联合军事演习以及美国核动力潜艇最近抵达韩国的事件。而目前这一局势继续升级，金正恩发表了全国讲话，怒斥韩国未完全独立，并派遣数十万军队整装待发。韩国也联合19国盟友驻军韩国，应对可能发生的战争。

这一次的冲突起因，是韩国向朝鲜派遣了无人机，发送了传单。并被朝鲜发现无人机背后的实际黑手上韩国军方。事实上，双方在过去几个月的时间里，就有一些有趣的小摩擦，比如用气球带着奇怪的东西丢到对方国家边境线等方式，那么这一次韩国究竟是发了什么传单，让80后的将军这么生气，不惜公开讲话，表达再发现一架无人机，直接开战的内容。传单的内容确实在挑战金正恩将军的内心，百达斐丽手表和迪奥要对这件事情负全责：传单把金将军出镜率最高的手表价格贴了出来，价值1500万韩元，以及250万韩元的羽绒服，并且写明了，这个手表和羽绒服，大概等于多少粮食，等于首尔普通人多久的工资。这就是非常诛心的行为，有动摇金将军在朝鲜人民心中形象的意图，并且朝鲜当局没有很好的解决办法，来应对这次舆论，依旧是用传统的政治手段，封锁传单，并确定韩国的行为为敌对行为，谴责韩国将付出代价。

朝鲜局势有没有进一步升级的可能性？我认为是有的。若朝鲜继续进行核武或远程导弹试验，并且韩国与美国的军事合作进一步加深，局势可能会进一步升级。这种升级可能包括小规模的边境冲突，甚至局部军事对抗。朝鲜可能试图通过武力展示施压，迫使国际社会在制裁问题上做出让步。虽然当前局势紧张，但朝鲜历史上曾在施加军事压力后转向谈判。未来，如果国际社会特别是中国、俄罗斯等朝鲜的盟友，能够施加一定影响，朝韩双方可能通过外交途径重新回到谈判桌。特别是在经济压力增加的情况下，朝鲜可能会寻求通过谈判获得经济援助或减轻制裁。

在未来的一段时间里，朝鲜可能会继续推进其核武器和导弹技术的发展，作为其国家安全战略的核心。这将对半岛局势的稳定构成长期威胁，尤其是在国际社会的制裁难以起到立竿见影的效果的情况下，朝鲜的核威胁可能成为持续困扰东亚地区的焦点问题。朝韩局势的持续紧张将显著增加东亚地区的地缘政治风险，进而对全球金融市场产生不利影响。此前我们提到，中国股市牛市开启，但是目前临近美国大选，中国A股无法在美国大选前继续抬头向上，后续上涨可能会乏力。而目前朝韩局势和台湾局势持续紧张，A股的政治风险加剧，上涨动能减弱。投资者对不确定性的担忧将导致避险情绪上升，可能导致资金从高风险市场流向安全资产，尤其是黄金、美元和瑞士法郎等避险资产的需求增加。股市可能会在短期内出现波动，特别是韩国和日本等受影响较大的国家股市，包括A股和港股。如果朝韩紧张局势升级，尤其是如果出现军事冲突，将对全球供应链产生重大影响。韩国是全球半导体和电子产品的主要生产国之一，朝鲜半岛的任何不稳定因素都可能导致供应链中断，进而影响全球电子产业。随着全球企业在供应链方面越来越依赖亚洲国家，任何区域性的冲突都会引发连锁反应，导致全球商品供应紧张和价格上涨。大家可以关注美国科技股，目前美国股市继续创出历史新高，真的是每天进场，都是赚钱的机会。朝韩危机有可能导致国际原油价格的波动。虽然朝鲜本身并非石油生产国，但其地理位置靠近中国、韩国和日本等世界主要经济体，任何战争风险都会对东北亚区域的原油需求产生影响。原油市场因其对全球经济的敏感性，容易受到地缘政治事件的冲击，因此我们可能会看到短期内原油价格的上涨。受朝韩局势影响，韩国的韩元（KRW）可能会承受贬值压力。随着市场对局势的担忧加剧，投资者可能会选择撤出韩国市场，导致韩元汇率下跌。与此同时，美元可能会因避险需求而走强。中国的人民币（CNY）汇率则取决于中国政府对朝鲜问题的态度和政策，若中国加大对朝鲜的支持力度，人民币汇率可能会受到间接影响。

