Khám phá quyết định của RBA, sự phục hồi không đồng đều của Trung Quốc và các tín hiệu từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang định hình thị trường, tiền tệ và rủi ro khu vực châu Á - Thái Bình Dương trong tháng 8 năm 2026.
Bối cảnh khu vực
Có ba kịch bản kinh tế riêng biệt đang hình thành trên khắp khu vực Châu Á - Thái Bình Dương trước thềm tháng 8. Một bên là Trung Quốc đang quản lý khoảng cách cấu trúc khi sản lượng nhà máy vượt xa chi tiêu hộ gia đình. Tại Tokyo, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đang thử nghiệm mức độ bình thường hóa chính sách tiền tệ sau nhiều năm kích thích chưa từng có. Và tại Sydney, thị trường đang chờ xem liệu lạm phát đã hạ nhiệt đủ để định hình lại triển vọng tại Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA).
Dù các câu chuyện này bắt đầu từ các thủ đô khác nhau, chúng sẽ đan xen vào nhau khi tháng mới diễn ra.
Hãy nhìn vào dữ liệu mới nhất từ Bắc Kinh. Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Quý 2 của Trung Quốc tăng trưởng 4,3% so với cùng kỳ (YoY) (giảm tốc từ mức 5,0% trong Quý 1), đưa mức tăng trưởng 6 tháng đầu năm lên 4,7%. Dù con số tiêu đề cho thấy đà mở rộng tiếp diễn, các số liệu thành phần lại phơi bày một câu chuyện phân hóa rõ rệt: sản lượng công nghiệp tăng 5,3% YoY trong tháng 6, trong khi doanh số bán lẻ chỉ tăng 1,0%, và đầu tư tài sản cố định giảm 5,7% trong nửa đầu năm.
Tại Tokyo, thị trường Nhật Bản bước vào tháng 8 trong tâm thế hấp thụ quyết định chính sách và định hướng forward guidance của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) từ phiên họp ngày 30 - 31 tháng 7, với lãi suất mục tiêu neo ở mức 1,00% trước thềm cuộc họp. Trong khi đó, Úc bắt đầu tháng mới với lãi suất tiền gửi ở mức 4,35% trước phiên họp ngày 11 tháng 8 của RBA, nơi ban điều hành tiếp tục cân nhắc giữa áp lực giá cả dai dẳng và những biến động trên thị trường lao động.
Do đó, khuôn khổ vĩ mô khu vực đã lộ diện rõ ràng: Trung Quốc đang thăm dò cầu tiêu dùng, Nhật Bản navigating tiến trình bình thường hóa chính sách, và Úc đang đo lường thời gian cần thiết để duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.
Cầu hộ gia đình
Liệu chi tiêu tiêu dùng có thể bắt đầu thu hẹp khoảng cách với sản lượng công nghiệp
Định hướng chính sách
Tín hiệu từ BOJ, tăng trưởng Quý 2 và chuỗi CPI tiêu dùng hiệu chỉnh
Quyết định RBA
Kết quả ngày 11 tháng 8, nối tiếp bởi tiền lương, việc làm và lạm phát hằng tháng
Lạm phát nhập khẩu
Giá năng lượng, diễn biến thương mại và áp lực chi phí sinh hoạt gia tăng
Trung Quốc: Nội lực công nghiệp đối đầu tổng cầu nội địa suy yếu
Phân tích hiệu suất nửa đầu năm của Trung Quốc phơi bày kết luận cốt lõi không chỉ nằm ở việc đà tăng trưởng chung giảm tốc, mà là nơi thực sự tạo ra động lực cho nền kinh tế.
Sản lượng công nghiệp tăng 5,4% trong 6 tháng đầu năm 2026, được thúc đẩy bởi mức tăng 5,3% hằng năm trong tháng 6 nhờ mảng chế tạo và công nghệ cao. Ngược lại, hoạt động tiêu dùng vẫn mờ nhạt, với doanh số bán lẻ chỉ mở rộng 1,0% YoY trong tháng 6 và 1,3% trong giai đoạn 6 tháng.
Phân bổ vốn cung cấp thêm bối cảnh vĩ mô, khi đầu tư tài sản cố định giảm 5,7% trong nửa đầu năm, đầu tư phát triển bất động sản giảm 18,0%, diện tích khởi công nhà ở và doanh số bán nhà đồng loạt co thắt. Tổng hòa các số liệu này, hồ sơ phục hồi của Trung Quốc vẫn duy trì trạng thái lệch pha, khi sản lượng chế tạo giữ vững nhịp độ trong khi chi tiêu tiêu dùng, bất động sản và đầu tư tư nhân vẫn chịu áp lực nén chặt.
