เจาะลึก 4 ความเชื่อยอดนิยมเกี่ยวกับการเลือกตั้งกลางเทอมเมื่อเทียบกับข้อมูลทางประวัติศาสตร์
แผนที่ทางการเมืองอาจบอกเทรดเดอร์ได้ว่าพรรคใดเป็นผู้ครองเสียงข้างมากในรัฐสภา แต่ไม่สามารถบอกได้ว่าดัชนี Nasdaq 100 ค่าเงิน ดอลลาร์สหรัฐ หรือราคา ทองคำ จะเคลื่อนไหวไปในทิศทางใดถัดไปครับ
นั่นคือสิ่งที่เรียกว่า "กับดักการเลือกตั้งกลางเทอม"
เมื่อการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ กำลังใกล้เข้ามาในวันที่ 3 พฤศจิกายน 2026 เทรดเดอร์ต้องรับมือกับตลาดที่กำลังเผชิญกับ อัตราผลตอบแทนพันธบัตร (Yields) ที่ทรงตัวในระดับสูง อัตราเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ และคำถามเกี่ยวกับต้นทุนในการจัดหาเงินทุนเพื่อสร้างการเติบโต แม้ว่าการเลือกตั้งจะสามารถเปลี่ยนความคาดหวังได้ แต่ความคาดหวังเหล่านั้นก็ไม่ได้ส่งผ่านไปสู่การเคลื่อนไหวของราคาเสมอไปครับ
และนี่คือ 4 ตลาดสำคัญที่ช่องว่างระหว่างเรื่องเล่าทางการเมืองกับความเป็นจริงของตลาดการเงินจะเปิดเผยให้เห็นชัดเจนยิ่งขึ้นครับ
ปี 2026 ไม่ใช่การเลือกตั้งกลางเทอมแบบทั่วไป
ปัจจุบันพรรครีพับลิกันครองอำนาจทั้งในทำเนียบขาวและทั้งสองสภาของรัฐสภา หากพรรคเดโมแครตชนะครองเสียงข้างมากในสภาใดสภาหนึ่ง การผ่านกฎหมายสำคัญๆ ในอนาคตจะทำได้ยากขึ้น ขณะที่หากพรรครีพับลิกันยังคงรักษาเสียงข้างมากไว้ได้ ก็จะรักษาโครงสร้างการบริหารในปัจจุบันเอาไว้ต่อไป
ทว่าไม่ว่าผลลัพธ์จะออกมาในรูปแบบใด ก็ไม่ได้เป็นตัวกำหนดทิศทางของตลาดการเงินโดยอัตโนมัติครับ
ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ระดับ 3.75% ถึง 4.00% ในเดือนกันยายน ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับตัวขึ้นทะลุระดับ 5.3% ชั่วคราวในเดือนตุลาคม ในขณะเดียวกัน หนี้สาธารณะของรัฐบาลสหรัฐฯ ก็พุ่งทะลุระดับ 40 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐไปเรียบร้อยแล้ว
แรงกดดันเชิงโครงสร้างเหล่านั้นจะไม่จางหายไปทันทีหลังจากนับคะแนนเสียงเสร็จสิ้นครับ
ในทางประวัติศาสตร์ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ มักจะปรับตัวขึ้นหลังการเลือกตั้งกลางเทอม ผลวิเคราะห์ของ BlackRock แสดงให้เห็นว่าดัชนี S&P 500 ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 14.1% ในช่วง 6 เดือนหลังการเลือกตั้งนับตั้งแต่ปี 1970 เมื่อเทียบกับผลตอบแทนเฉลี่ยเพียง 5.7% ในช่วงเวลาปกติที่ไม่มีการเลือกตั้งกลางเทอม
เส้นทางผลตอบแทนรวมสะสมของดัชนี S&P 500 ข้ามวัฏจักรการเลือกตั้งกลางเทอมในประวัติศาสตร์นับตั้งแต่ปี 1970 เปรียบเทียบผลงานหลังการเลือกตั้งในสภาวะสภาแบ่งฝ่าย กับช่วงปีปกติที่ไม่มีการเลือกตั้งกลางเทอม
ที่มา: BlackRock Investment Institute, Bloomberg Finance L.P.ทว่าค่าเฉลี่ยทางประวัติศาสตร์ไม่ใช่คำคาดการณ์อนาคตครับ และด้วยอัตราดอกเบี้ย อัตราเงินเฟ้อ และงบลงทุนใน AI ที่ส่งผลกระทบต่อราคาประเมินมูลค่าหุ้นอยู่แล้ว ปี 2026 จึงมีชุดความเสี่ยงเฉพาะตัวที่แตกต่างออกไป
1. อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (US Treasury Yields)
ข้อสันนิษฐานดั้งเดิม:"การครองเสียงข้างมากเบ็ดเสร็จของพรรคเดียว (Sweep) หมายถึงการใช้จ่ายและ ยิลด์พันธบัตรที่สูงขึ้น ส่วนสภาวะสภาแบ่งฝ่าย (Gridlock) หมายถึงสิ่งตรงกันข้าม"
