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2022年的市场上上下下波动比较频繁。美国通胀数据不断刷新新高，美联储要缩表加息，俄罗斯又入侵乌克兰，很多人不看好市场，想通过做空美股来获利，或者说对冲风险。

有很多朋友购买了SQQQ一种所谓三倍看空QQQ的反向ETF来实现做空纳斯达克100指数的目的。ETF非常受大家欢迎，尤其是咱们投资新手。其实这种类似于SQQQ的反向ETF并不直接等于做空，那今天，我们就来聊一聊这个反向的ETF是怎么工作的，它的特点是什么？为啥不选择直接去做空而去购买这种反向ETF。那所谓的反向ETF就是可以实现同对标的指数或者说基金相反日回报率的ETF。它本质上就是一个金融衍生品，属于主动型ETF有着相对较高的管理费。那显然反向ETF 里面的关键词就是这个反向二字。比如反向ETF, PSQ对标就是大家熟悉的纳指100ETF QQQ。那如果QQQ 今天下降百分之一，那么PSQ 就会上涨百分之一。同理，如果QQQ 今天上涨百分之一，那PSQ 就会下降百分之一，那市场上还存在那种加倍杠杆的反向ETF，比如说三倍看空的SQQQ，那很自然他的这个当日表现就是QQQ 反向的三倍。那这个听起来是不是很简单。

但是，这里还有两个关键词需要我们格外注意。第一个就是“当日”。反向ETF 对标是每天当日的回报率。QQQ 今天降低百分之一，PSQ 涨百分之一。但如果我们把这个时间跨度变长，假设QQQ 在一年跌了百分之十，不代表PSQ 就会涨百分之十。因为反向ETF 每天都需要重新计算。那第二个关键词是回报率反向ETF 对标的永远是一个百分比，而不是具体的金额，这是一个很关键也很聪明的设计。因为这样就能够避免反向ETF 变成负数的可能性，并降低归零的风险，延长ETF 的存在寿命。

正是这种独特的设计，让反向ETF不完全等于做空，并且会给投资者带来意想不到的风险。我们就举个例子来看看风险来自于哪里？那我们假设QQQ 现在一股是一百美金，那你认为它会下跌，你可以选择直接做空价值一百美金的QQQ 或者购买价值一百美金的PSQ。那假如第一天QQQ跌到了九十美金，那么你做空就会有利润十美金。而PSQ 需要反向对标当日回报率，那QQQ 跌了百分之十，那么PSQ 就会涨百分之十变成一百一十美金，你的利润也是十美金，那不考交易成本的话。第一天做空和购买反向ETF 的效果是一致的。但是从第二天开始就会不同。假如QQQ 第二天从90美金涨回到了一百美金，那么你做空第二天相当于赔了十美金。而反向ETF PSQ 对标的是回报百分比，那QQQ增长的比例是十除以九十大概是百分之十一。那么PSQ 就需要降低百分之十一，从110美金变成了97.9美金，当天损失12.1美金。把这两天整体看起来QQQ 这两天下来不赚不赔，做空它也不赚不赔。但是购买了反向ETF PSQ 却赔钱了，赔了两块一。哎，这个看起来是不是很不合理啊？那如果咱们反过来呢，假如QQQ第一天是涨十美金，第二天跌十美金呢，那这个算出来的结果依然是QQQ 和做空都是不赔不赚。但是反向ETF 依然是赔钱的。这就是我刚才说的意想不到的风险。那这种风险呢叫做volatility loss。市场波动损失顾名思义，市场的波动性会使反向ETF 产生损失。在一段时间内波动越大越多，产生的损失就越大。那从长期看起来，所有的投资都会有一定的波动性，那这就导致这种反向ETF 长期持有理论上会对投资者带来一定的损失。那我们就拿PSQ来做例子吧。在俄罗斯入侵乌克兰的时候，股市发生剧烈的的波动。在五个交易日中，QQQ累计下跌了百分之零点二，那PSQ 呢作为反向ETF 感觉应该赚钱才对吧？结果PSQ 也跌了百分之零点一六，而所谓三倍看空的s q q 跌的更多是百分之零点八九，完全没有实现所谓做空的效果。所以波动性对反向ETF 非常不友好，而且持有的时间越长，遇到的波动的概率就越大，就越会大概率的造成投资者的损失。那反向ETF 更加是一种短期投机的工具。

