市场资讯及洞察
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Anthropic公司公布全新桌面AI插件Claude Cowork，让AI全面接管桌面自助操作文件，进行跨APP复杂工作流操作，该AI助理公布数日后迎来市场全面发酵，促使美股传统软件服务类企业股价霎时崩盘，迎来整个行业的血洗。
传统SAAS行业的商业模型：
SAAS(SoftwareAs A Service) 多年来一直依靠人头费这种简单有效的商业模式取得了盈利和估值上的双收，从底层逻辑来看，当企业业务增长势必带来员工规模的扩大，而软件服务行业多年来通过订阅模式将企业的拓张红利吃的死死的，在商业模型上SAAS企业为一个新的员工开设软件服务账号的边际成本基本为零，这也是相关产业多年来长期高速增长的基石。
SAAS行业巨头垄断板块：
软件服务行业中极大剧透分割了现代企业工作的绝大多数工作职能，比如SAAS行业的带头大哥Saleforece（CRM）在全球市场份额中占22%，上一季财报中营收突破了410亿美元，财富500强企业中90%的公司都在用它家的软件，而Saleforce的客单价，达到每人每月200美金左右，涉及的板块主要集中在数据录入，邮件跟进和订单查询方面。除此以外打工人耳熟能详的ADOBE也是SAAS行业的佼佼者，年营收约为220亿美元，市场占有率达到58%，平均每人每月收费在100美金左右，设计的板块集中在图片精修，文件格式转换等方面是打工牛马不可或缺的工具。
Anthropic 公司什么来头？
Anthropic公司由前Open AI研究副总裁Dario Amodei和前安全副总裁Daniela Amodei于2021年创立，由名字不难看出这是一对兄妹。而当年他们带领一批核心骨干脱离Open AI出来自立门户的主要原因便是微软对其的强势介入，而商业化背后带来的资本博弈和AI安全被当时的Open AI完全忽视。Anthropic这家公司不同于传统模型靠人类反馈进行调整，他更强调通过让AI遵循内置的宪法原则进行发展（有用，诚实，无害），硅谷曾诟病过这种过度保守的发展战略，但是今年来看正是这种保守的安全态度让他在企业级软件服务领域爆发了前所未有的能量。且由于Anthropic至今未曾是上市，而背后的资本又有谷歌和亚麻的影子，市场也将其爆发性的发展视为AWS和GoogleCloud对Azure的强势对标武器
Anthropic公司的Claude Coword究竟是啥？
这个横空出世的AI智能关键能做的可能远不止让SAAS企业颤抖，它是基于MCP(Model Context Protocol)的自主代理系统，相较于传统AI通过聊天进行工作协助，他更多的是一个能通过对你的屏幕进行分析，掌控你的鼠标键盘调用后台API的影子员工，通过对复杂SAAS界面的视觉理解，然后在接口协议的批准下直接连接本地文件进行云端服务，当你给出指令处理多样订单和工作任务时，他会自动打开你的CRM进行用户查找，核对相关信息，撰写工作邮件。与其说Claude Cowork这个插件代替了SAAS企业，不如说他其实更多的是让屏幕前的打工人产生真正的恐惧，因为AI已经逐渐将可复制，程序化的工作内容彻底接管。重要的是这个插件将会将SAAS传统的人头形式的商业模式彻底颠覆，因为不再需要多重复杂的订阅来满足工作需求，而是通过AI在后台进行批量操作。
Claude Cowork的可信度达到多少？
听起来让人闻风丧胆的ClaudeCowork虽然给整个行业板块造成了血流成河的冲击，但是从理性角度思考来看相关工作插件的准确性，可靠度才是其能否真正替代打工人及冲击SAAS行业的决定性因素。根据2026年年初的基准测试和企业灰度测试数据，其API工具调用准确率达到99.2%，对比人类员工3-5%的平均错误情况，AI已经超越人类。而在多步骤（10个步骤）复杂流程执行成功率上AI在3次执行的前提下成功率已经超过92%。而在法律合同，合规文档的处理上，严格遵循无引用不是初原则，而人类初级法务的平均漏看率约为4-7%。
总结来看从所有已知的测试可信度来看，Claude Cowork已经在多重领域和多流程工作思维中对人类形成了极大的碾压优势，所以SAAS企业暴跌千亿市值就不足为怪了，AI带来的真正革命也许从此刻才真正开启，SAAS企业是否会像当年的诺基亚一样轰然倒塌，这样的结果也许距离我们并不遥远。
关于米兰科尔蒂纳冬奥会期间澳大利亚获得奖牌的机会和市场波动时刻的完整每日指南。
事实速览
- 开幕式： 澳大利亚东部夏令时间2月7日上午6点（米兰2月6日晚上 8:00）。
- 主要观景窗口： 澳大利亚东部夏令时间每天凌晨 4:00 至下午 2:00 与盘前和澳大利亚证券交易所的交易时间一致。
- 颁奖典礼： 通常从澳大利亚东部夏令时间上午 6:00 至上午 7:00 运行。非常适合盘前头寸调整。
- 53 名澳大利亚运动员 竞争: 澳大利亚有史以来第二大冬奥代表队，有10名真正的奖牌争夺者。
Olympic Schedule
All times shown in AEDT
