The stronger-than-expected US non-farm employment change data release last week saw the DXY climb strongly higher, beyond the 103 price level. With markets now anticipating that the US Federal Reserve could reinforce its hawkish stance, further upside is expected for the DXY. On the other hand, uncertainty rises over the Bank of Japan’s (BoJ) monetary policy stance following the surfacing of rumors that Masayoshi Amamiya was approached to succeed the current BoJ Governor, Haruhiko Kuroda.

The appointment of Amamiya as governor could likely see the BoJ continue with its ultra-easy monetary policy, ultimately leading to further weakness for the Japanese Yen. Technical Overview The recent change in sentiment of the DXY has led the USDJPY to pause on the previous downtrend, finding support at the 127.00 price area. The current retracement of price to the upside has seen the USDJPY break above the bearish trendline formed in November last year.

If this upward momentum continues and the USDJPY breaks above the 133.50 price level, which coincides with the 23.60 Fibonacci retracement level, this could signal confirmation for a bullish correction. The USDJPY could continue to trade higher, with the bullish momentum supported by the divergence in the Moving Average Convergence & Divergence (MACD), toward the target price level of 142.50 price level, formed by the 61.80% Fibonacci retracement level and previous swing high from November 2022.

热门话题每当一个概念变得炙手可热，资本市场总是会剧烈波动，掀起疯狂的炒作盛宴。随着OpenAI旗下聊天机器人ChatGPT爆红，美股投资者迅速开始狂热炒作，在该赛道有所布局的企业无一例外受到了热捧。百度美股一度大涨逾10%，“美版头条”BuzzFeed两天暴涨300%，C3.ai股价翻了一番多......这股热潮不禁让人回想起了20世纪90年代末的大麻热潮和加密热潮，甚至是网络泡沫。投资者们纷纷涌入股市，随后提出问题。那么经典的争论来了，这波ChatGPT炒作热潮是投机泡沫还是追求长期价值？

ChatGPT是 OpenAI 于 11 月 30 日推出的一款聊天机器人，可以免费测试，能根据用户的提示，模仿类似人类的对话。它是GPT-3模型的变体，GPT-3经过训练，可以在对话中生成类似人类的文本响应。ChatGPT 旨在用作聊天机器人，我们可以对其进行微调，以完成各种任务。ChatGPT不仅会聊天，写得了代码，修复得了bug，还能帮你写工作周报、写小说、进行考试答题，绘画，看病，甚至你还可以诱骗它规划如何毁灭人类，许多人认为，ChatGPT不仅仅是一个聊天机器人，而可能是现有搜索引擎的颠覆者。细分来说，ChatGPT的亮点如下：1）新增代码理解和生成能力，对输入的理解能力和包容度高，能在绝大部分知识领域给出专业回答。2）加入道德原则。即ChatGPT能够识别恶意信息，识别后拒绝给出有效回答。3）支持连续对话。ChatGPT具有记忆能力，提高了模型的交互体验。ChatGPT背后的算法基于Transformer架构，这是一种使用自注意力机制处理输入数据的深度神经网络。Transformer架构广泛应用于语言翻译、文本摘要、问答等自然语言处理任务。以ChatGPT为例，该模型在大量文本对话数据集上进行训练，并使用自我注意机制来学习类人对话的模式和结构。这使它能够生成与它所接收的输入相适应且相关的响应。从投资者角度看，大家更为关注的是ChatGPT的商业化道路是怎样的。从GPT进化到GPT 3，参数量从1.17亿增加到1750亿，预训练数据量从5GB增加到45TB，其中GPT 3训练一次的费用是460万美元，总训练成本达1200万美元。高额投入使得B端变现更具可行性。而如今很多C端应用均为免费版，在C端付费形式刺激度较低的情况下，未来B端或将成为AI绘画软件的核心客户。由于ChatGPT不限于普通聊天，还可解决具体难题，部分用户在社交媒体上表达了对ChatGPT的付费意愿。在商业化道路上，版权问题是生成式AI绕不开的一道坎，绝大多数原创作品的版权拥有者会介意AI提取自身作品的部分元素，但毫无疑问，人工智能将继续发展，并带来各领域一些根本性的变化。就目前而言，相关股票价值真的如当前股价所体现的吗？部分分析师认为这项技术还不成熟，其落地应用仍然不稳定，投资仍然具有高度投机性。