那么现在问题来了，难道这种反向ETF 就只有缺点，没有优点吗？当然不是，这种反向ETF 归零风险小，不可能变成负数吗？那这就是它和做空相比的优点。那我们还拿刚才的例子，假设QQQ 现在是一百美金，你做空它一百美金对比购买一百美金的反向ETF PSQ。我们假设在后面的时间里，QQQ每天涨十美金，在第十天的时候你做空的损失就会达到一百美金，相当于损失百分之百。而PSQ 计算下来损失会是五十二点六三美金。那如果你继续做空，你的损失可能性是无限大。但是购买反向ETF，你的损失的最大值就是你的本金一百美金，你的反向ETF 不会变成负数，而且变成零的概率也很低。因为想要它变成零，你需要QQQ 在一天的时间内增长百分之百，那这个概率就很低了。那这就是反向ETF 的设计所带来的优点。相比做空它的损失的下限是确定的。那好，那我们现在理解了反向ETF 的原理和特点，就很容易理解为什么会有人选择它，而不去直接做空了。最近俄乌局势再次紧张，有什么值得关注的机会吗？近期黄金，美元，原油均出现不同程度的上涨，早在之前黄金在1900附近，原油在95附近的时候我们就提醒过，这些行情大概率会随着局势的变化出现反复，给出我们逢高做空的机会，对于这两个产品，我的交易思路依旧没有改变，逢高做空。美元指数不负众望，继续上攻，相信手中持有美元指数的客户能够感受到“留到过年”的意义了。另外近期日元表现得十分疲软，美元兑日元已经涨得热火朝天，但是澳元兑日元是人们忽略的一个机会，因为美联储加息预期非常足，但是澳联储并没有十分明确的加息信号，但是只是时间问题，因为澳元兑日元是有潜力成为下一个美元兑日元的。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Rick Shao | GO Markets 专业分析师

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中国移动，不仅是中国最大，同时也是全球网络和客户规模最大，拥有全球最高的 5G 套餐用户的世界级电信运营商。如果回看这两年的热点板块或行业，无论是新能源汽车，抑或是去年爆火的元宇宙，或者产业链中较上游的芯片半导体产业，这些行业或热点概念的背后，都指向了新的信息技术时代，在那个时代中将会万物互联。云计算，虚拟现实，增强现实，人工智能 等等的应用和场景都会成为这个新的信息时代的下的一花一草，而能给这些花草滋养与灌溉的，就是最基础的电信运营商。

由于这个行业必须要有足够的规模，前期的投入成本也极高， 因此本身就具备非常强的护城河。而中国移动，正是中国这个全世界最大的通信市场的领头羊，无论是技术储备还是用户规模都有着相当的领先优势。这也意味着在新技术红利中，中国移动也将会是最重要的参与者以及最大的获利者之一。中国移动的股价表现自 08 年的高峰之后，就再也没能重回往日荣光。此后国家为了实现网络普惠，也刻意压制运营商的利润空间。但现在，中国移动已经有了更丰富的营收来源，在业务的增长点上，也有了更多的可能性。随着 5G 的进一步普及，应用场景的增加，完成了广泛基站铺设的中国移动，未来的利润空间也将进一步打开。回到市场大环境中，港股在经历了长达两年的低迷之后，随着刺激政策的相继出炉，利空因素的缓解，市场整体回暖，那么中国移动也更可能在相对乐观的市场大势中迎来复苏和估值回归。

