Khám phá ý nghĩa thực sự của biến động trong giao dịch, nguyên nhân gây ra các đợt tăng đột biến của chỉ số VIX và cách điều chỉnh chiến lược thực thi khi thị trường biến động nhanh.
Thị trường đang biến động rất nhanh. Màn hình của bạn nhấp nháy, giá cả nhảy vọt và không có tin tức nào rõ ràng vừa xuất hiện để giải thích cho điều đó. Bạn cố gắng vào một lệnh giao dịch, nhưng giá đã dịch chuyển xong. Chênh lệch giá mua - bán (spread) có thể giãn rộng hơn. Mức giá khớp lệnh thực tế có thể nằm xa so với mức giá bạn kỳ vọng.
Đó chính là biến động (volatility). Hầu hết các nhà giao dịch chỉ nhận ra biến động khi nó bắt đầu khiến vị thế của họ rơi vào trạng thái rủi ro. Tuy nhiên, bản thân sự biến động không mang tính tốt hay xấu. Nó đo lường quy mô và tần suất chuyển động của giá, chứ không phải hướng đi.
Một đợt tăng giá thần tốc và một đợt bán tháo ồ ạt đều có thể là những thị trường có độ biến động cao. Sự phân biệt này rất quan trọng vì biến động cao hơn đồng nghĩa với biên độ dao động giá lớn hơn và đặc biệt trong điều kiện thị trường căng thẳng hoặc thanh khoản mỏng, nó tạo ra sự không chắc chắn lớn hơn xung quanh chênh lệch giá, thanh khoản và khả năng thực thi lệnh. Điều đó không tự động có nghĩa là thị trường đang giảm điểm. Điều đó có nghĩa là thị trường đang chuyển động theo một cách khác.
Biến động thực sự đo lường điều gì
Độ biến động mô tả mức độ dao động giá của một tài sản trong một khoảng thời gian nhất định. Nghe có vẻ đơn giản, nhưng có một sự đính chính quan trọng cần làm rõ ngay từ đầu: biến động không phải là hướng đi.
Một thị trường tăng 4% trong ngày có thể có độ biến động rất cao. Một thị trường giảm 4% cũng vậy. Độ biến động chỉ quan tâm đến cường độ của đợt chuyển động, chứ không phụ thuộc vào việc các cây nến có màu xanh hay đỏ. Do đó, việc thấu hiểu độ biến động đang tăng hay giảm có thể thay đổi cách các nhà giao dịch đánh giá thời điểm vào lệnh, quy mô vị thế, khoảng cách đặt dừng lỗ và rủi ro thực thi.
Ngoài ra còn có 2 góc nhìn diện rộng về biến động:
Hướng về quá khứ. Nó đo lường mức độ biến động thực tế của giá cả trong một khoảng thời gian lịch sử cụ thể.
DỮ LIỆU LỊCH SỬHướng về tương lai. Nó phản ánh mức độ biến động mà thị trường quyền chọn đang định giá cho tương lai.
DỮ LIỆU KỲ VỌNGĐiều đó đưa chúng ta đến con số mà các kênh truyền hình tài chính rất ưa thích hiển thị mỗi khi thị trường xuất hiện diễn biến gay cấn.
Chỉ số VIX: thước đo nỗi sợ hãi của thị trường
Khi các chuyên gia bình luận nói về "VIX", họ đang đề cập đến Chỉ số Biến động Cboe (Cboe Volatility Index). VIX sử dụng giá quyền chọn chỉ số S&P 500 để ước tính độ biến động kỳ vọng của thị trường trong 30 ngày tiếp theo. Điều quan trọng là chỉ số này không mang tính hướng đi. Chỉ số VIX cao hơn đồng nghĩa với việc thị trường quyền chọn đang định giá các đợt biến động kỳ vọng lớn hơn, chứ không nhất thiết là S&P 500 đang sụt giảm.
Nó thường được gọi là thước đo nỗi sợ hãi của thị trường. Một cách gọi tắt tiện lợi. Nhưng không phải là toàn bộ câu chuyện.