Do đó, câu hỏi trọng tâm cho tháng 8 là liệu các gói kích thích chính sách có thể mở rộng đà phục hồi này ra ngoài mảng sản xuất hay không. Sự phân tách này tối quan trọng với thị trường vì hoạt động nhà máy có thể được nâng đỡ bởi các đơn hàng xuất khẩu dễ dàng như tiêu dùng nội địa, và chỉ có tổng cầu nội địa mới chỉ ra một nền kinh tế tự cường.
- Liệu đà tăng trưởng doanh số bán lẻ có cải thiện từ mức 1,0% của tháng 6 hay không
- Liệu sản lượng công nghiệp có tiếp tục vượt xa cầu hộ gia đình
- Các tín hiệu co thắt sâu hơn trong đầu tư và xây dựng bất động sản
- Liệu lạm phát tiêu dùng và sản xuất phản ánh cầu mạnh hơn hay chi phí đầu vào tăng cao
Trung Quốc tiếp tục giữ vị thế chi phối thương mại khu vực, thị trường hàng hóa và lợi nhuận doanh nghiệp. Chi tiêu hộ gia đình và đầu tư tăng cường có thể nâng đỡ tâm lý nhóm hàng hóa và các thị trường chứng khoán Châu Á được chọn lọc. Ngược lại, sự suy yếu kéo dài có thể củng cố mối lo ngại về tổng cầu và tăng trưởng khu vực. Tuy nhiên, cấu trúc phục hồi mới là yếu tố quyết định. Sản xuất hướng về xuất khẩu có thể hỗ trợ các nhà chế tạo nhưng không tạo ra lực cầu tương ứng cho vật liệu xây dựng, hàng tiêu dùng hay dịch vụ nội địa như một đợt phục hồi diện rộng. Điều đó có thể tạo ra phản ứng không đồng đều trong khu vực. Một số nhà xuất khẩu có thể hưởng lợi từ sản xuất Trung Quốc mạnh hơn, trong khi các thị trường gắn với hàng hóa nguyên liệu cần những bằng chứng rõ ràng hơn cho thấy mảng bất động sản, hạ tầng hoặc tiêu dùng hộ gia đình đang cải thiện. Đồng Đô la Úc (AUD) nằm ngay tâm điểm của sự giằng co đó. AUD không chỉ nhạy cảm với việc Trung Quốc có tăng trưởng hay không, mà còn nhạy cảm với cách thức Trung Quốc tăng trưởng.
Nhật Bản: Quyết định được đưa ra trước khi tháng mới bắt đầu
Đối với các nhà giao dịch theo dõi Nhật Bản, tháng 8 bắt đầu ngay sau phiên họp ngày 30 - 31 tháng 7 của BOJ. Trên thực tế, điều này có nghĩa là thị trường bước vào tháng mới với một mức lãi suất chính sách mới cần xử lý, ngay cả khi chiến lược dài hạn cần nhiều thời gian hơn để làm rõ.
Mặc dù biến động giá ban đầu sẽ phản ánh chính quyết định lãi suất, câu chuyện chính sách sâu hơn sẽ lộ diện qua các tài liệu công bố tiếp theo, bao gồm Báo cáo Triển vọng đầy đủ vào ngày 3 tháng 8 và Tóm tắt Ý kiến của BOJ vào ngày 10 tháng 8. Những tài liệu này sẽ cung cấp góc nhìn mỏ neo về cách ngân hàng trung ương đánh giá xu hướng tiền lương, lạm phát dịch vụ và lộ trình hiệu chỉnh lãi suất trong tương lai.
Bên cạnh đó, Nhật Bản sẽ phát hành chuỗi CPI hiệu chỉnh năm cơ sở 2025 vào tháng 8, công bố dữ liệu lịch sử vào ngày 7 tháng 8 trước khi bản in hằng tháng mới đầu tiên ra mắt vào ngày 21 tháng 8. Dù việc điều chỉnh trọng số chỉ số có vẻ thuần túy kỹ thuật, nó mang hàm ý chính sách thực sự, vì các trọng số chi tiêu hiệu chỉnh có thể làm thay đổi các thước đo lạm phát cơ bản được báo cáo và chi phối dự báo lãi suất của BOJ.
