ข่าวสารตลาด & มุมมองเชิงลึก

สัปดาห์ที่แล้วมีผลตามที่โฆษณาRBA เพิ่มขึ้น เฟดถือหุ้น และตลาดแทบไม่มีเวลาดำเนินการใด ๆ ก่อนที่รายงานจะปรากฏว่าอิสราเอลได้โจมตีสนามก๊าซเซาท์พาร์สของอิหร่าน

สัปดาห์ข้างหน้าทำให้การตัดสินใจของธนาคารกลางน้อยลง แต่อาจมีความสำคัญเท่าเทียมกันสำหรับตลาดFlash PMI จะเสนอการอ่านอย่างกว้างขวางครั้งแรกว่าสงครามกำลังปรากฏขึ้นในความเชื่อมั่นทางธุรกิจหรือไม่CPI ของออสเตรเลียในเดือนกุมภาพันธ์เป็นจุดข้อมูลภายในประเทศที่สำคัญที่สุดสำหรับการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ RBAและตลาดน้ำมันยังคงเป็นตัวแปรมาโครที่โดดเด่น

‍

ข้อเท็จจริงด่วน

• น้ำมันดิบเบรนท์พุ่งสูงกว่า 110 เหรียญต่อบาร์เรล หลังจากที่อิสราเอลโจมตีก๊าซเซาท์พาร์สของอิหร่านเป็นครั้งแรก
• PMI Flash สำหรับออสเตรเลีย ญี่ปุ่น ยูโรโซน สหราชอาณาจักร และสหรัฐอเมริกาล้วนลงวันอังคาร
• CPI ในเดือนกุมภาพันธ์ของออสเตรเลียปรับตัวขึ้นในวันพุธ ซึ่งเป็นอัตราเงินเฟ้อครั้งแรกนับตั้งแต่การเพิ่มขึ้น RBA

‍

น้ำมัน: จากวิกฤตสู่ภาวะฉุกเฉิน

สถานการณ์น้ำมันเสื่อมสภาพอย่างมีนัยสำคัญเมื่อสัปดาห์ที่แล้วน้ำมันดิบ Brent เพิ่มขึ้นประมาณ 80% นับตั้งแต่สงครามเริ่มขึ้นเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์

การโจมตีในสนามก๊าซเซาท์พาร์สของอิหร่านในวันที่ 18 มีนาคมเป็นครั้งแรกที่โครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำมันและก๊าซชั้นต้นถูกกำหนดเป้าหมาย

อิหร่านตอบสนองต่อการโจมตีโดยขู่เป้าหมายสิ่งอำนวยความสะดวกทั่วซาอุดีอาระเบีย สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และกาตาร์หากภัยคุกคามใด ๆ เหล่านี้ถูกบังคับใช้ การช็อคน้ำมันทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นจากการหยุดชะงักของอุปทานไปจนถึงการโจมตีโดยตรงต่อกำลังการผลิตของภูมิภาค

ขณะนี้นักวิเคราะห์กล่าวว่า $150 Brent สามารถทำได้ และ $200 ไม่ได้อยู่นอกขอบเขตความเป็นไปได้การระงับน้ำมันอาหรับในช่วงปี 1970 ส่งผลให้ราคาเพิ่มขึ้นสี่เท่าและภาวะช็อกในปัจจุบันมีการอธิบายไว้ในคำเหล่านั้นโดยผู้บริหารด้านพลังงานอาวุโส

สำหรับตลาดในสัปดาห์นี้น้ำมันเป็นตัวแปรที่โดดเด่นสัญญาณใดๆ ของการหยุดยั้ง ความคืบหน้าทางการทูต หรือการขนส่งของ Hormuz กลับมาอีกครั้งอาจก่อให้เกิดการแก้ไขราคาน้ำมันการโจมตีของอิหร่านในโครงสร้างพื้นฐานของอ่าวอาจส่งผลให้สูงขึ้น

มอนิเตอร์

• หมายเลขขนส่งเรือรายวันผ่านช่องแคบฮอร์มูซ
• การตอบโต้ของอิหร่านต่อโครงสร้างพื้นฐานของอ่าวการโจมตีสิ่งอำนวยความสะดวกในซาอุดีอาระเบียหรือสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์จะเป็นการรุนแรงครั้งใหญ่
• สำรองของ IEA ของอเมริกาและยุโรปเข้าถึงตลาดเมื่อใดและอย่างไร
• การหยุดชะงักของ South Pars ของกาตาร์กำลังส่งผลกระทบต่อตลาด LNG ในยุโรป
• คำแถลงของทรัมป์ที่อาจทำให้ราคาน้ำมันเคลื่อนไหวระหว่างวัน

‍

Global Flash PMI: การอ่านครั้งแรกเกี่ยวกับเศรษฐกิจที่อยู่ในสงคราม

วันอังคารจะแสดงการประมาณการของ S&P Global PMI สำหรับเดือนมีนาคมในทุกเศรษฐกิจที่สำคัญพร้อมกัน

นี่จะเป็นชุดข้อมูลแรกที่จับได้ว่าผู้ผลิตและ บริษัท บริการตอบสนองต่อน้ำมันมากกว่า 100 ดอลลาร์ การปิดล้อมช่องแคบฮอร์มูซ และความไม่แน่นอนที่กว้างขวางที่เกิดจากสงครามในตะวันออกกลาง

คำถามสำคัญสำหรับแต่ละเศรษฐกิจคือราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นและความไม่แน่นอนในสงครามทำให้ความมั่นใจในธุรกิจลดลง ระงับคำสั่งซื้อใหม่ หรือผลักดันดัชนีราคาอินพุตไปสู่ระดับสูงสุดใหม่ในหลายปีหรือไม่

เนื่องจากน้ำมันเกิน 100 ดอลลาร์ก่อนที่หน้าต่างสำรวจจะปิดสำหรับเศรษฐกิจส่วนใหญ่ การอ่านต้นทุนอินพุตอาจเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

วันที่สำคัญ

• PMI ระดับโลกแฟลชออสเตรเลีย เอส แอนด์ พี: วันอังคารที่ 24 มีนาคม เวลา 9:00 น. AEDT
• PMI ของเอส แอนด์ พี โกลบอล แฟลช ญี่ปุ่น: วันอังคารที่ 24 มีนาคม เวลา 11:30 น. AEDT
• PMI ของเอชเอสบีซีแฟลชอินเดีย: วันอังคารที่ 24 มีนาคม 16:00 น. AEDT
• PMI ของ HCOB แฟลชฝรั่งเศส: วันอังคารที่ 24 มีนาคม 19:15 น. AEDT
• PMI HCOB แฟลชเยอรมนี: วันอังคารที่ 24 มีนาคม 19:30 น. AEDT
• PMI ยูโรโซนแฟลช HCOB: วันอังคารที่ 24 มีนาคม 20:00 น. AEDT
• PMI ระดับโลกแฟลชสหราชอาณาจักร S&P: วันอังคารที่ 24 มีนาคม เวลา 20.30 น. AEDT
• เอสแอนด์พี โกลบอล แฟลช PMI ในสหรัฐอเมริกา: วันพุธ 25 มีนาคม, 12:45 น. AEDT

‍

มอนิเตอร์

• ส่วนประกอบราคาป้อนข้อมูลสำหรับระดับสูงสุดหลายปีในการผลิตและบริการ
• ดัชนีความเชื่อมั่นทางธุรกิจสำหรับความช็อคจากสงครามทำให้ความคาดหวังลดลงไปข้างหน้าอย่างไร
• คำสั่งซื้อใหม่เป็นตัวบ่งชี้สำหรับผลผลิตในอนาคต การลดลงอย่างรวดเร็วอาจส่งสัญญาณว่ากำลังทำลายอุปสงค์กำลังดำเนินอยู่
• PMI คอมโพสิตของสหรัฐฯ: เศรษฐกิจหลักที่อ่อนแอที่สุดในเดือนกุมภาพันธ์ การอ่านแบบอ่อนโยนอีกครั้งอาจทำให้เกิดสัญญาณเตือนการเติบโตได้

‍

อธิบายวิกฤตฮอร์มูซ

‍

ออสเตรเลีย: การเดินป่าอีกครั้งกำลังจะมาหรือไม่?

RBA เพิ่มขึ้นเป็นครั้งที่สองติดต่อกันในวันที่ 17 มีนาคม โดยยกอัตราเงินสดเป็น 4.10% ในการลงคะแนนเสียงแคบ 5-4

ผู้ว่าราชการบูลล็อคอธิบายว่าเป็น “การอภิปรายที่กระตือรือร้นมาก” ซึ่งทิศทางของนโยบายไม่ได้มีข้อสงสัย แต่เวลาเท่านั้น

สัปดาห์นี้จะมีการเผยแพร่ CPI ของเดือนกุมภาพันธ์เป็นครั้งแรกที่จับภาพแรงกระแทกจากน้ำมันใด ๆค่าเฉลี่ยที่ตัดแต่ง ซึ่งจะขจัดสิ่งของที่ระเหยระเหย รวมถึงเชื้อเพลิง จะเป็นตัวเลขที่ RBA ดูอย่างใกล้ชิดที่สุดการอ่านที่สูงกว่า 3.5% อาจทำให้การเพิ่มขึ้นเดือนพฤษภาคมผลลัพธ์ที่นุ่มนวลสามารถฟื้นฟูข้อโต้แย้งเพื่อหยุดชั่วคราว

ANZ และ NAB ได้ระบุความคาดหวังที่จะเพิ่มขึ้นครั้งที่สามในเดือนพฤษภาคม โดยทำให้อัตราเงินสดอยู่ที่ 4.35%

วันที่สำคัญ

• ดัชนีราคาผู้บริโภค ABS (CPI): วันพุธที่ 25 มีนาคม เวลา 11:30 น. AEDT

มอนิเตอร์

• ลดอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยเป็นมาตรการที่ต้องการของ RBA
• ส่วนประกอบเชื้อเพลิงและพลังงานที่สามารถแยกแรงกระแทกของน้ำมันออกจากแรงกดดันราคาในประเทศ
• อัตราเงินเฟ้อที่อยู่อาศัยและบริการเป็นส่วนประกอบที่เหนียวเหนียวที่ขับเคลื่อนความกังวลในระยะยาวของ RBA

พร้อมที่จะซื้อขายนอกเหนือจากกลุ่มใหญ่แล้วหรือยัง?