在长期内，若朝鲜持续进行核试验和军事挑衅，国际金融市场将不得不重新评估东亚的风险溢价。这意味着，投资者在评估韩国、日本等区域市场的投资机会时，会要求更高的回报率，以补偿地缘政治带来的额外风险。这将对这些国家的资本市场产生负面影响，抑制投资流入，并增加融资成本。全球金融机构可以通过加大对避险资产的配置来应对地缘政治风险。例如，增加对黄金、美国国债、瑞士法郎等资产的持有比例。同时，机构投资者可以通过期货、期权等衍生工具对冲因市场波动带来的潜在损失。为了降低地缘政治风险对投资组合的影响，全球金融机构应当加强投资的多元化。特别是在东亚市场存在高度不确定性的情况下，投资者可以考虑将更多资金转向其他区域或行业，减少对朝韩局势可能带来的负面影响。包括避开中国沿海投资，目前受台湾局势影响，厦门房价领跌全国。中国的战略西部大转移，已经是真真切切的在发生了，铁矿石会继续利好，澳洲相应的股票股价还会有所提升。整体来说，朝韩问题在未来的走向仍然具有高度不确定性，其对国际金融市场的冲击主要体现在避险情绪上升、区域供应链风险增加以及大宗商品和汇率市场的波动。全球金融机构应当通过分散投资、加强风险对冲和密切关注地缘政治变化来应对可能的市场波动，大家做好应对。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Jacky Wang | GO Markets 亚洲投研部主管

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随着美股完美度过九月“魔咒”，并在十月前半月继续上冲，道指标普均持续走出新高，市场给人一种牛市到来的感觉。那么美股真的能够在四季度开启牛市吗?十月隐忧犹在，目前下定论尚早。美股十月后半月最主要的影响因素是财报季再次到来，今年前两次财报季均走出美股今年仅有的两次超过三周的回调波段，第三次财报季依然很有可能走出回调，进而完美契合11月初为圣诞元旦行情做准备的进场时机，届时也可能是新一轮稳步上涨的最好布局时机，又能够揭晓美国大选结果，从板块选择上迎合新总统的受益板块。

如果是这样的剧本预测，那么新一周开启就可以准备对大部分刚刚布局的成长股止盈完成波段收割，仅保留部分底仓做测试甚至空仓。我们需要在市场行情扭转前尽可能做到预判，在进场用保守的右侧入场法，离场则把大部分仓位保护偏左侧，防止过度回撤，底仓可以尝试测试市场是否被预测准确。新的一周没有重大金融消息影响市场，除了美国月度零售销售数据可能对美国经济热度给出信号，预测值有一定提升，更显示美国经济的健康。从细分板块分析，AI是最容易面临回调的板块，高科技巨头们一到财报就纷纷下跌，市场对他们的要求实在太高了，任何的微小缺憾都可以大幅拉低股价。刚刚的特斯拉发布会就是很好的验证，23号特斯拉财报应该也不会有特别亮眼的答卷，因此在美国大选落地前特斯拉是没有希望上冲突破的。其他高科技巨头们也难以逃脱财报的束缚，除非像英伟达那样给出远超市场预期的数据，完美做到无懈可击，股价才能拉升上行，但每次都能超出市场预计实在太难了。另外有大牛潜力的核能相关板块也值得重点关注，国际铀价稳定反弹了一个月左右，周五有略微下行，但每次美铀ETF回到$30美元附近就是剧烈震荡的开始，在市场铀价没有持续突破的条件下，铀矿股价格很难冲至前高，而更可能走出震荡波段，那么已经获利十几个点的澳铀布局标的其实是较为合理的止盈机会，当然新的一周即将给出具体信号，操作上还是看个人偏好了。