开幕式 + 首枚奖牌-2 月 7 日星期六
早餐时间举行开幕式，然后是周六黄金时段颁发的第一枚金牌。
哈里·莱德劳代表澳大利亚参加男子速降比赛，这是奥运会的首个金牌赛事，而越野滑雪运动员罗西·福特汉姆和菲比·克里德兰则在周六深夜参加比赛。
颁奖典礼和第一枚奖牌在同一天的配对创造了最大的媒体饱和度，在周一的澳大利亚证券交易所开盘之前，将进行整个周末的新闻周期处理。
关键事件
- 开幕式: 澳大利亚东部夏令时间上午 6:00
- 男子速降决赛（奥运会第一枚金牌）: 澳大利亚东部夏令时间晚上 9:30
- 女子 10 公里 + 10 公里滑雪三项: 澳大利亚东部夏令时间晚上 11:00
对于交易者来说
- NEC（九号娱乐）： 双收视率活动。开幕式周六上午 6:00，为早间电视观众排队等候。晚上 9:30 的第一枚奖牌是周六晚上的黄金时段。
- 意大利股票（富时MIB）： 历史上在国内奥运会期间表现不佳。2006年都灵奥运会期间的跌幅为-2.1％。
- STLA（Stellantis）： 如果环保组织将仪式作为目标，则ESG将面临头条风险。
- 服装赞助商套利： 如果非热门选手赢得男子速降比赛，他们的赞助商预计平均胜出率为+2.3％（2018年平昌冬奥会，2022年北京奥运会数据）。
首批奖牌仍在继续-2 月 8 日星期日
奖牌热潮将在周日继续，19岁的瓦伦蒂诺·古塞利在男子单板滑雪大跳台上起飞，这使澳大利亚有机会在奥运会视觉效果最为壮观的赛事之一中提前登上领奖台。
由于颁奖典礼仍然焕然一新，古塞利的表现为澳大利亚的滑雪板运动定下了基调，并可能影响周一澳大利亚证券交易所极限运动股票的开盘头寸。
关键事件
- 男子单板滑雪大跳台决赛 （瓦伦蒂诺·古塞利）: 澳大利亚东部夏令时间上午 5:30
- 女子普通山地个人决赛： 澳大利亚夏令时间上午 5:57
对于交易者来说
- MNST（怪物饮料）： 极限运动赞助商，受益于多项运动员的奥运会。
- 佛罗里达州（Foot Locker）、ZUMZ（Zumiez）： 青少年零售极限运动曝光率。古塞利黄金可能会暂时引起轰动。
2 月 9 日星期一
这是澳大利亚奥运日历上罕见的平静日子。澳大利亚没有安排奖牌活动，因此对于交易者来说，这是一个纯粹的观察日。
监控周一澳大利亚证券交易所开盘前如何处理古塞利的周末业绩，以及周二Coady摊牌前的头寸。
2 月 10 日，星期二
苔丝·科迪试图将自己2022年的铜牌升级为女子单板滑雪大跳台的金牌。周二上午的时机为交易者提供了一个潜在的盘前定位窗口，尽管与第二天的大亨明星相比，Coady温和的主流形象限制了风险敞口。
关键事件
- 女子单板滑雪大跳台决赛: 澳大利亚东部夏令时间上午 5:30
对于交易者来说
- 佛罗里达州（Foot Locker）、ZUMZ（Zumiez）： 青年零售。Coady gold 可能会暂时引起轰动。
- MNST（怪物饮料）： 波动性较小，一般极限运动赞助商。
2 月 11 日，星期三
雅卡拉·安东尼面前的平静。周三没有澳大利亚赛事意味着交易员们花了一天时间为奥运会最重要的时刻做准备：午夜刚过的安东尼大亨决赛。
Moguls 总决赛-2 月 12 日星期四
澳大利亚奥运会最重要的时刻将在周三午夜过后到来，雅卡拉·安东尼将在女子雪橇决赛中捍卫自己的奥运冠军。
作为拥有26次世界杯胜利的全美最光明的金牌希望，安东尼上午12点15分的表现是整个奥运会两周内NEC和VFC股票影响力最大的潜在事件。
周四晚上 10:15，马特·格雷厄姆也在追逐自己的第一枚奥运金牌。这两个事件都具有很高的NEC和VFC波动潜力。
关键事件
- 女子雪上摩托车决赛（贾卡拉·安东尼）： 澳大利亚东部夏令时间上午 12:15
- 男子雪上摩托车决赛（马特·格雷厄姆）: 澳大利亚东部夏令时间晚上 10:15
对于交易者来说
- NEC（九号娱乐）： 监控周四开盘方向的隔夜业绩和收视率。
- VFC（VF Corp/North Face）: 赞助两位运动员。双枚奖牌可能会带来更大的影响。
- 卫冕冠军波动率： 安东尼的失利可能会造成更大的情绪波动。
- 社交情绪： 周四上午追踪推特/谷歌趋势，以评估安东尼的表现规模。
2 月 13 日星期五
单板滑雪越野滑雪占据中心位置，两次获得澳大利亚奖牌的机会预示着周五的交易日。
亚当·兰伯特的隔夜决赛开启了上午的开局，而乔西·巴夫的晚间对决则占据了澳大利亚的黄金时段。
关键事件
- 男子单板滑雪越野决赛: 澳大利亚东部夏令时间上午 12:56
- 女子单板滑雪越野决赛: 澳大利亚东部夏令时间晚上 7:30
对于交易者来说
- NEC 情绪指标： 如果兰伯特在周五上午获得奖牌，格雷厄姆在周四晚上获得奖牌，那可能会创造积极的势头。
Jakara Anthony 参加比赛——2 月 14 日星期六
贾卡拉·安东尼将在周六晚上的女子双打决赛中获得双打冠军。
如果她在周四再次在这里夺得黄金，那么 “双金 Jakara” 的叙述不言自明，提供的是几何而不是线性的媒体价值。
关键事件
- 女子双雪上摩托车决赛（贾卡拉·安东尼）: 澳大利亚东部夏令时间晚上 9:46
对于交易者来说