ตลาดพันธบัตรให้ความสำคัญกับปริมาณการกู้ยืม อัตราเงินเฟ้อ และต้นทุนการจัดหาเงินทุนเพื่อชำระหนี้รัฐบาล มากกว่าเพียงแค่ประเด็นที่ว่าพรรคใดเป็นผู้ครองเสียงข้างมากในรัฐสภา ด้วยหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ที่อยู่เหนือระดับ 40 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ นักลงทุนกำลังประเมินแล้วว่ากระทรวงการคลังสหรัฐฯ จำเป็นต้องกู้ยืมเงินเพิ่มเติมอีกเท่าใด และมาพร้อมกับต้นทุนที่สูงเพียงใด
การเปลี่ยนแปลงการควบคุมในรัฐสภาอาจเปลี่ยนความคาดหวังเรื่องภาษี การใช้จ่าย และการขาดดุลงบประมาณได้ แต่นโยบายหาเสียงยังคงต้องผ่านกระบวนการตราเป็นกฎหมาย และ Fed ก็ดำเนินนโยบายการเงินอย่างเป็นอิสระ
หากตลาดคาดการณ์การขาดดุลงบประมาณที่ใหญ่ขึ้นหรือเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ ยิลด์พันธบัตรรัฐบาลก็สามารถปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อราคาพันธบัตรและต้นทุนการกู้ยืมข้ามตลาดอื่นๆ ในทางกลับกัน หากแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจอ่อนแอลง หรืออุปสงค์ต่อสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้น ก็สามารถฉุดให้ยิลด์ปรับตัวลดลงได้ โดยไม่สนใจผลการเลือกตั้งครับ
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีรายวัน แสดงต้นทุนการกู้ยืมอ้างอิงและการขยายตัวของส่วนชดเชยความเสี่ยง (Term Premium) ขณะที่หนี้สาธารณะสหรัฐฯ พุ่งเกิน 40 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
ที่มา: สภาผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ผ่านระบบ FRED®อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี คาดการณ์เงินเฟ้อ ปริมาณการออกพันธบัตรใหม่ในอนาคต และมติอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในวันที่ 27-28 ตุลาคม
2. ดัชนี Nasdaq 100
ข้อสันนิษฐานดั้งเดิม:"สภาวะสภาแบ่งฝ่ายหมายถึงกฎระเบียบการกำกับดูแลที่ลดลง ดังนั้นหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีจึงจะปรับตัวขึ้น"
สภาวะสภาแบ่งฝ่ายสามารถจำกัดการเปลี่ยนแปลงนโยบายขนาดใหญ่ได้ครับ แต่มันไม่ได้ช่วยขจัดแรงกดดันทางการเงินที่บริษัทเทคโนโลยีต้องเผชิญอยู่ออกไป
ดัชนี Nasdaq 100 มีความไวเป็นพิเศษต่อการเปลี่ยนแปลงคาดการณ์การเติบโต อัตราดอกเบี้ย และแนวโน้มกำไรของบริษัทจดทะเบียนขนาดใหญ่ที่สุดในดัชนี
ยิลด์พันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้นสามารถลดมูลค่าปัจจุบันที่นักลงทุนให้ต่อกำไรในอนาคต ซึ่งเป็นประเด็นสำคัญอย่างยิ่งในเวลาที่บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่กำลังทุ่มงบลงทุนมหาศาลในโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ (AI)
ความไม่แน่นอนทางการเมืองอาจจางหายไปหลังการเลือกตั้ง แต่สิ่งนั้นเพียงอย่างเดียวไม่ได้การันตีการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้น หากยิลด์พันธบัตรรัฐบาลยังทรงตัวในระดับสูง หรือผลประกอบการออกมาน่าผิดหวัง หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีก็สามารถเผชิญความยากลำบากได้ แม้ผลการเลือกตั้งในรัฐสภาจะถูกมองว่าเอื้อประโยชน์ก็ตามครับ
เส้นทางราคาประเมินมูลค่าของดัชนีหุ้นเทคโนโลยีหลักก่อนเข้าสู่การเลือกตั้ง แสดงให้เห็นว่าราคาประเมินมูลค่าที่ตึงตัวทำให้หุ้นกลุ่มเติบโตมีความไวต่ออัตราคิดลดที่อยู่เหนือระดับ 5.0% และงบลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ขนาดใหญ่