‍เปิดบัญชี · เข้าสู่ระบบ

เอเชียครอบงำอุปทานเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกบริษัท ห้าแห่งซึ่งครอบคลุมไต้หวันเกาหลีใต้และญี่ปุ่นอยู่ในจุดวิกฤตของ การสร้าง AIควบคุมทุกอย่างตั้งแต่การผลิตไปจนถึงอุปกรณ์ที่ทำให้ชิปเป็นไปได้

‍

ข้อเท็จจริงด่วน

• TSMC ส่งรายได้ 90 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น 59% และหุ้นเพิ่มขึ้น 55% ในปี 2025
• หุ้น Advantest เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า (+102%) ในปี 2025 เนื่องจากความต้องการทดสอบชิปที่ขับเคลื่อนด้วย AI เพิ่มขึ้น
• SK Hynix เป็นซัพพลายเออร์ HBM หลักของ Nvidia โดยวางตำแหน่งไว้ตรงกลางของบูมตัวเร่ง AI

‍

1.บริษัท ไต้หวันเซมิคอนดักเตอร์แมน(ทีเอสเอ็ม)

TSMC เป็นผู้ผลิตชิปสัญญาที่ใหญ่ที่สุดในโลกผลิตเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูงสำหรับ Apple, Nvidia, AMD และ Qualcommในฐานะโรงหล่อแบบบริสุทธิ์ เป็นผู้นำในการผลิตชิป 5 นาโนเมตร (5 นาโนเมตร) และ 3 นาโนเมตร (3 นาโนเมตร) โดยมีโหนดขนาดเล็กอยู่ในการพัฒนา

บริษัท มีรายได้ 90 พันล้านดอลลาร์สำหรับปี 2024 โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น 59% และผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น 36%

หุ้นให้ผลตอบแทนรวม 55% ในปี 2025 โดยนักวิเคราะห์คาดการณ์รายได้เพิ่มขึ้นอีก ~ 30% ในปี 2026 ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากโครงการขยายตัวของสหรัฐฯ 100 พันล้านดอลลาร์

ความเสี่ยงที่สำคัญสำหรับบริษัทคือการเปิดเผยทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยความตึงเครียดในช่องแคบไต้หวันยังคงเป็นความเสี่ยงที่ติดตามมากที่สุดของภาคส่วน

สิ่งที่ต้องดู

• ความคืบหน้าการขยายตัว: ความล่าช้า ค่าใช้จ่าย หรือความเสียดทานทางการเมืองเกี่ยวกับการลงทุนในรัฐแอริโซนาของ TSMC มูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์อาจส่งผลต่อความเชื่อมั่นได้
• การมองเห็นคำสั่งซื้อของลูกค้า: ตรวจสอบการอัปเดตคำแนะนำใด ๆ จาก Apple, Nvidia หรือ AMD เกี่ยวกับการสั่งซื้อชิป เนื่องจากรายได้ของ TSMC มีส่วนมากในหมู่ลูกค้าจำนวนหนึ่ง
• การพัฒนาภูมิรัฐศาสตร์: การเพิ่มขึ้นของความตึงเครียดในช่องแคบไต้หวันอาจทำให้เกิดการเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วโดยไม่คำนึงถึงพื้นฐานใด
• ทางลาดโหนดถัดไป: ความคืบหน้าในการผลิต 2 นาโนเมตรและอัตราผลตอบแทนจะเป็นสัญญาณสำคัญสำหรับความสามารถของ TSMC ในการรักษาความเป็นผู้นำด้านเทคโนโลยี

‍

2.ซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ (KR:005930)

ซัมซุงเป็นหนึ่งในไม่กี่บริษัททั่วโลกที่ออกแบบและผลิตชิปอย่างมีขนาดใหญ่มันแข่งขันในกลุ่มผลิตภัณฑ์ DRAM, NAND flash และชิปโลจิก และยังคงเป็นซัพพลายเออร์หลักให้กับยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีระดับโลก

ขอบเขตที่กว้างของ Samsung เป็นความแข็งแกร่ง แต่ยังมีความซับซ้อนแผนกหน่วยความจำต้องเผชิญกับแรงกดดันมาร์จิ้นจากวงจรสินค้าคงคลัง ในขณะที่ธุรกิจโรงหล่อยังคงล่าช้า TSMC ในอัตราผลตอบแทนชั้นนำ

การบูมหน่วยความจำที่ขับเคลื่อนด้วย AI อาจทำให้เกิดลมท้าย แม้ว่าการดำเนินการในการผลิต HBM จะช้ากว่าคู่แข่งในท้องถิ่น SK Hynix

สิ่งที่ต้องดู

• ความคืบหน้าคุณสมบัติ HBM: ซัมซุงได้ทำงานเพื่อรับคุณสมบัติชิป HBM3E กับ Nvidiaการยืนยันการชนะอุปทานที่สำคัญอาจเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่มีความหมาย
• แนวโน้มราคาหน่วยความจำ: ราคาสปอต DRAM และ NAND อาจเป็นตัวบ่งชี้วิถีมาร์จิ้นของ Samsung
• การปรับปรุงผลผลิตโรงหล่อ: ธุรกิจโรงหล่อลอจิกของ Samsung ประสบปัญหาเรื่องผลตอบแทนที่โหนดขั้นสูง ความคืบหน้าที่น่าเชื่อถือใด ๆ ที่นี่อาจให้คะแนนการแบ่งได้อีกครั้ง
• คำแนะนำการจัดการ: หลังจากช่วงเวลาแห่งความผันผวนของรายได้ ความชัดเจนเกี่ยวกับแผน capex และเป้าหมายของแผนการแบ่งตามผลลัพธ์ที่กำลังจะมาถึงจะได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิด

‍

3.แอดเวนเทสต์ (ATEYY)

Advantest ที่ตั้งอยู่ในโตเกียวทำให้อุปกรณ์ทดสอบที่ใช้เพื่อตรวจสอบว่าชิปมีคุณสมบัติตรงตามมาตรฐานประสิทธิภาพและคุณภาพ

จัดหาให้กับซัมซุง, Intel, Nvidia, Qualcomm และ Texas Instruments ทำให้สามารถได้รับประโยชน์จากการเติบโตของอุตสาหกรรมชิปอย่างกว้างขวาง ไม่ว่าโรงหล่อใดจะได้รับส่วนแบ่งการตลาด

หุ้น Advantest เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในปี 2025 (+102%) และเพิ่มการคาดการณ์ยอดขายเพิ่มขึ้น 21.8% และคาดการณ์กำไรเพิ่มขึ้น 70.6% สำหรับปีสิ้นสุดเดือนมีนาคม 2026

สิ่งที่ต้องดู

• การอัปเดตการย้อนหลังคำสั่ง: การหดตัวของแบคกล็อกของ Advantest อาจเป็นสัญญาณเตือนล่วงหน้าหลังจากการแข่งขัน 2025 ที่แข็งแกร่ง
• ความต้องการการทดสอบชิป AI: เมื่อชิปมีความซับซ้อนมากขึ้นเวลาการทดสอบต่อชิปจะเพิ่มขึ้นตรวจสอบว่าปริมาณตัวเร่งของ AI จาก TSMC และ Samsung เริ่มขับเคลื่อนความต้องการในการทดสอบขนาดใหญ่หรือไม่
• คำแนะนำ FY2026: การอัปเดตการคาดการณ์ครั้งต่อไปจะมีความสำคัญในการยืนยันว่าวงจรการอัพเกรดของ 2025 จะดำเนินการต่อไปหรือไม่

‍

4.โตเกียวอิเล็กตรอน (T:8035)

Tokyo Electron เป็นหนึ่งในซัพพลายเออร์อุปกรณ์การผลิตเซมิคอนดักเตอร์รายใหญ่ที่สุดในโลก โดยเชี่ยวชาญด้านการสะสมการแกะสลักและเครื่องมือทำความสะอาด

ผู้ผลิตชิปรายใหญ่ทุกคนรวมถึง TSMC, Samsung และ SK Hynix ขึ้นอยู่กับระบบของ TEL เพื่อเพิ่มขนาดการผลิต

เมื่อผู้ผลิตชิปลงทุนพันล้านเพื่อขยายกำลังการผลิต สมุดคำสั่งซื้อของ TEL ก็เติบโตขึ้นความเสี่ยงอยู่ที่ข้อ จำกัด การส่งออกของสหรัฐฯ ในการขายอุปกรณ์ขั้นสูงไปยังจีนซึ่งยังคงเป็นหนึ่งในกลุ่มรายได้หลักของ บริษัท

