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目前股票不好选择，整体也是跌跌不休。在这样的行情中，我们有一些替代产品可以选择，比如避险的黄金，比如各类板块指数，前提是需要有多空双向交易主动性的平台。在我们公司的诸多产品中，较为简单的可以在股市下跌过程中交易的产品有标普500波动率指数，简称恐慌指数，代码VIX；纳斯达克100指数，代码NDX100;标普澳指200，代码ASX200；当然还有其他诸多指数。关于VIX,之前我专门讲过一期，今天就不展开了，关于纳指100，挑出来可操作性优先于道琼斯指数期货和US500的主要原因还是NDX100本质上是美国科技股的代表。我们从纳斯达克综合指数开始了解，纳斯达克综合指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数，基本指数为100。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。主要由美国的数百家发展最快的先进技术、电信和生物公司组成，包括微软、英特尔、美国在线、雅虎这些家喻户晓的高科技公司，因而成为美国“新经济”的代名词。纳斯达克综合指数相比标准普尔500指数、道·琼斯工业指数（它仅包括30个著名大工商业公司，20家运输业公司和15家公用事业大公司）更具有综合性。纳斯达克综合指数包括5000多家公司，超过其他任何单一证券市场。

纳斯达克100指数是美国纳斯达克100支最大型本地及国际非金融类上市公司组成的股市指数，以市值作基础，并以一些规则平衡较大市值股份造成的影响。与标准普尔500指数、纳斯达克综合指数不同，在成份股中并没有金融机构，更能反应最前沿科技股的走向，也是股市下行过程中波动幅度较大的指数，因此可操作性会更加高。标普ASX200指数基于在澳大利亚证券交易所上市且市值最大的200家公司。该指数占澳大利亚证券交易所中股票总市值的72%。这个指数创建于2000年，它的起始值是3133.3。该指数市值在2015年达到1.1万亿澳元，接近于欧洲主要股指的市值。ASX200指数衡量澳大利亚股票市场的表现，有助于投资者了解澳大利亚的经济表现。金融部门对指数贡献最大，其次是材料行业，两者占比加一起超过了50%比重。众所周知，澳大利亚出口自然资源产品，包括原油和黄金。在经济增长的时候，自然商品资源的需求较为旺盛，这有利于澳大利亚的经济增长。因此，这个板块对整个指数的表现起着巨大作用。针对澳股，ASX200指数的操作性也是比较强的，在澳股下跌过程中做空ASX200的优势会大过单个股票。

好多交易者惧怕杠杆，沉浸在比较旧的观念中，只愿意等待股票的上涨，这自然在目前的市场行情中是不可取的。只不过在大家接触到保证金交易和多空双向交易之前，实在需要在实体股票账户买入股指相关的代码，在股市下跌时起到对冲作用，我也给大家说几个。首先就是澳股的BBOZ，该代码基本是澳指的镜像走势，也可以在各大平台无保证金方式进行交易。另外一个就是在澳洲传统实体股票交易平台的美股指数相关代码，BBUS和SNAS，但BBUS和BBOZ一样，波动非常小，纯粹都是跟着股指一样的比例在镜像运行。SNAS则是两倍做空纳斯达克指数的代码，波动幅度是纳斯达克指数的两倍，也是镜像运行。我以上设计的代码都是用澳币直接进行交易的，不需要换汇成美元。另外还有一些平台可以用美金交易美股指数，比如三倍做空纳指的SQQQ和三倍做多纳指的TQQQ。这些大家都可以去深入了解一下。最后我们也会发现，拥有做空的权限是多么重要，市场行情的变动总是涨跌搭配，多空交叉，短线如此，中长线也是一样，所以前面涉及到的那几个凤毛麟角的代码跟衍生品平台好几千产品都可以多空双向交易比起来，双向交易的优势就尽显无疑了。我们只要合理利用好杠杆比例，保证一个安全的仓位，去最大限度利用好杠杆的优势，就可以比较轻松的在牛市熊市间自由切换，跟着市场走势去扩大自己的交易收益。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Xavier Zhang | GO Markets 专业分析师

简介

Aurizon（ASX：AZJ）是澳大利亚最大的铁路货运运营商之一。该公司每年运送2.5亿吨澳大利亚商品，将采矿者、初级生产商和工业与国内外市场联系起来。它为客户提供综合货运和物流解决方案，通过广阔的国家铁路和公路网络，跨越整个澳大利亚。公司还拥有并经营世界上最大的煤矿铁路网之一，将大约50个矿场和昆士兰州的三个主要港口连接了起来。