截至 2021 年末，中国移动客户规模达 9.57 亿户，用户量全球第一，国内市场的占有率高达 58.1%。其中，5G 套餐用户规模达 3.87 亿户，5G 套餐用户渗透率达到 40.4%。此外，中国移动拥有全球最大的通信网络， 截至 2021 年 6 月末，公司已开通基站达 528 万个，基站总数位居全球第一。从国内的占比来 看，中国移动基站占国内三大运营商基站总数的 56%，5G 基站占比为 52%。随着5G 技术的进 一步发展，相关的产业配套越来越完善，5G 用户越来越多，意味着无论是客单利润还是营收规模都有进一步上涨的空间。此前，国内曾经用行政手段限制过国内三大运营商的利润空间，很大的将电信服务推广到了全国，从长远来看这是为全国整体的信息技术发展提供了巨大的支持的。到了 5G 时代的当口， 电信已经实现了普惠，因此政策上将会以扶持为主，大规模的限制 5G 套餐费用的可能性较小。另一方面，在一般情况下，电信行业是强者恒强的行业，更大规模，更多的资本累积，在未来 也意味着更强的技术积累和竞争力。中国移动的资本支出常年位列世界第一，从 2001 年以来，中国移动的资本支出也占到了三大运营商累计资本支出的 51.9%，领先优势预计将在 5G 时代得以延续。

中国移动是市值最大的央企之一，股价走势常常与经济基本面，市场景气程度这些因素相关， 港股在经历了连续两年的低迷之后，绝大多数的公司估值都来到了历史低位。而前段时间中国 政府给出了非常积极的支撑信号，今年可以期待港股估值的进一步修复，但经历了长期的低迷， 市场修复信心还需要时间，但只要相关的支撑政策相继出炉，市场就可能进入上行区间，中国移动也能从中获得利好。如果您想获得更多澳股中文分析报告或了解更多澳洲股市投资机会，欢迎联系我们客服小助手或者拨打我们悉尼或墨尔本的中文服务电话咨询。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Eric Wen | GO Markets 专业分析师

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随着制造锂电池原材料的供不应求现状，澳洲得天独厚的矿业资源也吸引了科技巨头特斯拉的垂涎，目前在澳交所上市的企业中拿到特斯拉合同的四大天王分别是锂矿供应商 LTR，PLL和CXO，石墨供应商 SRY，下文将对这四大公司做个基本介绍和分析。

Liontown Resources Limited (ASX：LTR) 目前包括三个全资电池金属项目，分别是西澳的 Kathleen Valley 锂项目，Buldania 锂项目，以及位于昆士兰西北部的Toolebuc 钒项目。其中西澳的Kathleen Valley 锂项目公布的DFS 显示，项目基础产量已从 200 万吨/年增加到 250 万吨/年，年产量约为 50 万吨/年。该公司还计划在第6年扩大至 400 万吨/年，年产约70 万吨辉石精矿。成本方面，Liontown透露，其项目初始资本成本估计已增至 4.73 亿澳元。同时，公司估计该项目的税后净现值 （NPV) 为 42亿澳元，偿还期为 2.3 年，税后矿山服务年限 (LOM）自由现金流为 122 亿澳元。

此外，第一批生产预计将于 2024 年上半年开始，较原计划提前了整整一年。LTR 已与世界顶级电池制造商之一的 LG 能源解决方案 (LGES)签署了承购意向书。预计 2024 年投产后，Liontown 每年将向 LGES 提供多达 15 万千公吨的锂辉石精矿，约占该项目启动时约 50 万吨/年 SC6.0(品位 6%）锂辉石精矿产能的三分之一。LTR 还与特斯拉签署一份具有法律约束性的买卖合约。双方最初的五年期协议预计将于 2024 年开始生效。Liontown 将在第一年向特斯拉供应 10 万千公吨锂辉石精矿，此后每年供应量提升至 15 万千公吨。

Piedmont Lithium （ASX: PLL）是一家新兴的锂公司，于1983 年成立于澳大利亚。公司专注在美国北卡罗来纳州开发其全资持有的 Piedmont 锂项目。Piedmont锂矿项目位于世界锂矿勘探的主要地区之一，其地质和地理位置易于获得基础设施，电力、锂电池储存和并靠近高科技人口中心的研发中心。公司还是另一家上市公司SYR 的最大股东，其矿区地处加拿大魁北克，毗邻美国本土，无需海路运输。公司在非洲也拥有极具潜力的锂矿项目。PLL早在 2020年就拿下了特斯拉的供应合同，公司也在 2021 年完成了纳斯达克主上市，澳交所存托上市的双上市布局。最新公告显示PLL合作伙伴 Atlantic Lithium 已完成了 Ewoyaa 项目的矿产资源量估算更新。