- Bất kỳ sự thay đổi nào trong triển vọng lạm phát và tăng trưởng của BOJ
- Bằng chứng cho thấy tăng trưởng tiền lương đang nâng đỡ chi tiêu hộ gia đình
- Liệu tăng trưởng Quý 2 được dẫn dắt bởi cầu nội địa hay ngoại cầu
- Trọng số CPI hiệu chỉnh tác động thế nào đến lạm phát cơ bản được báo cáo
Kỳ vọng đối với Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể chi phối lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật (JGB), đồng Yên và các nhóm ngành cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất. Đánh giá mạnh mẽ hơn về lạm phát bền vững có thể giữ khả năng bình thường hóa chính sách tiếp tục được cân nhắc. Tăng trưởng hoặc tiêu dùng yếu hơn có thể thúc đẩy một tiếp cận thận trọng, từ tốn hơn. Đây là lúc câu chuyện chính sách biến thành câu chuyện tỷ giá. Đồng Yên vẫn nhạy cảm với chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và các nền kinh tế lớn khác. Khoảng cách lãi suất rộng có thể nâng đỡ hành vi vay đồng Yên để tài trợ vị thế ở các thị trường có lợi suất cao hơn. Khoảng cách thu hẹp, hoặc tín hiệu đanh thép hơn từ BOJ, có thể thúc đẩy việc tháo gỡ một phần các vị thế đó. Tác động lên thị trường cổ phiếu có thể phức tạp hơn. Đồng Yên yếu hơn có thể hỗ trợ giá trị lợi nhuận từ nước ngoài của các doanh nghiệp xuất khẩu, trong khi đồng Yên mạnh hơn sẽ làm giảm lợi thế đó. Đồng thời, cầu nội địa mạnh hơn có thể nâng đỡ các công ty tập trung vào người tiêu dùng Nhật Bản. Kết quả không phải là một vị thế giao dịch Nhật Bản đơn lẻ—đó là cuộc tranh chấp giữa lãi suất, chuyển đổi tỷ giá, tổng cầu nội địa và khẩu vị rủi ro toàn cầu.
Úc: Bài toán của RBA vẫn chưa có lời giải
Tại Úc, động lực kinh tế mà ngân hàng trung ương đang đối mặt rất dễ mô tả nhưng lại vô cùng phức tạp để điều hành. Lạm phát tiêu đề đang hạ nhiệt, nhưng áp lực giá cả cơ bản vẫn duy trì tính dai dẳng. Đà tạo việc làm mới rất mạnh mẽ, nhưng tỷ lệ thất nghiệp lại không sụt giảm. Mỗi điều kiện tồn tại song song, đặt RBA vào một thế cân bằng chính sách đầy tinh tế.
Bước vào phiên họp ngày 11 tháng 8, RBA duy trì lãi suất tiền gửi ở mức 4,35% (mức thiết lập từ ngày 17 tháng 6). Mặc dù CPI tiêu đề tháng 6 giảm tốc xuống 3,8% YoY, lạm phát trung bình cắt giảm (trimmed mean) ghi nhận ở mức 3,6%, vẫn nằm trên biên độ mục tiêu 2% đến 3% của ngân hàng. Sự phân tách này rất quan trọng vì các yếu tố biến động có thể kéo số liệu tiêu đề xuống trong khi áp lực chi phí cơ bản vẫn tồn tại; do đó, sự sụt giảm của CPI tiêu đề đơn thuần không đảm bảo cho một cú xoay trục chính sách sớm.
Đồng thời, thị trường lao động đã tạo thêm khoảng 76.000 việc làm trong tháng 6 trong khi tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,4%, một sự kết hợp có được nhờ tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tăng lên 67,0%. Trên thực tế, lực lượng lao động mở rộng cho phép đà tăng trưởng việc làm diễn ra mà không kéo tỷ lệ thất nghiệp xuống thấp hơn; do đó, với đà tăng lương hằng năm ở mức 3,3% trong Quý 1, Chỉ số Giá Tiền lương Quý 2 vào ngày 19 tháng 8 sẽ cung cấp các manh mối quan trọng về quỹ đạo tiền lương và lạm phát dịch vụ.