截止2022年4月29日

股价

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公司股价目前站上了维加斯通道，并且接近前高，如果能够突破前高，可能会有进一步上涨的空间。

业绩表现

公司发布截至2021年12月31日的半年度业绩。息税折旧及摊销前利润下降了1140万澳元(2%)，至7.269亿澳元。总收入为15.152亿澳元。法定净利润为2.569亿澳元。Aurizon 报告了相对较好的 2022 财年上半年业绩，并再次确认了 14.25 亿澳元至 15 亿澳元的全年 EBITDA 指导。中期前景良好，收益将受益于煤炭产量的回升和与 CPI 相关的关税升级，以及散装业务的收购和合同中标。

上半年 EBITDA 下降 1% 至 7.27 亿澳元，NPAT 下降 4% 至 2.57 亿澳元，但去年同期受益于一次性网络收入 4,900 万澳元。不计一次性收入，EBITDA 将增长 5%，可观。正如预期的那样，在将派息率从基础 NPAT 的 100% 降至 75% 后，股息下降 27%至每股 10.5 澳分，因为该公司保留收益以帮助为 23.5 亿澳元的 One Rail 收购提供资金。煤炭部门 EBITDA 增长 4% 至 2.86 亿澳元。煤炭运输量没有像预期的那样恢复——它们比去年同期下降了 3%——现在的指导是全年运输量与 2021 财年持平。但这并没有显着影响收益，因为有利的客户组合转变、与 CPI 挂钩的关税增加和成本节约力度更大。

中国对澳大利亚煤炭的禁令仍然存在，但其他市场的良好需求和高价格正在鼓励煤矿提高产量。我们预计，销量回升以及与 CPI 挂钩的关税将推动煤炭部门 EBITDA 在中期内每年增长约 5%。收益是防御性的，客户被锁定在长期的、CPI 调整的、主要是照付不议的合同中，只有 7% 的合同在未来三年内到期。

投资优势

1、公司已代表其管理的基金和客户与Macquarie Asset Management签署协议，以 23.5亿澳元收购 One Rail Australia (ORA)。ORA拥有南澳和北领地的大宗铁路运输和一般货运资产，2,200公里的Tarcoola至达尔文的铁路线，以及新州和昆州的运输业务。2、澳大利亚是世界上最大的煤炭出口国之一，约占全球煤炭出口的三分之一。它在全球煤炭出口市场占有主导地位，该市场主要来自昆士兰，Aurizon 拥有铁路轨道并且是领先的运输商。合成煤是炼钢的重要成分，但如果废钢在电弧炉中回收，则不需要。因此，需求的主要驱动力是全球钢铁需求和废钢的可用性。澳大利亚也是动力煤的主要出口国，动力煤主要来自新南威尔士州，用于电力生产。3、Aurizon 的昆士兰中部煤炭网络 (CQCN) 为澳大利亚的主要冶金煤矿区提供必要的交通基础设施。CQCN 从昆士兰政府租用至 2109 年 6 月，参赛者准入和准入费由昆士兰竞争管理局严格规定。尽管受到高度监管并需要大量资本投资，但 CQCN 是一个垄断铁路系统，为 Aurizon 提供高度可预测的长期收入。通常，受监管的关税是 Aurizon 从 CQCN 获得收入的主要来源，准入承诺每三到五年设置一次。但是，直到 2027 年，网络资费都是根据与客户的协议确定的。如果您想获得更多澳股中文分析报告或了解更多澳洲股市投资机会，欢迎联系我们客服小助手或者拨打我们墨尔本的中文服务电话咨询。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Flora Fan | GO Markets 助理分析师

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昨日澳洲联储公布利率决议，将利率从0.10%的历史低点上调25个基点至0.35%，为2010年以来首次加息，市场预期为上调至0.25%。澳元兑美元闻讯短线涨幅扩大至60多点，随后涨幅回落，但仍然呈现上涨趋势。澳洲联储表示，不打算将到期政府债券的收益再投资，预计未来几年资产负债表将大幅下降，现在是考虑退出非常规支持的合适时机。通胀压力高涨，需要进一步提升利率才能达到CPI目标。其实澳联储今天这一操作，与美国即将要进行的加息和缩表如出一辙。其潜在影响可以参考我们上周给出的美联储缩表影响。