- NEC 的叙事力量： “双金Jakara” 可以吸引更多的休闲观众。
- 如果是安东尼银牌/铜牌星期四： 救赎故事的潜力。
- 周末时间： 周六晚上的业绩=周一澳大利亚证券交易所的差距。
- 格式风险： 监控预选赛；如果利润大于 1 秒（井喷式爆发），参与度可能会下降。
2 月 15 日星期日
一个安静的星期天提供兑换弧线和低影响力的行动。布伦丹·科里上午的短道比赛与股票的相关性微乎其微，而马特·格雷厄姆深夜的双冠决赛提供了继周五传统赛事之后的第二次奖牌机会。
关键事件
- 短道速滑 1500 米决赛: 澳大利亚东部夏令时间上午 8:42
- 男子双雪大师决赛: 澳大利亚东部夏令时间晚上 9:46
对于交易者来说
- VFC 第二次机会： 如果格雷厄姆错过了周五的大亨，那么双重大亨的救赎是可能的。
2 月 16 日，星期一
周一深夜，哈里·莱德劳重返滑雪场参加激流回旋比赛，但高山滑雪对澳大利亚观众的影响微乎其微。
这是交易日历中的占位日，市场更专注于消化周末大亨的业绩和为周二的单体决赛做准备。
关键事件
- 男子激流回旋: 澳大利亚东部夏令时间晚上 11:00
Bree Walker 参加比赛——2 月 17 日星期二
布雷·沃克有望创造奥运会历史，她将参加女子单人雪车决赛，追逐澳大利亚有史以来的第一枚雪橇奖牌。
尽管说法很有说服力，但商业现实是，雪橇没有零售赞助商的足迹，限制了股票的直接交易。
关键事件
- 双人花样滑冰决赛: 澳大利亚东部夏令时间上午 6:00
- 女子单宝宝决赛: 澳大利亚东部夏令时间上午 7:06
对于交易者来说
- NEC: 历史上，有舵雪橇的收视率很低，但沃克金牌可以提供澳大利亚人首创的价值。
2 月 18 日，星期三
周三晚上，老将劳拉·皮尔和丹妮尔·斯科特在澳大利亚历史上引以为豪的赛事中占据中心位置（自2002年以来共获得2枚金牌）。但是，航拍的利基吸引力和深夜时机可能会限制市场的影响。
关键事件
- 女子空中技巧决赛: 澳大利亚东部夏令时间晚上 9:30
- 女子回转决赛: 澳大利亚东部夏令时间晚上 11:30
对于交易者来说
- NEC: 如果两者都获得奖牌，则有可能稍微提振情绪。
- VFC 曝光度： 由于空中飞行运动员的商业化程度较低，潜力有限
2 月 19 日，星期四
周四晚上的空中航拍是一场影响较小的压轴赛事，澳大利亚人赖利·弗拉纳根获得奖牌的期望微乎其微，市场相关性甚至更低。
随着比赛的结束，斯科蒂·詹姆斯周六的半管对决才是真正的话题，尽管弗拉纳根获得奖牌可能会造成弱者的叙事。
关键事件
- 男子空中技巧决赛l：澳大利亚东部夏令时间晚上 9:30
2 月 20 日星期五
这是斯科蒂·詹姆斯决定性遗产的周六之前的最后平静。为詹姆斯周六凌晨 5:30 的U型场地技巧决赛做准备，这是澳大利亚运动员最后一次重大潜在波动事件。
斯科蒂·詹姆斯参加比赛——2 月 21 日星期六
斯科蒂·詹姆斯的遗产时刻将于周六早上到来。他代表澳大利亚参加了五届奥运会，获得两枚奖牌和零枚金牌。这是他最后的机会，也是奥运会最激动人心的赛事，也是周一闭幕式前的最后一个主要交易催化剂。
关键事件
- 男子单板滑雪U型场地技巧决赛（斯科蒂·詹姆斯）: 澳大利亚东部夏令时间上午 5:30
- SkiMo 混合接力赛: 澳大利亚东部夏令时间晚上 11:30
对于交易者来说
- NEC: 周末价格发现可能会延迟。如果詹姆斯在星期六获得金牌。
- NKE（耐克）： 通过极限运动升降机，金牌可能会产生光环效应。
- Guseli 通配符： 华伦天奴也在参加比赛（他继Big Air之后的第二场比赛，2月8日）。双重奖章可以放大叙事效果。
2 月 22 日星期日
十六岁的因德拉·布朗在周日上午的女子自由滑半管比赛中成为人们关注的焦点，与最受欢迎的顾艾琳（中国）对决，这可能会成为Z世代品牌的转折点。
关键事件
- 女子自由式滑雪半管决赛 （因德拉·布朗）: 澳大利亚东部夏令时间上午 5:30
- 女子双人雪车决赛: 上午 7:05
对于交易者来说
- 周一至周二手表： 监控哪些品牌宣布与布朗签约。
- MILN（Global X 千禧一代ETF）： 极限运动零售商，Z世代社交平台曝光率
闭幕式-2月23日星期一
周一上午的闭幕式为2026年的米兰科尔蒂纳大幕落下了帷幕，历史表明，欣快感就是在这里消失的。
- 男子冰球决赛（NHL 超级巨星）： 澳大利亚东部夏令时间上午 12:10
- 闭幕式: 澳大利亚东部夏令时间上午 6:00
值得关注的市场：
- 法国阿尔卑斯山 2030 年旋转： 闭幕式以移交给法国为特色。
- 澳大利亚奖牌数量： 如果超过4枚奖牌（北京总数），政府可能会增加2030年冬季运动的资助。
- 冰上曲棍球决赛： 自2014年以来，NHL球员首次参加比赛。美国/加拿大的主要收视率意味着CMCSA的潜在提升
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声明：本文旨在整理公开市场信息、梳理逻辑框架，不构成任何投资建议、交易指引或收益承诺。所有引用数据均来自公开渠道，并已尽可能核实。请读者结合自身情况独立判断，审慎决策。
