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2023年10月3日澳大利亚东部时间下午14：30，澳联储在本次澳大利亚央行利率决议上宣布，继续维持利率4.1%，这是澳央行自7月开始连续第四个月暂停加息，维持利率，符合市场预期。本次利率决议也是新央行行长米歇尔·布洛克任职以来第一次公布澳洲利率决议。

新冠疫情期间的货币大放水为全球经济带来高通胀，为了应对澳联储自2022年自0.1%利率开始本轮加息周期。同时，澳大利亚作为移民国家，新冠疫情导致输入型劳动力不足，失业率一度降至50年以来的低位：3.4%。薪资物价螺旋效应之下，为彻底驯服通胀，澳联储一路高歌猛进，累计加息400bp，目前维持高利率4.1%。而在高利率环境下，不利于市场风险偏好，今年以来澳股表现在全球主要股指中明显落后。高利率带来的居民可支配收入下降对经济的效应正在逐步展现。后续利率怎么走，其实就需要解答两个问题：经济数据是否允许继续加息，通胀是否能够回归2-3%的目标区间。

经济数据是否允许继续加息

经济首要衡量指标是GDP，高利率下澳大利亚并未未进入衰退，但是从GDP数据来看，GDP年率自22年9月至今持续下落，最新公布的23年2季度年率为2.1%。RBA本次利率决议同样提到：经济仍然处于低于趋势增长的阶段，并且预计将持续一段时间。

劳动力市场是另一个重要经济参考标准。目前澳大利亚劳动力市场与疫情前水平相比仍然劳力紧张，但是也却有缓和迹象。2023年5月至8月期间，职位空缺数量下降了约9%，较2022年5月的峰值下降了18%。与此同时，截至 8 月份的三个月失业率也有所上升，自最低3.4%上升至3.7%。

经济疲软的另外两个数据支撑是零售销售月率和生产力效率。最新数据显示生产力年率下降3.6%。生产力增长是经济增长的关键驱动力。生产率的正增长使得企业能够以比劳动力和其他投入品价格上涨的速度更慢的速度上涨自己产品的价格，甚至降低价格。而目前，名义工资增速攀升，生产效率持续走低，这会变相加剧持续的通胀压力。因此，生产率增长持续疲软是澳大利亚经济前景的主要风险，也使得澳联储加息更为谨慎的原因。

居民可支配收入方面，我们关注到2023 年 8 月澳大利亚零售营业额小幅增长0.2%，表明消费者继续抑制零售支出。

通胀是否能够回归2-3%的目标区间

截至 2023 年 8 月的 12 个月内，最新月度消费者价格指数（CPI）指标上涨了 5.2%。月度通货膨胀率已从 12 月 8.4% 的峰值持续放缓。水果和蔬菜的价格比 12 个月前已经下降了 8.3%。尽管、5.2%较澳联储目标通胀区间2-3%仍有距离，但是月度通胀已经展现出加息的效果，物价持续放缓。澳联储维持利率可能是最为稳妥的做法，本次利率决议声明中RBA预测CPI通胀率将继续下降，并在2025年底回到2-3%的目标范围内。

当然后续仍需密切关注10月25日公布的季度通胀CPI数据，该数据将为澳联储提供更多依据确认通胀情况。

整体来说，从目前的澳大利亚经济情况来看，我们依然认为，澳联储并无进一步加息的强烈理由。澳大利亚利率在较长时间内大概率依然维持在4.1%。

相关投资产品表现

澳股表现低迷并未受到利率暂停的提振，受隔夜美联储发出的鹰派信息引发债券收益率的暴涨影响

AUDUSD

澳联储如预期维持现金利率在4.1%，并表示通胀仍然过高，并保持温和的再次加息倾向，澳元仅小幅走低，至 63.44 美分。受美元强势影响，目前澳元已在历史低位，下方支撑0.62546，中长期来看澳元下跌幅度有限。

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作者：

Cecilia Chen | GO Markets 分析师