VIX nhìn chung có xu hướng tăng khi chỉ số S&P 500 giảm và giảm khi thị trường cổ phiếu phục hồi, nhưng mối quan hệ đó không phải lúc nào cũng duy trì 100%. Cboe lưu ý rõ ràng rằng hai chỉ số này đôi khi có thể chuyển động cùng chiều. Do đó, một chỉ số VIX tăng lên có thể chỉ ra sự bất ổn gia tăng hoặc nhu cầu phòng hộ tăng cao. Đây không phải là một quả cầu thủy tinh dự đoán tương lai mang mã chứng khoán.
Yếu tố nào có thể khiến độ biến động tăng vọt?
Đôi khi chất xúc tác hiện lên rất rõ ràng. Đôi khi biểu đồ đã bắt đầu chuyển động trước khi nguyên nhân kịp xuất hiện trên các tiêu đề báo chí. 4 điều kiện sau đây đặc biệt quan trọng:
Leo thang địa chính trị, căng thẳng tài chính, thay đổi chính sách hoặc sự cố định chế.
Các nhịp biến động giá lớn hơn, độ bất ổn cao hơn và sự thay đổi nhanh chóng về tương quan giữa các tài sản.
Độ sâu thị trường có thể sụt giảm khi các bên tham gia đánh giá lại rủi ro, làm phóng đại tác động của các lệnh giao dịch.
Dữ liệu lạm phát, số liệu việc làm, hoặc quyết định của ngân hàng trung ương lệch xa so với kỳ vọng.
Tái định giá nhanh ban đầu, biên độ giao dịch giãn rộng hơn nhiều và khả năng xuất hiện các nhịp đảo chiều khốc liệt.
Báo giá và độ sâu khả dụng có thể biến mất trong khoảnh khắc ngay tại giây phát hành tin tức.
Áp lực ký quỹ, lệnh dừng lỗ kích hoạt liên hoàn hoặc vị thế quá đông đúc buộc phải tháo chạy hàng loạt.
Biến động giá có thể tăng tốc dữ dội khi các lệnh dừng lỗ đồng loạt đẩy ra thị trường cùng lúc.
Dòng lệnh lệch về một chiều nghiêm trọng sẽ làm biến mất độ sâu thị trường ở chiều ngược lại.
Tin tức thông thường hoặc dòng lệnh tiêu chuẩn xuất hiện khi có ít lệnh chờ sẵn trên thị trường.
Một quy mô lệnh tương đối khiêm tốn cũng có thể tạo ra một đợt biến động giá lớn đến bất ngờ.
Độ sâu nền tảng thấp hơn nghĩa là mỗi giao dịch sẽ quét qua các mức giá khả dụng nhanh hơn.
Thanh khoản và độ biến động có mối quan hệ chặt chẽ, nhưng chúng không phải là một. Trong các giai đoạn căng thẳng, chênh lệch giá mua - bán có thể giãn rộng và độ sâu sổ lệnh có thể suy giảm, làm tăng tác động giá của các giao dịch. Đó là lúc độ biến động bắt đầu tác động tiêu cực lên thanh khoản. Giá biến động nhanh. Thanh khoản trở nên kém chắc chắn hơn. Và rồi lệnh tiếp theo có thể đẩy giá đi xa hơn nữa.
Thị trường biến động thấp và biến động cao là hai môi trường hoàn toàn khác biệt
Thị trường liên tục luân chuyển giữa các điều kiện yên đạm và biến động mạnh hơn. Trong môi trường độ biến động thấp hơn, biên độ giá hằng ngày có thể nhỏ hơn và chuyển động giá mang tính kiềm chế hơn. Thanh khoản cũng có thể sâu hơn trong các khoảng thời gian giao dịch sôi động, mặc dù độ biến động thấp không đảm bảo chênh lệch giá luôn hẹp hay thị trường luôn diễn biến trật tự.
Trong môi trường độ biến động cao hơn, biên độ giá có thể mở rộng nhanh chóng và hành vi giá ngắn hạn có thể trở nên khó dự đoán hơn. Yếu tố thực chiến ở đây không phải là môi trường nào tốt hơn. Mà là cùng một vị thế giao dịch có thể vận hành rất khác nhau trong từng môi trường.
Một mức dừng lỗ cách giá 30 điểm mang ý nghĩa hoàn toàn khác biệt khi thị trường bình thường chỉ biến động 20 điểm trong một phiên so với khi nó biến động 100 điểm. Vị thế giao dịch không hề thay đổi. Môi trường xung quanh nó đã thay đổi.