สิ่งที่ต้องดู

• นโยบายการควบคุมการส่งออกของสหรัฐอเมริกา: จีนเป็นส่วนสำคัญของรายได้ของ TELการกระชับกฎการส่งออกอุปกรณ์ใด ๆ เป็นความเสี่ยงที่ควรระวังได้ทันที
• ประกาศผู้ผลิตชิป capex: แผนการใช้จ่ายเงินทุนของ TSMC, Samsung และ SK Hynix สำหรับปี 2026 แปลเป็นคำสั่งซื้ออุปกรณ์โดยตรงการตัดใด ๆ อาจส่งไปยังสมุดสั่งซื้อของ TEL
• วงจรการนำเครื่องมือใหม่: ตรวจสอบว่าเครื่องมือการสะสมและการแกะสลักรุ่นต่อไปของ TEL ถูกนำมาใช้ในโรงงานชั้นนำหรือไม่

‍

5.เอสเค ไฮนิกซ์ (KR:000660)

SK Hynix เป็นผู้ผลิตชิปหน่วยความจำที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกและกลายเป็นผู้รับผลประโยชน์ในยุค AI ที่ชัดเจนที่สุดในพื้นที่หน่วยความจำ

เป็นซัพพลายเออร์หลักของ Nvidia สำหรับชิปหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) ซึ่งเป็นหน่วยความจำพิเศษที่ใช้ในตัวเร่ง AI เช่น H100 และ B200

ความต้องการของ HBM ได้ผลักดันให้คะแนนรายได้และสถานะของตลาดของ SK Hynix กลับมาอีกครั้งอย่างมากด้วยการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI แสดงสัญญาณเล็กน้อยว่าจะชะลอตัวไปสู่ปี 2026 แฟรนไชส์ HBM ของ บริษัท อาจยังคงเป็นตัวแตกต่างที่สำคัญ

อย่างไรก็ตาม ข้อ จำกัด ด้านกำลังการผลิตและความเสี่ยงที่ Samsung และ Micron ปิดช่องว่าง HBM เป็นข้อกังวลหลักที่ต้องรับชม

สิ่งที่ต้องดู

• ความสัมพันธ์ในการจัดหา Nvidia: การเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในการผสมผสานซัพพลายเออร์ของ Nvidia ไปสู่ Samsung หรือ Micron อาจเป็นเหตุการณ์ความเสี่ยงที่สำคัญ
• การพัฒนา HBM4: การแข่งขัน HBM รุ่นต่อไปกำลังดำเนินอยู่แล้วดูข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับความพร้อม HBM4 ของ SK Hynix และสามารถรักษาความเป็นผู้นำได้หรือไม่
• ราคาหน่วยความจำทั่วไป: SK Hynix ยังคงได้รับรายได้ที่มีความหมายจาก DRAM และ NAND มาตรฐานแนวโน้มราคาสปอตอาจเป็นมาตรวัดวงจรหน่วยความจำที่กว้างขึ้น

‍

บรรทัดล่าง

TSMC, SK Hynix, Samsung, Advantest และโตเกียว อิเล็กตรอน ควบคุมจุดช็อคของการสร้าง AI

โครงสร้างพื้นฐาน AI ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอาจสนับสนุนความต้องการได้ แต่นักลงทุนควรชั่งน้ำหนักความเสี่ยงอย่างระมัดระวัง

การเปิดเผยทางภูมิรัฐศาสตร์ ข้อ จำกัด การส่งออกของสหรัฐฯ และความเร็วของการแข่งขัน HBM ทั้งหมดอาจขยับเข็มได้

‍

พร้อมที่จะซื้อขายนอกเหนือจากกลุ่มใหญ่แล้วหรือยัง?

‍เปิดบัญชี · เข้าสู่ระบบ

ดังนั้น นี่คือสิ่งที่...

หากคุณติดตามเรื่องราวทางเทคโนโลยีในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา คุณได้รับการฝึกฝนให้ดูอสังหาริมทรัพย์ที่เฉพาะเจาะจงและเล็กมากในแคลิฟอร์เนียตอนเหนือแต่เมื่อเรานั่งที่นี่ในช่วงต้นปี 2026 ช่วงเวลา “เชื่อมต่อจุด"สำหรับนักลงทุนคือสิ่งนี้: การเทรด AI ได้หยุดเกี่ยวกับการสาธิตซอฟต์แวร์ที่เงางามใน Palo Alto และเริ่มเกี่ยวกับอุตสาหกรรมทางกายภาพของการคำนวณ

ต้องการทราบข้อมูลเพิ่มเติมหรือไม่?อ่านหนังสือเล่น AI 2026 ของเรา

สิ่งที่เปลี่ยนไปและทำไมมันถึงสำคัญ

เราได้เข้าสู่ “ปีแห่งการพิสูจน์” แล้วบริษัท ที่ใหญ่ที่สุดในโลกคือไฮเปอร์สคาเลอร์คาดว่าจะใช้จ่ายเงินทุนจำนวน 650 พันล้านเหรียญสหรัฐในปีนี้แต่นี่คือส่วนที่คนส่วนใหญ่คิดถึง: เงินนั้นไม่ได้อยู่ในซิลิคอนวัลเลย์มันไหลไปยังผู้เล่น “พิกและพลั่ว” ในไอดาโฮ วอชิงตัน โคโลราโด และแม้กระทั่งในต่างประเทศ

หากคุณต้องการทำความเข้าใจว่าผลตอบแทนจากการลงทุนจริง (ROI) อาจเกิดขึ้นที่ใดในฤดูกาลรายได้นี้ คุณต้องมองนอกรหัสพื้นที่ 650การเปลี่ยนจาก AI hype ไปสู่อุตสาหกรรม AI กำลังเปลี่ยนแผนที่

Five companies · AI infrastructure play · 2026

The full AI stack: from capex to consulting

Infrastructure builders compared to the implementation bridge across the AI value chain

---

Note: Hyperscalers shown as 2026 CapEx spend. Accenture shown as cumulative advanced AI bookings ($11.5B through Q1 FY2026), reflecting its role as the adoption layer rather than the infrastructure layer.

Infrastructure (2026 CapEx projected) Implementation bridge (cumulative AI bookings)

Hyperscaler CapEx: Early 2026 analyst estimates, midpoint of ranges. Amazon approx. 100% YoY, Alphabet approx. 100%, Meta approx. 87%, Microsoft approx. 50%.
Accenture: Cumulative advanced AI bookings $11.5B through Q1 FY2026. Q1 AI bookings $2.2B (up 76% YoY), AI revenue $1.1B (up 120% YoY) across 1,300+ clients.

ห้าบริษัทที่กำหนดขั้นตอนต่อไปของ AI

ไมครอนเทคโนโลยี (MU), บอยซี, ไอดาโฮ

ไมครอนเป็น “กระดูกสันหลังหน่วยความจำ” ของวงจรปัจจุบันในขณะที่ทุกคนกำลังดูนักออกแบบชิป หลายคนมองข้ามความจริงที่ว่าชิป AI มีประโยชน์น้อยกว่ามากหากไม่มีหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM)ปัจจุบันนักวิเคราะห์บางคนมองว่า Micron เป็นการซื้อที่แข็งแกร่ง เนื่องจากมีรายงานว่ากำลังการผลิตของมันขายหมดจนถึงสิ้นปี 2026นักวิเคราะห์ยังมองเห็นกำไรต่อหุ้น (EPS) เพิ่มขึ้น 457% เนื่องจากวงจรหน่วยความจำถึงสิ่งที่บางคนอธิบายว่าเป็นจุดสูงสุดที่แข็งแกร่ง

ไมโครซอฟท์ (MSFT), เรดมอนด์, วอชิงตัน

Microsoft เป็นกระดูกสันหลังขององค์กรของการเปลี่ยนแปลงนี้มันได้ข้ามแชทบอทที่เรียบง่ายและตอนนี้กำลังสร้างสิ่งที่นักวิเคราะห์เรียกว่า “โรงงานข่าวกรอง”ในขณะที่หุ้นเผชิญกับแรงกดดันเมื่อเร็ว ๆ นี้เกี่ยวกับข้อจำกัดด้านกำลังการผลิต แต่รายงานว่าความต้องการพื้นฐานสำหรับ Azure AI ยังคงดำเนินไปข้างหน้าความจุกรณีที่กว้างขึ้นคือ Microsoft กำลังย้ายไปสู่ “Agentic AI” ซึ่งเป็นระบบที่ไม่เพียง แต่พูดคุยกับผู้ใช้เท่านั้น แต่ยังอาจดำเนินการเวิร์กโฟลว์ธุรกิจหลายขั้นตอนด้วย

บริษัท เอเชียใดบ้างที่เดิมพันด้วยปัญญาประดิษฐ์อย่างมาก?

