ปัจจัยเร่งช่วงเทศกาล

แพลตฟอร์ม Taobao และ Tmall ของ Alibaba ทำให้กลุ่มบริษัทได้รับประโยชน์โดยตรงจากกิจกรรมอีคอมเมิร์ซและการซื้อของขวัญตามเทศกาล

ในปีนี้ มีมิติของ AI เข้ามาเสริมด้วยครับ ในเดือนพฤษภาคม 2569 Alibaba ได้เปิดตัวผู้ช่วยช้อปปิ้งขับเคลื่อนด้วย Qwen ภายใน Taobao ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถค้นหาและเปรียบเทียบผลิตภัณฑ์ ส่งคำสั่งซื้อ และจัดการการจัดส่งผ่านการค้นหาแบบสนทนา แม้ว่าจะยังมีคำถามว่าสิ่งนี้จะเปลี่ยนรายได้ช่วงเทศกาลอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่ แต่มันช่วยให้ Alibaba เพิ่มช่องทางในเส้นทางการค้นหาและซื้อสินค้า ในช่วงเวลาที่กิจกรรมการช้อปปิ้งตามเทศกาลกำลังได้รับความสนใจ

ภาพรวมปัจจัยพื้นฐาน

ผลประกอบการไตรมาสสิ้นสุดเดือนมิถุนายน 2569 ของ Alibaba (ไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2027) แสดงรายได้รวมกลุ่มมากกว่า 3.96 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบเป็นรายปี (YoY) ส่วนรายได้จากบริการ AI Cloud และ Compute สู่ระดับ 7.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 45% YoY

ตามมาด้วยการระดมทุนครั้งใหญ่ Alibaba เสร็จสิ้นการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 710 ล้านหุ้น มูลค่า 8.0 หมื่นล้านดอลลาร์ฮ่องกง ในเดือนสิงหาคม ที่ราคาหุ้นละ 112.70 ดอลลาร์ฮ่องกง โดยบริษัทระบุว่าจะนำเงินไปใช้ขยายขีดความสามารถและโครงสร้างพื้นฐาน AI แบบครบวงจร

ราคาเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนดังกล่าวกลายเป็นจุดอ้างอิงสำคัญบนกราฟราคา หุ้น Alibaba ปิดที่ 109.40 ดอลลาร์ฮ่องกง ในวันที่ 9 กันยายน 2569 ต่ำกว่าราคาเสนอขายที่ 112.70 ดอลลาร์ฮ่องกง โดยตั้งแต่ปลายเดือนสิงหาคม หุ้นเคลื่อนไหวซื้อขายระหว่างประมาณ 106.50 ถึง 117.40 ดอลลาร์ฮ่องกง

ประเด็นที่ต้องติดตาม

คำถามทางเทคนิคเฉพาะหน้าคือ Alibaba จะสามารถขยับตัวกลับขึ้นไปยืนเหนือระดับราคาหุ้นเพิ่มทุนที่ 112.70 ดอลลาร์ฮ่องกง ได้หรือไม่ หากทำได้ ระดับราคาสูงสุดล่าสุดรอบ 115.00 ถึง 117.40 ดอลลาร์ฮ่องกง อาจกลับมาเป็นจุดสนใจอีกครั้ง แต่หากราคายังคงอยู่ต่ำกว่าระดับหุ้นเพิ่มทุน หรือหลุดต่ำกว่าระดับต่ำสุดล่าสุดที่ 106.50 ดอลลาร์ฮ่องกง อุปทานหุ้นใหม่หลังการระดมทุนอาจยังคงเป็นปัจจัยกดดันราคาที่มีอิทธิพลมากกว่าธีมการค้าปลีกตามเทศกาล

เมื่อขนมไหว้พระจันทร์มาเจอกับการไดลูทหุ้น (Dilution) ยินดีต้อนรับสู่สภาวะตลาดครับ

ปัจจัยเร่งช่วงเทศกาล

หาก Alibaba อยู่ใกล้กับกล่องของขวัญที่วางแผนซื้อไว้ล่วงหน้า Meituan จะอยู่ใกล้กับสถานการณ์ที่ใครบางคนเพิ่งนึกได้ว่ามื้อค่ำกำลังจะมาถึง แต่ยังไม่มีใครซื้อของหวานมาเตรียมไว้ครับ

