Ahli strategi Societe Generale Michelle Lam menganalisis langkah-langkah kebijakan Tiongkok terbaru, mencatat bahwa pelonggaran properti dan moneter yang baru seharusnya menjaga pertumbuhan tetap berada di jalurnya dan membantu Tiongkok memenuhi target Produk Domestik Bruto (PDB) pada batas bawah kisaran. Ia menyoroti dampak terbatas dari subsidi hipotek, belanja infrastruktur yang terkendala akibat keuangan pemerintah daerah, serta pemulihan berbentuk K yang didorong oleh teknologi dan manufaktur, bukan oleh permintaan rumah tangga.

Pelonggaran bertahap dan batasan struktural

"Menanggapi perlambatan aktivitas, pemerintah Tiongkok akhirnya meluncurkan putaran baru langkah-langkah pelonggaran properti dan moneter yang terarah untuk menstabilkan pertumbuhan pekan lalu. Meskipun langkah-langkah ini seharusnya cukup untuk menjaga pertumbuhan tetap berada di jalurnya dan membantu Tiongkok memenuhi target PDB tahun ini, langkah-langkah tersebut masih jauh dari cukup untuk mengatasi kelemahan permintaan struktural yang lebih dalam di ekonomi."

"Langkah-langkah ini seharusnya mendorong pemulihan dalam FAI dalam beberapa bulan mendatang. Namun, kelemahan investasi aset tetap tahun ini menyoroti semakin lebarnya kesenjangan antara keinginan pemerintah pusat untuk mendukung pertumbuhan melalui belanja infrastruktur dan kenyataan keras berupa kendala anggaran yang semakin mengikat di tingkat pemerintah daerah."

"Dengan langkah-langkah ini dan Dewan Negara yang baru-baru ini menegaskan kembali perlunya "bekerja keras untuk mencapai target pembangunan tahun ini", kami memprakirakan Tiongkok akan memenuhi target PDB pada batas bawah kisaran, yaitu 4,5%. Langkah-langkah yang terarah seperti ini juga berarti urgensi bagi PBoC untuk memangkas suku bunga telah jauh berkurang, terutama mengingat kenaikan suku bunga Fed."

"Pertumbuhan terutama didorong oleh investasi teknologi dan peningkatan manufaktur, sementara permintaan rumah tangga terus tertinggal. Selama pengambil kebijakan tidak beralih lebih tegas ke langkah-langkah sisi permintaan yang secara langsung mendukung rumah tangga, ekonomi kemungkinan akan tetap terjebak dalam kelesuan struktural."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)