Ewoyaa 项目的矿产资源量估算已达到 3010 万吨，平均氧化锂品位为 1.26%，相较于之前的估计增加了 42%。需要注意的是，PLL 在美国本土的项目虽然早就获得了美国联邦政府的开采授权，但是在矿产所在区的地方政府却迟迟不肯下证，目前还在等待最终开采证的落实，这也是股价大方向受到压制的关键。

Core Lithium Ltd (ASX:CXO）通过开发位于澳大利亚北领地达尔文的Finniss 锂项目，致力于锂的生产。公司的主要项目位于北领地达尔文港口的南部，在那里公司还拥有 Jervois 铜矿项目，Blueys 和 Inkheart 铅/银项目，南澳的 Yerelina锌项目，和 Napperby 的铀项目，Fitton 铀项目。北领地政府在 2020年正式批准了CXO 的Finniss 项目矿山运营计划。2021年3月，联邦政府授予了 Finniss 项目“重大项目地位〞(MPS)。这标识着政府对该项目对澳大利亚的战略意义的认可，并为CXO 提供了来自主要项目促进机构的额外支持，其中包括联邦政府 600 万澳元的现代制造业计划 （MMI）拨款资助。2021 年中期，COX 完成了该项目的最终可行性研究(DFS)。结果表明，Finniss 在直接现金成本（C1 成本）为 364 美元/吨的情况下，可以实现17.3万吨/年的高品位精矿产量，可持续生产8年。项目的主要优势之一是CXO 在项目设计中纳入了一个简单的重介质选矿（DMS) 加工厂，使其能够通过简单的 DMS 重选工艺生产高品位的锂精矿，其加工过程仅使用重力和水，DMS能够节省三分之二成本，并且避免了较高的浮选运营成本和加工风险，这使得 CXO 项目的启动成本仅为 8900 万澳元，投资回收期仅需两年，优势非常明显。如果您想获得更多澳股中文分析报告或了解更多澳洲股市投资机会，欢迎联系我们客服小助手或者拨打我们悉尼或墨尔本的中文服务电话咨询。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Xavier Zhang | GO Markets 专业分析师

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美欧通胀纷纷爆表，央行加息和紧缩的声音越来越响亮，那加息可以压低通胀吗？

先看通胀的三个主要基本面1，俄乌冲突的这段时间，大家见证了原油的暴涨，能源价格贡献欧元区4%的CPI上涨，欧洲通货膨胀率高于新冠肺炎之前的这些年。乌俄冲突后，西方试图摆脱对俄罗斯能源的依赖，但现在也没有现成的填补缺口，能源的供应危机又推高了通胀，也损害了经济复苏。2，俄罗斯和乌克兰减少了粮食和化肥出口。这些新的供应中断进一步加剧现有的全球粮食供应压力，农民已经面临化肥和柴油价格大幅上涨的成本问题，那食品通胀可能会成为一个更大的驱动因素。从联合国粮农组织(Food and AgricultureOrganization)的数据显示世界粮食价格在三月上涨了13%。

3，作为世界工厂的中国，在动态清零政策下，上海等各地封锁导致生产活动也受到阻碍，带来了相应的供应链端的问题，而这也有可能引发新一轮的物价冲击。在之前，较高的通货膨胀率是由大流行的封锁后供应一直难以跟上不断变化的需求导致。现在的通胀问题，不仅仅是放水印钱后，经济活动的突然重启导致，还有能源缺口和供应链混乱导致的稀缺性通胀。

稀缺性通胀的环境下造成的通胀问题，也加剧了世界各国央行的困境。一般来说提高利率可以给经济降温从而降低通胀的情况，但是在经济并无过热的情况下，突然的踩刹车又会给经济的复苏带来阻力，好比最近我们看到美元指数涨破100，非美货币也承压下跌，同样美股和美国楼市在近期回落，这也带来引发经济衰退的一系列新的问题。所以如何控制好利率正常化回归的节奏，是当下的难题。