此次加息，是近15年来首次在澳大利亚大选期间加息。澳洲联储主席洛威在声明中称，澳洲联储致力于采取必要措施，确保澳大利亚通胀随着时间的推移回到目标水平，这将要求在未来一段时间内进一步提高利率。政策制定者选择了高于预期的加息幅度，这是在效仿其他央行，采取更积极的措施抗击通胀。澳洲联储这一声明与其几个月前的立场相距甚远，当时他们传达的信息都是在加息之前必须看到工资上涨。澳洲联储今天表示，虽然2021年期间总工资增长有所放缓，也不高于疫情前的水平，但有最新数据表明，许多私营企业目前的工资增长幅度更大。并且最新的CPI数据也体现出了，物价压力正在整个经济领域扩大，因此控制通胀刻不容缓。目前市场预期，下个月应该还会有25个基点的加息。因为美国的加息预期也比较强，我们给出了短线看多AUDUSD的建议在澳联储加息之前，所以目前可以持续关注澳元兑日元的走势，有继续走强的可能性。

俄乌局势后，原油走势一直起起伏伏，有媒体的报道称，欧盟将提出一项针对俄罗斯石油的禁令，要逐步限制进口俄罗斯石油，直到今年年底彻底禁止，并还寻求将俄罗斯和白俄罗斯的更多银行纳入制裁的范围，切断他们与SWIFT的联系。可能最早本周 欧盟成员国大使开会期间会宣布这些新一轮制裁的举措。知情人士透露，欧盟还在商议其他第六轮制裁可能出台的举措，包括对咨询业、云服务和购买房地产的限制，可能将更多个人列入制裁名单，比如被视为要对俄乌战争负责的一些军官、寡头及其助手。一些欧盟国家还在推动强化海上贸易及港口的制裁。今年2月下旬俄乌冲突升级后，美国和欧盟等西方国家2月就宣布，将部分俄罗斯大银行排除在SWIFT系统外，3月美国、英国和加拿大都已宣布禁止进口俄罗斯石油，但欧盟迟迟未追随采取同样的石油禁令行动，德国就是主要反对者。3月德国政府表示，不会停止、将继续向俄罗斯购买天然气、石油和煤炭，短期内德国和欧洲都太依赖进口俄罗斯能源。

而本周三媒体消息称，德国准备支持欧盟国家分阶段地、逐步禁止进口俄罗斯石油。相关禁令将会包括一个过渡期。最终方案尚未敲定。这将是德国史上首次支持对俄罗斯原油的“逐步禁令”。德国驻欧盟机构的代表一改德方对全面对俄石油禁运的反对态度，他们支持的前提是，德国要得到足够的时间，获得替代的能源供应。德国态度180度大转变让欧盟国家更有可能一致同意对俄罗斯石油实行分阶段的禁运。因此，国际油价后续还有可能会出现较大的波动。近期原油一直在95-110之间震荡，可以考虑逢高做空，逢低做多的思路配合梯度建仓的策略。

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昨夜，美联储公布了今年上半年最重要的一次利率决议。最终结果与美联储此前的说法一致，加息50个基点。从3月份的加息25个基点开始，调整到现在的0.75% 至1%的水平。而缩表的进程则是从6月开始，以每个月475亿美元的速度进行量化紧缩，并将在此后的3个月内，将缩表的规模提升到950亿美元。加息的力度与市场预期一致，而6月开始，头一个月475亿规模的缩表更是比市场预期更宽松，不得不说美联储现在对于市场预期的管控能力是非常强的。因此市场也因此立刻做出反应：

1、美国三大股指出现了非常强势的反弹，标普500指数冲上4300点；道琼斯指数强势上涨超3%，站上34000点；对流动性最敏感的纳斯达克指数涨幅更是高达5.4%，重回13500点。2、近期在高位震荡等待议息结果的美元指数则是小幅回落到102附近，但依然稳稳的站在100点上方。这意味着美元实际上在依然保持强势，只是预期释放后的短线调整，美元依然是今年市场市场的主轴。而其他以美元计价的资产价格也是跟着美元的走势小幅调整：黄金价格小幅上涨至1880美金上方；西德州原油价格再次攻到近期108美金/桶的价格阻力；主流货币对大多都因美元的走弱而回调。回到本次利率决议上，美联储继续“讲鹰话，做鸽事”，会上强调目前的通货膨胀水平太高，并且给当下的经济环境造成了困难，会迅速采取行动将通胀降下来。美联储主席鲍威尔也透露，FOMC委员普遍认为接下来的几次利率决议要考虑再加50个基点，也不排除在经济环境需要的时候，将利率提高的更高水平，目前计划是年内将利率水平提高到2% - 3%的中性水平。