อเมซอน (AMZN) ซีแอตเทิลวอชิงตัน

Amazon กำลังเล่นเกมการรวมแนวตั้งระยะยาวเพื่อลดการพึ่งพาฮาร์ดแวร์ของบุคคลที่สามราคาแพง มันกำลังสร้างชิป AI ของตัวเองภายในองค์กรAmazon Web Services (AWS) ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในการทำกำไร และ บริษัท กำลังใช้ข้อมูลการค้าปลีกเพื่อฝึกโมเดลเฉพาะที่สตาร์ทอัพในซิลิคอนวัลเลย์จำนวนมากอาจยุ่งยากที่จะทำซ้ำ

Palantir Technologies (PLTR), เดนเวอร์, โคโลราโด

หาก Micron ให้หน่วยความจำและ Microsoft เป็นแพลตฟอร์ม Palantir จะมี “ระบบปฏิบัติการ” สำหรับโรงงาน AI ที่ทันสมัยบริษัทได้สร้างแรงกระตุ้นที่แข็งแกร่ง โดยยอดขายเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ เพิ่งเติบโตขึ้น 93% เมื่อเทียบกับปีต่อปีมันมักถูกกำหนดให้เป็นสะพานระหว่างข้อมูลดิบและผลกำไรขององค์กร ซึ่งยังคงเป็นจุดสนใจสำคัญสำหรับนักลงทุนในปี 2026

Accenture (ACN), ดับลิน, ไอร์แลนด์

คุณไม่สามารถเพียง “เสียบ” AIธุรกิจมักต้องออกแบบกระบวนการใหม่รอบๆ และนั่นคือจุดที่ของ Accenture เข้ามา

บริษัท ถูกมองว่าเป็นสะพานการใช้งาน โดยนักวิเคราะห์คนหนึ่งยืนยันว่า “GenAI ต้องการ Accenture” เพื่อเปลี่ยนจากโปรแกรมนำร่องสู่การผลิตแม้ว่ามุมข้อเตือนก็คือเรื่องราว AI ยังไม่ตื่นเต้นนักลงทุนที่นี่อย่างเต็มที่ เพราะรายได้จากการให้คำปรึกษาอาจใช้เวลานานกว่าการขายชิป

‍

จะเกิดอะไรขึ้นต่อไป

แผนภูมิแผนที่ขอบเขตเวลาสามประการที่มีแนวโน้มที่จะกำหนดขั้นตอนต่อไปของการค้าอุตสาหกรรม AI

ในระยะใกล้ ตลาดยังคงตอบสนองต่อรายได้ของผู้ผลิตชิป แนวทาง และสัญญาณของความเครียดด้านกำลังการผลิตในเดือนถัดไป ความสนใจจะเปลี่ยนไปที่อินพุตในโลกแห่งความเป็นจริงที่อยู่เบื้องหลังการเติบโตของ AI โดยเฉพาะพลังงาน การจัดหาเงินทุน และโครงสร้างพื้นฐานในช่วงระยะเวลา 60 วัน คำถามสำคัญคือการใช้จ่าย AI กำลังขยายไปสู่การให้คะแนนใหม่ของตลาดที่กว้างขึ้นหรือก้าวหน้าผลตอบแทนระยะใกล้หรือไม่

ในทั้งสามช่วงเวลาโฟกัสจะเหมือนกัน: หลักฐานนักลงทุนกำลังมองหาสัญญาณว่าการใช้จ่ายเงินทุน AI กำลังแปลเป็นความต้องการพลังงานที่ดินและกำลังการผลิตอุตสาหกรรมที่แท้จริงนั่นคือเหตุผลที่การอัปเดตจาก บริษัท ที่เชื่อมโยงกับการสร้างพลังงานและการสร้างศูนย์ข้อมูลมีความสำคัญมากกว่าที่เคย

Scenario planning · March 2026

What could happen next

Three time horizons, three scenarios to watch across the AI industrialisation cycle

---

Next 2 weeks

Chipmaker reports

Possible

Market volatility continues as traders digest the latest reports from chipmakers like Micron

Upside scenario

"Bulletproof" guidance from remaining infrastructure names triggers a sector-wide relief rally

Watch for

Any mention of "capacity constraints" or "supply bottlenecks" in earnings calls

Next 30 days

Energy and rates

Possible

Focus shifts to "real economy" energy players like NextEra that power the data centres

Downside scenario

Rising oil prices from Middle East conflict act as a tax on tech margins, rotating into defensives

Action point

Monitor Fed language on rates. Higher for longer makes $650B capex bills far more expensive to finance

Next 60 days

The great dispersion

Possible

Market rewards companies with real AI revenue and punishes those still stuck in experimentation

Upside scenario

NextEra Energy (NEE) data centre announcements in late April/May trigger a utility renaissance rally

Downside scenario

An "air pocket" in profits occurs where debt-funded investment outpaces revenue gains

Watch

May reports from Texas Pacific Land (TPL) — is data centre land demand still "red hot"?

Action point

Review your portfolio for geographic diversity. The AI story is now a global power race

กับดักทางจิตวิทยา‍

กับดักทางอารมณ์ที่เทรดเดอร์หลายคนตกอยู่ในตอนนี้คืออคติเมื่อเร็ว ๆ นี้คุณเคยเห็น NVIDIA และ “Magnificent 7" ชนะมานานจนรู้สึกว่าพวกเขาเป็นวิธีเดียวที่จะเล่นสิ่งนี้แต่การค้า “ชัดเจน” มักจะเป็นการค้าที่มีราคาอยู่แล้วก่อนที่จะแสดงให้ถามตัวเองว่า “ฉันซื้อหุ้นนี้เพราะฉันเข้าใจบทบาทของมันในห่วงโซ่อุปทาน AI ทางกายภาพหรือเพราะฉันกลัวว่าจะพลาดช่วงถัดไปของการเพิ่มขึ้นที่เริ่มต้นเมื่อสองปีก่อน”

‍

พร้อมที่จะซื้อขายนอกเหนือจากกลุ่มใหญ่แล้วหรือยัง?
‍เปิดบัญชี · เข้าสู่ระบบ

‍

^{ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหานี้เป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้นและไม่ควรพึ่งพาเป็นคำแนะนำทางการเงินส่วนบุคคลหรือคำแนะนำในการซื้อ ขาย หรือถือผลิตภัณฑ์ทางการเงินใด ๆการอ้างอิงถึง บริษัท หรือธีม รวมถึงหุ้นที่เกี่ยวข้อง AI เป็นภาพประกอบเท่านั้นตลาดหุ้นและตราสารอนุพันธ์สามารถเคลื่อนไหวได้อย่างรวดเร็ว และภาคส่วนที่เข้มข้นเช่น AI และเทคโนโลยีอาจประสบกับความผันผวนสูงขึ้น ความเสี่ยงในการประเมินมูลค่า และความเสี่ยงด้านสภาพคล่องหากคุณซื้อขายอนุพันธ์เช่น CFD เลเวอเรจสามารถเพิ่มทั้งกำไรและขาดทุนได้ประสิทธิภาพในอดีตไม่ใช่ตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ของประสิทธิภาพในอนาคต}

‍

ในขณะที่ดวงตาทุกคนมุ่งมั่น การบรรยาย AI ของสหรัฐอเมริกา เอเชียได้รับการครอบงำโดย Nvidia, Microsoft และ Google อย่างเงียบ ๆ ก้าวไปสู่ระบบ AI และเป็นที่ตั้งของเดิมพัน AI ที่ก้าวร้าวที่สุดของโลก

‍

ข้อเท็จจริงด่วน

• SoftBank ได้ทุน 41 พันล้านดอลลาร์ให้กับ OpenAI โดยได้รับสิทธิการถือหุ้นประมาณ 11%
• อาลีบาบาวางแผนที่จะลงทุนมากกว่า 50 พันล้านดอลลาร์ในโครงสร้างพื้นฐาน AI ในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า
• รายได้ทางธุรกิจที่ขับเคลื่อนด้วย AI Core ของ Baidu เพิ่มขึ้น 48% เมื่อเทียบกับปีในไตรมาสที่ 4 โดยมี ~ 70% ของผลการค้นหาที่สร้างขึ้น AI

‍

1.กลุ่มซอฟต์แบงค์ (TYO: 9984)

SoftBank เป็นบริษัทที่มุ่งมั่น AI มากที่สุดในเอเชียโดยคำนึงถึงทุน และความทะเยอทะยานCEO Masayoshi Son ได้ประกาศบริษัทใน “โหมดความผิดทั้งหมด” โดยเสร็จสิ้นการลงทุนใน OpenAI มูลค่า 41 พันล้านดอลลาร์โดยมีหุ้นเป็นเจ้าของประมาณ 11%

Son ยังได้เปิดตัวความคิดริเริ่มมูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์เพื่อสร้างแชมป์เซมิคอนดักเตอร์ AI แบบบูรณาการในแนวตั้ง (Project Izanagi) โดยเปลี่ยนตำแหน่ง SoftBank เป็น “บริษัท โฮลดิ้งอุตสาหกรรมยุค AI”

ปัจจุบันโชคดีของ SoftBank เชื่อมโยงอย่างมากกับความสำเร็จของ OpenAI และความสามารถของ Son ในการดำเนินการตามแผนเซมิคอนดักเตอร์ของเขาซึ่งทำให้การแข่งขันโดยตรงกับผู้เล่นที่มีชื่อเสียง