让我们看看近期AI概念股的走势，有美版头条之称的数字媒体公司BuzzFeed，在过去一年股价大跌，但有消息称该公司计划采用人工智能程序 ChatGPT 协助内容创作，股价近期连续大涨，曾在两天内暴涨300%。人工智能软件提供商C3.AI Inc也备受关注，自两年多前上市以来，C3.ai的股价大幅下跌，然而自1月底C3.ai宣布将ChatGPT集成到其产品中，该股股价大幅飙升，自1月5日以来翻了一番多。纵然是其芯片供应商英伟达，在刚刚过去的1月大涨33%，这也是其近6年来涨幅最高的一个月。然而，投机泡沫的迹象似乎也正显现，BuzzFeed的股价已从上周的盘中高点抹去40%，有分析师认为BuzzFeed在短视频内容货币化方面存在不确定性，以及在消费者支出环境疲软的情况下，其易受数字广告支出减少的影响。那么AI概念是否有长期价值呢？基于GPT-3.5的ChatGPT具备更出色的表现和更高的关注度，能够进一步帮助企业、个人节省时间和资源，其背后的的应用空间更为广阔。根据瑞银预计，ChatGPT的月活跃用户已在今年1月份突破1亿，且瑞银称整个生成式人工智能应用程序的市场规模或高达1万亿美元，潜在的发展空间正吸引投资者涌入。Meta CEO扎克伯格最近表示，其主要目标之一是成为生成式人工智能领域的领导者。Alphabet CEO皮查伊在本周的电话财报会议上表示，人工智能之旅才刚刚开始，Snap首席执行官埃文·斯皮格则认为，生成式人工智能是一个“巨大的机会”，并已经投入大量资金。我想这也是近期热炒AI主题股的主要原因。其实我们在筛选投资板块的时候，所谓的追求长期价值需要自己定义一个时间期限，是现在开始的一年？三年？五年？还是十年或许更久？在我看来，AI概念股当下是炒作气势，但缺乏上涨稳定性，不宜追高，至少在3至5年的周期内，AI题材并非首要的热门板块，而这恰恰是大部分散户投资者投资股票的一个临界期，极少数人愿意为3至5年后有可能爆发的股票做等待，很多投资者连一年都持有不了，更不用说AI的时间线或许在十年以上了。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Xavier Zhang | GO Markets 专业分析师

Gold had been on a steady rally to the upside with the price climbing along the bullish trendline from the 1620 price level in November 2022 to reach a high of 1960 in February 2023. This move higher was driven by general market anticipation that the US Federal Reserve would pivot on its current monetary policy, slowing down or pausing future interest rate hikes sooner than expected. Fundamental Overview Last week, the US Federal Reserve, European Central Bank, and Bank of England increased their respective interest rates by 50bps.

With the central banks continuing to hike rates, and real yields rising again, gold could be viewed as a less attractive investment option. On Friday, the US non-farm employment change data was released stronger than expected at 517k (Forecast: 193k) and the US unemployment rate fell to 3.4%. This led to a significant recovery in strength for the DXY, with the price climbing to the 103 price area.

Technical Overview As the DXY strengthened, the negatively correlated Gold saw a sharp pullback, with the price trading down to the 1864.61 price level. The retracement in Gold saw it break through several key technical bullish elements, in particular, the bullish trendline from November, the 1900 round number support level, and the first Fibonacci retracement level of 23.6%, leading to the near-term technical outlook for Gold to shift from bullish to be short-term bearish. A deeper correction to the downside can be expected, as the Relative Strength Index (RSI) reversed strongly from the overbought region and through the 50.0 level.

However, the downside momentum could find support between the price range of 1800 and 1740 price range, formed by the 50% and 61.80% Fibonacci retracement levels respectively. Disclaimer: Articles are from GO Markets analysts and contributors and are based on their independent analysis or personal experiences. Views, opinions or trading styles expressed are their own, and should not be taken as either representative of or shared by GO Markets.

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其实大众做交易投资除了要会看基本的K线外，还可以学会运用筹码面发现资产在市场上的多空走势，就像技术分析原理也认为：成交量才是唯一不会骗人的指标。今天我们还是来研究世界终极货币的黄金，昨日XAUUSD往下调整到1900位置又回升到1928美元，和我预测的支撑位丝毫不差。但是过程太过刺激，我们还是来研究下机构筹码，吃吃定心丸来看市场吧。给大家介绍两个非常重要有用的指标：SPDR 黄金ETF持仓量和黄金筹码COT指数。

