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苹果公司的重大突破。许多投资者比较关注美国五大科技公司，据报道，苹果公司正在研究一种新的医疗技术，采用硅光子学芯片技术和光吸收光谱学测量方法，可以通过将特定波长的光线反射回传感器来监测血液中的葡萄糖水平。苹果工程师们正在研究更小的版本，大约与iPhone一样大，可以绑在人的二头肌上。如果该技术得到完善，将有助于糖尿病患者监测血糖，同时也有助于巩固苹果在医疗保健领域的地位。苹果公司称，将监控系统添加到Apple Watch是最终目标，届时将使该设备成为全球数百万糖尿病患者的必备物品。

产品市场空间巨大。目前，每10个美国人中就有1个患有糖尿病，全球成人糖尿病人数当前已破亿。为了监测血糖状况，糖尿病患者通常需要依靠穿刺皮肤的设备采集血液样本。然而，采血频率有限，两次测量之间的血糖可能出现漏测或高低状态。CGM（连续血糖监测）被认为是一种更好的监测方法，通过植入皮下传感器，可以24小时连续监测血糖水平，并将数据发送到电脑，用软件分析患者的血糖状态。目前，市场上主流的CGM产品是Dexcom和Abbott Laboratories等公司的血糖监测贴片，但此类贴片一般需要每两周更换一次。如果苹果公司的技术得到成功应用，将可能颠覆数十亿美元的糖尿病医疗行业。

观测苹果过去的业绩，苹果公司主要营收来源仍为iPhone。FY2017-2021，iPhone营收占公司总营收的比重均超过50%。服务业务逐渐兴起，构建了更完整的业务发展模式，为公司的第二大营收，2017-2021占比从14%上升至19%。可穿戴设备、家庭和配件为第三大营收。利润方面，公司毛利率一直保持在行业较高水平， FY2014-2021，公司毛利率从39%提升至42%。主要是由于高毛利产品销售额占总销售额的比例较高，以及iPhone价格上限的持续提高。公司成本管理能力得到提升，净利润保持较高水平。公司净利率从2014财年的22%上升至2021财年的26%，主要得益于成本优化。销售费用率方面，2021财年销售费用率为5.82%，同比下降1.43个百分点，研发费用率方面，2021财年研发费用率为5.99%，同比下降0.84个百分点，两种费用率2022年均有小幅回升。

图表：Apple营收格局2017-2021FY

来源：公司公告，GO Markets

图表：Apple销售与研发费用率FY2017-FY2022

来源：公司公告，GO Markets

图表：Apple销售毛利率与净利率FY2017-FY2022

来源：公司公告，GO Markets

当前，苹果还未上市关于此血糖设备的手表，上市时程或为 25/26 年，23/24 款 Apple Watch 搭载概率较低，25/26 或为合理时点，由于此设备的巨大市场潜力空间届时或将给苹果带来另一增长曲线。

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作者：

Yiduo Wang | GO Markets 助理分析师