สิ่งที่ต้องตรวจสอบ

• วิถีของ OpenAI: การเปลี่ยนแปลงใดๆ ในสถานะการแข่งขัน การประเมินมูลค่า หรือเส้นทางสู่การทำกำไรของ OpenAI มีผลกระทบโดยตรงต่องบดุลของ SoftBank
• ความคืบหน้าของโครงการ Izanagi: ตรวจสอบประกาศของพันธมิตร เหตุการณ์สำคัญในการระดมทุน และ Son สามารถดึงดูดผู้มีความสามารถด้านวิศวกรรมและการผลิตที่ต้องการได้หรือไม่
• ประสิทธิภาพของอาร์มโฮลดิ้ง: SoftBank ยังมีหุ้นจดทะเบียนใน Armศูนย์ข้อมูลของ Arm และโมเมนตัมการออกใบอนุญาตชิป AI นั้นคุ้มค่าที่จะติดตาม
• ระดับหนี้และการเปิดเผยต่อกองทุนวิชั่น: SoftBank มีเลเวอเรจที่สำคัญอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นหรือการแก้ไขการประเมิน AI อาจกดดันมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของกลุ่ม

‍

2.กลุ่มอาลีบาบา (BABA)

อาลีบาบาได้ทุ่มเทมากกว่า 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐให้กับโครงสร้างพื้นฐาน AI ทำให้เป็นหนึ่งในโปรแกรม AI capex ที่ใหญ่ที่สุดในโลก

โมเดลภาษาขนาดใหญ่ตระกูล Qwen รองรับแพลตฟอร์มคลาวด์ที่มุ่งเน้นกับ AI ที่สร้างขึ้นใหม่ และ บริษัท ได้ร่วมมือกับ Nvidia ในโครงการ AI ทางกายภาพ

อาลีบาบาคลาวด์ยังเป็นผู้ให้บริการคลาวด์ชั้นนำในประเทศจีนคำถามเชิงพาณิชย์ที่สำคัญคืออาลีบาบาสามารถแปลงความเป็นผู้นำระบบคลาวด์นี้ให้เป็นการเติบโตของรายได้ที่คงทนได้หรือไม่

อย่างไรก็ตาม จะต้องดำเนินการตรวจสอบกฎระเบียบอย่างต่อเนื่องในประเทศจีนและการแข่งขันจากคู่แข่งในท้องถิ่นเช่น Huawei และ ByteDance

สิ่งที่ต้องตรวจสอบ

• การเติบโตของรายได้ของ Cloud AI: สัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่าการลงทุนมูลค่า 50 พันล้านดอลลาร์กำลังแปลเป็นแรงดึงดูดเชิงพาณิชย์หรือไม่
• การยอมรับแบบจำลอง Qwen: การปรับใช้ตระกูลโมเดล Qwen ขององค์กรและนักพัฒนาอาจเป็นตัวบ่งชี้ความยืดหยุ่นของแพลตฟอร์ม AI ของ Alibaba
• สภาพแวดล้อมกฎระเบียบ: แนวทางของปักกิ่งที่มีต่อแพลตฟอร์มเทคโนโลยีขนาดใหญ่และการดำเนินการด้านกฎระเบียบที่ต่ออายุอาจขัดขวางการดำเนินการและความเชื่อมั่นได้
• ความตึงเครียดทางเทคโนโลยีสหรัฐฯ-จีน: กิจกรรมพันธมิตร Nvidia และการเข้าถึงชิป AI ขั้นสูงอาจได้รับผลกระทบจากการควบคุมการส่งออกเพิ่มเติม

‍

3.ไบดู (BIDU)

Baidu ได้ทำการเปลี่ยนแปลง AI ที่มองเห็นได้มากที่สุดของ บริษัท ใด ๆ ในรายการนี้มันได้เปิดตัวโมเดลแบบออมนิ-โมดัลพารามิเตอร์ 2.4 ล้านล้านล้านตัว (ERNIE 5.0) โดยประมาณ 70% ของผลการค้นหาตอนนี้ส่งเป็นสื่อที่สร้างขึ้นด้วย AI

นอกเหนือจากการค้นหาแล้ว บริการ robotaxi Apollo Go กำลังร่วมมือกับ Uber เพื่อขยายไปยังดูไบและสหราชอาณาจักร

ธุรกิจหลักที่ขับเคลื่อนด้วย AI สร้างรายได้ 11.3 พันล้านหยวนในไตรมาสที่ 4 เพิ่มขึ้น 48% YoYคำถามตอนนี้คือโมเมนตัมนั้นยั่งยืนหรือไม่และธุรกิจ robotaxi สามารถปรับขนาดทางเศรษฐกิจได้หรือไม่

สิ่งที่ต้องตรวจสอบ

• การสร้างรายได้ของเออร์นี่: ดูการอัปเดตเกี่ยวกับรายได้ API ขององค์กรและการปรับปรุงผลตอบแทนโฆษณาที่ขับเคลื่อนโดยการค้นหาที่สร้างโดย AI
• การขยายอะพอลโล โก: การเติบโตของปริมาณผู้ขับขี่และค่าใช้จ่ายต่อการขับขี่จะบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจยูนิตกำลังดีขึ้นหรือไม่
• ค้นหาส่วนแบ่งตลาด: การแข่งขันจาก ByteDance และทางเลือกการค้นหา AI native ที่เกิดขึ้นใหม่ในประเทศจีนเป็นความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่อาจเกิดขึ้น

‍

4.เทนเซนต์โฮลดิ้งส์ (HK: 0700)

การเล่น AI ของ Tencent คือการจัดสรรความจุ GPU ให้กับตัวเองสิ่งนี้ช่วยให้สามารถแปลง AI ให้กลายเป็นประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นในระบบนิเวศได้โดยตรง

ด้วยผู้ใช้ 1.4 พันล้านคนของ WeChat ให้เครื่องมือข้อมูลที่ไม่มีใครเทียบได้ Tencent กำลังฝัง AI ผ่านการเกม การชำระเงิน ระบบคลาวด์ และการค้นหาในลักษณะที่ทำซ้ำได้ยาก

แนวทางนี้ยังให้ความยืดหยุ่นมากขึ้นกับข้อ จำกัด การส่งออกชิป AI เนื่องจากการคำนวณยังคงอยู่ภายใน

การปรับตัวของ AI ที่นี่ไม่ได้รับการยกย่องเนื่องจากมีการฝังตัวแทนที่จะเป็นส่วนแยกต่างหาก ซึ่งอาจหมายความว่าตลาดอาจพบว่าการแยกและให้ความสำคัญกับผลงานนั้นยากขึ้น

สิ่งที่ต้องตรวจสอบ

• แนวโน้มรายได้โฆษณา: ประโยชน์ของ AI ระยะใกล้ที่วัดได้มากที่สุดคือจากการปรับปรุงการกำหนดเป้าหมายโฆษณาซึ่งแปลเป็นการเติบโตของรายได้จากการโฆษณาอย่างยั่งยืน
• การรวม AI ของระบบนิเวศ WeChat: ดูฟีเจอร์ AI native ใหม่ใน WeChat รวมถึงการค้นหา มินิโปรแกรม และการชำระเงิน ซึ่งเป็นสัญญาณของการลึกของแพลตฟอร์ม
• ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและภูมิรัฐศาสตร: Tencent ดำเนินการภายใต้การตรวจสอบอย่างต่อเนื่องจากหน่วยงานกำกับดูแลของจีนและเผชิญกับข้อ จำกัด ในตลาดตะวันตกบางแห่ง

‍

5.โกโก้ (KRX: 035720)

Kakao เป็นแพลตฟอร์ม AI และอินเทอร์เน็ตที่โดดเด่นของเกาหลีใต้ ซึ่งดำเนินการ KakaoTalk ซึ่งใช้โดยประมาณ 95% ของชาวเกาหลีใต้

เป็นหนึ่งในบริษัทเทคโนโลยีที่ไม่ใช่จีนที่มุ่งเน้น AI อย่างก้าวร้าวที่สุดในเอเชีย โดยลงทุนอย่างมากในการพัฒนา LLM และบริการ AI native

การครอบงำในประเทศของ KakaoTalk เป็นแพลตฟอร์มการกระจายสินค้าแบบ AI แบบจำกัดในลักษณะที่ บริษัท ไม่กี่แห่งนอกประเทศจีนสามารถจับคู่ได้คำถามสำคัญคือ Kakao สามารถสร้างรายได้จากข้อได้เปรียบด้านการกระจายนั้นได้หรือไม่ ก่อนที่คู่แข่งทั่วโลกจะปิดช่องว่างหรือไม่

สิ่งที่ต้องตรวจสอบ

• การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ KakaoAi: คุณสมบัติ AI native ใหม่ภายใน KakaoTalk และชุดบริการที่กว้างขึ้นของ Kakao เป็นสัญญาณที่ตรงไปตรงที่สุดของความคืบหน้า AI เชิงพาณิชย์
• การเติบโตของแผนกคลาวด์: ธุรกิจคลาวด์ของ Kakao เป็นชั้นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับความทะเยอทะยานของ AIการเติบโตของรายได้และการเพิ่มลูกค้าองค์กรเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญ
• ตำแหน่งการแข่งขัน LLM: ตรวจสอบว่าโมเดลของ Kakao เป็นเกณฑ์มาตรฐานเทียบกับคู่ค้าทั่วโลกและระดับภูมิภาคอย่างไร และลูกค้าองค์กรของเกาหลีกำลังนำมาใช้อย่างกว้างขวางหรือไม่
• การกำกับดูแลกิจการ: Kakao ต้องเผชิญกับการตรวจสอบที่เกี่ยวข้องกับรัฐบาลในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การพัฒนาใด ๆ ที่นี่อาจส่งผลต่อความเชื่อมั่นโดยไม่ขึ้นกับความคืบหน้า AI