新的一周大宗商品和能源能否继续上冲也值得怀疑，因为在美联储降息50个基点以后，预测到大宗商品和能源会有一轮上涨已经兑现，美国的通胀数据公布后，CPI虽然没有符合预期回落至2.3%的增幅，但实际数据2.4%较前值2.5%还是回落了0.1%，这与近一个月大宗商品和能源的反弹力度不符，为了控制通胀数据快速出现反弹，美国已经采用缩表降息同步推进的策略，也不可能对大宗商品和能源价格快速反弹熟视无睹。中东战局上我们看到了以色列没有直接硬刚伊朗已经是比较不合常理了，伊朗的原油设施有被攻击的危险和预期保护着油价不下跌，也是对欧佩克和俄罗斯更有利的，美国自然不愿意看到一直这样。因此消除能源隐患令油价回落也是接下去更可能发生的事。从金价走势看，依然宽幅震荡在2600以上，短暂的回落并无法扩大金价跌幅，贵金属的避险需求丝毫没有降低。然而美元的反弹周期基本结束，103.5的美元指数是极大压力，甚至都难以短期企及，随着11月临近，美国第二次降息时间越来越近，美国目前的经济数据基本确定11月降息24个基点，美元又将进入下行波段。尽管这对美股的上涨或许营造了一个宽松的环境，但美股美元双下行照样很可能出现。总的来说，十月后半月的隐忧是比较大的，有实体股票布局的投资者没必要继续重仓冒险，防患于未然更加理性且安全；衍生品持有者可以围绕美元和原油两大较为确定性预期的产品做文章，其关联产品的震荡区间也正好临近拐点，不难把握接下去的波段。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：

Xavier Zhang | GO Markets 高级分析师

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过去几周，全球能源市场的波动引发了广泛关注，特别是石油和天然气价格受到地缘政治紧张局势、OPEC+减产政策以及全球经济复苏步伐不一致的影响。这些因素不仅影响了能源市场，也波及黄金、股票和货币市场。石油价格自9月下旬以来持续上涨，主要原因是OPEC+坚持减产，以支撑油价。尽管全球经济增长放缓，需求复苏相对较弱，但OPEC+的政策成功维持了石油价格的上升势头。具体数据显示，布伦特原油的价格从9月下旬的每桶72美元左右一路上涨至接近80美元每桶，涨幅将近10%。此外，WTI原油价格在同期也从每桶68美元上涨至75美元左右，每桶涨幅也达到了约10%。与此同时，天然气市场也出现了类似的波动，尤其是在欧洲，由于冬季临近，天然气需求增加，加之中东地区的局势不稳定导致供应不确定性加剧，价格上涨趋势明显，欧洲基准天然气价格在10月初同样出现明显的上涨。据ICE数据显示，欧洲天然气期货价格从9月末的约35欧元/兆瓦时上涨至10月初的接近42欧元/兆瓦时，涨幅接近20%。

能源价格的波动不仅限于石油和天然气市场，还对其他金融市场产生了连锁效应。首先，黄金作为避险资产，在能源价格上涨的情况下表现强劲。投资者担心能源价格上涨将进一步推高通胀，转而投资黄金以对冲风险，推动黄金价格上涨。股票市场中，能源相关板块表现突出。由于市场预期这些能源相关公司将从高油价中获益，大型石油和天然气公司的股票随着能源价格上涨而上升，例如，埃克森美孚的股价在过去两周内上涨了约7%，从每股110美元上涨至120美元左右。雪佛龙的股价表现也类似，在相同时间内上涨了约5%。然而与此相反的是，对于其他依赖能源的行业，诸如航空、制造业和运输业，能源成本上升压缩了利润空间，导致其股价表现较为疲软。