一、SPDR 黄金ETF持仓量SPDR黄金ETF是全球最大的黄金ETF基金，由World Gold Trust Services（世界黄金信托服务公司）及道富环球投资管理于2004年11月在纽约证券交易所推出，是全美首个以商品为主要资产的交易所买卖证券，并成为增长最快的交易所买卖产品之一。该指标极具参考价值，持仓规模越大，代表市场越偏向多方，金价也越容易升高。复盘过去5年的SPDR 持仓量和黄金期货价格走势，可以发现目前市场上黄金的持仓量没有大幅增加，意味着没有过度超买。我们的参照物是之前的历史高点。黄金目前价位为1943美元每盎司，距离10个月前的2070美元峰值不到6%的距离。但是截至昨日，SPDR持仓量为917吨，远低于那时的1067吨，更是与2020年8月历史高点的1268吨相去甚远。因此，这可能暗示金价中长期看还有一定的上涨空间。

同时，我们在图表上还有另一个发现，那就是这个持仓量反映会滞后于价格变化，比如当价格已经触及上述两个前期高点并转而下行，但是持仓量还是会再上升一段时间，只有等空头信号明确后量才会开始下降。在长期趋势的判断上黄金ETF的持仓变化通常很具前瞻性，而对行情的短期走势或震荡行情则无法给出指向。但这个不妨碍我们可以得出这样一个情形的结论：目前持仓量处于平稳抬升，后市价格还会上行一段时期，伴随着持仓量的上升。当量达到阶段峰值后，中长线再看空黄金也为时不晚，因为大趋势交易本身就很难卖在最高点避免资金回撤。二、黄金筹码COT指数黄金筹码COT 指数= COMEX黄金期货大额交易者投机者净头寸- 避险者净头寸筹码面指标代表市场上投资人资金的布局。黄金筹码COT 指数向上代表大型交易者对黄金市场看多，向下则表示看空。与持仓量指标的适用长线和偏滞后性有所不同，复盘过去5年的黄金筹码COT指数和黄金期货价格走势，可以看到COT指数比较多时候表现过于灵敏，常常在价格还未到顶部的时候，指数就早些开始下行了，更加偏于投机性。另一个发现是，大部分时候两者趋势一致，但是偶尔会出现显著背离。比如2020年8月到2021年1月的这个阶段。

体量上看，截至昨日净投机头寸为33.82万合约（1合约等于100盎司），远低于2022年度峰值的58万、2019年9月的65.7万和2020年历史峰值的73.9万。所以结论也是目前价格上涨，但是市场上黄金的净投机头寸没有大幅增加，和持仓量指标指向的结果一致，后市应该金价还会伴随头寸的上升而上涨。可以看出，当前头寸呈持续上升，并未出现拐头，因此大众不宜过度和过早看空。需要注意的，市场是多空博弈结果，坚持多空观点同时价格出现阶段性调整都是正常的。如果黄金处于新的牛市，调整会将是温和的。看了上述两个指标，没有必要担心黄金过于超买或黄金多头过于旺盛。如果金价的调整幅度超过预期，或者调整时间过长，那只有是基本面发生了负面变化，比如2023全球经济确认避免了衰退。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Jack Lin | GO Markets 新锐分析师

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原本以为经历过庞氏骗局，麦道夫骗局后，投资者们会更加谨慎小心，然后经过了这几年的几个骗局之后，我发现了，无论监管的如何严格，打开骗局之路的往往是人性中的关键点，也是薄弱点之—--信任。简单点说就是人格魅力。故事的一个主角就是Nick Leeson，相比于其他骗局的主角来说，这一位是最平凡的人，并没有极高的学历，也没有天才般的智商。不过他有的却是对于人性的独到理解，他也拥有着很高的情商和极强的社交能力。

尼克出生在赫特福德郡的沃特福德，并就读于附近加斯顿的帕米特学校。出生于一个平凡的工人阶级家庭，在1985年以比较差的成绩毕业，甚至数学还不及格。毕业之后在很小的银行做了几年柜员。然而，虽然能力不行，但是野心很大。于是在1987年进入摩根史坦利，成为了后台，但是在得不到重用后跳槽到了巴林银行(英国最古老的银行)。到了巴林银行之后，尼克持续了在后台的工作。但是因为其天赋异禀的社交能力，成功的于1992年成为了巴林银行在新加坡金融衍生品业务的负责人。一开始在一系列激进的交易策略下，为巴林银行赚取了约1000万英镑的巨额利润。但是在新手光环用尽之后，开始了亏损，凭借多年做后台的经验，于是就把这些亏损放进了一个自己做的error account 里面。这个账户最初是用来掩盖他的一个下属犯的错误；当时那个下属被指派为富士银行购买20份期货合约，但他却卖掉了它们，导致巴林银行损失了20,000 英镑。于是通过这个账户，尼克让这个损失给“消失”了，等之后赚了钱，就可把这个窟窿给填平。尼克采取的是“翻倍”策略:每次他输了钱，他都会把输掉的钱加倍下注，以挽回损失。而每次亏损，尼克都向伦敦总部要钱，利用管理层对他的信任，以各种名义说服了管理层。过往经历告诉他这个是可行的，包括1993 年的一次，他为了能够弥补error account中 600 万英镑的亏损，进行了一波豪赌，然而因为好运，使得亏损都补上了，之后他其实有发誓不再使用该账户。但是，我们都知道，人类最大的弱点就是人性中的贪欲。尼克心想，既然我可以把600万的窟窿填上，那么说明我也可以再赚600万。于是error账户并没有消失，反而愈演愈烈。到 1992 年底，错误账户的损失超过200 万英镑，到1993 年底增加到2300 万英镑。到1994 年底，这个数字激增到2.08 亿英镑。后来不是没有人怀疑他，而他每次都靠着很好的声誉而躲过了一次又一次审查。并且还通过和error账户的对冲，使得自己的期货账户实现了超过2000万英镑的巨额浮盈，结果就是error账户出现巨额亏损。

