ナスダック市場を3年連続で牽引してきたAI関連の巨大テック銘柄ですが、その勝ち組の顔ぶれが変わり始めている可能性があります。

2026年は「収益化」が問われる年となります。テック企業が昨年投じた約 7000億米ドル ものAI投資が正当であったかどうか、少しでも疑念が生じれば、市場心理に大きな影響を与える可能性があります。

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クイックファクト

• 2026年の世界のAI設備投資額は6000億米ドルを超えると予測されています。
• AIデータセンターシステムの潜在市場規模（TAM）は、2030年までに1.2兆米ドルを超えると推定されています。
• エヌビディア、マイクロソフト、TSMCの各社は、収益が急増しているにもかかわらず、アナリストによる適正株価評価を下回る水準で取引されています。
• ブロードコムのAIチップ部門は、2027年までにAI関連収益1000億米ドルの達成を目標としています。

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AI関連銘柄を後押しする要因とは？

2026年にかけて、複数のマクロ経済的要因がAI投資テーマを支える見通しです。米国の金利動向、AIインフラ投資の規模、そして地政学的な背景が重要な鍵となるでしょう。

金利とバリュエーション

米連邦準備制度理事会（FRB）は2025年に75ベーシスポイント（bps）の利下げを実施し、市場は2026年にも50bpsの追加利下げを織り込んでいます。金利低下は将来のテック企業の収益に対する割引率を低下させ、一般的にAI関連銘柄を含むグロース株を支援する要因となります。

インフラ投資と収益期待

支出面では、 エヌビディア のジェンスン・フアンCEOは、データセンター事業者の年間支出額が2030年までに最大4兆米ドルに達する可能性があると述べており、AIへの設備投資額は2026年単年でも5710億米ドルに達すると予測されています。

しかし、市場はすでにこの楽観論の多くを織り込んでいるようです。アナリストは2026年の1株当たり利益（EPS）が年間14%〜16%成長すると予測しています。これを達成するには、S&P 500構成銘柄のうち「マグニフィセント・セブン」を除く企業が、2025年に記録した利益成長ペースをほぼ倍増させる必要があります。

地政学と輸出規制

地政学的な状況も今後の見通しを左右する可能性があります。AIチップに対する米中の輸出規制や、主要な国際的バイヤーへのアクセス制限は、データセンターの成長予測に重くのしかかる恐れがあります。

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米国決算シーズンでの取引

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注目のAI関連銘柄

エヌビディア (NVDA) 

エヌビディアは、AI関連銘柄の筆頭格であり続けています。GPU、ハードウェア、ソフトウェア、ネットワークツールにおける市場のリーダーシップにより、強固な経済的堀（エコノミック・モート）を築いています。 

ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーは、いずれもNVDAの目標株価を250ドル近辺に設定しています。ゴールドマンの予測は、2027年の売上高が3,800億ドルを超えるという見通しに基づいています。バンク・オブ・アメリカは275ドルを予想しており、2027年の収益においてAIによるさらなる上昇余地を織り込んでいます。

予想PER（株価収益率）は21.6倍で、エヌビディアの株価は現在、S&P 500全体の倍率を下回っています。主なリスクとしては、米中の輸出規制による懸念や、主要クラウドプロバイダーによるデータセンターの設備投資ガイダンスの減速が挙げられます。

マイクロソフト (MSFT)

マイクロソフトの株価は、史上最高値から約25%下落しています。2026年度第2四半期、Azureの売上高は前年同期比で39%増加し、同社は6,250億米ドル相当の契約済み利用残高を抱えています。 

株価の最近のパフォーマンスと基礎となる売上成長との乖離はアナリストの注目を集めていますが、テクノロジーセクター全体で高止まりしているバリュエーションには引き続き注意が必要です。

ブロードコム (AVGO)

エヌビディアが汎用GPUを製造する一方で、ブロードコムはGoogleやMetaといったハイパースケーラー各社の個別のニーズに合わせたカスタムAIチップを設計することで、ビジネスを拡大しています。

2026年度第1四半期、ブロードコムのAI半導体部門は106%の成長を遂げて84億米ドルに達しました。同社は、2027年末までにAIチップの売上高が1,000億米ドルを超えると見込んでいます。

Broadcomの株価は市場全体と比較して大幅なプレミアムで取引されており、成長期待が満たされなかった場合、下落幅が拡大する可能性があります。

TSMC (TSM) 

