先週は前評判通り、極めて重要な一週間となりました。豪準備銀行（RBA）は利上げを決定し、米連邦準備制度理事会（Fed）は金利を据え置きました。市場がその影響を消化する間もなく、イスラエルがイランのサウス・パース・ガス田を攻撃したとの報道が流れました。
今週は中央銀行の政策決定会合は少ないものの、市場にとっては先週同様に重要な一週間となる可能性があります。速報値のPMI（購買担当者景気指数）は、戦争がビジネスの信頼感にどのような影響を及ぼし始めているかを示す最初の広範な指標となります。オーストラリアの2月消費者物価指数（CPI）は、RBAの次の一手を占う上で最も重要な国内データです。そして、原油市場は依然としてマクロ経済を左右する最大の変数であり続けます。
クイックファクト
- イスラエルがイランのサウス・パース・ガス田を初めて攻撃したことを受け、ブレント原油価格は1バレルあたり110ドルを突破しました。
- オーストラリア、日本、ユーロ圏、英国、米国のPMI速報値が火曜日に発表されます。
- 水曜日にはオーストラリアの2月CPIが発表されます。これはRBAによる連続利上げ後、初のインフレ指標となります。
原油：危機から緊急事態へ
先週、原油情勢は著しく悪化しました。2月28日の開戦以来、ブレント原油価格は約80%急騰しています。
3月18日のイラン・サウス・パース・ガス田への攻撃は、石油・ガスの生産インフラが標的となった初の事例です。
イランはこの攻撃に対し、サウジアラビア、UAE、カタールの施設を標的にすると警告しました。これらの脅威が実行に移されれば、世界的な原油ショックは単なる供給途絶から、地域の生産能力に対する直接的な攻撃へとエスカレートすることになります。
アナリストの間では、ブレント原油が150ドルに達する可能性は十分にあり、200ドルも現実味を帯びてきたとの見方が出ています。1970年代の石油危機では価格が4倍に跳ね上がりましたが、エネルギー業界の幹部らは、現在のショックをすでにその当時になぞらえて表現しています。
今週の市場において、原油は最大の変数です。停戦や外交的な進展、ホルムズ海峡の通航再開といった兆候が見られれば、原油価格は調整局面に入る可能性があります。一方で、イランが湾岸諸国のインフラを攻撃すれば、価格はさらに押し上げられるでしょう。
注目指標
- ホルムズ海峡を通過する船舶の1日あたりの数。
- イランによる湾岸インフラへの報復。サウジアラビアやUAEの施設への攻撃は、事態の重大なエスカレーションとなります。
- 米国および欧州のIEA（国際エネルギー機関）備蓄がいつ、どのような形で市場に放出されるか。
- カタールのサウス・パース・ガス田の操業停止が、欧州のLNG市場に与える影響。
- 原油価格の当日中の変動要因となり得るトランプ氏の発言。
グローバル・フラッシュPMI：戦時下経済の先行指標
火曜日には、主要各国の3月S&Pグローバル・フラッシュPMI速報値が一斉に発表されます。
今回のデータは、100ドルを超える原油価格、ホルムズ海峡の封鎖、そして中東情勢の緊迫化による広範な不確実性に対し、製造業やサービス業がどのような反応を示しているかを捉える最初の指標となります。
各国において注目されるのは、原油価格の急騰と戦争による不確実性が、企業の景況感を悪化させ、新規受注を抑制し、あるいは投入価格指数を数年ぶりの高水準へと押し上げたかどうかという点です。
多くの国で調査期間終了前に原油価格が100ドルを突破したことを踏まえると、投入コストの数値は大幅に上昇している可能性があります。
主要日程
- S&Pグローバル・オーストラリア・フラッシュPMI： 3月24日（火）午前9:00（オーストラリア東部夏時間）
- S&Pグローバル・日本・フラッシュPMI： 3月24日（火）午前11:30（オーストラリア東部夏時間）
- HSBCインド・フラッシュPMI： 3月24日（火）午後4:00（オーストラリア東部夏時間）
- HCOBフランス・フラッシュPMI： 3月24日（火）午後7:15（オーストラリア東部夏時間）
- HCOBドイツ・フラッシュPMI： 3月24日（火）午後7:30（オーストラリア東部夏時間）
- HCOB ユーロ圏フラッシュPMI： 3月24日（火）午後8:00（AEDT）
- S&Pグローバル 英国フラッシュPMI： 3月24日（火）午後8:30（AEDT）
- S&Pグローバル 米国フラッシュPMI： 3月25日（水）午前0:45（AEDT）
注目点
- 製造業およびサービス業における投入価格指数の数年来の高値更新。
- 戦争によるショックが将来の期待値にどの程度影響を与えたかを示すビジネス信頼感指数。
- 将来の生産指標としての新規受注。急激な減少は需要破壊が進行している兆候となる可能性がある。
- 米国コンポジットPMI：2月時点で主要国の中で最も弱含んでおり、さらなる低数値は成長に対する警鐘となる可能性がある。
ホルムズ海峡危機の解説
オーストラリア：追加利上げはあるか？
RBA（オーストラリア準備銀行）は3月17日、5対4の僅差で2会合連続となる利上げを決定し、政策金利を4.10%に引き上げた。
ブロック総裁は、政策の方向性については議論の余地がなく、時期のみが焦点となる「非常に活発な議論」であったと述べた。
今週発表される2月のCPIは、石油ショックの影響を反映する最初の指標となる。RBAが最も注視するのは、燃料などの変動の激しい項目を除いたトリム平均値である。3.5%を上回る結果となれば5月の利上げが確実視される一方、軟調な結果であれば利上げ休止論が再燃する可能性がある。
ANZとNABの両行は、5月に3回目の利上げが行われ、政策金利が4.35%になると予想している。
主要な日程
- オーストラリア統計局（ABS）消費者物価指数（CPI）： 3月25日（水）午前11時30分（AEDT）
注目点
- RBA（オーストラリア準備銀行）が重視する指標としてのトリム平均インフレ率。
- 石油ショックと国内の価格圧力を切り分けるための燃料およびエネルギー関連の構成要素。
- RBAが長期的な懸念材料とする、高止まりが続く住宅およびサービス関連のインフレ。
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