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2025年4月初，原油市场遭遇自2021年以来最剧烈的下跌。受特朗普新一轮高强度关税政策影响，西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格截止到4月7日盘中就已经跌破60大关，到8号盘中最低已经触及57美元，引发市场剧烈反应。特朗普于4月2日宣布对所有进口商品征收10%的基础关税，而中国作为与美国贸易逆差最大的国家，市场预期特朗普可能于4月9日正式宣布对中国商品加征高达50%的惩罚性关税，而特朗普则称此举旨在保护本土制造业和就业。特朗普这次“大动干戈”的关税政策极大程度上造成了整个世界范围内的市场剧烈波动，不管是货币，股票还是大宗商品。市场认为，这场“关税再升级”或将点燃新一轮全球贸易紧张局势，加剧全球经济放缓预期，甚至大幅拉高了美国经济衰退的可能性。高盛在报告中指出，若关税全面落地，全球GDP增速可能被拉低0.3至0.5个百分点，从而削弱能源需求预期。60美元：不仅是技术位，更是地缘风险红线

此次WTI油价跌破60美元关口，意义远不是短期技术调整那么简单。首先，从经济层面来看，60美元是美国页岩油行业的重要盈亏平衡点。根据德勤（Deloitte）2024年年报，多数中型页岩油生产商在油价低于62美元时将面临现金流紧张甚至停产风险。也就是说，持续低于这一水平可能造成美国产量收缩，进而反向推升未来油价波动风险。其次，更重要的是，60美元是国际政治博弈中的“价格地标”。自2022年12月起，七国集团（G7）联合欧盟与澳大利亚对俄罗斯实施“原油价格上限”制裁机制，明确规定不允许海运俄罗斯原油交易价高于60美元，违者不得使用欧盟成员国的金融或保险服务。因此，当全球基准原油价格跌破这一水平时，某种程度上也削弱了这一机制的执行力，为俄罗斯等产油国规避制裁提供空间，同时也削弱了西方在能源金融系统中的战略主导力。连锁反应显现：美股与信心动摇原油大跌不仅止步于商品市场。4月8日，美国三大股指同步下挫，道琼斯指数下跌1.4%，标普500指数跌幅达到1.2%。其中能源板块领跌，埃克森美孚和雪佛龙分别下跌4.8%和4.3%。而科技股则出现部分对冲性买盘。甚至这段时间以来还出现了罕见的美元和美股同步走弱这一现象，类似美元与美股同时走弱的现象极为罕见，上一次类似场景被广泛讨论还是在2000年互联网泡沫破裂时期，这也说明美元的避险属性在这次“关税事件”中也受到了冲击和挑战。这背后的逻辑在于，油价，美元和美股短期回落的同步出现，反映出市场对美国政策不确定性、全球增长动能与能源结构调整的整体担忧。

展望：短期不稳，长期警觉针对这次油价的波动，高盛认为，在典型的美国经济衰退和 OPEC 基准情景下，他们估计布伦特原油价格到 2025 年 12 月将跌至每桶 58 美元，到 2026 年 12 月将跌至每桶 50 美元。在当前背景下，油价已经不只是通胀预期的晴雨表，更成为全球资本对政治风险与经济信心重新定价的重要窗口。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Yoyo Ma | GO Markets 墨尔本中文部

4月8日，中国A股迎来了一次久违的强劲反弹。因中美贸易摩擦再度升级，以及全球市场的剧烈动荡，A股曾连续下挫，不仅权重板块集体下跌，投资者信心也接近冰点。但就在市场气氛最为低迷之际，有迹象表明——国家队再次出手了。据多家财经媒体报道，中国主权基金以及多家大型机构在关键节点入场，定向增持权重股，稳住了股指，带动市场情绪明显修复。国家队入市的操作并不新鲜，自2015年股灾之后，这几乎成了中国股市剧烈波动时的“惯性手段”。但这一次，我们或许可以从中看到更深层次的信号。一、稳市不只是“救市”，更是“修复信心”中国资本市场的一个长期命题，是如何实现“去散户化”与“提升长期投资比例”。而在这个转型过程中，每一次系统性风险都可能造成信心大幅流失，影响结构性改革进度。因此，“稳市”从来不仅是应急之举，更是一种信号释放。从监管层近期的一系列表态来看，“保持市场稳定运行”已成为政策优先级之一。除了国家队直接买入外，监管在IPO节奏、再融资审核、量化交易监管等多个方面均有所收紧，目的就是要在风险释放期营造一个“政策底”，以便为后续结构调整赢得时间和空间。

