我们都知道自从今年初美国率先开始大幅加息之后，世界各国纷纷跟随也同步加息。但是大部分国家一开始并没有和美国一样采用0.75%的幅度，例如澳洲，每次以0.5%的幅度来跟随。这样一来，连续加息几次之后，美元和其他货币之间的标准利率开始逐渐拉开差距，同样美元和非美货币的汇率也开始同样拉开差距。以我们熟知的澳元为例，澳元和美元的汇率从一年前的接近0.8，下跌到了最近的0.67附近，跌幅接近15%。而澳洲因为有铁矿石的支撑还好点。

欧洲那里就更惨了。不论是英镑还是欧元，和美元的汇率都创出了几十年来的最低比例。虽然人民币汇率也逼近到了1：7，但是和欧元和美元破1：1相比，依然是小巫见大巫。如果这时中国国人可以去欧洲旅游的话，绝对会把欧洲的商场里奢侈品扫荡一空的。

言归正传。在发达经济体中，新西兰最早，美国加息最快，加拿大其次，澳洲和英国差不多，欧元区最慢，比欧元区还要奇葩的就是日本，日本央行竟然在世界各国都加息的背景下依然维持负利率，很大程度上就归结于日本长期以来的消费疲软和低通胀。日本政府这么坚持也让日元和美元创纪录的打到了几十年来的最低价格。由于日本每年的出口远大于进口，因此日元的贬值也极大地帮助日本在国际贸易中获得了额外的利益。

而在主要发达经济体中，欧元区则属于一个特殊的存在：因为欧元区的各国中经济实力差距很大，欧元区领导者德国和法国和欧元区经济不够发达的例如希腊葡萄牙和东欧国家存在着很大的差距。因此欧元区往往很难在货币政策上有雷厉风行的举措。往往需要各国平衡利益之后才能做出缓慢的改变。在2022年这轮加息中就是一个明显的案例：欧元区各国的经济情况差距巨大，导致德国和法国很长一段时间都需要和各国商量，无法做出统一决定，使得欧元第一次加息延迟到了7月，而且也仅仅只有0.5%，即便是上周的第二次0.75%的加息，欧元区目前的利率也只有1.25%， 远低于美元加元和澳元的汇率。

这就会导致有更多的国际资金从欧元被吸引去美国以获得几乎零风险的更高利息回报（例如美国国债）而欧元相对于美元的贬值，对德法等出口大于进口的国家而言无疑是占便宜，但是对于很多欧洲进口远大于出口的国家来说就是个灾难：本来国内的物价已经很高。现在用美元进口换算成欧元的价格又高了15%，这更是会推高这些国家的物价。因此总的来说，由于欧元区经济体发展严重不平衡，使得在今年和明年这一轮通胀潮中，国家和国家之间的经济表现差距会更加拉大。

但是从长期来看，欧元在几十年的过程中，只有发行之初其汇率是一度低于美元的，绝大部分时间里欧元的价值都超过美元。所以当物价上涨的尘埃落定之后，一切回归理性后，欧元的价值还是会回归正常的。这里只有一个变量，就是俄罗斯和乌克兰以外的欧洲之间不能有战争，要不然，欧元的贬值就不是以是不是破1：1来衡量了，而是30%甚至50%的贬值。

而说到俄罗斯，就不得不提天然气了。

我们都知道欧洲本身不出产天然气，因此每年冬天几乎100%依靠来自俄罗斯的管道输气。而自从今年的俄乌战争爆发以来，不论是欧洲还是俄罗斯在天然气问题上都非常的硬气。欧洲国家绝大部分都投票支持减少并最终停止从俄罗斯进口天然气，而俄罗斯方面也经常以天然气管道泄漏需要维修的理由停止供气。但是双方的相互指责之后，结局毫无疑问就是两败俱伤，一方冬天没有气可取暖，一方没钱赚。那怎么办？欧洲想到的解决方案就是从美国和澳洲进口天然气来弥补。

但是，然而，BUT!

这不是中餐馆之间借一只龙虾这么简单。不论是美国还是澳洲，绝大部分的天然气公司在几年之前就已经和买家签订好了供应合同。而这些天然气公司的生产规划也是根据合约的需求量提前几年定好的。就算欧洲客户愿意加价买，原则上美国和澳洲出口的天然气都将首先供应给之前的签约客户，否则，高额的违约金没人愿意支付。

所以问题来了。美国和澳洲有气，但是现在的产量没法卖给欧洲。那如果增产呢？

你问这问题就是Too Young Too Simple了。你以为是种白菜吗？今天下单，3周后就收割。

暂且不说天然气增产所需要提前准备的步骤和设备。欧洲从俄罗斯那里原本进口的又不是一斤半斤，估计是个天文数字。这个天文数字在短期内就算美国和澳洲的私人天然气公司使出吃奶的劲，也没法填补俄罗斯产量的巨大空缺。

那最后的结果是什么呢？极大的一种可能，就是欧洲不得不出高价，从二级市场里收购已经运到或准备运到其他国家的天然气，然后欧洲部分国家买不起高价气的，不得不从俄罗斯那里继续进口少量的气。而这么做的结果就是：直接推高国家天然气市场的价格。

当然，以上预测也有可能因为欧洲和俄罗斯最后达成协议，或者美国政府出面强行要求给欧洲优先供应而改变。但是一个大原则就是：在市场价格的供求关系中，一旦俄罗斯这个巨大的供应被强行封锁以后，其他国家无法在短时间内制造出额外数量的天然气来弥补这个国际市场的供应缺口。而每年欧洲和世界各国冬天需要的取暖天然气基本是固定的，因此在欧洲完成新能源转型之前（这需要很多年），今年北半球冬天过程中天然气价格我认为上涨的概率很大。

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作者：

Mike Huang | GO Markets 销售总监