Desde una pérdida de 200 mil millones de dólares en valor de mercado hasta su salida del S&P 100, la estrategia de Nike ha dejado algunos resultados bastante incómodos.
S&P Dow Jones Indices confirmó el 4 de septiembre de 2026 que Nike será excluida del índice S&P 100 (a no confundir con el S&P 500) antes de la apertura del mercado el 21 de septiembre.
Nike se incorporó a este indicador de referencia en diciembre de 2008. Casi 18 años después, pierde su lugar en este exclusivo grupo corporativo.
Sin embargo, la firma deportiva no abandona el índice de forma aislada. Honeywell Aerospace, Simon Property Group y Colgate-Palmolive también salen de la lista. En su lugar se incorporan cuatro compañías del sector de tecnología de la información: Dell Technologies, Palo Alto Networks, Arista Networks y Sandisk.
El rebalanceo trimestral busca preservar la representatividad del S&P 100 dentro de su rango de capitalización bursátil.
| Salen del S&P 100 | Ingresan al S&P 100 |
|---|---|
| Nike (NKE) | Dell Technologies (DELL) |
| Honeywell Aerospace (HONA) | Palo Alto Networks (PANW) |
| Simon Property Group (SPG) | Arista Networks (ANET) |
| Colgate-Palmolive (CL) | Sandisk (SNDK) |
Detrás de esta reestructuración destaca una cifra determinante. Las acciones de Nike alcanzaron un máximo histórico intradiario de 179.10 USD el 5 de noviembre de 2021. Al cierre del 4 de septiembre de 2026, la cotización se ubicó en 38.40 USD, lo que representa una contracción acumulada de aproximadamente un 78.6%.
Los factores detrás de la pérdida de impulso de Nike
Nike ha enfrentado llamados a boicots y polémicas sobre la marca en paralelo con años de reestructuraciones estratégicas, presión en los ingresos y contracción en sus márgenes operativos. Aislar el impacto financiero de controversias individuales resulta complejo; sin embargo, las métricas contables ofrecen un panorama claro de la desaceleración del negocio.
Fuente: Adobe Stock
Un giro excesivo hacia el canal directo (*DTC*)
Bajo la dirección del anterior CEO John Donahoe, Nike aceleró durante la pandemia su estrategia de ventas directas al consumidor (*DTC*) mediante Nike Direct y Nike Digital, reduciendo de manera intencional su dependencia de distribuidores minoristas como Foot Locker, Dick’s Sporting Goods y JD Sports.
Giro Ejecutivo: Bajo el liderazgo del anterior CEO John Donahoe, Nike priorizó los canales digitales directos frente a la distribución mayorista tradicional, abriendo espacio para competidores más ágiles en las tiendas físicas.
Al reabrirse los comercios físicos, la cuota de anaquel que Nike había cedido enfrentó mayor competencia por el avance de marcas emergentes.
Para el año fiscal 2026, los ingresos de Nike Direct cayeron un 6% hasta los 17,700 millones de USD, incluyendo una contracción del 12% en Nike Brand Digital. En contraste, los ingresos por ventas al mayoreo crecieron un 6% hasta alcanzar los 27,500 millones de USD. Tras años de distanciamiento del canal mayorista, la compañía ha tenido que reconstruir estas relaciones comerciales.
Fatiga en los modelos clásicos
La saturación de franquicias consolidadas puede limitar el crecimiento. Tras años de relanzar siluetas como las Air Force 1, Dunk y Air Jordan 1 en múltiples combinaciones de colores, Nike enfrentó el riesgo de que la alta frecuencia de lanzamientos erosionara la exclusividad percibida del producto.
En paralelo, la competencia se intensificó en el segmento de running técnico, categoría emblemática para la marca. Firmas como On, Hoka (de Deckers), Brooks y Saucony ganaron cuota de mercado mediante lanzamientos enfocados en innovación y rendimiento técnico.
Contracción continua en la Gran China
Los ingresos en la Gran China retrocedieron a 5,850 millones de USD en el año fiscal 2026 frente a los 6,590 millones de USD del ejercicio previo. Esta variación representó un descenso del 11% reportado y del 13% en términos de tipo de cambio neutral.