摘要：高位震荡新常态
进入2026年，黄金市场并未如部分预期般“冷却”，而是进入了高位、高波动的“再平衡”阶段。截至1月9日，现货黄金价格在4,454美元/盎司附近盘整，虽较2025年12月26日创下的历史高点（4,549.92美元/盎司）有约2.1%的回调，但仍稳固地站在历史性的价格高位 [1]。这一价格水平的背后，是2025年金价超过64%的惊人涨幅——这是自1979年以来最强劲的年度表现之一 [2]。
当前市场的核心特征并非单边趋势的延续，而是在多重因素交织下的剧烈波动。投资者正在同时交易三大核心主题：货币政策预期、地缘政治风险与市场资金流向。理解这三大驱动力，是把握当前黄金市场脉搏的关键。
货币政策与美元：预期比现实更重要
在高位区间，黄金对利率和美元的敏感度被显著放大。市场的焦点已从“美联储已经做了什么”转向“下一步可能做什么”。
美联储的微妙平衡：近期偏软的劳动力市场数据，一度点燃了市场对美联储提前或加速降息的预期，为黄金提供了支撑。然而，任何显示经济韧性的数据（如强劲的非农就业报告）都可能迅速逆转这一预期，导致金价承压。这种在“降息预期”与“更高更久利率”之间的快速切换，是当前市场高波动性的主要来源之一。
值得注意的是，美联储的领导层也将在2026年迎来变数。现任主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于5月结束，市场普遍预期新任主席不太可能采取更为鹰派的政策立场，这为黄金的长期价值提供了潜在的政策底 [3]。
实际利率是理解这一逻辑的核心。作为一种无息资产，黄金的价格与实际利率（名义利率减去通胀预期）呈负相关。在当前降息周期的大背景下，即使降息步伐放缓，只要实际利率维持在低位，持有黄金的机会成本就相对较低，从而对其价格构成结构性支撑。
地缘政治与避险需求：风险溢价永久化
黄金作为“不确定性的定价工具”的角色在当前尤为凸显。牛津经济研究院的分析指出，地缘政治风险正从过去的“短暂冲击”演变为大宗商品定价的“永久性因素” [4]。
央行购金是这一趋势最直接的体现。中国人民银行已连续14个月增持黄金，截至2025年12月末，其黄金储备已达7,415万盎司 [5]。世界黄金协会的数据显示，全球央行在2025年持续净购入黄金，这股结构性的买盘力量为金价提供了坚实的底部支撑。
资金流向与市场结构：技术性因素的放大效应
除了宏观基本面，资金层面的技术性因素也在加剧市场波动。
指数再平衡：年初的彭博大宗商品指数（Bloomberg Commodity Index）年度权重调整，可能引发管理着数千亿美元的指数基金进行仓位调整，从而对包括黄金在内的贵金属价格造成短期扰动 [6]。
ETF持仓变化：全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust（GLD）的持仓量变化是观察投资者情绪的重要窗口。数据显示，其持仓量在2025年底至2026年初维持在高位，表明投资者对黄金的配置需求依然旺盛 [7]。
高位获利了结：在经历了2025年的大幅上涨后，任何风吹草动都可能触发部分投资者的获利了结行为，这在短期内会放大价格的回调压力。
机构展望：谨慎乐观下的共识
尽管短期波动剧烈，但多家主流投行对2026年的黄金市场仍持谨慎乐观态度，普遍认为金价仍有上行空间，但高波动将是常态。
未来展望：两份关键数据与产业链传导
对于短期交易者而言，未来两周的两份美国经济数据将是关键的“波动性事件”：
美国12月非农就业报告 (NFP)：1月9日（美东时间08:30）发布。市场将重点关注新增就业人数、失业率，以及更能反映通胀压力的平均时薪增速。数据的“喜忧参半”最容易引发市场剧烈震荡。
美国12月消费者价格指数 (CPI)：1月13日（美东时间08:30）发布。除了总体CPI，市场将更关注剔除食品和能源的核心CPI以及服务业通胀，这些数据是判断美国通胀“粘性”和美联储降息空间的关键。
此外，金价的强势已经向上游产业链传导。以中国最大的黄金生产商紫金矿业为例，该公司预计2025年净利润将同比增长59%-62%，达到创纪录的51-52亿元人民币，其市值也跃升至全球矿业公司第二位 [8]。这表明，黄金的牛市不仅是金融市场的交易故事，也实实在在地影响着实体经济的盈利预期和资本开支。
风险提示与结语
综合来看，2026年的黄金市场正处在一个复杂的十字路口。一方面，宏观经济的不确定性、结构性的央行需求和持续的地缘政治风险，为金价提供了强有力的支撑。另一方面，历史高位的价格本身就意味着更高的波动性和回调风险。投资者在关注潜在上行空间的同时，也必须对市场的剧烈波动和潜在的下行风险保持高度警惕。
References
[1] Trading Economics. (2026). Gold | 1968-2026 Data | 2027-2028 Forecast. https://tradingeconomics.com/commodity/gold