‍

บรรทัดล่าง

ภูมิทัศน์ AI ของเอเชียนั้นซับซ้อนกว่าการเล่าเรื่อง “ติดตามการใช้จ่าย AI” ง่ายๆ ที่แนะนำ

บริษัทชั้นนำของจีนกำลังสร้างสรรค์นวัตกรรมอย่างรวดเร็ว แต่ดำเนินงานภายใต้ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบและภูมิรัฐศาสตร์SoftBank ของญี่ปุ่นทำการเดิมพันครั้งเดียวที่ใหญ่ที่สุด แต่อยู่ในระดับความเสี่ยงที่ต้องมีสมาธิที่ต้องมีการตรวจสอบและคาเกาของเกาหลีใต้มีมุมความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์ที่แตกต่างและต่ำกว่า

แรงผลักดันของ AI ในเอเชียเป็นจริงแต่ช่วงของผลลัพธ์ในห้าชื่อนี้กว้างขวาง ทำให้เป็นสิ่งสำคัญในการทำความเข้าใจความเสี่ยงและโปรไฟล์ความเสี่ยงเฉพาะของแต่ละบริษัท ไม่ใช่แค่การเล่าเรื่อง AI เท่านั้น

สงครามในอิหร่านกำลังเปลี่ยนจากความขัดแย้งในภูมิภาคไปสู่การช็อคพลังงานทั่วโลกมากขึ้นเนื่องจากการหยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มูซคุกคามตลาดน้ำมันที่จุดโชคที่สำคัญที่สุด

ข้อสรุปที่สำคัญ

• น้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมประมาณ 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน (bpd) โดยปกติจะผ่านช่องแคบฮอร์มูซระหว่างอิหร่านและโอมาน เท่ากับประมาณหนึ่งในห้าของปริมาณการใช้น้ำมันทั่วโลกและประมาณ 30% ของการค้าระบบน้ำมันทะเลทั่วโลก

• นี่คือแรงกระแทกไหลไม่ใช่ปัญหาสินค้าคงคลังตลาดน้ำมันขึ้นอยู่กับปริมาณงานต่อเนื่องไม่ใช่การจัดเก็บแบบคงที่

• หากการหยุดชะงักยังคงดำเนินต่อไปอีกไม่กี่สัปดาห์ Brent อาจเปลี่ยนจากการพุ่งสูงขึ้นในระยะสั้นไปสู่การช็อคราคาที่กว้างขึ้น โดยมีความเสี่ยงต่อการหยุดนิ่ง

จุดโชคน้ำมันที่สำคัญที่สุดในโลก

ช่องแคบฮอร์มูซจัดการน้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมประมาณ 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน เท่ากับประมาณ 20% ของการบริโภคน้ำมันทั่วโลกและประมาณ 30% ของการค้าระบบน้ำมันทะเลทั่วโลกเนื่องจากความต้องการน้ำมันทั่วโลกอยู่ใกล้ 104 ล้านบาร์/วัน และกำลังการผลิตอะไหล่ จำกัด ตลาดจึงมีความสมดุลอย่างแน่นหนาอยู่ก่อนที่การเพิ่มขึ้นล่าสุด

ช่องแคบยังเป็นทางเดินที่สำคัญสำหรับก๊าซธรรมชาติเหลวLNG ประมาณ 290 ล้านลูกบาศก์เมตรผ่านเส้นทางในแต่ละวันโดยเฉลี่ยในปี 2024 ซึ่งคิดเป็น 20% ของการซื้อขาย LNG ทั่วโลก โดยตลาดเอเชียเป็นปลายทางหลัก

สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ได้อธิบายว่า Hormuz เป็นจุดช็อกการขนส่งน้ำมันที่สำคัญที่สุดในโลก โดยสังเกตว่าแม้แต่การหยุดชะงักบางส่วนอาจทำให้เกิดการเคลื่อนไหวของราคาที่ใหญ่เกินไปน้ำมันดิบ Brent ปรับตัวสูงกว่า 100 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความตึงทางกายภาพและระดับพรีเมียมความเสี่ยงทางการเมืองที่เพิ่มขึ้น

รถบรรทุกหยุดทำงานเมื่อไหลช้า

ขณะนี้ข้อมูลการจัดส่งและการประกันภัยชี้ให้เห็นถึงความเครียดแบบเรียลไทม์มีรายงานว่าผู้ขนส่งน้ำมันดิบขนาดใหญ่กว่า 85 รายงานว่าติดอยู่ในอ่าวเปอร์เซีย ในขณะที่เรือมากกว่า 150 ลำได้รับการยึด เบี่ยงเบน หรือล่าช้าเนื่องจากผู้ประกอบการประเมินความปลอดภัยและการคุ้มครองประกันภัยอีกครั้งนั่นจะทำให้น้ำมันดิบประมาณ 120 ล้านถึง 150 ล้านบาร์เรลอยู่ในทะเล

ปริมาณเหล่านั้นแสดงถึงปริมาณการผลิต Hormuz ปกติเพียงหกถึงเจ็ดวัน หรือมากกว่าหนึ่งวันของการใช้น้ำมันทั่วโลก

ตลาดที่สร้างขึ้นบนโฟลว์ไม่ใช่การจัดเก็บ

ตลาดน้ำมันทำงานตามการเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่องโรงกลั่น โรงงานปิโตรเคมี และห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกได้รับการปรับเทียบเพื่อการจัดส่งอย่างต่อเนื่องตามทางทะเลที่คาดเดาได้เมื่อไหลผ่านจุดช็อคที่มีปริมาณการใช้น้ำมันทั่วโลกประมาณหนึ่งในห้าและประมาณ 30% ของการค้าระบบน้ำมันทะเลทั่วโลกถูกขัดจังหวะ ระบบจะเปลี่ยนจากสมดุลไปสู่การขาดดุลภายในไม่กี่วัน

กำลังการผลิตอะไหล่ซึ่งส่วนใหญ่เข้มข้นภายในโอเปกมีประมาณเพียง 3 ล้านถึง 5 ล้านบาท ต่อวันนั่นไม่เกินปริมาณที่เสี่ยงมากหากการไหลของฮอร์มูซจะหยุดชะงักอย่างรุนแรง

สถานการณ์สำหรับสัปดาห์ข้างหน้า

วิถีตลาดตอนนี้ขึ้นอยู่กับระยะเวลาและความรุนแรงของการหยุดชะงัก

การหยุดชะงักสั้น 1 ถึง 2 สัปดาห์

หากการจราจรเรือบรรทุกกลับมาอีกครั้งภายใน 1 ถึง 2 สัปดาห์ การช็อคอาจปรากฏเป็นแรงกระแทกที่คมชัด แต่กลับคืนกลับไปในที่สุด

การสูญเสียอุปทานสะสมจะยังคงค่อนข้างจำกัด ในขณะที่สินค้าคงคลังและหุ้นเชิงกลยุทธ์อาจบรรเทาการขาดแคลนบางส่วนในสถานการณ์ดังกล่าว Brent สามารถซื้อขายได้ในช่วง 95 ถึง 110 เหรียญสหรัฐเนื่องจากผู้ซื้อขายราคาหยุดชะงักชั่วคราวและค่าเงินความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น

การหยุดชะงักเป็นเวลานาน 2 ถึง 4 สัปดาห์

เกินสองสัปดาห์การสูญเสียสะสมจะกลายเป็นเรื่องสำคัญมากขึ้น

การหยุดชะงัก 2 ถึง 4 สัปดาห์ที่ส่งผลกระทบต่อมากถึง 20 ล้านบาร์เรลต่อวันอาจหมายถึงอุปทานสูญเสียประมาณ 280 ล้านถึง 560 ล้านบาร์เรลสินค้าคงคลังเชิงพาณิชย์การจัดเก็บลอยน้ำและสำรองเชิงกลยุทธ์อาจเริ่มกัดกร่อนอย่างเห็นได้ชัดยิ่งขึ้นในสถานการณ์ดังกล่าว Brent อาจเปลี่ยนไปสู่ช่วง 110 ถึง 130 เหรียญสหรัฐ ในขณะที่ต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นอาจเริ่มส่งผลต่อการขนส่งและการผลิตทางอุตสาหกรรม

ช่วงราคาเหล่านี้เป็นไปตามสถานการณ์และบ่งชี้ไม่ใช่การคาดการณ์

หากสงครามสิ้นสุดภายในสี่สัปดาห์

การหยุดยิงหรือการลดการเพิ่มขึ้นอย่างน่าเชื่อถือภายในประมาณสี่สัปดาห์น่าจะกระตุ้นให้เกิดการกลับตัวอย่างรวดเร็วในตลาดน้ำมันแม้ว่าจะไม่เป็นการรีเซ็ตระดับก่อนวิกฤตทันที

ในตอนแรก การปลดปลดปล่อยความเสี่ยงทางการเมืองและการปรับสภาพการจราจรเรือบรรทุกเรือบรรทุกเป็นปกติอาจผลักดันให้เบรนท์ลดลง ซึ่งอาจอยู่ในช่วง 80 ถึง 95 ดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากสถานะเก็งกำไรและการป้องกันความเสี่ยงลดลง

