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在生成式人工智能的赛道上，OpenAI似乎就没输过。近期OpenAI再一次备受瞩目是发布sora 模型实现通过文字描述生成、改变、衔接视频的功能，而预计定于5月9日的发布会将会揭晓其研发的AI搜索产品引擎功能，或将再一次引爆AI市场。

在21世纪的第三个十年，AI行业在经过了20年的技术积累之后，终于由OpenAI第一次引领潮流成功研发出了生成式人工智能，ChatGPT交互语言模型的诞生，使人类感受到了有问必答，拥有一个超强大脑是什么感觉，自己也能够变成一部百科全书的感觉有多爽。当然弊端是这也同时成了学生写作业以及考试作弊的利器。而后又随着其升级完善研发出GPT-4,能够处理更加庞大更加复杂的信息，新增了能够识别解说图像特点，按照特定条件创作文章的功能，并且优化了其逻辑推理能力。OpenAI引领了交互语言模型的潮流并使其发展逐渐迈向成熟。使基于语言的人工智能应用程序迈入了新篇章。截至2023年，生成式AI领域的大模型开发赛道已经有15家独角兽企业估值超过了10亿美元。OpenAI几乎是以超一倍的成果领先，且OpenAI也以一己之成功有效缩短了这15家公司达到独角兽估值门槛的年限，由平均7年缩短至4年。

Source：Turing post而生成式AI总投资也在2023年跃升至141亿美元，涨幅高达464%。

Source：CB Insights2024年OpenAI又一次在生成式AI的应用赛道上引领了潮流 --- 人形机器人赛道。他押注人形机器人领域独角兽公司Figure AI，在投资500万美元的同时也嵌入了其大模型算法为机器人提供了超强大脑，Figure AI公司自己提供了机器人的肉身，合体之后的机器人成品展示出了就是一个能够读懂指令，做出相应动作的人型机器人。他可以观察环境，可以说话，还可以完成传递物品，捡东西和洗碗甚至煮咖啡等复杂动作。这标志着人类文明离使用智能机器人取代人工提高生产效率，彻底解决劳动力短缺的目标更近了一步。

Figure AI作为于2022年才成立的公司，在此次研发之前市值就已达约20亿美元，新一轮融资达6.75亿美元获得贝佐斯，英伟达，微软和OpenAI的加持。Figure AI是在合适的时间出现在了合适的赛道可以用来被下注制衡马斯克的Optimus人形机器人的合适的企业。天时地利人和成就了Figure AI的成功。但并不是每一家身处AI赛道的初创企业都能够正好遇到如此得天独厚的条件。现在的这种只要是跟AI行业相关的初创企业，便很容易能够获得动辄数千万上亿的融资的现象又是否是一种AI行业泡沫正在形成的预示呢？英伟达作为AI芯片的龙头企业，其提供的算力支持是各大科技公司的首要选择。其芯片被各大科技巨头疯抢，股价在2023年累计暴涨240%，2024开年至今也实现了超90%的暴涨。这足见AI领域的火热投资情绪。

但AI受到过度追捧的原因之一还有美元发行过度之后美元贬值，大部分投资者就希望通过投资使美元保值，当大量资金无处可去时，AI行业作为一个高度烧钱的行业自然就成为了成为承接这些资金的不二选择，但这也同时加剧了AI行业的泡沫化进程,融资门槛变低了，这个行业的创业者变得更多了。也许在这一场AI赛道的比拼中，不乏脱颖而出的黑马，但客观的说AI领域的发展仍是不能确定的，也不可能所有的创业者都能够成功，一定会有被淘汰的企业以及投资者成为这场泡沫的牺牲品。

但我还是很期待AI行业究竟能够发展成什么样子？我们现在科幻大片里的那些酷炫的人工智能在几十年后能否被完美实现呢？最后究竟会是人工智能终将取代人类主宰世界还是人工智能会与人类相辅相成共创智慧生活新篇章呢？我们拭目以待。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Olivia Huang | GO Markets 悉尼中文部

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澳洲2024年不降息，这个方法可以帮忙增加现金流。昨天澳洲联储主席讲话，关于通胀和利息，都给出了参考建议。跟我此前预计的差不多。从去年开始，很多华人从网上获取了很多关于降息预期的新闻。其实只要澳联储依旧以通胀为衡量利息水平的核心标准，那么大幅度降息是不可能的。很多人去年觉得，2024年连续利息最终会降到3的价格水平线，而我当时就表态，这不可能，最多降息1次，且最多0.25%。