从讲话的内容可以看出，现在美联储的官员们普遍有意加快加息的步伐，以求遏制住1980年以来最高的通胀水平。从手法上，也吸取了上世纪80年代的教训，避免力度太大导致经济衰退，按鲍威尔的说法是希望经济实现软着陆。各大机构也很快对接下来的美联储动作做出预测：高盛认为今年的6月，7月，9月都将各加50个基点，并最终在明年的第二季度提高到3% - 3.25%的水平。而彭博社则是推算，按照美联储目前计划的缩表速度，预计2024年会将美联储的资产规模降到疫情前的水平。这意味着这一过程将会维持3年的时间，3年的紧缩周期对于美联储和不想被美元收割的世界其他市场来说，都是一场挑战。美联储期望管控通胀，而中国的工业能力能保证大量廉价商品，中美之间有可能达成和解吗？如果中美之间当下的经济环境中，在关税的问题上能够达成共识，互相降低壁垒，那么对双方都是有好处的。首先，美国削减中国关税确实存在理论上的可能，美方也有类似的暗示。美国贸易代表办公室在5月3号的时候宣布，四年前启动的“301调查”和对中国出口美国的商品加征关税这两件事情，分别将于今年的7月6日和8月23日结束。而美国的贸易代表戴琪在2号出席活动的时候就表示：美国政府将采取一切政策手段来抑制物价飙升，并且暗示削减对中国输美商品加征的关税将在考虑范围之内。所以看起来似乎是有松动的空间，就看后续美国控制通胀的情况了。

但事情也并不完全对中方有利，首先是中国近期陷入了和疫情的缠斗之中，经济的复苏需要足够强利好支撑，恢复对美出口就是其中之一。另外，时间上也并不站在中国一方。越南最近公布了3月的出口数据，表现非常强劲。此前中国疫情有良好管控的时候，很多东南亚的订单都回流中国，现在上海封城，导致大量的订单又回到了东南亚，尤其是越南。根据越南公布的出口数据，越南今年3月份进出口总额为673.7亿美元，环比增长38.1%，其中出口额为347.1亿美元，环比增长48.2%，同比增长14.8%。即使这样，据说还有很多订单都已经堆积到年底了，因此预计越南的高出口增长可能还能维持一段时间。另外给大家简单介绍一下，越南也有个很是雄心勃勃的计划的，这个计划分为三个阶段， 第一个阶段是到2025年人均收入超4000美元，成为具有现代化工业基础的发展中国家。第二个阶段是到2030年建成具有现代化工业的发展中国家。第三个阶段就是2045发达国家，人均收入要超过12000美元。所以越南的野心和潜力都是不容小觑的。那因此回到这个问题本身，中美之间确实存在给经济争端降温的动机和动力，国际政治就是没有永远的朋友，只有永远的利益。即使短期内各取所需管控争端，彼此解决对方的经济问题，但在别的领域的竞争也会持续。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Eric Wen | GO Markets 专业分析师

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被誉为世界投资界的春节晚会的伯克希尔-哈撒韦公司年度股东大会因为疫情而只能线上举办后，在上周六美国时间重回线下举行。根据现场照片显示，大约有超过1万名全世界的投资者蜂拥到会场，希望亲眼看到，亲耳听到巴菲特的总结和回顾。

相信大家都从各种媒体也能看到很多有关这次会议的新闻，我就不再一一重复了，今天我就简单总结一下巴菲特和他的老朋友芒格在这次会议中的观点：

• 2020年至今的美国股市犹如赌场，所有人在飞快的买入和卖出，大家犹如闭着眼睛在扔骰子，根本不管结果如何就一拥而上。
• 巴菲特和芒格都认为比特币是欺骗者的游戏，没有产生实际价值。
• 巴菲特承认目前的高通胀自己也不知道未来会如何，
• 巴菲特在科技，金融领域基本仓位不变，但是在消费类和能源类上加仓。
• 目前巴菲特最大的单一持仓股票依然是苹果公司，占据总仓位的46%以上。
• 芒格依然坚定的地看好很多中国优质上市公司。尽管去年他买入阿里之后损失很大。