[2] Sina Finance. (2026). Gold Prices Surge Over 64% in One Year: Reasons Explained. https://finance.sina.com.cn
[3] HSBC. (2026, January 8). Gold Could Hit $5,000 an Ounce in First Half of 2026. https://www.reuters.com/business/gold-could-hit-5000-an-ounce-first-half-2026-says-hsbc-2026-01-08/
[4] Cailian Press. (2026). Commodity Markets Enter New Era: Geopolitical Risks Become "Permanent Pricing Mechanism". https://www.cls.cn
[5] FastBull. (2026). Trump's Disruption: Dollar-Gold Safe Haven Logic Shifts. https://m.fastbull.com
[6] Beijing News. (2026). Central Bank Increases Gold Holdings for 14 Consecutive Months; Foreign Exchange Reserves Rise for 5 Consecutive Months. https://www.bjnews.com.cn
[7] Reuters. (2026). Gold Trading Alert: Price Crashes Nearly 1% at High Levels. https://finance.sina.com.cn
[8] Sina Finance. (2026). Global Largest Gold ETF Fund SPDR Holdings Data. https://quotes.sina.cn
[9] Sina Finance. (2026). HSBC: Spot Gold Expected to Reach $5,000 per Ounce in First Half of 2026. https://finance.sina.com.cn
[10] Sina Finance. (2026). Morgan Stanley Prediction: Gold to Rise to $4,800 in Fourth Quarter of 2026. https://finance.sina.com.cn
[11] Wall Street News. (2026). Goldman Sachs Commodities Outlook: Central Bank Gold Buying + Fed Rate Cuts, Bullish on Gold in 2026. https://wallstreetcn.com
[12] Sina Finance. (2025, December 31). Zijin Mining 2025 Net Profit Expected to Increase 59%-62%: Gold, Silver, and Copper Volume and Price All Rise. https://finance.sina.com.cn/roll/2025-12-31/doc-inhesnwn9157323.shtml
Global markets move into the new week with a number of potentially high-impact catalysts. Japan’s general election lands first on Sunday, followed by US inflation and labour market data that continue to shape interest-rate expectations.
- Japan election: Policy continuity and political stability are generally viewed as supportive for regional markets.
- US inflation and labour market: The consumer price index (CPI) and the Employment Situation report (nonfarm payrolls, NFP) are the immediate macro focal points for the week.
- Bitcoin risk gauge: Bitcoin is back near levels last seen in late 2024 and remains well below its October 2025 peak.