Marcas locales como Anta Sports y Li-Ning han capturado participación de mercado en medio de cambios en las preferencias del consumidor en la región. Nike reportó asimismo menores niveles de tráfico en tiendas, mayor actividad promocional y acumulación de inventarios en el canal comercial de la zona.
Aranceles y variaciones en los márgenes
Nike produce gran parte de su calzado en el Sudeste Asiático, lo que expone su cadena de suministro a modificaciones en aranceles y costos de importación. Durante el año fiscal 2026, el margen bruto consolidado de la empresa avanzó 20 puntos base (pbs) hasta ubicarse en un 42.9%.
Sin embargo, el desglose trimestral muestra una evolución más compleja.
El margen bruto del cuarto trimestre aumentó hasta el 49.2%, beneficiado por un impacto favorable cercano a los 900 pbs derivado de la recuperación prevista de aranceles aplicados bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (*IEEPA*). Por el contrario, los trimestres previos registraron contracciones: el margen bruto cayó 320 pbs en el primer trimestre y 130 pbs en el tercero.
Fuente: TradingView
El proceso de reestructuración en Adidas
Adidas atravesó su propio periodo de ajuste entre 2022 y 2023 tras finalizar su alianza comercial con Yeezy. La diferencia operativa radica en que la firma alemana inició su reordenación de forma anticipada mediante tres decisiones clave.
Gestión del inventario de Yeezy
El CEO Bjørn Gulden asumió el cargo en enero de 2023 con la necesidad de resolver el exceso de inventario de Yeezy. En lugar de cancelar la totalidad del producto acumulado, Adidas liquidó paulatinamente bloques de inventario durante 2023, generando cerca de 750 millones de euros en ingresos, al tiempo que redujo las existencias remanentes a unos 250 millones de euros para finales de año, destinando además parte de los ingresos a causas benéficas.
Reimpulso al canal mayorista
A diferencia de la estrategia de Nike de reducir puntos de venta de terceros, Gulden moderó el enfoque exclusivo en *DTC* para fortalecer las alianzas con socios minoristas tradicionales, reabriendo canales de distribución física clave.
Aceleración de líneas de producto clave
El repunte en la demanda de siluetas retro como Samba, Gazelle y Spezial permitió revitalizar la división de estilo de vida (*lifestyle*). Asimismo, la línea Adizero fortaleció la presencia de la marca en el segmento de running de alto rendimiento.
Las acciones de Adidas cerraron a 149.15 EUR el 4 de septiembre de 2026. Aunque el precio de sus títulos ha registrado volatilidad, su trayectoria reciente refleja una estabilización diferente frente al periodo de corrección prolongado de Nike.
Implicaciones del rebalanceo para la operativa en mercados
Los fondos de inversión y fondos cotizados (*ETFs*) que replican la composición del S&P 100 deben ajustar sus portafolios en función de los cambios del índice, vendiendo las acciones salientes e incorporando las nuevas. Dado que Nike permanece dentro del S&P 500, la exclusión del S&P 100 no implica una liquidación total forzada en el mercado.
No obstante, el ajuste puede concentrar flujos de negociación en torno a la fecha efectiva del rebalanceo el 21 de septiembre, generando picos de volatilidad de corto plazo.
La divergencia entre la cotización de Nike y sus competidores de mayor crecimiento también se puede analizar mediante estrategias de dispersión o *pairs trading*, donde los operadores toman posiciones contrapuestas (compradoras y vendedoras) en empresas expuestas al mismo sector. Este enfoque responde a una metodología de análisis técnico y no constituye una recomendación operativa, dado que las operaciones de pares conllevan riesgos asociados a la ruptura de correlaciones y eventos específicos de cada emisora.
El plan de reestructuración en el foco analítico
Más allá del cambio en la composición del índice, la variable determinante de mediano plazo radica en la efectividad del plan de reestructuración de la compañía.
Fuente: Adobe Stock
El CEO Elliott Hill, quien asumió la dirección de Nike en 2024, concentra sus objetivos en estabilizar los pedidos mayoristas en Norteamérica, consolidar un piso operativo en la Gran China y recuperar la tracción de sus líneas de running frente a competidores como Hoka y On.
El comportamiento de las métricas clave continúa siendo evaluado por el mercado.
Tras dieciocho años dentro del S&P 100, la transición de la cotización desde los 179.10 USD hasta los 38.40 USD se registró en un periodo inferior a cinco años.
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