- Liệu RBA có đánh giá sự sụt giảm của lạm phát tiêu đề là bền vững
- Bất kỳ sự thay đổi nào trong đánh giá của RBA về lạm phát dịch vụ, nhà ở và chi phí lao động
- Liệu đà tăng lương có tiến gần hơn tới mức nhất quán với mục tiêu lạm phát
- Sự cân bằng giữa tăng trưởng việc làm, tỷ lệ thất nghiệp và số giờ làm việc
RBA không cần lạm phát phải tăng trở lại mới duy trì chính sách tiền tệ thắt thặt. Chỉ cần lạm phát cơ bản giảm quá chậm là đủ. Lạm phát cơ bản dai dẳng có thể giới hạn tính linh hoạt của ban điều hành, ngay cả khi lạm phát tiêu đề tiếp tục hạ nhiệt. Dữ liệu lạm phát hoặc tiền lương đanh thép hơn có thể củng cố kỳ vọng rằng chính sách thắt chặt sẽ giữ nguyên. Giá cả hoặc nhu cầu lao động dịu lại có thể dịch chuyển sự tập trung sang triển vọng tăng trưởng. Tiếp đến là yếu tố Trung Quốc. Đồng Đô la Úc không chỉ phản ứng với lãi suất của Úc; nó còn phản ứng với cầu Trung Quốc, giá hàng hóa nguyên liệu và khẩu vị rủi ro toàn cầu. Chứng khoán Úc có thể phản ánh cùng một sự phân hóa đó. Ngân hàng, bất động sản và các ngành tiêu dùng có thể phản ứng với kỳ vọng lãi suất nội địa, trong khi các doanh nghiệp tài nguyên nhạy cảm hơn với Trung Quốc và nhu cầu hàng hóa. Do đó, một quyết định chính sách có thể tạo ra nhiều phản ứng thị trường khác nhau, tùy thuộc vào phân khu nào của nền kinh tế đang được xem xét.
Các chủ đề khu vực: Những câu chuyện đằng sau các tiêu đề
Giá năng lượng: Trong khi biến động giá dầu thô tiêu đề thu hút sự chú ý tức thì, tác động kinh tế lâu dài lại truyền dẫn qua các kênh vận tải, lọc dầu và sản xuất. Trên thực tế, ngay cả khi giá dầu mỏ neo hạ nhiệt, cước phí vận chuyển và biên lợi nhuận lọc dầu leo dốc vẫn có thể giữ chi phí người dùng cuối ở mức cao, tạo ra những thách thức riêng biệt cho cả quốc gia nhập khẩu lẫn xuất khẩu năng lượng.
Thương mại và chuỗi cung ứng: Thuế quan thương mại và các thay đổi chính sách hiếm khi hoạt động như một cú sốc đơn lẻ đồng nhất; thay vào đó, chúng thẩm thấu không đồng đều qua các chuỗi cung ứng toàn cầu, làm tăng chi phí đầu vào cho một số ngành trong khi làm trì hoãn đầu tư doanh nghiệp ở các ngành khác. Do đó, các thay đổi chính sách riêng lẻ có thể tạo ra kết quả biên lợi nhuận phân hóa giữa các ngành trước khi dữ liệu tăng trưởng tổng hợp phản ánh chúng.
Cầu hàng hóa nguyên liệu: Các chỉ số công nghiệp từ Bắc Kinh đóng vai trò là kim chỉ nam cho thị trường quặng sắt và đồng, nhưng cấu trúc của cầu đó mới cung cấp tín hiệu thực sự. Nếu sản xuất của Trung Quốc chủ yếu được thúc đẩy bởi thương mại nước ngoài thay vì xây dựng nội địa, lực đỡ hàng hóa có thể bị cô đặc; do đó, cầu diện rộng trên khắp mảng bất động sản và hạ tầng là điều bắt buộc để tạo ra đà bứt tốc bền vững cho toàn ngành.
Sự phân tách tỷ giá: Cặp tỷ giá AUD/JPY án ngữ ngay giao lộ của các động lực khu vực này. Về phía đồng Đô la Úc, nó phản ánh xu hướng lạm phát nội địa, kỳ vọng RBA, cầu Trung Quốc và giá hàng hóa; trong khi phía đồng Yên phản ánh định hướng chính sách BOJ, chi phí nhập khẩu năng lượng, chênh lệch lợi suất và tâm lý thị trường chung. Do đó, cặp tiền này hoạt động như một vũ biểu trực tiếp giữa một nền kinh tế xuất khẩu hàng hóa và một quốc gia nhập khẩu năng lượng đang điều chỉnh khuôn khổ tiền tệ, biến nó thành cặp tỷ giá chéo tiêu điểm cần kiểm toán xuyên suốt tháng 8.