Độ biến động cao hơn không tự động có nghĩa là việc giao dịch trở nên vô nghĩa. Nhưng nó có thể làm thay đổi bài toán kinh tế. Biên độ thị trường lớn hơn có thể tạo ra khoản lợi nhuận hoặc thua lỗ lớn hơn từ cùng một quy mô vị thế. Chênh lệch giá giãn rộng hoặc độ sâu suy giảm cũng có thể làm tăng khoảng cách giữa giá kích hoạt và giá thực tế khả dụng để khớp lệnh.
Hướng dẫn về thanh khoản của GO Markets giải thích rằng trượt giá (slippage) có thể xảy ra khi không có đủ khối lượng khả dụng tại mức giá khớp lệnh dự kiến, trong khi các khoảng trống giá (gap) có thể nhảy qua các mức dừng lỗ trước khi lệnh có thể được nạp vào hệ thống. Đó là lý do tại sao quy mô vị thế, khoảng cách dừng lỗ và độ biến động thị trường cần phải được xem xét song hành cùng nhau.
Ví dụ, một mức dừng lỗ rộng hơn sẽ cho vị thế thêm khoảng trống để dao động. Nhưng nó cũng làm tăng khoảng cách đến mức thua lỗ. Tương tự, một vị thế nhỏ hơn sẽ làm thay đổi tác động tài chính của từng điểm biến động giá. Không có một sự điều chỉnh đơn lẻ nào hoạt động hiệu quả trên mọi thị trường hoặc mọi trạng thái biến động. Điều quan trọng là phải thấu hiểu rằng khi biên độ giá thay đổi, các đặc tính rủi ro của vị thế giao dịch cũng thay đổi theo.
Cách biến động thể hiện trên các thị trường
Biến động vận hành khác nhau tùy thuộc vào từng lớp tài sản. Cơ chế có thể quen thuộc, nhưng phản ứng của thị trường thì không nhất thiết phải giống nhau.
Chỉ số VIX trong lịch sử thường có xu hướng biến động ngược chiều với S&P 500. Các đợt bán tháo cổ phiếu mạnh mẽ có thể làm tăng nhu cầu mua quyền chọn phòng hộ và đẩy độ biến động hàm ý lên cao hơn. Tuy nhiên, mối quan hệ này không phải lúc nào cũng được đảm bảo và có những giai đoạn cả hai cùng dịch chuyển theo một hướng.
Vàng có thể phản ứng với biến động theo nhiều cách giằng co khác nhau. Nhu cầu trú ẩn an toàn có thể hỗ trợ giá trong các giai đoạn bất ổn. Vào những thời điểm khác, lợi suất trái phiếu tăng cao, sự sức mạnh của đồng Đô la Mỹ hoặc hoạt động bán tháo do nhu cầu thanh khoản có thể kéo giá theo hướng ngược lại. Do đó, "biến động tăng, vàng tăng" không phải là một quy luật cố định. Thị trường sẽ dễ dàng hơn rất nhiều nếu điều đó là đúng.
Đồng Đô la Úc có thể rất nhạy cảm với những thay đổi trong tâm lý rủi ro toàn cầu, song hành cùng giá hàng hóa nguyên liệu và chênh lệch lãi suất. Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) lưu ý rằng đồng Đô la Úc có xu hướng giảm giá khi khẩu vị rủi ro toàn cầu sụt giảm, mặc dù mối quan hệ đó không phải lúc nào cũng duy trì ở mọi thời điểm. Do đó, đối với AUD/USD, một đợt tăng vọt biến động chỉ là một biến số đầu vào, chứ không phải là toàn bộ phương trình.
Bitcoin giao dịch liên tục 24/7, bao gồm cả những ngày cuối tuần khi nhiều thị trường tài chính truyền thống đóng cửa. Các nhịp biến động giá lớn có thể xuất hiện theo cả hai hướng, và độ sâu thị trường thấp hơn có thể làm phóng đại tác động của dòng lệnh. Điều đó khiến sự tương tác giữa biến động và thanh khoản trở nên đặc biệt quan trọng khi điều kiện giao dịch bị mỏng đi.