昨天的讲话中，澳联储表示没有看到通胀出现脱轨的现象，这不错，至少不用担心继续加息了。央行还说，如果服务业通胀陷入停滞，我们将不得不采取行动。希望我们不必提高利率，但如有需要将会这样做。这句话就很模糊。用数学的逻辑来说就是，如果通胀水平继续上涨1，那么加息的概率会超过50%。央行认为我们的利率处于适当水平。必须对高通胀风险保持警惕。所以，通胀依旧是核心，通胀不降，利息不降。总结来说，昨天的央行纪要：1. 本次利率水平：澳洲联储连续第四次将政策利率维持在4.35%不变，符合市场预期。2. 给市场的前瞻指引：预测利率在2025年年中之前保持在4.35%，这个消息比之前市场普遍预计的降息时间要延长九个月。3. 对澳洲的通胀预期：预计短期整体通胀率将上升，核心通胀将更为缓慢地放缓。这点和我认为的一致。澳洲通胀是输入型通胀，不是说本土的经济复苏，劳动力复苏就可以缓解的。输入型通胀意味着制造业国家的通胀下降，澳洲的通胀才会下降。也就是中国通胀和东南亚国家通胀下行回落才可以缓解澳洲通胀数据。本质上来说，很难，很被动。你要变好，取决于其他国家先变好，澳洲的经济结构在对抗通胀方面，很弱势。中国和东南亚基础制造业和原材料成本上涨，包括中国劳动力，电力等生产资料成本上升，最终都会传递到澳洲，导致最终成品价格上涨。

4. 经济预期：预测2024年12月GDP增幅为1.6%，2025年12月为2.3%，2026年6月为2.4%。经济的恢复是预料中的事情，但是经济好不代表可以降息，还是要看通胀。5. 就业市场：劳动力市场比之前假设的要紧张，经济中的闲置产能减少，工资增长超过可持续水平。这对我们打工人来说是个好事情，中高端的劳动力缺口较大。澳元是被低估的，目前全球购买力偏弱。是因为目前澳洲大量的资源在国际市场上，逐渐失去价格优势。红酒，有阿根廷，欧洲的。旅游业，没有日本目前对国际游客有吸引力。矿产，现在基本都是在非洲和南美洲，以及俄罗斯及中亚，哈萨克斯坦等国家的出口靠前。澳洲在国际贸易中的核心地位下降了，实际对澳币的贸易需求就下降了。所以，澳元和新西兰的纽币目前在主要货币对中处于低谷。这对中长期投资者是一件利好。因为经济周期是相对确定的，经济周期背后就是汇率周期。所以当澳币回升到0.75附近合理价格的时候，我们投资者就可以获利颇丰。如果对澳元美金不太了解的，依旧可以参考澳元人民币的投资，之前和大家说过的，4.6附近买入，4.7上方卖出，是投资里面相对比较简单的一个策略。如果大家有换汇需求，也可以每天用软件看一下，提前锁住汇率。

股票推荐：澳洲PDN等铀矿股，半年前就开始推荐，目前今年涨幅接近80%，继续创出新高，距离前期历史高点仍有3倍空间。Paladin Energy +8.6%，AGL Energy +7.4%，昨天涨幅居前。想要了解为什么这类股票上涨，请看Youtube我们之前的网课和视频，对AI发展背后的能源需求有详细的介绍。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Jacky Wang | GO Markets 亚洲投研部主管

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又到了每周一文的时间了。我本人已经坚持写了9年文章了，如果算上上一个公司，那加起来差不多快14年了。在这么多年时间里，我写过技术分析，写过基本面分析，也写过宏观视角的解读。但是随着工作职责的增加，我无法每天看图，每天看技术分析，因此我逐步退出那些需要大量时间观察和注重技术细节的题材，更多的侧重于对于经济环境，长期行业选择，以及投资心态分析。今天我们就来说一个我觉得非常重要的话题：保本。为什么会说到这个话题？因为今天我晚上7点半送孩子去游泳课的时候，在外面和另一个也送孩子去的朋友聊天聊到这个话题。他说他也有很多客户去投资时首先问的一个问题经常就会是：这个产品可以保本吗？在传统我们金融投资理念里，在澳洲基本上除了国债和银行50万以内的存款可以算保本以外，其他所有的投资都会有风险。而在投资里大家也都知道，高回报，势必就需要承担高风险。如果你要无风险保本，那基本上就只能选择国债和定期存款。