- Sector rotation watch: Technology has recently underperformed while value and defensive segments have stabilised, with earnings season continuing to influence flows.
Japan election
The general election in Japan is primarily viewed through the lens of policy certainty. Markets typically favour a clear outcome and continuity in fiscal and monetary settings.
Unexpected results or coalition uncertainty may increase short-term volatility in the JPY and regional indices at the start of the week.
Key dates
- General election (Japan): Sunday, 8 February
- Results through Asian trade on Monday
Market impact
- JPY may be sensitive to results uncertainty or potential changes in policy direction
- Asia equities may see early-week volatility until results are clear
US inflation and labour market
Inflation remains the most direct input into interest-rate expectations, while the monthly NFP report provides a broad read on employment conditions and wage pressures.
Treasury yields and the USD often react quickly to these releases, with knock-on effects across equities, gold and growth assets.
Current pricing indicates markets assign less than a 30% probability of a cut by the April meeting, with June meeting hike probabilities above 50%.
Key dates
- Employment Situation: Wednesday, 11 February 08:30 (ET) | Thursday, 12 February 00:30 (AEDT)
- CPI (January 2026): Friday, 13 February 08:30 (ET) Saturday, 14 February 00:30 (AEDT)
Market impact
- Yields often move first, followed by USD and then risk assets
- Expectations for rate-cut timing may adjust quickly
- Growth and technology shares remain more rate-sensitive
Bitcoin
Bitcoin has declined to levels last seen prior to the US elections in November 2024 and is close to 50% below its October 2025 peak.
While not a traditional macro indicator, crypto markets could be viewed as a real-time read on investor risk tolerance. Sustained weakness can coincide with more cautious positioning across higher-beta assets, including technology shares.
Market impact
- Softer crypto sentiment may coincide with reduced speculative flows
- Risk appetite may remain more selective
Sector rotation
Over the past week, the Dow Jones Industrial Average has outperformed, trading just below neutral, while the Nasdaq-100 has declined more than 4%, reflecting sensitivity in large-cap technology to firmer yields.
What the move may reflect
- Rate-driven pressure on growth stocks
- Profit-taking after strong tech performance
- Earnings season favouring broader sector participation
