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德国的体育用品品牌阿迪达斯在在2022是令投资者失望的一年，股价更是暴跌至94欧元，创造了自16年一月份以来的最低点。从历史高点来算，其股价下跌已经接近了70%之多。相比其他竞争对手，其股价明显落后于彪马、安踏体育和耐克。耐克股价今年下跌超过 40%，而中国的安踏股价下跌超过 25%。

在今年，几个重锤压得阿迪达斯喘不过气来。

首先就是俄乌战争所造成的影响。

今年年初俄乌战争开启，大部分的西方公司决定停止在俄罗斯的业务，其中作为欧洲区的扛把子的德国，其品牌阿迪达斯也不例外。但是停售这个并没有造成什么较大影响，第二季度的销售完全符合预期。但是，本次战争造成能源成本的大幅上升，变相的加剧的其生产，运输等成本。由于停止使用俄罗斯天然气，再加上北溪1,2号的损毁，欧洲的能源价格急剧上升，给企业和家庭带来了巨大的压力。紧接着，企业的运营成本飙升，账单可以说是达到了去年了两倍之多。然而这还没完，不断上涨的能源成本正在推动欧洲通货膨胀的总体水平越来越高，进一步降低了欧洲公司的利润率。

因此，从第三季度开始，阿迪达斯成本增加了超过20%，虽然毛利润仍然很高，但是净收入却是比预期减少了近90%。

第二就是西方经济疲软和中国需求减少

在2022年能源危机之际，很多欧洲家庭不得不去支付往年以来超过两倍的账单，也调低的自由购买新产品，新商品的意愿。在对抗通胀的道路上，仅仅只能维持生活，非必须不购买也是导致阿迪达斯收入减少原因之一。再加上因为疫情封控的影响，阿迪达斯最大的客户中国需求降低，直接使得阿迪达斯下调了今年收入增长预期到11%左右。

第三就是美联储加息周期，欧元贬值巨大

阿迪达斯是一家总部位于德国的公司，其财务报表以欧元计价。美元在今年的快速上涨和欧元的急剧下跌造成了阿迪达斯品牌出口更受欢迎。但是因为欧元跌的太惨，之前更是和美元达到了“平价”，同销售额下，对标去年来说，也是变相的下降了10%左右的利润。

不过今年也不完全都是坏消息，在今年11月份的卡塔尔世界杯可谓是让阿迪达斯扬眉吐气了一波。

今年的合作伙伴首当其冲就是阿迪达斯。这家德国运动服装巨头与世界足球管理机构的合作伙伴关系可以追溯到50多年前。自 1970 年以来，阿迪达斯一直是国际足联世界杯的官方比赛用球供应商，也是自那年起成为合作伙伴，并为国际足联所有附属赛事的所有官员、裁判、球员陪同人员、球队工作人员和志愿者提供制服，阿迪达斯也赞助了这些赛事。

双方于 2013 年 11 月宣布了这一历史性协议的最后一次延期，协议授予阿迪达斯官方合作伙伴、供应商和被许可方在 2030 年之前所有 FIFA 赛事的权利。

而在今年从11月份起，阿迪达斯的股价开始了一路猛涨，股价从93上涨至136，上涨的幅度达到了惊人的46%。其他运动品牌的股价也被推动上涨，比如阿迪达斯的老对手Nike此次也是上涨了21%。

然而就像我们当时所预计的，世界杯结束后，其根本问题若是没有得到解决，阿迪达斯的股价就会处于一个震荡的走势。果然近期的股价并没有翻起太大的浪花。

接着就是中国疫情政策的放开，对于阿迪达斯也是一个利好消息，其最大的客户将可能开始恢复，虽然需要一定时间，但是这起码也是一个可见的预期。接下来就看欧洲区的能源问题能否妥善解决了，如果可以，那么未来阿迪达斯还是有翻盘的机会的。

写在最后，在今年阿迪达斯可见的问题出现，其股价的预测很明了的就是一个整体下跌的趋势，那对于我们投资者来说，做空操作也是一个不错的选择。而到了世界杯期间，因为世界杯效应，短线的多头布局仍然很棒。因此，无论市场好坏，多空双方都可以成为我们投资者交易的工具。

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作者：

Neo Yuan | GO Markets 助理分析师