但是我朋友却用另一个方式深深的引发了我的思考。他说，在大多数人概念里，保本保的是他们投进去的金钱。但其实在投资里，在生活中，甚至在我们生命里，我们无时无刻都需要保本，而这里的本，不是钱。而是我们的原则，我们的底线，我们的价值观，和我们的责任心。大家是不是觉得我说得太过于悬？这和投资有啥关系呢？有！而且关系很大。在金融市场，我们选择保本，意味着我们不喜欢过多的金融风险。而刚才我说到原则的本，底线的本，价值观的本，和责任心的本，其实也可以帮我们在投资上做出完全不同的选择。比如，同样的10万澳元，你可以选择购买国债，也可以选择购买那些房产过桥贷基金。你可以选择购买简单朴素的制造业，也可以购买看似风光一时的P2P产品。

我们在做出每一个选择时，其实都是在做出是不是要保本的决定。在2021年巴菲特召开股东大会上，有投资者质疑当时他的投资策略过于保守，而由于在2020年重仓特斯拉而一战成名的美国科技股基金木头姐在当时一度风生水起，感觉马上要超越巴菲特成为新一代的股神。但是仅仅2年后，时间就给了她一个巨大的耳光。木头姐的基金暴跌40%，而巴菲特的基金最终以稳健，成熟的步伐在回报率上最终超越木头姐，并远远的将其甩在身后。

我在这里并不是说木头姐的策略差，我只是像举例说，如果之前你是巴菲特的追随者，但是当你看到有另一个基金经理在某一年甚至某几年都有着骄人业绩时，你会不会摇摆，你会不会怀疑自己当初的决定？那我要再多问一句：我们当初决定投一个产品，或者一个基金，其背后的驱动力是什么？仅仅是因为那个人说的回报率高？仅仅是打印文件上的回报率诱人？如果你仅仅依靠这些就做出投资决定，那你在未来失败的可能性极大。这就好比年轻人谈恋爱，女生看到男生开的豪车，穿着名贵衣服，就被其吸引。却忘记了解背后的真相。任何的投资，在做出决定之前，我们都需要确定，这个股票，这个产品，这个基金，是不是符合我们的“本”。如果你选择那些可以为了回报，为了赚钱而不择手段，没有底线，没有责任感的公司或基金经理，那即使包装的再好，在我看来也早已不再保本。

其实我们每个人都知道底线，也都明白一旦越过底线之后心里会不安，会担心，会没有安全感。其实当你有这种感觉是，其实就是很明确的不保本的信号。很多时候，如果你只执着于在技术图形上，在技术指标上找到明确信号，以增加投资回报率，以增加保本的机率，其实长期来看，很难一直维持。而经过这么多年的失败经验，教训，以及短期成功的刺激，更让我明白了，在投资上，而且不仅仅在投资上，更需要在做每一件事上，我们都需要保住我们的本。当你问出这个问题：这个产品能做到保本吗？其实你缺的不是保钱的本，而是你没有安全感，你不确定钱会去哪里。你想赚钱，但是又害怕会打破你的底线，你的价值观，你在犹豫要不要为了赚钱而放弃某些东西。

毫无疑问，答案是不要。记住一点：如果因为高回报而放弃我们的“本”，那这样的高回报肯定只会是昙花一现。在漫长的几十年时间里，巴菲特用事实证明了，当你守住了你的本，你也会获得同样的回报。所以，当你选择投资时，请选择那些可以让你“保本”的产品和板块。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Mike Huang | GO Markets 销售总监

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周末最受关注的人无疑是94岁高龄的巴菲特，因为伯克希尔哈撒韦公布了一季度财报，巴菲特全程出席了超过5个小时的股东大会。财报显示，因巴菲特缺乏大额交易，伯克希尔24年一季度现金储备再创新高，季度末储备增加到1890亿美元，超过了去年底记录。一季度营收898.69亿美元同比增长5.24%，净利润127.02亿美元同比下降64.22%，但超过市场预期的98.92亿美元。尽管巴菲特去年五月警告过美国的辉煌时期即将结束，伯克希尔的业务利润在23年将下降，但事实证明其盈利还在增长。