- A generally more cautious tone across higher-beta assets
Markets typically look for sustained multi-week outperformance in financials, industrials or defensives before characterising the shift as structural rotation.
Market impact
- Tech remains more sensitive to yield moves
- Value and defensive sectors may see relative support
- Earnings guidance continues to influence leadership
2月份的外汇格局可能受通胀持续性、劳动力弹性和央行通信的推动。随着美国、欧洲、日本和澳大利亚发布了几份具有高影响力的数据，短期走势可能更多地以事件驱动和重定价为主导，而不是以趋势为导向。
事实速览
- 美元仍然是关键参考点，美国数据推动了收益率和整个外汇市场的重新定价。
- 欧元对欧洲央行（ECB）的消息以及传入的通货膨胀和活动信号的敏感度仍然很高。
- 日元仍然与国内数据和日本银行（BOJ）的沟通密切相关，美元/日元经常对收益率预期的变化做出强烈反应。
- 澳元仍然对政策敏感，国内通货膨胀和劳动力数据以及全球风险基调和金属可能最为重要。
美元 (USD)
关键事件
- 非农就业人数（NFP）和失业率： 美国东部时间 2 月 11 日上午 8:30 | 2 月 12 日上午 12:30（澳大利亚东部夏令时间）
- 消费者价格指数（CPI），总体和核心： 2月13日上午 8:30（美国东部时间）| 2月13日 12:30（澳大利亚东部夏令时间）
- 个人收入和支出（包括个人消费支出价格指数）： 2月20日，8:30（美国东部时间）| 2月21日 12:30（澳大利亚东部夏令时间）
要看什么
美元可能仍将主要受通货膨胀和劳动力数据的变化及其对美联储利率预期的影响所驱动。最近的头条新闻 美联储的独立性 也增加了美元头寸的波动性。
更强的通货膨胀或劳动力弹性通常与通过更高的收益率预期获得更坚定的美元支撑有关。较软的结果可能会减少利率支撑，并允许欧元/美元和澳元/美元等货币对稳定。
关键图表：美元指数（DXY）周线图
欧元（欧元）
关键事件
- 欧洲央行的政策决定： 2 月 6 日上午 12:15（澳大利亚东部夏令时间）
- 欧洲央行新闻发布会： 2 月 6 日上午 12:45（澳大利亚东部夏令时间）
- 欧洲央行对国内生产总值和就业的初步估计： 2 月 13 日晚上 8:00（澳大利亚东部夏令时间）
要看什么
欧元的走势仍然与欧洲央行能否在活动出现实质性恶化的情况下维持其立场，或者通货膨胀和增长数据是否拉动宽松预期有关。
弹性增长和稳健的通货膨胀可以支持 “长期向上走高” 的定价偏见。增长疲软或通货膨胀疲软可能会打压该货币，特别是如果它们带来宽松预期。
关键图表：欧元/美元周线图
日元 (JPY)
关键事件
- 日本初步国内生产总值（2025年第四季度，首次初步数据）： 2月15日下午 6:50（美国东部时间）| 2月16日上午10点50分（澳大利亚东部夏令时间）
- 全国消费者价格指数（日本）： 2 月 20 日（日本）
要看什么
日元对国内收益率变化和日本央行的沟通仍然很敏感。即使对政策预期进行适度的调整也可能导致美元/日元的大幅波动。
稳健的增长或通胀结果可以通过提高国内收益率和改变日本央行预期来支撑日元。疲软的业绩或谨慎的政策信息可能会使美元/日元保持支撑。
关键图表：美元/日元日线图
澳元 (AUD)
关键事件
- 澳洲联储会议纪要： 2 月 17 日上午 11:30（澳大利亚东部夏令时间）
- 工资价格指数： 2 月 18 日上午 11:30（澳大利亚东部夏令时间）
- 劳动力调查： 2 月 19 日上午 11:30（澳大利亚东部夏令时间）
- 消费者价格指数（CPI）： 2月25日上午11点30分（澳大利亚东部夏令时间）
要看什么
澳元对政策仍然敏感，对国内通货膨胀和劳动力数据以及全球风险情绪及其对金属定价的影响做出快速反应。
持续的工资或通货膨胀压力可以通过更坚定的政策预期来支撑澳元。数据疲软可能会减少利率支撑并打压澳元的表现，尤其是兑美元和日元的表现。
关键图表：欧元/澳元日线图
二月份，三个数据杠杆主导着美国市场：增长、劳动力和通货膨胀。除此之外，政策沟通、贸易头条和地缘政治仍然很重要，即使它们与预定的发布日期无关。
增长：商业活动和贸易
月初至中旬的指标为美国进入第一季度的势头是稳定还是减弱提供了依据。
关键日期
- 预付月度零售额: 2 月 10 日上午 8:30（美国东部时间）/2 月 11 日上午 12:30（澳大利亚东部夏令时间）
- 工业生产和产能利用率: 2 月 18 日上午 9:15（美国东部时间）/2 月 19 日凌晨 1:15（澳大利亚东部夏令时间）
- 国际商品和服务贸易: 2 月 19 日上午 8:30（美国东部时间）/2 月 20 日上午 12:30（澳大利亚东部夏令时间）
市场在寻找什么
市场将关注采购经理人指数的新订单和产出趋势，以评估潜在的需求势头。进出口数据将提供对全球贸易流动和国内消费模式的见解。交易者还将评估制造业和服务业是否仍处于扩张区间或显示出收缩迹象。
市场敏感度
- 尽管通货膨胀和政策预期通常在利率反应中占据主导地位，但更强劲的增长可能与更高的收益率和更坚挺的美元有关。
- 活动疲软可能与较低的收益率和风险偏好的改善有关，具体取决于通货膨胀、定位和更广泛的风险状况。
工资数据
劳动条件仍然是利率预期的直接因素。每月的NFP报告以及每周四发布的每周申请失业救济人数通常会受到关注，看是否有降温或再次出现紧张的迹象。
关键日期