สมมติว่าการไหลได้รับการฟื้นฟูอย่างเต็มที่และหลีกเลี่ยงการหยุดชะงักเพิ่มเติม ราคาอาจค่อยๆกลับไปสู่ระดับต่ำสุดถึง 70 ดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดือนต่อมา ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ที่แสดงให้เห็นว่าสินค้าคงคลังจะสร้างขึ้นใหม่เมื่ออุปทานกลับมาเป็นส่วนเกินเล็กน้อยเหนืออุปสงค์

กำลังดูการช็อคน้ำมันบน ASX หรือไม่?
‍ดูผู้ค้าหุ้นพลังงานของออสเตรเลีย 5 คนกำลังติดตามหลังจากการช็อคน้ำมันของอิหร่าน

ความเสี่ยงเงินเฟ้อและการแพร่กระจายของมาโคร

ผลกระทบจากอัตราเงินเฟ้อจากการช็อตของน้ำมันมักจะมาเป็นคลื่นราคาเชื้อเพลิงและพลังงานที่สูงขึ้นอาจเพิ่มอัตราเงินเฟ้อโดยเร็วเนื่องจากค่าเบนซิน ดีเซล และค่าพลังงานสูงขึ้น

เมื่อเวลาผ่านไปต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นอาจผ่านการขนส่งอาหารการผลิตและบริการหากการหยุดชะงักยังคงดำเนินอยู่ การรวมกันของอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการเติบโตที่ช้าลงอาจเพิ่มความเสี่ยงของสภาพแวดล้อมที่หยุดนิ่ง และทำให้ธนาคารกลางต้องเผชิญกับการแลกเปลี่ยนที่ยากลำบาก

น้ำมันดิบที่สูงขึ้นไม่ค่อยเคลื่อนที่แยกกัน
‍ดูว่าชื่อด้านพลังงานและบริการน้ำมันทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะมุ่งเน้นเมื่อราคาน้ำมันสูงขึ้น

ไม่มีการชดเชยง่าย ระบบที่หย่อนคล้อยเล็กน้อย

สิ่งที่ทำให้ตอนปัจจุบันเฉียบพลันเป็นพิเศษคือการขาดความวุ่นวายในระบบโลก

อุปทานและอุปสงค์ทั่วโลกที่อยู่ใกล้ 103 ล้านถึง 104 ล้านบาท ต่อวัน ทำให้มีเบาะสำรองเพียงเล็กน้อยเมื่อจุดช็อคที่จัดการได้เกือบ 20 ล้านบาท ต่อวัน หรือประมาณหนึ่งในห้าของปริมาณการใช้น้ำมันทั่วโลกกำลังการผลิตสำรองโดยประมาณ 3 ล้านถึง 5 ล้านบาท ต่อวัน ซึ่งส่วนใหญ่ภายในโอเปค จะครอบคลุมเพียงเศษส่วนหนึ่งของปริมาณที่มีความเสี่ยง

เส้นทางอื่น รวมถึงท่อที่หลีกเลี่ยงฮอร์มูซและการขนส่งเปลี่ยนเส้นทางสามารถชดเชยการไหลที่สูญหายได้เพียงบางส่วนเท่านั้น และโดยปกติจะมีต้นทุนที่สูงขึ้นและมีระยะเวลานานขึ้น

บรรทัดล่าง

จนกระทั่งการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มูซจะได้รับการฟื้นฟูและมองว่ามีความปลอดภัยอย่างน่าเชื่อถือ การไหลของน้ำมันทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะยังคงบกพร่องและระดับความเสี่ยงสูงขึ้นสำหรับนักลงทุน ผู้กำหนดนโยบาย และผู้ตัดสินใจขององค์กร คำถามหลักคือน้ำมันสามารถเคลื่อนย้ายไปตามที่ต้องการได้หรือไม่ ทุกวันโดยไม่หยุดชะงัก

พร้อมที่จะซื้อขายนอกเหนือจากกลุ่มใหญ่แล้วหรือยัง?
‍เปิดบัญชี · เข้าสู่ระบบ

‍

^{สถานการณ์ ช่วงราคา หรือมุมมองตลาดในบทความนี้เป็นภาพประกอบเท่านั้น และไม่ควรพึ่งพาในฐานะการคาดการณ์ การค้ำประกัน หรือคำแนะนำในการซื้อขายเหตุการณ์ทางการเมืองอาจทำให้เกิดความผันผวนอย่างฉับพลัน สภาพคล่องลดลง และการเคลื่อนไหวของราคาอย่างรวดเร็วในตลาดน้ำมัน ฟอเร็กซ์ และ CFD และการซื้อขายในสภาวะเหล่านี้มีความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสีย}

หลังจากสามปีติดต่อกันที่ชื่อที่เชื่อมโยงกับ AI ที่มีมูลค่าสูงสุดเป็นอันดับ Nasdaq การผสมผสานของผู้ชนะอาจเริ่มเปลี่ยนแปลง

ปี 2026 เป็นปี “แสดงเงินให้ฉัน”ข้อสงสัยใด ๆ ว่าบริษัทเทคโนโลยีถูกต้องหรือไม่ที่จะใช้จ่ายเกือบ 700 พันล้านเหรียญสหรัฐ เกี่ยวกับ AI เมื่อปีที่แล้วอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อความเชื่อมั่นของตลาด

‍

ข้อเท็จจริงด่วน

• มูลค่าของ AI ระดับโลกคาดว่าจะเกิน 600 พันล้านเหรียญสหรัฐในปี 2026
• ตลาดที่สามารถระบุได้ทั้งหมด (TAM) สำหรับระบบศูนย์ข้อมูล AI คาดว่าจะเกิน 1.2 ล้านล้านเหรียญสหรัฐภายในปี 2030
• Nvidia, Microsoft และ TSMC ทั้งหมดซื้อขายต่ำกว่าการประมาณมูลค่าที่ยุติธรรมของนักวิเคราะห์แม้จะมีรายได้เพิ่มขึ้นก็ตาม
• แผนกชิป AI ของ Broadcom กำหนดเป้าหมายรายได้ AI 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2027

‍

กำลังขับเคลื่อนการค้า AI คืออะไร?

กองกำลังมาโครหลายแห่งมีแนวโน้มที่จะเป็นรองรับธีมการลงทุน AI จนถึงปี 2026ทิศทางของอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ขนาดของการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน AI และภูมิหลังทางภูมิรัฐศาสตร์มีแนวโน้มที่จะมีความสำคัญ

อัตราและการประเมินมูลค่า

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ลดอัตราดอกเบี้ย 75 จุด (bps) ในปี 2025 และตลาดคาดว่าจะเพิ่มอีก 50 bps ในปี 2026อัตราที่ต่ำกว่าสามารถลดส่วนลดที่ใช้กับรายได้ทางเทคโนโลยีในอนาคตและโดยทั่วไปจะสนับสนุนหุ้นที่เติบโตรวมถึงชื่อที่เชื่อมโยงกับ AI

การใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานและคาดหวังรายได้

ในด้านการใช้จ่าย เอ็นวิเดีย CEO Jensen Huang กล่าวว่าผู้ประกอบการศูนย์ข้อมูลสามารถใช้จ่ายได้ถึง 4 ล้านล้านเหรียญสหรัฐต่อปีภายในปี 2030 และการใช้จ่ายเงินทุน AI คาดว่าจะสูงถึง 571 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 เพียงอย่างเดียว

อย่างไรก็ตาม ตลาดดูเหมือนจะมีราคาอยู่แล้วในแง่ดีนี้เป็นอย่างมากนักวิเคราะห์คาดการณ์การเติบโตของกำไรต่อหุ้นต่อหุ้น (EPS) 14% ถึง 16% ในปี 2026ซึ่งจะทำให้หุ้น S&P 500 ที่อยู่นอกระดับ Magnificent 7 ต้องเพิ่มอัตราการเติบโตของรายได้ที่บันทึกไว้เป็นสองเท่าในปี 2025

ภูมิศาสตร์และการควบคุมการส่งออก

ภูมิศาสตร์ยังสามารถกำหนดมุมมองได้การควบคุมการส่งออกชิป AI จากสหรัฐฯ-จีนพร้อมกับการลดการเข้าถึงผู้ซื้อจากต่างประเทศที่สำคัญอาจส่งผลต่อการคาดการณ์การเติบโตของศูนย์ข้อมูล

‍

เทรดฤดูกาลรายได้ของสหรัฐอเมริกา

‍

หุ้นที่เชื่อมโยงกับ AI ยอดนิยม

เอ็นวิเดีย (NVDA)

Nvidia ยังคงเป็นนิพจน์ที่ชัดเจนที่สุดของการค้า AIมีแนวโน้มเศรษฐกิจที่กว้างขวางเนื่องจากความเป็นผู้นำในตลาดใน GPU ฮาร์ดแวร์ซอฟต์แวร์และเครื่องมือเครือข่าย 

โกลด์แมนแซ็กซ์และมอร์แกนสแตนลีย์ทั้งคู่มีเป้าหมายราคาอยู่ใกล้ 250 ดอลลาร์ใน NVDA โดยการโทรของโกลด์แมนขึ้นอยู่กับการคาดการณ์รายได้ปี 2027 มากกว่า 380 พันล้านดอลลาร์Bank of America อยู่ในค่ายมูลค่า 275 ดอลลาร์ โดยกำหนดราคาของ AI เพิ่มขึ้นจากรายได้ปี 2027 อย่างมีประสิทธิภาพ