ที่มา: Nasdaq Global Indexes, FactSetยิลด์พันธบัตรรัฐบาล ผลประกอบการหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ งบลงทุน AI (CapEx) การพัฒนาด้านกฎหมายกำกับดูแล และประเด็นที่ว่าผลการเลือกตั้งแตกต่างจากความคาดหวังของตลาดหรือไม่
3. ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar)
ข้อสันนิษฐานดั้งเดิม:"การชนะรวดเสียงข้างมากหมายถึงการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น ยิลด์ที่สูงขึ้น และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น"
ดอลลาร์สหรัฐตอบสนองต่ออัตราดอกเบี้ยเปรียบเทียบ การเติบโตทางเศรษฐกิจ และกระแสเงินทุนหมุนเวียนระหว่างประเทศ
ยิลด์พันธบัตรสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นสามารถดึงดูดอุปสงค์ต่อสินทรัพย์ในสกุลเงินดอลลาร์ ซึ่งช่วยหนุนค่าเงินได้ครับ แต่ความกังวลเรื่องการขาดดุลงบประมาณที่เพิ่มขึ้น คาดการณ์การเติบโตที่อ่อนแอลง หรือการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินในต่างประเทศก็สามารถดึงราคาไปในทิศทางตรงกันข้ามได้เช่นกัน
และสภาวะสภาแบ่งฝ่ายก็ไม่ได้หมายความว่าดอลลาร์จะอ่อนค่าลงเสมอไป หากความไม่แน่นอนทั่วโลกพุ่งสูงขึ้น ดอลลาร์สหรัฐก็สามารถดึงดูดแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยได้โดยไม่สนว่าพรรคใดเป็นผู้ครองเสียงข้างมากในรัฐสภา
ปัจจัยสำคัญคือวิธีที่ความคาดหวังทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ เปลี่ยนแปลงไปเมื่อเปรียบเทียบกับส่วนอื่นๆ ของโลกครับ
ติดตามดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐถ่วงน้ำหนักการค้าของ Fed เปรียบเทียบกับยิลด์พันธบัตรอายุ 10 ปี แสดงให้เห็นว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและกระแสเงินทุนข้ามพรมแดนขับเคลื่อนแนวโน้มสกุลเงินอย่างไรตลอดวัฏจักรการเลือกตั้ง
ที่มา: สภาผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ผ่านระบบ FRED®การเคลื่อนไหวของดัชนี DXY อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ การส่งสัญญาณของ Fed และผลงานของดอลลาร์เมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก โดยเฉพาะยูโรและเงินเยนญี่ปุ่น
4. ทองคำ (Gold)
ข้อสันนิษฐานดั้งเดิม:"ความไม่แน่นอนทางการเมืองช่วยเพิ่มแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย ดังนั้นทองคำจะปรับตัวสูงขึ้น"
ทองคำเผชิญกับแรงดึงรั้งคัดง้างที่สามารถสร้างผลลัพธ์ที่แตกต่างกันได้อย่างมากครับ
ขณะที่ผลการเลือกตั้งที่สูสีหรือโต้แย้งกันสามารถเพิ่มอุปสงค์ต่อสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ยิลด์ที่แท้จริง (Real Yields) ที่ปรับด้วยเงินเฟ้อแล้วที่สูงขึ้น จะเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำเนื่องจากทองคำไม่มีดอกเบี้ย
นอกจากนี้ ดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นก็สามารถกดดันราคาทองคำได้เช่นกัน
นั่นนำไปสู่ฉากทัศน์ที่น่าอึดอัดใจครับ: ความไม่แน่นอนทางการเมืองพุ่งสูงขึ้น แต่ทองคำกลับปรับตัวลดลงเนื่องจากยิลด์พันธบัตรและดอลลาร์สหรัฐกำลังปรับตัวสูงขึ้น
และในทางกลับกันก็เป็นไปได้เช่นกัน หากยิลด์ปรับตัวลดลงและนักลงทุนมองหาความปลอดภัย ทองคำก็สามารถได้รับแรงหนุนครับ
อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตร TIPS อายุ 10 ปีรายวันแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปีที่ 2.84% สะท้อนถึงต้นทุนค่าเสียโอกาสที่สูงขึ้น ซึ่งอาจจำกัดอุปสงค์ทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแม้มีความไม่แน่นอนทางการเมือง
ที่มา: สภาผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ผ่านระบบ FRED®อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรรัฐบาล ดัชนี DXY อุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัย และประเด็นที่ว่าความไม่แน่นอนของการเลือกตั้งยังคงยืดเยื้อหลังการลงคะแนนหรือไม่
คืนวันเลือกตั้ง
คูหาเลือกตั้งแห่งแรกของสหรัฐฯ มีกำหนดปิดลงในเวลา 18:00 น. ตามเวลามาตรฐานตะวันออก (EST) ของวันอังคารที่ 3 พฤศจิกายน ซึ่งตรงกับเวลา 23:00 น. UTC นั่นหมายความว่าพาดหัวข่าวผลการเลือกตั้งช่วงแรกจะมาถึงหลังจากเซสชันหุ้นสหรัฐฯ ปกติปิดทำการไปแล้ว ในช่วงเช้าของเอเชียและก่อนเปิดเซสชันการซื้อขายของยุโรป
ทว่าการปิดคูหาไม่ได้หมายถึงผลลัพธ์สุดท้ายครับ การแข่งขันที่สูสีอาจใช้เวลาหลายชั่วโมงหรือหลายวันในการสรุปผล ซึ่งเปิดช่องให้เกิดการเปลี่ยนแปลงความคาดหวัง การเปิดกระโดดของราคา (Gaps) และสเปรดที่กว้างขึ้นในช่วงเวลาที่ สภาพคล่องเบาบาง
บทสรุปภาพรวม
ความเสี่ยงที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของการเลือกตั้งกลางเทอม ไม่ใช่การเดิมพันผิดฝั่งผลการเลือกตั้งครับ แต่มันคือการทึกทักเอาเองว่าผลการเลือกตั้งจะบอกเล่าเรื่องราวทั้งหมดของตลาดการเงิน
สภาวะสภาแบ่งฝ่ายสามารถจำกัดการเปลี่ยนแปลงนโยบายขนาดใหญ่ การครองเสียงข้างมากของพรรครีพับลิกันสามารถรักษาการบริหารปัจจุบันเอาไว้ แต่นั่นไม่ได้การันตีปฏิกิริยาของตลาดการเงินในรูปแบบเฉพาะเจาะจงใดๆ ครับ
สำหรับเทรดเดอร์ คำถามที่มีประโยชน์มากกว่าคือ ผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นเปลี่ยนความคาดหวังเกี่ยวกับการกู้ยืม อัตราดอกเบี้ย กำไรของบริษัทจดทะเบียน และกระแสเงินทุนหมุนเวียนของโลกอย่างไร
การเลือกตั้งบอกเราว่าใครเป็นผู้ควบคุมรัฐสภา ส่วนตลาดพันธบัตร หุ้น สกุลเงิน และทองคำ จะบอกเราว่าสิ่งนั้นมีความหมายต่อราคาที่แท้จริงอย่างไรครับ
ติดตามข้อมูลเชิงประจักษ์ ไม่ใช่แค่แผนที่ผลการเลือกตั้งครับ
The information provided is of general nature only and does not take into account your personal objectives, financial situations or needs. Before acting on any information provided, you should consider whether the information is suitable for you and your personal circumstances and if necessary, seek appropriate professional advice. All opinions, conclusions, forecasts or recommendations are reasonably held at the time of compilation but are subject to change without notice. Past performance is not an indication of future performance. Go Markets Pty Ltd, ABN 85 081 864 039, AFSL 254963 is a CFD issuer, and trading carries significant risks and is not suitable for everyone. You do not own or have any interest in the rights to the underlying assets. You should consider the appropriateness by reviewing our TMD, FSG, PDS and other CFD legal documents to ensure you understand the risks before you invest in CFDs.