就出现的这些情况来看，供应链和供给带来的稀缺性通胀问题，央行最终可能选择忍受更高的通胀，而不是破坏增长和就业。央妈的加息艺术难度在于，既不刺激经济，也不抑制经济。

这对投资有什么影响?首先高通胀环境有利于股票这是我的观点。到目前为止，许多发达市场的公司都能够转嫁不断上涨的成本，并保持较高的利润率。这些公司仍旧是市场的赢家。在区域上来说，欧洲地区的能源成本已经飙升到接近历史最高水平、加息不一定能降低通胀还有可能阻碍经济复苏。而如今能源净出口国美国，经济复苏势头强劲，加息底气最足；中国经济增长面临美元加息的压力和能源输入性通胀的成本上升。所以股市地域性划分上我更看好，美国，而后中国，欧洲位列最后。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Austin Cheng | GO Markets 悉尼中文部经理

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其实在08年以后，2020年初疫情爆发以前，很多发达国家是苦于低通胀环境的，中美两国则是通胀水平都保持在比较合理的水平，对应的也是中美两国的经济增长傲视全球。之前我就跟大家分享过，高通胀水平肯定不是好事，普通人的生活成本上升非常明显，生活压力会比较大。但低通胀水平就像温水煮青蛙，整体来说就是经济不活跃的表现，稳定但相对来说就缺少活力。如果通胀过低，那就不叫低通胀环境，那就是陷入非常难以处理的经济紧缩情况了。

至于为什么会是这种情况，原因其实有很多，我讲两个比较好理解的。首先是两个国家的统计方法和口径就有很大的区别。首先中国方面，根据国家统计局的公开资料，国家统计局首先是将居民消费分成8个大类，下面再分设了262个基本分类。然后在全国各地设立调查网点，抽选大约500个市县，大概6.3万个超市，百货，农贸市场，专卖店之类的门店，去采集价格数据，最后计算出来的平均价格变动，从而得出CPI数据。但是国家统计局是没有公布每一个类别在数据中所占的权重的。不过彭博社的经济学家做过一些估算，食品烟酒这些消费品的权重可能达到了30%，但是能源的权重可能就只占了2-3%。当然，这个是2019年的数据了，现在能源的权重有没有提高可能要重新再估算，但相信这个权重不会差太多。

但是美国的话，权重最高的板块是居住，权重超过40%，然后是食品饮料跟交通运输，各占15%左右。那从美国公布的通胀数据来看，食品的通胀是8.8%，能源的通胀水平达到32%，其中燃油的价格指数上升了70%，这里说的都是年化的数据，同比来看的。但如果只看环比的话，就相比上个月，除了能源的价格保持保持较高的通胀水平外，其他的都比较正常。普通食品这一块涨幅相对来说并不算很大，能源和交通相关的领域涨幅比较大，因此在两国不同的统计口径下，也就会相去甚远。

另外一方面，也是两国在经济结构上就有很大的不同。我们是处在一个全球化的时代，虽然近几年全球化的进程是受阻的，但世界贸易体系是已经建立起来的东西，没有那么容易打破。在这种情况下，通货膨胀会通过全球的经贸体系中传导，而中国正是这个环节中非常重要的一环。所以我们可以看到，中国的生产者价格指数PPI高达8.3%，这就意味着世界经贸体系中有大量的商品在成本上有很大的提升，那么或多或少的，产成品的价格也必须得上升。而我们再看美国那一端，如果大家去翻数据的话，可以发现美国的通货膨胀水平跟美国的进口价格指数呈较强的正相关关系。但这两个数据在中国的经济结构中的相关性就弱很多。那为什么中国自己的PPI那么高，CPI却不高呢，因为这背后还存在一个需求的问题。中国的市场参与出于种种原因，或不敢消费，或没有能力消费，最终都导致中国需求无法满足过剩的供给，因此价格压力无法传导到消费端，因为厂家涨价了大家就不买，这样对生产者来说利润边际一样无法打开。不涨价利润薄，涨价没销量，这才是现在中国生产者的困境。所以美国的问题是本身就过于宽裕的流动性，叠加难以抵挡的输入型通胀才导致了几十年一遇的大通胀。不过也真的得亏是美国，有这样的体量和影响力，不然这个通胀水平必定会远高于当前的水平。中国呢，则是中美冲突，疫情反复，能源和原材料成本走高等问题导致的内需不足的问题。相比起来，实际上不足的问题可能比过分宽裕更难处理。