ระบบนิเวศของ Meituan ครอบคลุมการส่งอาหาร ร้านอาหาร บริการในท้องถิ่น และการค้าปลีกด่วน ซึ่งรวมถึงซูเปอร์มาร์เก็ต Xiaoxiang สิ่งนี้ทำให้ Meituan เปิดรับอุปสงค์การบริโภคในประเทศช่วงกระทันหันรอบวันหยุดใหญ่โดยตรง ข้อแตกต่างสำคัญคือ ปริมาณธุรกรรมและความสามารถในการทำกำไรไม่ได้เป็นสิ่งเดียวกันเสมอไป ปริมาณคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นอาจมาพร้อมกับการแจกส่วนลด คูปอง และส่วนลดทางการค้าที่สูงขึ้นเช่นกัน

ภาพรวมปัจจัยพื้นฐาน

รายงานผลประกอบการครึ่งปีอย่างเป็นทางการของ Meituan แสดงรายได้จากธุรกิจการค้าในท้องถิ่นหลัก (Core Local Commerce) อยู่ที่ 7.15 หมื่นล้านหยวน ในไตรมาส 2 ปี 2569 เพิ่มขึ้น 10.1% YoY

กำไรจากการดำเนินงานของส่วนงานนี้พลิกกลับมาเป็นบวกที่ประมาณ 5.7 พันล้านหยวน คิดเป็นอัตรากำไรจากการดำเนินงาน 7.9% โดยบริษัทระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นส่วนหนึ่งมาจากความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นในธุรกิจจัดส่งตามอุปสงค์ (On-demand delivery)

ทว่าตัวราคาหุ้นเองกลับไม่ได้สดใสตามเทศกาลนัก Meituan ปิดที่ 77.75 ดอลลาร์ฮ่องกง ในวันที่ 9 กันยายน 2569 โดยตั้งแต่ต้นเดือนกันยายน หุ้นเคลื่อนไหวซื้อขายระหว่างประมาณ 74.45 ถึง 82.40 ดอลลาร์ฮ่องกง

ประเด็นที่ต้องติดตาม

ระดับ 80 ดอลลาร์ฮ่องกง ยังคงเป็นจุดอ้างอิงตัวเลขกลมๆ ที่เห็นได้ชัด แต่กรอบที่มีประโยชน์กว่าคือระดับราคาสุดทางล่าสุด การเคลื่อนไหวทะลุเหนือ 82.40 ดอลลาร์ฮ่องกง อย่างยั่งยืน อาจชี้ว่ากรอบการเทรดล่าสุดกำลังยกระดับสูงขึ้น ขณะที่การหลุดต่ำกว่า 74.45 ดอลลาร์ฮ่องกง จะส่งสัญญาณในทางตรงกันข้าม

สำหรับ Meituan แรงกดดันเชิงพื้นฐานค่อนข้างตรงไปตรงมา เทศกาลอาจช่วยหนุนกิจกรรมการรับประทานอาหารและการค้าปลีกด่วน ทว่าตลาดจะยังคงให้ความสำคัญกับต้นทุนที่ต้องใช้ในการแย่งชิงยอดขายเหล่านั้นมา

ปัจจัยเร่งช่วงเทศกาล

ถัดมาคือเรื่องของการท่องเที่ยว ข้อสันนิษฐานแรกอาจมองว่าเทศกาล 3 วันจะส่งผลดีต่อการท่องเที่ยวระยะสั้น แต่ปฏิทินปี 2569 ทำให้ความคิดนั้นมีมิติตกแต่งซับซ้อนขึ้นครับ

เนื่องจากวันชาติเริ่มขึ้นหลังจากนั้นเพียง 3 วันทำการ นักท่องเที่ยวบางส่วนจึงอาจใช้วันลาเพื่อเชื่อมช่องว่างวันหยุด และสร้างแผนการเดินทางในประเทศหรือต่างประเทศที่ยาวนานขึ้น สิ่งนี้ทำให้ Trip.com เข้ามาอยู่ในจุดสนใจอย่างมั่นคง เนื่องจากกลุ่มบริษัทดำเนินธุรกิจครอบคลุมการจองที่พัก การจำหน่ายตั๋วเดินทาง แพ็กเกจท่องเที่ยว และบริการเดินทางสำหรับองค์กร