货币市场方面，石油和天然气出口国的货币受益于能源价格的上涨，例如加拿大元和挪威克朗表现强劲。与之相对，能源进口国的货币则面临贬值压力，特别是日本日元等主要进口国的货币，因能源成本上升导致其货币走弱。同时，美元作为全球主要的石油交易货币，也在油价上涨时表现较为强劲。地缘政治因素依然是本轮能源价格波动的核心推手。中东地区的政治紧张局势、伊朗与以色列的进一步冲突，以及俄罗斯与乌克兰持续的战争都造成了全球能源供应链的不稳定性。俄罗斯与西方国家关系的恶化，尤其是欧洲对俄罗斯能源供应的依赖问题，使得欧洲的能源市场面临更大的不确定性。市场对这些风险的反应推动了石油和天然气价格的进一步上升。

总而言之，从中长期来看，能源市场的波动预计将继续影响到全球的金融市场。冬季临近，特别是在欧洲等依赖天然气进口的国家地区随着天然气需求的增加，将使天然气价格维持在高位。OPEC+的政策也将继续影响石油供应，可能推动油价进一步上涨。与此同时，黄金、股票和货币市场将继续受能源价格波动的影响。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Yoyo Ma | GO Markets 墨尔本中文部

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答案是：没结束。任何商品的价格波动，都遵循价值与行为金融学。之前我在9月24日中国股市上涨的第一天就明确告诉大家，这是热恋的节奏，是20岁小伙子第一次恋爱，就遇见了梦中的女孩，而女孩也对小伙子一见钟情。女方的父母非常支持，努力给各种政策支持，创造条件，让小伙子的生活更好一点，双方能够长长久久，永不分离。所以说，这次A股回调，就是期望值过高，热恋期出现了一次争吵。我们都知道，市场不可能每天10%的上涨，这一波china50上涨了50%，提升了万亿的价值。有一个词语，叫做小别胜新婚。股市也是这样，你每天大幅度上涨，投资者们最终会害怕。你作为女方父母，给小伙子给的太多了，小伙子也会担心，也会害怕。

获利盘是要时间去消化的，买卖双方也是需要释放情绪的，大股东们也是要跑路的。什么意思呢？对于很多上市公司的大股东来讲，十一国庆回来的第一天，就是卖股票，减持。道理很简单，我公司一年赚几千万，十一旅游结束，回来第一天，股票赚了几个亿。你说要不要减持？这是必然的。所以，大量的抛盘出来了。我卖掉1-2个点公司的股份，无伤大雅，但是我套现了几个亿，未来够我舒舒服服的生活了。这是正常的大股东们，都会这么想。那么今天的下跌有没有指标参考呢？其实是有的。首先，外盘在十一期间，涨幅超过15%。有没有人想过，10月8号开盘，A股上证指数只能涨10%，如果China50要维持十一期间的涨幅不下跌，意味着10月8号全天涨停，没有成交量，并且10月9号还要涨5%。很明显，这种概率实在太低了。所以，china50和上证会做均值回归。假设上证10月8号上涨10%，China50就要下跌5%，这样才能在8号当天，实现价值一致，没有套利空间。

其次，10月7日晚上，美股下跌，中概股盘中大幅度下跌，也说明部分资金离场。十一期间，外盘加杠杆大赚特赚，上方阻力明显，外盘继续买入的利润空间不多。而之后，就交给中国国内资金，看是否还能够支撑起中国股市。所以，我认为，外盘资金，就是浪荡公子，见到有利可图，来转一圈，谈不上一生一世一双人。说白了，外资在A股眼里，就是图个新鲜，过日子，还要看A股自己的资金。总的来说，中国场外资金持续跑步入场。2万亿成交量，上涨大盘收涨4.6%，中国北证收盘上涨24.66%。深圳成指收涨9.17%，创业板指数收涨17.25%。这种大幅抛盘，没有让市场下跌，反而大幅度收涨。而China50我刚刚也说过了，是正常的均值回归，之前老外在国庆节期间经常这么玩，不是什么很奇怪的事情。长长久久的事情，没必要看外资。中国老百姓想赚钱，除了直接参与A股，还可以买一些核心科技股，或者市净率较低的港股。这次上涨，中概股的涨幅还是远远领先A股股票。携程，美团，拼多多等，都是不错的中概股。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：

Jacky Wang | GO Markets 亚洲投研部主管