二、政策底已现，但市场底与信心底并非同步到来我们必须明确一个现实：国家队的出手能稳住指数，却不一定能提振风险偏好。当下A股的结构性问题仍然突出——中小盘估值泡沫未完全消化，科技成长板块受制于海外压制和内需不足，消费板块复苏乏力，房地产板块信心不足……这些问题短期内难以依靠政策干预彻底解决。更关键的是，投资者的信心并非完全取决于指数涨跌，而是取决于对未来预期的稳定性。经历了过去几年疫情冲击、监管风暴、国际脱钩压力的反复拉扯，市场对“好消息”的敏感度降低，对政策兑现的信任度也在重建期。因此，信心底远比市场底来得更滞后，也更难构建。三、中国的托市，是为“下一步结构改革”赢得时间本轮国家队入市，也可以理解为一种“政策缓冲”：当外部压力（如中美贸易摩擦、全球避险加剧）与内部调整（如经济结构转型、平台经济规范）叠加时，监管层希望通过干预，阻断金融市场可能的连锁风险。这种“软着陆式托底”不仅仅是为了稳定股民情绪，更是在为下一阶段的改革赢得时间。譬如：在资本市场层面，推进注册制深化、吸引更多长期资金入场；在经济结构上，鼓励高端制造、绿色能源等战略性新兴产业发展；在宏观政策层面，协调货币、财政和产业政策的节奏，避免出现政策真空或误判。

四、长期投资者该怎么看待国家队的“出手信号”？对于普通投资者来说，国家队的出手虽不能直接预测后市，但可作为重要的“情绪转折”参考。它往往意味着短期底部已现，系统性风险可控，但也提示我们要保持理性预期：此后市场可能进入一个缓慢筑底、震荡修复的阶段，而非V型反转。更重要的是，这或许是个重新审视资产配置结构、布局中长期方向的机会窗口。过去单纯依赖高波动、题材炒作的投机模式将难以为继，未来更看重基本面与估值匹配的优质企业，将成为“新A股时代”的价值核心。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Sylvia Qin | GO Markets 悉尼中文部

昨晚的美股走势尽显政治操控经济特色，凌驾于股市之上的因素发挥了强大作用。市场暴跌低开，夜盘一蹶不振，到关税政策暂停90天“假消息“诱导股指几分钟超过5%反转，很多大盘股几分钟股价反弹超过10%，再到消息被快速澄清，股指又迅速回落，赤裸裸体现出目前市场已经没有自己的稳定性，管理层一句话就足以改变市场走向。然而昨晚尽管三大股指回收夜盘暴跌幅度显示出止跌的迹象，但系统性风险并未解除，9号关税政策落地也越发临近，欧盟等国的反制和谈判细节时刻可能给市场扭转性影响。板块方面足见市场被压制已久的爆发力，2020年三月暴力反弹依旧历历在目，昨晚假消息就算被澄清，核电板块的超跌股也依然收下了不错的涨幅，核技术股均大幅上涨，OKLO收涨超过10%，也算暂时加仓及时，AI领域的爆发股也是反弹中可以快速获利的选择，博通和PLTR均涨超5%，英伟达“亲儿子“依旧没有发挥新上市的威力，股价很快回到$50并可继续持有。量子计算概念也大幅反弹，昨晚表现也很不错。

早盘股指期货继续上行，各股盘后也在继续上冲，目前需要重点关注围绕关税政策的一系列消息，任何决定性变动都足以引发金融剧震，特朗普早间确认不会轻易改变目前的关税政策，本周的高危时间还没过去。美元指数晚间走势十分坚挺，黄金跳水跌破3000大关，尽显妖金本色。恐慌指数快速回落，昨天暴涨后空恐慌的朋友注意分仓操作，部分短波段思路反复应对市场剧震，部分高位持空中期稳定获益，当然是在保证金充裕的前提下。原油昨天也是一个非常好的进场时机，美油一度跌破对俄制裁价$60美元，早盘已经回到$61美元以上。比特币暴跌暴涨，早盘重回八万大关，今天日内可能选线延续涨势。外汇方面澳元也有所反弹，多空争夺0.6主要支撑位。澳日和美日均有一定程度反弹。美元人民币变动不大，依然保持着7.34位置之上。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Xavier Zhang | GO Markets 高级分析师