也许大家都觉得巴菲特很多观点似乎并不难理解，看上去好像每个人也可以预测到。但是为什么全世界只有一个巴菲特？因为他投资一个公司，看好的不是1个月，1年。而是10年，20年，甚至更长时间的持有。例如可口可乐，苹果公司等等。而这样的投资回报周期，绝大多数人都无法做到。毕竟就算是正常的基金经理，在一家公司也没法工作这么长时间。因此大部分的职业经理人都希望在短期见效果，例如一年内，最多不能超过三年。毕竟如果三年还没有盈利，基本上自己也要被炒鱿鱼了。所以因为这个投资周期有着巨大的不同，造成了普通投资者无法和巴菲特相比。就算他的策略，他的持仓全部公开，你也无法做到一样的回报率。就一句话：你拿不住这么久。咱们普通人的钱，就算几年不需要，但是10年，20年内肯定需要用到大钱，因此我们的投资周期无法做到一代人。也做不到巴菲特说的，如果你认可，买了以后就忘记它，10年之后再去看。咱们做不到啊。那既然无法做到超长期投资，巴菲特对于经济，对于当前局势的看法，依然值得我们参考。例如巴菲特在去年的股东大会上提出，当高通胀来临时，那些食品类，和个人日常消费类上市公司例如糖果公司，食品罐头，超市等等，这些行业可以被认为是高物价，高利息情况下的防御型投资组合。而巴菲特从去年开始对于石油和能源的看涨，到现在也证明是极为正确的。因为2021年的时候还没有俄罗斯乌克兰的战争。那时电动车发展也很快，但是巴菲特依然看好传统能源行业，做出了前瞻性的预测。我也是受到他的观点影响，在今年春节后第一场直播中重点说到，今年的石油，铁矿石股走势将会远远好于科技和电动车板块。

那我们作为普通散户投资者，怎样来消化和回应巴菲特在今年投资大会上做出的发言呢？首先一点，我们需要明确的是，我们的投资周期不可能做到10年，20年，因此巴菲特很多长期投资的概念，无法适用于我们散户。但是巴菲特对于经济的看法，对于通胀环境下行业的选择，都值得我们参考。我在这里需要特别指出，如果澳洲开始连续加息，势必会对澳洲股市产生一定的负面影响，同时美元的继续加息，也会负面影响到美国股市。因此我们很有可能会看到一波全球范围内的股市回调。而我们GO Markets的客户在面临股市回调时，可以做出的选择，就要比实盘只能买涨的股票客户要多很多：例如，卖空指数，买入VIX波动指数，买入美元指数，以及根据情况选择加仓或减仓黄金产品等等。这些都能有效的帮助我们减少当股市急剧波动时对我们股票组合的伤害。了解，掌握，以及使用这些工具，对于我们散户来说，具有很重要的意义。如果您对于上述提到的产品有任何疑问，可以随时联系我们的小助手，或者您的客户经理，来预约电话或面对面的指导和培训。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Mike Huang | GO Markets 销售总监

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乌克兰是世界上主要的玉米，小麦和大麦生产国之一。乌克兰在2020-2021年度玉米产量为2950万吨，排在美国、中国、巴西、欧盟、阿根廷之后，成为世界第六大玉米生产国，是继美国、巴西、阿根廷之后的世界第四大玉米出口国。乌克兰玉米出口总量为2400万吨。在大麦方面，乌克兰是继欧盟、俄罗斯、澳大利亚、加拿大之后的第五大生产国，也是继欧盟、俄罗斯、澳大利亚之后的第四大出口国。就小麦而言，乌克兰是世界第七大生产国和第六大出口国，2020/21年度出口量超过2100万吨。