伯克希尔哈撒韦最新持仓出炉，前五大持仓占比75%，分别为美国运通，苹果，美国银行，可口可乐和雪铁龙。而去年四季度这五大持仓占比为79%，其变化主要是所持有的苹果市值大幅缩水，减少了389亿美元，减幅达22%。巴菲特更是坚持苹果1.16亿股左右，降幅约12.8%。在媒体询问时巴菲特以美国可能增税问题为借口进行了回答。股神还对投资日本、加拿大等海外市场的可能性给出了见解。另外，虽然反复强调不太懂科技，但股神依然对电动车、太阳能、AI等新兴领域发表了自己的见解。具体内容要点如下：

巴菲特首先回应了公司高额现金储备问题，他认为公司的现金和国库券在本季度末将达2000亿美元是一个合理的假设，很想花钱投资但现在没有足够有吸引力的标的。在谈到AI时，巴菲特自嘲对人工智能一无所知，并将该技术比作核武器，因为它有可能对人类带来巨大的变化，人工智能是把双刃剑，具有巨大的潜力也可以是巨大的杀伤。巴菲特还就比亚迪投资问题进行了回答。伯克希尔暂无投资比亚迪打算，目前主要投资标的会位于美国，对于在比亚迪上的投资跟其在5年前在日本做出的投资比较相似，当时花了一年的时间，投资了日本5家重要商社。巴菲特认为这是激进的决定，现在看自己当时本应该更激进。比亚迪等很多的公司我们都考虑过，但是公司还没有这样的打算。在回答关于减持苹果的问题时，巴菲特称是出于税收原因，因为这项投资获得了可观的收益，而不是出于他对该股的长期判断。巴菲特认为这可能与他个人观点有关，因为美国税率未来很可能会提高，用以支撑不断膨胀的美国财政赤字，趁着现在还没有提高先获得一部分利润。另外，巴菲特暗示目前正在评估一项加拿大投资，伯克希尔正在评估该项目投资的可能机会，地点在美国边境以北。巴菲特觉得对在加拿大投资感到非常舒适。

在回应接班人的问题时巴菲特表示，这个决定将交给伯克希尔的董事会来做出，但巴菲特强调，如果他自己在董事会里，可能会根据对阿贝尔的了解，将资本配置的责任留给阿贝尔，并且表达了对阿贝尔的赏识，基本也确认了阿贝尔接班人的地位。巴菲特表示，现在由他承担的责任，应完全由下一任CEO，也就是阿贝尔承担。随后他回答了关于对派拉蒙的投资失败的回顾，巴菲特承认自己应该负全责，目前也已清仓。巴菲特表示伯克希尔投资派拉蒙的决策100%由他做出，与两位投资经理完全没有关系，公司已经卖掉了所有的持仓，并且亏了一大笔钱。最后巴菲特回应“如何看待美国国债暴增”时表示这个问题他也不知道，但他猜测美债将会在未来很长一段时间内依然被市场接纳，主要是因为眼下并没有很好的替代标的。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Xavier Zhang | GO Markets 高级分析师

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近半个月以来黄金也是经历了过了大风大浪，曾经一度冲高到过2417的高位，而后有开启了近半个月的跌势。但今晨FOMC会议纪要一出，鲍威尔表明下一次利率调整不太可能是加息的态度，并维持基本利率在5.25%-5.5%之间不变。目前鲍威尔认为到年初通胀目标2%缺乏更多决心，会继续往后推迟降息时间。之后是否还会有加息可能取决于未来的数据但不是在6月的利率决议。鲍威尔主要观察劳动力市场和通胀指标，如果劳动力市场依旧坚挺和通胀继续反弹会考虑继续推迟降息时间。消息一出黄金果然再度冲高至2328. 4位置。那么归根结底荡的原因始终是逃不开地缘政治，美国经济数据的表现以及通胀水平这三大支柱。

美国经济数据表现强劲，对黄金价格造成压力自2024年开年以来，美国的经济数据表现超乎预期的强劲。美国非农数据连续四次远超预期值以表明其国内良好的就业表现。核心PCE物价指数也实现了超于预期的上升至2.8%。同时美国核心 CPI通胀数据更是不甘示弱远超预期，连续三次高于预期目前公布值维持在3.8%。