面对通胀与通缩，中美如何应对？其实简化来说，就是一个需要开源，一个需要节流，但这两件事情的难度是不同的，努力的方向也不一样。首先是美国方面，大白话说是节流，遏制过热的经济。其实只从数据上看，美国的通胀水平和增速已经开始走缓，虽然依然在高位，但有控制住的趋势。那我们看看美国最近做了哪些事情，或者说遇上了哪些事情。通胀起来之后，美联储方面是一直在做市场预期，不断的提醒是市场要加息要加息要加息，表态越来越硬派。但是在行动上却比较和缓，先是退出QE，就是退出量化宽松，以一个月减少100亿的规模来进行，直到通胀确实按不住了才加快了节奏，到150亿，提前退出量化宽松。接下来又是加息，一开始市场预计一上来加息就是50个基点，结果只加了25个基点，资本市场因此欢欣鼓舞，美国三大股指强势反弹。那乌俄冲突导致了欧洲大量的避险资金流向美国，也是不容忽视的一个影响因素。就这样有松有紧的调整下，通胀虽然极高，但如果考虑基本面的这些情况，之前印出来的大量美金，大量的财政支出，美国这一次又通过一连串的手段有要成功脱险的意味。当然，现在下结论还为时过早，因为无论是中国还是日本印度这些大的出口国的生产者价格指数都还维持在高位，只要PPI还在高位，后续就有将价格进一步传导的可能。那对于中国来说，其实国家在这两年做的事情，从金融的角度看，也是在解决问题。因为走出紧缩的重要刺激，就是扩大需求，外需不行就内需。在传统经济学的角度看，通货紧缩是由于过度供给与需求不足所造成的。解决通货紧缩的积极方法，应以提振国内有效需求为优先，再加上政府配合扩大公共支出，才可能舒缓通货紧缩威胁。公共支出这块是中国政府的传统艺能了，但现在已经不能再简单直接上大量项目来提振经济，因为这样的代价是地方政府的杠杆会居高不下，大大影响金融系统的整体效率。所以更多的是刺激居民的需求，让居民有能力消费也敢于消费。所以什么内循环扩大内需，这些政策不是简单的中国出口受阻就能解释的，也确实是中国的经济环境下一个增长曲线是需要内需来拉动的。跟美国的情况一样，我要加一个当然，当然，现在中国的经济环境还没有到通货紧缩的情况，但准备得先做起来，要积极的刺激经济，才能避免以后陷入紧缩的困境。没有人能想象14亿人的市场陷入紧缩危机会是怎样的景象，大概率没有办法像日本那样保持着低欲望社会，而是会像此前的金砖四国里其他几砖一样，出现巨大的贫富差距和大量的低收入人群。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Eric Wen | GO Markets 专业分析师

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三月三十一日晚上，普京正式签署了已逐步进行天然气贸易结算的法令。新规定从四月一日起生效。这意味着四月一日，如果欧洲国家不用卢布支付，就可能被断气。不过俄罗斯也表示，在普京设立的最后期限之后，将逐步而不是立即要求用卢布支付。