在欧盟层面，从2016年到2020年，乌克兰是欧盟第二大粮食供应国，份额为26%，仅次于巴西(33%)。2020/21年度，在欧盟进口的近1500万吨玉米中，乌克兰以654万吨位居第二。欧盟小麦和大麦进口量相对较小，分别为200万吨和124万吨，其中自乌克兰小麦和大麦进口量分别为62.67万吨和5.2万吨。在2021/22年，乌克兰是欧盟玉米（占配额52%）的主要供应商，大麦(9%)和小麦(18.9%)的第二大供应商，高粱(38%)的第一大供应商。乌克兰是中国玉米和大麦主要进口来源。2015-2019年占玉米进口总量比重均在60%以上，2020年和2021年分别为55.8%和29%。大麦近3年进口量增量明显，从2018年以前的不足10%增至2020年和2021年的28%和25.8%。当前乌克兰局势可能升级，使得已创下10年新高的国际粮价雪上加霜。对于全球粮食贸易格局而言，乌克兰的参与不可或缺。肥力惊人的黑土，成为乌克兰农业的天然禀赋。作为世界三大黑土分布区之一，乌克兰的黑土面积占全世界黑土总面积的40%，主要集中在中部和东部地区。乌克兰经贸农业部的数据显示，乌克兰农业用地达4256万公顷，占国土面积的70%。

乌克兰经贸农业部数据显示，2021年乌克兰的大麦、黑麦、小麦、玉米、葵花籽和菜籽等谷物产量的全球占比均超过了3%。在一众农产品中，玉米、小麦和大麦是乌克兰出口的主要谷物。以美国农业部就2017年至2021年玉米产量和出口份额的全球平均值来看，乌克兰是继美国、巴西、阿根廷之后的全球第四大玉米生产国，占世界玉米出口的15%以上。就大麦而言，虽然欧盟在产量方面拥有主导地位，乌克兰约占大麦产量的6%，但大麦出口达15%。俄罗斯和乌克兰两国为世界大麦市场的贡献为32%。乌克兰是继欧盟、俄罗斯、澳大利亚、加拿大之后的第五大大麦生产国，也是继欧盟、俄罗斯、澳大利亚之后的第四大出口国。在小麦市场，俄罗斯和乌克兰占全球小麦产量的14%，分别排名第四和第五位。虽然产量并不是最多，但乌克兰和俄罗斯都是小麦主要出口国。其中，乌克兰小麦出口占全球的10%，俄罗斯更是高达18%左右。中东国家基本上是乌克兰小麦的主要买家。2017年，农业出口占乌克兰总出口的比重为39%；2012年时仅为26%。以2020年数据为例，在乌克兰出口排名前十的商品中，农产品占据6席，分别是玉米，葵花油，小麦，油菜、大豆和葵粕。而印度、埃及、土耳其、荷兰、西班牙、意大利、波兰、白俄罗斯和德国等，均是乌克兰农产品主要出口目的地。顿涅茨克和卢甘斯克所在的乌东地区，正是黑土在乌克兰的主要分布地区。

随着数百万人或逃亡或脱产参战，大批乌克兰农民不得不离开土地，乌克兰的农业生产受到的冲击目前还难以估量。况且乌克兰已失去制海权，沿海地区普遍被俄军占领，即便有粮食恐怕也没有什么机会运输。而另一个农业强国俄罗斯，正面临着西方世界层层加码的制裁，粮食出口必然会受影响。除了打乱乌克兰当季的农业生产，战争还波及到了全球化肥产业，进而影响全球的农业生产。制裁的目的是打击俄罗斯的经济，而俄罗斯经济高度依赖天然气出口，所以俄罗斯天然气产业便成为制裁的重点目标，而天然气又是化肥的重要原料。天然氨肥是沼气池的产物，而工业生产氨肥则需要大量天然气。事实上，在乌克兰危机尚未全面爆发的2021年，作为中间产品的氨已经上涨了255%。今年全球天然气价格大涨，势必会进一步推高氨的价格，并传导到化肥价格中去。粮食的需求弹性很小，世人不可能因为粮食涨价就不吃饭，所以不存在倒逼粮食降价的情况。作为人口大国，中国对于粮食需求的刚性是最强的。粮价作为一种战略物资，年价格波动不被允许超过3%。当然，粮食自给率高的国家就安全很多。按照国际谷物理事会（IGC）主任阿尔诺·佩蒂特的说法，如果战争持续下去，依赖乌克兰小麦的国家可能会从7月开始面临粮食短缺。目前看来，在战争中最耗不起的也许不是乌克兰，也不是俄罗斯，而是几千公里外的西亚和北非。所以说，那些为粮食发愁的国家，比乌克兰更加不希望看到战争。 免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Xavier Zhang | GO Markets 专业分析师