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今年1月以来，比特币价格已经回升至2022年8月份以来的最高水平，上涨41%至23000美元左右。这是机构对加密货币投资卷土重来的迹象吗? 数据显示，1月份比特币的大部分涨幅可能来自机构买入。

谁是加密货币反弹的幕后推手?

从历史上看，“一月效应”是一种被广泛观察到的现象，即小盘股的表现往往优于大盘股。这通常归因于年终奖金的再投资和新年伊始的整体乐观情绪。

不仅有“一月效应”，还有“头五天”规则。《股票交易员年鉴》(Stock Trader’s Almanac)自1950年以来一直在跟踪股市，发现1月份的前五天可以表明股市到年底是否会保持上涨。这个规则，可能也适合用来观察加密货币。

经过相关性分析，可以看出通常加密货币与股票市场存在强正相关关系，主要是因为机构投资者带来了更大的流动性。上图是比特币与纳指的走势图与相关性测试，较多时候相关系数超过0.8。

截至本周一，CoinShares的报告显示本年距今已经有达2.3亿美元的数字资产流入，特别是1月最后一周数据更是为自2022年7月(Terra (LUNA)崩盘两个月后)以来最大的数字资产流入，为1.16亿美元，其中90%的配置在比特币上。同样乐观的是，资产管理总规模(AuM)持续增加，目前较11月的低点增长了54%，达到302亿美元。

随着比特币成为一种决定性商品的可能性越来越大，而其他数字资产在未来可能被归类为证券，对比特币的投资关注也就不足为奇了。此外，平台Matrixport 1月27日的研究显示，大多数比特币的上涨都发生在美国的交易时段内。

因为比特币可以全天候交易，但在美国交易时间内，其交易量占比特币交易总量的85%，这表明主要是美国的机构投资者参与。因此，自今年1月中旬开始他们的流动性注入将市场情绪从之前的恐惧推到了现值58的“贪婪”。

*加密货币恐惧贪婪指数

最后，根据美银回购专家Cabana表示，自去年5月底量化紧缩启动至1月初，美联储的资产负债表缩减了4060亿美元，TGA减少了4220亿美元，缩表的效果被TGA泄洪对冲。TGA（treasury General Account）账户为美国财政部的主要支付账户。

截止今年1月末，TGA账户中余额约5700亿美元，而预计至今年8月底，美联储缩表金额约在5000亿美元。TGA的现金似乎仍然足够冲抵美联储的缩表，可以理解为美国财政部将继续为市场注入流动性，是不是也是利多加密货币呢？

技术分析：目前比特币价格为23325，似乎前期已经在15000左右位置完成筑底。虽然近期录得40%涨幅，但是整体仍处于25000-18400的盘整区间。区间上沿的25000左右也是年均线的压力位。弱势反弹抑或反转都将是一项长期工程，贵在高风险回报率，却无法避免低成功率规律。假如突破25000，上方阻力为33000左右。反之，下方支撑位在20400-20000区间以及18400附近。

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作者：

Jack Lin | GO Markets 新锐分析师