Đây là điểm giao nhau giữa hai khái niệm. Độ biến động đo lường mức độ chuyển động của giá. Thanh khoản mô tả khả năng thực hiện giao dịch dễ dàng ra sao mà không làm thay đổi giá đáng kể. Trong một số giai đoạn thị trường căng thẳng, cả hai điều kiện này đều có thể suy yếu cùng một lúc. Mức độ chuyển động của giá gia tăng trong khi chênh lệch giá giãn rộng hoặc độ sâu thị trường sụt giảm. Sự kết hợp đó có thể khiến việc thực thi lệnh trở nên kém chắc chắn hơn đúng vào thời điểm thị trường biến động nhanh nhất.
Khi nào độ biến động có thể tăng cao
Một số cửa sổ thời gian trên thị trường xứng đáng nhận được sự chú ý nhiều hơn vì chúng có thể tạo ra các đợt tái định giá nhanh chóng. Không có điều kiện nào trong số này đảm bảo chắc chắn độ biến động sẽ cao hơn. Chúng chỉ gia tăng khả năng xảy ra điều đó. Sự khác biệt này rất quan trọng.
-
Bản phát hành dữ liệu lớn: Các bản phát hành lạm phát và việc làm có thể làm thay đổi kỳ vọng về lãi suất chỉ trong vài giây.
-
Quyết định của ngân hàng trung ương: Chuyển hướng chính sách hoặc định hướng tương lai bất ngờ có thể làm thay đổi hoàn toàn cục diện trên khắp các lớp tài sản.
-
Báo cáo kết quả kinh doanh: Báo cáo tài chính hằng quý có thể tái định giá mạnh mẽ các cổ phiếu riêng lẻ và đôi khi kéo cả chỉ số diện rộng đi cùng.
-
Địa chính trị & các phiên giao dịch mỏng: Các cú sốc xuất hiện không theo lịch trình, và các phiên giao dịch mỏng hơn sẽ làm phóng đại những nhịp di chuyển mà trong điều kiện bình thường có thể đã được hấp thụ.
Biến động không phải là việc thị trường đi xuống. Đó là việc thị trường chuyển động nhiều hơn. Một khi sự phân biệt này trở nên rõ ràng, chỉ số VIX sẽ trở nên hữu ích hơn, thanh khoản bắt đầu mang nhiều ý nghĩa hơn, và những khoảng thời gian giá nhấp nháy liên tục đột ngột sẽ bớt đi phần bí ẩn.
Câu hỏi không còn đơn thuần là: "Tại sao thị trường này đang chuyển động?" Nó trở thành: "Nó đang chuyển động bao nhiêu, điều gì đang dẫn dắt chuyển động đó, và điều gì đã thay đổi bên dưới mức giá?"
Kiểm tra kiến thức của bạn
The information provided is of general nature only and does not take into account your personal objectives, financial situations or needs. Before acting on any information provided, you should consider whether the information is suitable for you and your personal circumstances and if necessary, seek appropriate professional advice. All opinions, conclusions, forecasts or recommendations are reasonably held at the time of compilation but are subject to change without notice. Past performance is not an indication of future performance. Go Markets Pty Ltd, ABN 85 081 864 039, AFSL 254963 is a CFD issuer, and trading carries significant risks and is not suitable for everyone. You do not own or have any interest in the rights to the underlying assets. You should consider the appropriateness by reviewing our TMD, FSG, PDS and other CFD legal documents to ensure you understand the risks before you invest in CFDs. These documents are available here.
Any references to Australian or international shares, sectors, indices, ETFs, crypto-related stocks or other instruments are provided for market commentary and watchlist purposes only and do not constitute a recommendation, offer or solicitation to buy, sell or hold any financial product or adopt any investment strategy. International markets may involve additional risks, including currency fluctuations, regulatory differences, market structure differences, reduced liquidity and higher volatility. Company-specific, sector-specific and macroeconomic risks may also affect performance.
Commentary on geopolitical developments, economic data, central bank decisions, earnings, policy changes and other global or financial market events is based on information available at the time of publication and may change without notice. Such events can lead to sudden market moves, price gaps, reduced liquidity, wider spreads and increased volatility, particularly in leveraged products such as CFDs. Forward-looking statements, expectations and scenario analysis are inherently uncertain and should not be relied on as guarantees of future market behaviour or outcomes.