- 就业情况（非农就业人数、失业率、工资）: 2 月 6 日上午 8:30（美国东部时间）/2 月 7 日上午 12:30（澳大利亚东部夏令时间）
市场在寻找什么
市场将关注总体就业人数，以评估创造就业的步伐、劳动力市场疲软信号的失业率以及作为工资压力的衡量标准的平均小时收入。逐步降温可以支持工资压力正在缓解的观点。持续的紧张局势可能会推高人们对放松政策的预期。
市场敏感度
薪资意外经常会迅速影响美国国债收益率和美元，对股票和大宗商品产生连锁反应。
通货膨胀：消费者价格指数、PPI和个人消费支出
通胀数据仍然是美联储政策路径预期的关键投入。
关键日期
- 消费者价格指数（CPI）: 2 月 11 日上午 8:30（美国东部时间）/2 月 12 日上午 12:30（澳大利亚东部夏令时间）
- 个人收入和支出，包括个人消费支出价格指数）: 2 月 20 日上午 8:30（美国东部时间）/2 月 21 日上午 12:30（澳大利亚东部夏令时间）
- 生产者价格指数（PPI）: 2 月 27 日上午 8:30（美国东部时间）/2 月 28 日上午 12:30（澳大利亚东部夏令时间）
市场在寻找什么
生产者价格可以作为管道信号。消费者价格指数和个人消费支出价格指数可以帮助确认消费者层面的通货膨胀压力是扩大还是减弱。
利率和美元将如何反应
- 尽管市场反应可能有所不同，但通货膨胀降温可以支持较低的收益率和美元的疲软。
- 粘性通货膨胀会给收益率和财务状况带来上行压力，尤其是在它改变政策预期的情况下。
其他影响因素
政策与沟通
2月联邦公开市场委员会没有预定会议，但美联储的讲话和其他沟通以及前几次会议的会议纪要周期仍可能影响围绕政策路径的预期。如果没有决策事件，市场通常会对基调的变化做出反应，或者重新强调通货膨胀的持续性和劳动条件。
贸易和地缘政治
贸易流和能源市场可能仍然是次要的，风险状况通常以头条为导向，而不是与预定发布的内容挂钩。
美国贸易代表办公室发布了概况介绍和政策更新（包括有关美印贸易参与的政策更新），这些简报和政策更新，有时可能会在边际上影响行业和供应链情绪，具体取决于当时的实质内容和市场重点。
另外，与中东事态发展相关的波动性以及对能源定价的任何影响都可能渗透到通胀预期和债券收益率中。美国能源信息管理局的每周石油市场数据是市场经常关注的短期信号之一。
每隔四年，奥运会都会做一些市场非常了解的事情：它能集中注意力。当注意力集中时，标题、叙事、定位... 有时还有价格。
奥运会不只是 “为期两周的体育运动”。对于交易者来说，这是为期两周的全球营销和旅游活动，通常是在澳大利亚睡觉时实时进行的。
所以，让我们让它变得有用。
预定日期： 2026 年 2 月 6 日星期五至 2 月 22 日星期日
哪里： 米兰、科尔蒂纳丹佩佐和意大利北部的高山场馆
什么重要（什么不重要）
事情
- 资金提前流动： 基础设施、交通升级、赞助、媒体版权和旅游预订趋势。
- 流动性中的叙述： 主题交易可能比基本面交易更难，尤其是在交易量增加但也可能迅速逆转的情况下。
- 收入语言： 交易者经常关注公司是否开始参考需求、预订、广告支出或指导性利好因素。
不是
- 奖牌很重要（我知道有争议的说法）。
为什么奥运会对市场很重要
奥运会不只是为期两周的体育运动。对于东道地区来说，它们通常反映了多年的规划、投资和营销，然后所有这些都被推到了一个集中的全球媒体时刻。这就是市场关注的原因，即使基本面没有突然重塑自我。
以下是一些主题：主办地区 可能 看到。结果因宿主、时间和宏观背景而异。
主题地图：头条新闻通常聚集的地方
结构和材料
物流升级、运输连接和 “可持续” 建筑。
奢侈品和旅游
早在开幕之夜之前，米兰的时尚之都就开始转化为需求。
媒体和直播
随着受众激增和平台获利，广告也随之增加。
运输和旅行
航空公司、酒店和旅游科技公司推动了交易量和期望。
对于澳大利亚的交易者来说，关键思想是风险敞口，而不是地理位置。意大利的上市公司不需要看到这个主题，同时，有些人会寻找收益可能与类似力量（旅行需求、全权支出）相关的澳大利亚证券交易所上市公司。无法保证连接。这取决于业务、数字和估值。
澳大利亚证券交易所入围名单
澳大利亚证券交易所入围名单只是通过风险敞口组织本地市场的一种方式，因此您可以看到该指数的哪些部分最有可能获得溢出效应。它不是预测，也不是建议，它是一个框架，用于跟踪叙事如何从头条新闻转变为行业定价，以及将真正的主题曝光率与只会引起噪音的名字区分开来。
Wesfarmers (WES)： 广泛的零售曝光度，可以了解当地消费者。
飞行中心 (FLT)： 可能为零售和企业的旅行周期提供更高的曝光率。
企业差旅管理 (CTD)： 对商务旅行的敏感性，它通常会对会议和活动需求做出反应。
澳大利亚工具包
奥运会会压缩注意力，当注意力压缩时，少数乐器往往会先记录注意力，而其他所有乐器只会吸收噪音。这里的重点是监督和纪律，而不是多样性。
FX：最快的标题吸收器
示例： 欧元/美元、欧元/澳元以及澳元/日元通常被视为更广泛的风险情绪信号。
它捕捉了什么： 市场如何定价欧洲乐观情绪、全球风险偏好以及资本的实时走向
指数基准：情绪仪表板
示例（索引级别）： 欧洲斯托克50指数、DAX指数、富时指数、标准普尔500指数。
它能捕捉到什么： 标题是否足够宽泛，足以影响更广泛的定位，或者它是否仅限于狭义的主题。
大宗商品：二阶商品，通常是放大器
示例： 铜（工业敏感度），布伦特/WTI（能源和地缘政治），黄金（风险/不确定性）。
它能捕捉到什么： 更大的驱动力（美元、利率、增长预期、天气和地缘政治），而奥运会通常是包装而不是引擎。
综上所述，这不是预测，也不是购物清单。这是一张紧凑的地图，描绘了奥运故事最有可能首先出现在哪里，接下来可能传播到哪里，有时在每个人都已经决定了自己的感受之后才出现在哪里。
你的日历不是欧洲的日历
对于澳大利亚交易者来说，奥运会是一个为期两周的隔夜头条周期。大部分 “实时” 信息流可能会在欧洲和美国会议期间流动。但是，要记住三个窗口。