美股持续暴跌，特朗普关税政策持续发酵，美国民众周末疯狂游行示威抗议，特朗普支持率跌至新低。早盘期货市场一开盘就再给出“重拳“，纳指期货开跌近5%，这几周已然演变成空头的“狂欢节“，恐慌指数的上涨仿佛核战开打，美油早盘一度跌破了多年未破的$60大关。世界金融秩序被彻底打破，在当前市场环境下，切不可贸然加码股市，有持仓被套的可以用VIX或者指数空单对冲，熬过市场回撤风暴。本周美国最新CPI数据即将公布，预测值较前值有明显回落，照理是能够助推美联储降息预期的，然而目前国际金融环境被特朗普破坏，恐慌的蔓延早已碾压了诸多实际数据的影响。周五各大板块全部暴跌，今天不出意外将继续暴跌。

美元黄金早盘双双扩大跌幅，全球资产快速萎缩，恐慌期货早盘暴涨，油价暴跌破多年低位。外汇方面澳元继续暴跌，风险货币的不稳定再度体现，澳美已经跌破0.6大平台，澳日仅剩87。美元对日元早盘也跌超了1.5%，目前日元是可以避险的主要币种。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Xavier Zhang | GO Markets 高级分析师

4月2日“解放日”终于到来，10%至50%的惩罚性税率不仅重塑了国际贸易格局，更将市场推向前所未有的不确定性。制造业萎缩、资金避险、经济衰退风险攀升……投资者正面临一场严峻的考验。在这样的背景下，盲目追随过往的“成长股神话”或固守单一资产类别，无异于将财富暴露于风险之中。本文将从策略调整、资产配置、行业选择等维度，为投资者提供一套应对危机的实战指南。特朗普的关税政策看似旨在重振美国制造业，但现实数据却给出了相反的答案。3月ISM制造业指数跌破荣枯线（49），工厂订单与就业数据同步下滑，揭示出企业信心疲软与供应链紊乱的双重困境。与此同时，全球贸易政策不确定性指数创历史新高，市场避险情绪迅速升温：美债收益率暴跌、黄金突破3100美元/盎司、美元指数走弱，资金正以最快速度逃离风险资产。

高盛已将美国经济衰退概率上调至35%，并三次下调标普500指数目标点位（6500→6200→5700），释放出强烈的预警信号。显然，这场关税战已不仅仅是贸易摩擦的升级，更是全球经济秩序重构的开端。在2024年的投资逻辑中，科技成长股（如“MEGA7”巨头）因其高增长性备受青睐。但当前环境下，这类资产对利率和政策敏感度极高，极易因市场情绪波动而剧烈震荡。投资者需重新平衡组合，从“进攻”转向“防御+灵活”——将防御性板块纳入核心配置。• 增配避险资产：黄金、美债与日元（1） 黄金作为终极避险工具，在美元信用波动期具备长期配置价值。当前金价突破历史高位，短期或有回调压力，但中长期仍可逢低布局。（2） 美债收益率虽处于低位，但其“避风港”属性在危机中无可替代。建议配置短期国债（如1-5年期），以规避长端利率的潜在波动风险。（3） 日元因其低息套利属性，常在全球动荡时被买入。投资者可通过外汇或货币基金间接持有。• 拥抱行业轮动：关注防御属性股票（1） 能源股：2025年以来，能源板块是标普11个行业板块中涨幅最大且7个没有下跌的行业板块之一。代表股票例如埃森克美孚在上周已经讲过，感兴趣的朋友可以翻阅上周五文章。（2） 医疗保健行业：2025年以来涨幅5%。代表股票有礼来公司、联合健康等（3） 公共事业板块：2025年以来涨幅约3%，高股息、低波动，适合作为“压舱石”。• 用衍生品为组合上“保险”对于无法大幅减仓的投资者，可以用金融衍生品管理风险。一是期货对冲，可以利用VIX期货，对冲标普500 系统性风险。二是反向做空，例如做空标普500，可在市场下跌时获取收益。需注意，衍生品交易杠杆高、风险大，适合有一定经验的投资者。

当然，关税正式执行之前，投资者需紧盯两大信号：一是贸易政策动向。4月9日更高税率落地后，要关注欧盟、亚洲国家的反制措施及WTO仲裁进展。二是经济数据拐点。若ISM指数重回扩张区间、非农就业回暖，或预示市场情绪修复。特朗普的“关税大棒”能否带来所谓的“黄金时代”？答案或许需要数年才能揭晓。但于投资者而言，当下的任务并非预测结果，而是为最坏情况做好准备，同时保留捕捉机遇的灵活性。正如华尔街那句老话：“牛市赚钱，熊市赚股。” 在风暴中保持冷静，方能在黎明到来时抢占先机。让子弹飞一会儿，但别忘了穿好防弹衣。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Christine Li | GO Markets 墨尔本中文部