但是在1995年，1月16日，为了一波肥，填平error account 亏损，尼克进行大举做空了日经股指期货straddle，就是如果日本股市波动不剧烈，他会赚钱，如果出现日内剧烈波动，则巨亏。然而事情就是那么巧，在第二天17号发生阪神大地震，亚洲市场陷入恐慌，日本股市开始剧烈波动。然后Leeson试图通过进行一系列风险越来越大的新交易（使用多头未来套利）来弥补损失，这次押注日经指数将迅速复苏。然而，没有了新手光环的尼克这次输的很彻底，日经指数并没有复苏，反而跌的更惨，尼克和他的账户直接被干废。

于是在留下了一张“I am sorry”字条后，就跑路了。这位年轻的交易员，凭借着人格魅力和豪赌，终于让巴林银行损失了8.27亿英镑（ 14 亿美元），终于这所曾经是英国历史最悠久的商业银行的巴林银行于2 月 26 日被宣布破产，并被收购。尼克自己和巴林银行的虚荣心在作祟也是其中的导火索。对于巴林银行来说，其实可能内部人员有人其实已经意识到有问题，因为在毫无对冲的情况下，可以创造如此高额盈利，对于一个数学都不及格的人来说，本来就不太现实，但是名誉面前，管理层“护犊子”般选择了沉默。对于尼克本身来说，在自己实力不足的情况下，因为也是虚荣心和贪欲的作祟，才一步步走向了万劫不复的深渊。在这起事件中，不乏有管理层的疏忽，但是更多的，就是对个人的盲目信任，才导致了惨剧的发生。那么信任，或者说人格魅力，是不是逐渐成为了近些年来投资的主旋律？也成为了很多骗局钻空子的温室？

之后也会和大家聊聊近年来，很出名的诈骗案件，比如FTX崩盘，Theranos验血骗局等等，并且深入探讨一下，人格魅力，是不是已经成为一种投资风向标？免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Neo Yuan | GO Markets 助理分析师

The EUR has been on a run since it bottomed in September 2022. From that time, the price is up almost 15% and is currently trading at 1.0863. However, with important economic data to come out of the USA and the next interest rate decision from both the ECB and the Federal Reserve coming out in the next few days the market may find some more direction for the EUR.

A Hawkish Federal Reserve may be detrimental for a move to the upside of the EUR, whilst a Dovish response may support more growth in the EUR. In addition, with employment data to come out of the USA softer data may support a more dovish Federal reserve. In the past few days and weeks, the EUR has seen some strong momentum on the back of growth data that has seen the region avoid a recession.

Crucially, the GDP of the Eurozone grew by 0.1% which beat an expected 0.1% retraction for the quarter. A general weakening of the USD has also supported a bounce of the EUR as money has moved away from the safety of the greenback and into other assets. Technical Analysis In terms of the long-term analysis, the price has mostly ranged between 1.04 and 1.25 except when the price bottomed last year.

The price is currently showing some weakness and has so far been unable to break through 1.09 and has sold down on candlesticks that are testing the 1.09 level. Therefore, it would not be surprising to see the price retrace to the previous support level at 1.06 before another move to the upside. On the daily price chart, the price is showing a strong upward channel/trend.

This channel shows how the bottom of the channel fall along an important area of market structure. This zone acts as the 50-day moving average, the recent support level and the bottom of the channel. This bolsters this region as a zone for ana entry should the price retrace.

With a target of 1.12 this represents a risk reward of 2.5. Ultimately the trend of the EUR will most likely be dictated by the movements of the Federal reserve and the ECB. However, should the macroeconomic factors permit, the EUR could very well continue its run.