Danh mục theo dõi tiêu điểm tháng 8
Dữ liệu Trung Quốc quan trọng nhất
Doanh số bán lẻ và sản lượng công nghiệp tháng 7 ngày 17 tháng 8
Sự kiện Nhật Bản quan trọng nhất
Tóm tắt Ý kiến của BOJ ngày 10 tháng 8
Sự kiện Úc quan trọng nhất
Quyết định chính sách tiền tệ RBA ngày 11 tháng 8
Biến số khu vực lớn nhất
Diễn biến giá năng lượng và thương mại
Thị trường nhạy cảm nhất
AUD/JPY, dựa trên diện phơi nhiễm với Trung Quốc, lãi suất Úc và chính sách Nhật Bản
Sự dịch chuyển điều kiện mỏ neo
Bằng chứng rõ ràng cho thấy cầu Trung Quốc đang mở rộng hoặc lạm phát cơ bản của Úc đang dịu lại
Tháng 8 tại khu vực Châu Á - Thái Bình Dương được định hình bởi các chất xúc tác liên thông thay vì các sự kiện cô lập. Dữ liệu từ Trung Quốc sẽ phơi bày xem liệu đà sản xuất có đang mở rộng sang cầu tiêu dùng nội địa hay không; Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ phác thảo lộ trình hướng tới bình thường hóa chính sách; và Úc sẽ thử nghiệm xem liệu lạm phát tiêu đề hạ nhiệt có đủ sức xoay chuyển lập trường thắt chặt của RBA.
Các chủ đề này đan xen liên tục: hoạt động kinh tế Trung Quốc chi phối xuất khẩu hàng hóa và định giá tiền tệ của Úc, thiết lập chính sách của BOJ tác động đến dòng vốn toàn cầu và vị thế đồng Yên, còn các quyết định của RBA định hướng kỳ vọng lãi suất nội địa, trong bối cảnh thị trường năng lượng và diễn biến thương mại tác động đồng thời lên cả ba quốc gia.
Dù các bản in dữ liệu riêng lẻ sẽ châm ngòi cho biến động short-term ngắn hạn, tiêu điểm lớn hơn đối với các nhà giao dịch xuyên suốt tháng 8 tập trung vào việc liệu các nền kinh tế khu vực này sẽ dịch chuyển song song hay tiếp tục đi theo các quỹ đạo phân tách.
Các cột mốc thời gian sắp tới có thể được theo dõi trực tiếp qua lịch kinh tế của GO Markets. Các biến động cổ phiếu khu vực cũng liên quan trực tiếp đến các thị trường có sẵn thông qua sản phẩm CFD chỉ số.
Bạn đã sẵn sàng kế hoạch giao dịch chưa?
Luôn cảnh giác, giữ vững kỷ luật và đừng để phiên Châu Á bứt tốc mà không có sẵn chiến lược.
Reportingdates and release times are based on company investor relations calendars whereconfirmed. Where dates or times are not marked confirmed, they are GO Marketsestimates. Consensus EPS, revenue and analyst-range data are sourced fromBloomberg and Earnings Whispers, as at 09 July 2026 (AEST). Company guidance,backlog and operating metrics are sourced from the latest company filings orresults presentations, unless stated otherwise. Any scenario analysis reflectsGO Markets analysis. Figures and schedules may change without notice.
The information provided is of general nature only and does not take into account your personal objectives, financial situations or needs. Before acting on any information provided, you should consider whether the information is suitable for you and your personal circumstances and if necessary, seek appropriate professional advice. All opinions, conclusions, forecasts or recommendations are reasonably held at the time of compilation but are subject to change without notice. Past performance is not an indication of future performance. Go Markets Pty Ltd, ABN 85 081 864 039, AFSL 254963 is a CFD issuer, and trading carries significant risks and is not suitable for everyone. You do not own or have any interest in the rights to the underlying assets. You should consider the appropriateness by reviewing our TMD, FSG, PDS and other CFD legal documents to ensure you understand the risks before you invest in CFDs. These documents are available here.
Any references to Australian or international shares, sectors, indices, ETFs, crypto-related stocks or other instruments are provided for market commentary and watchlist purposes only and do not constitute a recommendation, offer or solicitation to buy, sell or hold any financial product or adopt any investment strategy. International markets may involve additional risks, including currency fluctuations, regulatory differences, market structure differences, reduced liquidity and higher volatility. Company-specific, sector-specific and macroeconomic risks may also affect performance.
Commentary on geopolitical developments, economic data, central bank decisions, earnings, policy changes and other global or financial market events is based on information available at the time of publication and may change without notice. Such events can lead to sudden market moves, price gaps, reduced liquidity, wider spreads and increased volatility, particularly in leveraged products such as CFDs. Forward-looking statements, expectations and scenario analysis are inherently uncertain and should not be relied on as guarantees of future market behaviour or outcomes.
.jpeg)