美国此次加关税，主要针对加拿大、墨西哥的几乎所有产品征收了25%和加拿大能源部分10%，以及对中国的10%税率。表面上与澳大利亚无直接关联，但由于全球经济联系紧密，这一政策实际上仍对澳洲经济和市场产生了间接影响。以下是几个可能的影响方向：1. 贸易转移效应：澳洲商品的间接受益由于美国对加拿大和墨西哥加征关税，当然也包括能源和汽车零部件方面，加拿大的原油和汽车出口受到严重打击。这可能导致美国转向其他供应国，而澳大利亚作为重要的矿产和能源输出国，有望填补部分市场缺口。矿产出口潜力：加拿大是美国镍、锂和铜等金属的重要供应国，而这些金属恰好也是澳大利亚的强项。如果美国减少从加拿大进口这些矿产，澳洲企业如必和必拓（BHP）和力拓（Rio Tinto）可能会增加对美出口，尤其是在电动车电池材料方面。此外，加拿大油砂原油受关税影响，或将促使美国增加对澳洲液化天然气（LNG）的采购，进一步巩固澳洲在全球能源市场的地位。

2. 全球产业链调整：澳洲制造业面临机遇与挑战此次关税升级，直接冲击了北美汽车产业链，在短期内可能造成供应链断裂。一些汽车零部件的生产基地可能从加拿大和墨西哥向澳洲或东南亚转移。汽车零部件出口：澳大利亚在汽车零部件制造方面虽无直接竞争力，但在高精密机械、铝制品和汽车电池材料上具有优势。如果北美车企重新布局全球供应链，澳洲有机会通过与美国本土企业合作，扩大零部件的出口份额。特斯拉、福特和通用等汽车巨头，短期内仍以北美供应链为主，未来在多元化供应链方面，澳洲锂矿可能成为重要补充。3. 农产品市场：潜在替代效应虽然本次关税政策主要针对汽车及能源产品，但加拿大与墨西哥作为美国重要农产品供应国，如因贸易战削弱其竞争力，澳大利亚的牛肉、小麦、葡萄酒等产品可能乘势而上。澳洲农产品的机会：加拿大小麦、玉米出口受限，美国市场存在替代性需求。墨西哥是美国主要牛肉进口国，如果供应链不畅，澳洲牛肉有望抢占部分市场。此外，特朗普政府对于中国加税可能使中国转而进口更多澳洲农产品，如大豆和乳制品，间接拉动澳洲农业出口。

4. 金融市场：商品货币的波动由于大宗商品价格波动，澳元作为商品货币，将不可避免受到波及。特朗普关税政策加剧市场不确定性，美元短期走弱，投资者可能会寻求更为稳健的避险资产如黄金之类。但由于市场普遍预期，能源和矿产价格将因全球供应链调整而上涨，铁矿石和铜的价格回暖可能支撑澳元汇率。当前，澳元兑美元稳定在0.62到0.63左右，虽然市场避险情绪短期内可能打压澳元，但由于大宗商品价格上涨，澳元在一定程度上具备抗跌性。

5. 资本市场反应：矿业股受益，消费板块承压澳洲资本市场对全球贸易摩擦十分敏感，尤其是对美国经济政策变化的反应。矿业股： 由于加税政策可能间接推动澳洲矿产品需求，矿业板块或有上行空间，如必和必拓和力拓。消费板块： 如果美国通胀压力增加，全球商品价格上涨，澳洲消费板块将因成本上升而面临利润压力。美元走弱背景下，资金部分流出美国市场，可能流向包括澳大利亚在内的非美市场。然而，由于澳股与美股整体趋势具有较高联动性，特别是在市场风险偏好变化时，澳股仍可能跟随美股波动。但在结构性调整下，能源和矿产类个股因大宗商品价格支撑，仍具备一定抗跌属性。总而言之，美国新一轮关税政策，虽然未直接针对澳大利亚，但其在汽车产业链、矿产能源市场和全球贸易格局中的连锁反应，仍可能给澳洲带来挑战和机遇并存的局面。短期内，澳大利亚需要加快供应链调整，抓住美国市场因关税引发的需求空缺。同时，澳洲企业应积极与美国本土企业建立合作关系，减少贸易战间接影响。资本市场方面，投资者可关注矿产和能源板块，在避险情绪和商品价格波动中寻找结构性机会。总之，面对特朗普的关税新政，澳大利亚必须在风险中寻找契机，灵活应对全球经济的不确定性。这不仅考验政策制定者的敏锐洞察，也要求企业及时调整战略，把握全球市场重构中的结构性红利。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Yoyo Ma | GO Markets 墨尔本中文部