这些经济数据也越来越反映出美国对今年降息的没有底气，因此也导致市场对于美联储降息的预期一减再减，已经由最初的预测降息7次降至36个基点，即约为1.5次的降息。

另外美元指数近期处于持续上行至106.4附近，支撑在105.8位置，黄金承压下行。而鲍威尔的延缓降息态度也再度压下美元指数，黄金及时反映再度上涨。但目前的市场担忧在于美国的就业数据是否存在较大泡沫，美国的就业市场是否已经开始走下坡路了呢。这也是鲍威尔明确表明要观测参考的指标。因此非农数据的公布就变得十分关键了。地缘政治风险

上图是黄金价格变化与VIX股市波动率指数走势的比较图，我们可以看到VIX股市波动率与黄金价格的变动是高度正相关的关系。VIX所反映的是股市的恐慌指数。我们可以看到在4.19日伊朗再一次被以色列挑衅被炸，其防空部队也在空中拦截了数架无人机的时候，顿时众说纷纭，大众都倾向于伊朗会实现其之前发表的会打击以色列本土的诺言，继而大众对于可能会引发第三次世界大战的恐慌情绪飙升，使得VIX恐慌指数冲上20的高位，与此同时黄金也因此担忧触发了其避险属性，价位一度冲上2417的高位。但随后又在伊朗和以色列的主动避让态度下恐慌情绪明显下降，黄金也随之快速回吐所有涨幅。

那么现在在地缘政治方面能够对黄金再度造成冲击的消息是以色列进攻拉法的态度，尽管各国对于以色列的这一决策持强烈反对及谴责态度，但以色列总理内塔尼亚胡在昨天仍然仍然明确表示不会接受包含战争结束在内的停火协议，以色列保证将会进攻拉法。以色列哈马斯双方僵持不下，停火协议成功签订的希望也越来越渺茫。那么这是否又将会给局势带来新的变化呢？这是否又将变成再次推高金价的动力呢？因此总的来说目前市场将会影响黄金走势的焦点在于美国就业市场的实际表现以及通胀数据，就业市场是否是只有量没有质存在较大的泡沫？同时以色列哈马斯最终是否能就停火协议内容达成共识，作出实质性进展？免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Olivia Huang | GO Markets 悉尼中文部

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美联储周三宣布将维持当前5.25%至5.5%的基准利率目标区间，这是自2007年以来的最高水平。此次决策以及可能的资产负债表调整计划，将于华盛顿时间下午2点正式对外公布。随后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将举行一场新闻发布会。

在通胀率持续高于美联储的2%目标值的情况下，决策者们持谨慎态度，认为在通胀显著接近目标值前，现阶段降低借贷成本是不合适的。尽管在今年三月份，他们曾预测2024年可能进行三次降息，但鲍威尔可能会暗示这些降息计划已暂停，直到通胀状况明显改善。说白了就是，无论鲍威尔说什么，只要通胀不下去，只要美联储没有真的降息，目前市场的格局就不会改变。经济专家迈克尔·加本指出，当前政策需要更多时间来发挥效果，对抗顽固的通胀可能意味着需要更长时间保持现状。此外，鲍威尔在4月16日的演讲中预示，考虑到持续的高通胀，利率可能需要在较高水平保持更长时间。根据彭博经济学的分析，预计鲍威尔在即将到来的会议上可能采取鹰派立场，表明降息的可能性减少，甚至不排除加息的可能性，尽管这并非目前的基本预期。

（Source：Investing）通胀率的变化也对决策产生了影响。尽管通胀率从2022年6月的高点9.1%显著下降（这也是近40年的高点），但近几个月的通胀数据显示通胀率在2%至4%之间波动，显示出下降趋势放缓。这使得市场对于短期内降息的预期受到抑制。美国总统乔·拜登亦指出，虽然关键生活成本如牛奶和鸡蛋价格较去年有所下降，但住房和食品价格依然居高不下，反映出通货膨胀给普通家庭带来的压力。

鲍威尔强调，美联储将继续密切监控经济数据和劳动市场情况，以决定未来的政策方向，并在适当的时候采取必要的政策调整。他也暗示，考虑到当前的经济和通胀状况，下一步的利率调整更可能是维持现状而非降息。美联储的下一次政策会议计划在6月11日至12日举行，届时将进一步评估经济形势并做出相应的政策响应。但是总体来说，美联储目前就是“死磕”通胀数据，通胀一天不到标准，可能就一天不降息。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Neo Yuan | GO Markets 悉尼中文部