主要なAIチップのほぼすべてがTSMCによって製造されています。同社はチップファウンドリ市場で約70%のシェアを握っており、AIサプライチェーン全体において最も重要なインフラとなっています。 

TSMCの売上高は2026年に30%増加すると予測されており、新たな製造能力の稼働に伴い、粗利益率は60%以上を維持する見込みです。

主なリスクは地政学的なものです。台湾海峡の緊張が高まれば、ファンダメンタルズに関係なく、株価に大きな重圧がかかる可能性があります。

Vertiv (VRT)

半導体大手ほど目立つ存在ではありませんが、VertivはAIハードウェアを稼働させるために不可欠な電力管理、冷却システム、データセンターインフラを提供しています。 

Nvidia、Broadcom、Vertivは、演算、カスタムシリコン、ネットワーク、物理インフラといったAI構築の異なる段階を担っています。

Vertivの収益は特定のチップメーカーではなくAI全体の設備投資に連動しているため、前述の企業とは異なるリスクプロファイルを持っています。

Corning (GLW)

Corningの株価は、データセンターからの光ファイバーケーブル需要の急増により、2025年に84%上昇しました。同社の光通信部門は前年比で69%成長しています。 

株価収益率（P/E）は約37倍で、NvidiaやBroadcomと比べて割安でありながら、AIインフラ投資の恩恵を直接受けることができます。ただし、その評価額は大手ハイパースケーラーによる継続的な設備投資に大きく依存しています。

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2026年3月の米国市場の動向

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主要銘柄以外のAI関連取引

エネルギーおよび公益事業

大規模なAIモデルのトレーニングには膨大なエネルギーが必要です。一般的な1ギガワット規模のAIデータセンター施設には600億米ドル以上の設備投資が必要であり、その約半分がハードウェアに直接充てられます。 データセンターの電力需要に関連する公益事業会社も、AI構築の影響を受ける可能性があります。

国際的な波及効果

韓国のKOSPI指数は、SKハイニックスなどのAI関連半導体メーカーの躍進により、2025年に76%急騰しました。日本のTOPIX、ドイツのDAX、英国のFTSE 100も20%を超える上昇を記録しています。メモリメーカーのキオクシアは世界で最もパフォーマンスの高い銘柄となり、540%の急騰を見せました。

データセンターインフラ

データセンター向けの重要な電気設備、空調設備、電力インフラを提供するエムコア（Emcor）は、受注残高が前年比31.2%増の132億5000万米ドルとなり、過去最高を記録したと報告しました。 これらの企業はAI設備投資サイクルに対してそれぞれ異なるアプローチを提供できますが、実行力、受注残高、利益率、バリュエーションに関する独自のリスクを抱えています。

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AI関連銘柄の失速要因とは？

バリュエーションの圧縮

ブロードコムの株価収益率（PER）は約50倍、AMDは約56倍です。将来の業績見通しが期待を下回れば、マルチプル（倍率）が急激に縮小する可能性があります。

投資収益率の試練

企業は現在、AIの収益性の高いビジネスアプリケーションが時間をかけて出現するという前提で投資を行っています。もしその収益のタイミングや規模が期待外れに終われば、AI関連銘柄は調整局面を迎える可能性があります。

指数の集中度

S&P 500指数の上位10銘柄が、指数全体の価値の約40%を占めています。巨大テック企業から資金が流出するような動きがあれば、広範な指数に不釣り合いなほど大きな影響が及ぶ可能性があります。

効率化による破壊的変化

中国のDeepSeekが最近発表した研究によると、大規模言語モデルはこれまで想定されていたよりも効率的に開発できる可能性があります。もしAIがより少ない計算リソースで構築できるようになれば、GPUやデータセンター向けハードウェアの需要が現在の予測を下回る可能性があります。

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トレーダーへの結論

AI関連銘柄の取引は成熟しつつありますが、まだ終わったわけではありません。2026年は、AIのバリューチェーン全体に広がりを見せる、より複雑な局面を迎えることになりそうです。 

米国企業の決算シーズンでは、AIインフラに投じられた数千億ドル規模の投資が、期待通りのリターンを生み出し始めているかどうかが注視されるでしょう。

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本記事で言及したすべてのデータポイントは、2026年3月18日時点で一次情報源に基づき検証済みです。