假如欧洲坚持不用卢布结算，那么俄罗斯可能会分批对欧洲断气，而不是一下子全部断气。毕竟如果一下子全部断气，一来缺乏后续加码的空间，缺乏谈判的筹码，二来影响太大，对俄罗斯自身损伤也比较大。有媒体报道称，普京和德国总理舒尔茨通过电话，专门讨论用卢布支付天然气的事情。其中，普京表示，本质上对德国合同支付方来说跟过去并没有区别，仍然是用欧元。但这里最关键的一点区别是，普京要求德国用欧元去跟俄罗斯银行兑换成卢布。以前德国是直接用欧元结算天然气，直接用欧元支付给企业就可以了。俄罗斯企业拿到的是欧元，现在则变成德国，要先用欧元去跟俄罗斯的银行兑换成卢布，再用卢布去结算天然气。俄罗斯企业拿到的是卢布。普京提出的这个方案对合同支付方来说，仍然还是拿出欧元来支付。但最后是用卢布结算的天然气，只不过中间多了一个让德国找俄罗斯银行，将欧元兑换成卢布的过程。然而，德国总理舒尔茨并不同意这一支付流程，不过德国也让俄罗斯提供书面材料，以便更好理解该程序。还是留下了一些余地。这个方案的重点不是普京同意欧洲继续用欧元支付天然气，重点是普京提出的方案是把支付和结算给分开了。支付可以继续用欧元，但需要先把欧元兑换成卢布，再用卢布去结算。俄罗斯这个提议等于是让德国和俄罗斯进行本币互换。而现在欧美这样极端制裁俄罗斯的情况下，让德国去和俄罗斯进行本币互换。这不单直接打脸欧美，也让这个金融制裁名存实亡，让俄罗斯间接绕开了金融制裁。而且本身欧洲手里没有卢布，也不能凭空生出来。所以欧洲想要用卢布去结算，必然是要先找俄罗斯银行去兑换。只要用卢布结算，那么双方就要在结算日以等值卢布支付，这等于俄罗斯强行拿着欧洲用欧元给卢布币值进行信用背书。这也是舒尔茨为何拒绝的缘故。不过需要注意的是，舒尔茨虽然这一次通话里拒绝，并且强调会坚持用欧元或者美元支付。但是舒尔茨仍然跟俄罗斯索要了这个支付方案的书面材料，说明德国还是要回去研究研究。

德国的天然气发电占比约百分之十二点二，是全球最大的天然气进口国。德国作为工业大国，耗电量也是比较大的。假如俄罗斯对德国断供，德国再怎么节约也可能会面临生产缺电的问题。除了德国之外，希腊召开了供应商紧急会议，荷兰政府曾将敦促消费者减少使用天然气。法国能源监管机构告诉消费者，不要恐慌，，欧盟还试图通过实施新的制裁来对俄罗斯进行报复。欧盟表示，新制裁措施的力度取决于俄罗斯对卢布支付天然气的立场。欧盟这种态度还是比较傲慢。俄罗斯现在有五千多项制裁，可以说是债多了不愁。更何况欧洲有百分之四十的天然气供应来自俄罗斯。如果说石油因为是自然液态，所以比较方便运输。欧洲可以紧急找到替代来源，但天然气这东西是自然气态，要做海运，只能靠低温高压的LNG船。但全球LNG 船的运力截止2021年的数据，只有一亿立方米液态天然气换算成气态天然气约六百亿立方米。但是呢欧洲每年要从俄罗斯进口一千六百亿立方米的天然气，所以美国最近跟欧洲达成的天然气协议，完全无法替代俄罗斯，并且LNG船的运输费用远高于管道运输。欧洲在短时间内找不到其他可以替代俄罗斯如此庞大天然气缺口的情况下，不管欧洲嘴巴上再如何强硬，最终大概率也只能拿着手里的欧元去找俄罗斯银行买卢布结算天然气。

最近各国股市跌宕起伏，有什么值得关注的产品呢？要说最瞩目的，当然是美元指数了。目前已经来到了100之上，我们在之前的广播里反复推荐了美元指数，也说明了为什么比较看好它。关于现在这个位置是否还有操作的空间，肯定是有的，但是要讲究策略，大家有兴趣的可以与我们联系。另外，值得关注的就是我们今天讲的天然气了，在Go Markets 的产品列表里搜索代码 NGAS，就可以找到这个产品了，目前的天然气价格已经来到新高，后续天然气市场大概率会有较大行情出现，非常值得我们关注，并且目前天然气行情受基本面影响较大，即便是对行情关注不是十分密切的投资者也能很容易的了解到这方面的信息。今天中午12点，会有新西兰联储利率决议，目前市场预计新西兰会加息25个基点，AUDNZD 以及NZDUSD可能会有较大的短线波动，喜欢波动的朋友，这个就是你们的机会，值得把握，害怕波动的朋友，尽量避开这种时段去交易。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Rick Shao | GO Markets 专业分析师