รายงานผลประกอบการล่าสุด

แตกต่างจาก Alibaba และ Meituan ตรงที่ Trip.com ยังไม่ได้รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 รอบงบการเงินล่าสุดที่รายงานคือไตรมาส 1 ปี 2569 ซึ่งมีรายได้สุทธิรวมเพิ่มขึ้น 17% YoY สู่ระดับ 1.62 หมื่นล้านหยวน โดยได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากความต้องการเดินทางที่ฟื้นตัว

ช่วงเวลาที่ทิ้งห่างนี้เป็นเพียงเรื่องชั่วคราว Trip.com ยืนยันว่าจะประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 และครึ่งแรกของปี 2569 ในวันที่ 15 กันยายน 2569 ตามเวลาสหรัฐฯ โดยมีกำหนดการประกาศก่อนเปิดตลาดฮ่องกงในวันที่ 16 กันยายน 2569 สิ่งนี้ทำให้การรายงานงบกลายเป็นปัจจัยเร่งของบริษัทแยกต่างหาก ก่อนที่เทศกาลไหว้พระจันทร์จะเริ่มขึ้น พูดง่ายๆ คือ สตอรี่เทศกาลของ Trip.com จะมีชุดตัวเลขงบการเงินใหม่เข้ามาอัปเดตก่อนที่ขนมไหว้พระจันทร์จะถูกวางขายจริงเสียอีกครับ

แรงดึงดูดการท่องเที่ยวของฮ่องกง

ฮ่องกงเองก็กำลังดึงดูดนักท่องเที่ยวด้วยกิจกรรมฉลองเช่นกัน การท่องเที่ยวฮ่องกงยืนยันการจัดงาน International Lantern Spectacular ครั้งแรก ณ สวนวิกตอเรีย ระหว่างวันที่ 17 ถึง 27 กันยายน 2569 ควบคู่ไปกับกิจกรรมเทศกาลไหว้พระจันทร์อื่นๆ โดยการแสดงโคมไฟบางส่วนจะจัดยาวไปจนถึงช่วงต้นเดือนตุลาคม ไม่จำเป็นต้องสร้างสตอรี่โชว์โดรนขึ้นมาเอง การแสดงโคมไฟก็เพียงพอต่อการดึงดูดความสนใจแล้วครับ

ภาพรวมทางเทคนิค

Trip.com ปิดที่ประมาณ 316.60 ดอลลาร์ฮ่องกง ในวันที่ 9 กันยายน 2569 โดยในช่วงต้นเดือนกันยายน หุ้นเคยขึ้นไปแตะระดับสูงสุดที่ 353.40 ดอลลาร์ฮ่องกง ขณะที่ระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์อยู่ที่ 299.20 ดอลลาร์ฮ่องกง

ประเด็นที่ต้องติดตาม

คำถามทางเทคนิคเฉพาะหน้าคือ ราคาหุ้นจะสามารถประคองตัวเหนือบริเวณ 300 ดอลลาร์ฮ่องกง และฟื้นตัวกลับเข้าสู่กรอบ 330 ถึง 346 ดอลลาร์ฮ่องกง ล่าสุดได้หรือไม่ การปรับตัวลงเข้าหาหรือหลุดต่ำกว่าระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ จะกดดันให้ภาพรวมความอ่อนแอยังคงเป็นจุดสนใจ ไม่ว่ารถไฟ โรงแรม หรือเทศกาลโคมไฟจะคึกคักเพียงใดก็ตาม

ข้อแตกต่างนี้มีความสำคัญครับ เทศกาลที่คึกคักไม่ได้หมายความว่าจะส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นเสมอไป และในครั้งนี้ ผลประกอบการไตรมาส 2 ของ Trip.com จะมาก่อนเทศกาล ทำให้ตลาดมีจุดอ้างอิงทางปัจจัยพื้นฐานที่สดใหม่กว่ามาก