ที่กำไรแบบฟอร์เวิร์ด 21.6 เท่า ขณะนี้ Nvidia กำลังซื้อขายต่ำกว่าคูณของ S&P 500 ที่กว้างกว่าความเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ข้อจำกัดด้านการส่งออกของสหรัฐฯ-จีน และการปรับตัวลดลงของคำแนะนำเกี่ยวกับศูนย์ข้อมูลจากผู้ให้บริการระบบคลาวด์รายใหญ่

ไมโครซอฟท์ (MSFT)

Microsoft ลดลงประมาณ 25% จากระดับสูงสุดตลอดกาลในช่วงไตรมาสที่สองของปีงบประมาณ 2026 รายได้ของ Azure เพิ่มขึ้น 39% เมื่อเทียบกับปี และ บริษัท ยังคงมีจำนวนเงินค้างในสัญญาจำนวน 625 พันล้านเหรียญสหรัฐ

ช่องว่างระหว่างผลการดำเนินงานล่าสุดของหุ้นและการเติบโตของรายได้พื้นฐานได้ดึงดูดความสนใจจากนักวิเคราะห์แม้ว่าการประเมินราคาที่สูงขึ้นในภาคเทคโนโลยีที่กว้างขวางยังคงมีความเสี่ยงที่จะต้องสังเกต

บรอดคอม (AVGO)

ในขณะที่ Nvidia จะผลิต GPU อเนกประสงค์กว้าง Broadcom ก็ได้รับรางวัลธุรกิจด้วยการออกแบบชิป AI แบบกำหนดเองที่ปรับให้เหมาะกับความต้องการของไฮเปอร์สคาเลอร์แต่ละรายเช่น Google และ Meta

ในช่วงไตรมาสที่ 1 ของปีงบประมาณ 2026 แผนกเซมิคอนดักเตอร์ AI ของ Broadcom เติบโตอย่างรวดเร็ว 106% เป็น 8.4 พันล้านเหรียญสหรัฐ และภายในสิ้นปี 2027 คาดว่ารายได้จากชิป AI จะสูงถึง 100 พันล้านเหรียญสหรัฐ

Broadcom ซื้อขายด้วยพรีเมี่ยมที่สำคัญในตลาดที่กว้างขวาง ซึ่งอาจขยายผลเสียหากไม่เป็นไปตามความคาดหวังด้านการเติบโต

ทีเอสเอ็มซี (ทีเอสเอ็ม)

ชิป AI ที่สำคัญเกือบทุกชิ้นผลิตโดย TSMCบริษัท มีส่วนแบ่งการตลาดประมาณ 70% ในโรงหล่อชิป ทำให้เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญที่สุดในห่วงโซ่อุปทาน AI ทั้งหมด

ยอดขาย TSMC คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 30% ในปี 2026 โดยอัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะอยู่สูงกว่า 60% เนื่องจากกำลังการผลิตใหม่มาทางออนไลน์

ความเสี่ยงหลักคือภูมิรัฐศาสตร์: การเพิ่มขึ้นของความตึงเครียดในช่องแคบไต้หวันอาจมีน้ำหนักอย่างมากต่อหุ้นโดยไม่คำนึงถึงพื้นฐานพื้นฐานของหุ้น

เวอร์ทีฟ (VRT)

Vertiv มีความโดดเด่นน้อยกว่ายักษ์ใหญ่เซมิคอนดักเตอร์ Vertiv มีโครงสร้างพื้นฐานการจัดการพลังงาน การทำความเย็น และศูนย์ข้อมูลที่ช่วยให้ฮาร์ดแวร์ AI ทำงานได้

Nvidia, Broadcom และ Vertiv ตั้งอยู่ในจุดต่าง ๆ ในการสร้าง AI รวมถึงการประมวลผล ซิลิคอนแบบกำหนดเอง เครือข่ายและโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพ

รายได้ของ Vertiv เชื่อมโยงกับ AI capex โดยรวมมากกว่าผู้ผลิตชิปเดี่ยว ซึ่งทำให้โปรไฟล์ความเสี่ยงแตกต่างจากชื่อข้างต้น

คอร์นิง (GLW)

หุ้นของ Corning เพิ่มขึ้น 84% ในปี 2025 เนื่องจากความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากศูนย์ข้อมูลสำหรับสายไฟเบอร์ออปติกกลุ่มการสื่อสารแบบออปติคอลเติบโตขึ้น 69% YoY

ด้วยอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ประมาณ 37 เท่า Corning ซื้อขายด้วยส่วนลดกับ Nvidia และ Broadcom ในขณะที่ยังคงเปิดเผยโดยตรงกับการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน AIอย่างไรก็ตาม การประเมินมูลค่าขึ้นอยู่กับ capex อย่างต่อเนื่องจาก hyperscalers รายใหญ่

‍

ตัวขับเคลื่อนตลาดสหรัฐในเดือนมีนาคม 2026

‍

AI ซื้อขายนอกเหนือจากหุ้นหลัก

พลังงานและสาธารณูปโภค

การฝึกโมเดล AI ขนาดใหญ่นั้นใช้พลังงานอย่างมากสิ่งอำนวยความสะดวกศูนย์ข้อมูล AI ขนาด 1 กิกะวัตต์โดยทั่วไปต้องใช้ค่าใช้จ่ายเงินทุนมากกว่า 60 พันล้านเหรียญสหรัฐ โดยประมาณครึ่งหนึ่งไปยังฮาร์ดแวร์โดยตรง ยูทิลิตี้ที่สัมผัสกับความต้องการพลังงานของศูนย์ข้อมูลอาจได้รับผลกระทบจากการสร้าง AI

การแพร่กระจายระหว่างประเทศ

Kospi ของเกาหลีใต้เพิ่มขึ้น 76% ในปี 2025 เนื่องจากผู้ผลิตชิปที่เชื่อมโยงกับ AI เช่น SK HynixTopix ของญี่ปุ่น DAX ของเยอรมนี และ FTSE 100 ของสหราชอาณาจักรยังเห็นการเพิ่มขึ้นมากกว่า 20%ซัพพลายเออร์หน่วยความจำ Kioxia เป็นหุ้นที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดในโลก โดยเพิ่มขึ้น 540%

โครงสร้างพื้นฐานของศูนย์ข้อมูล

บริษัท อย่าง Emcor ซึ่งจัดหาโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้า HVAC และพลังงานที่สำคัญให้กับศูนย์ข้อมูล รายงานว่าความคลาดเคลื่อนที่ตามสัญญาเพิ่มขึ้น 29% เมื่อเทียบเป็นปีเป็น 12.6 พันล้านเหรียญสหรัฐเป็นประวัติการณ์ บริษัท เหล่านี้สามารถเสนอความเสี่ยงที่แตกต่างกันต่อวงจร CAPEX ของ AI แต่พวกเขามีความเสี่ยงในการดำเนินการ แบคล็อก มาร์จิ้น และการประเมินมูลค่าของตนเอง

‍

อะไรที่อาจทำให้การค้า AI หลุดล่มลง

การบีบอัดการประเม

Broadcom ซื้อขายที่รายได้ประมาณ 50x และ AMD ที่ 56xความผิดหวังใด ๆ ในการนำทางไปข้างหน้าอาจทำให้เกิดการหดตัวที่รุนแรงเป็นคูณ

การทดสอบผลตอบแทนจากการลงทุน

บริษัท ต่างๆกำลังลงทุนในวันนี้โดยสมมติฐานว่าแอปพลิเคชันทางธุรกิจที่ทำกำไรสูงของ AI จะเกิดขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปหากระยะเวลาหรือขนาดของผลตอบแทนเหล่านั้นทำให้ผิดหวัง การเทรด AI อาจเผชิญกับการถดถอยตัว

ดัชนีเข้มข้น

หุ้นที่ใหญ่ที่สุด 10 หุ้นใน S&P 500 คิดเป็นประมาณ 40% ของมูลค่าทั้งหมดของดัชนีการหมุนเวียนของเทคโนโลยีขนาดใหญ่อาจส่งผลกระทบต่อดัชนีกว้างอย่างไม่สัดส่วน

การขัดขวางประสิทธิภาพ

DeepSeek ของจีนเพิ่งตีพิมพ์งานวิจัยที่ชี้ให้เห็นว่ารูปแบบภาษาขนาดใหญ่อาจได้รับการพัฒนาอย่างมีประสิทธิภาพมากกว่าที่สันนิษฐานไว้ก่อนหน้านี้หากสามารถสร้าง AI ได้ด้วยการคำนวณน้อยลง ความต้องการสำหรับ GPU และฮาร์ดแวร์ศูนย์ข้อมูลอาจต่ำกว่าการคาดการณ์ในปัจจุบัน

‍

ข้อสรุปสำหรับผู้ค้า

การเทรด AI กำลังเจริญเติบโต แต่ยังไกลกว่าจะสิ้นสุดลง ปี 2026 กำลังเปลี่ยนเป็นบทที่แตกต่างกันมากขึ้น โดยกระจายไปทั่วห่วงโซ่คุณค่า AI ทั้งหมด

ฤดูกาลรายได้ของสหรัฐฯ จะได้รับการเฝ้าระวังอย่างใกล้ชิดเพื่อหาหลักฐานว่าจำนวนร้อยพันล้านที่ถูกเทลงในโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังเริ่มสร้างผลตอบแทนที่คาดหวัง