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从今年9月开始原油价格大幅上涨，主要表现为上旬窄幅震荡，中下旬加速上涨，并且延续到了10月份。美国原油突破新高触及 85.4美元附近后回落，布伦特原油站上 86 美元高位后稍有回落。自9月初开始始，美国飓风来袭，墨西哥湾产区原油产量大幅下降，并且同时下游炼厂开工亦受影响。由于整体石油生产恢复进度缓于炼厂恢复，市场整体仍解读为利好。基于全球能源紧张格局，天然气持续创新高，石油替代需求有望提升，国际主流机构陆续上调了年内油价预期。游资做多意愿强烈，推升盘面录得新高。

在衡量大宗商品价格的时候，我们一般先从供给和需求两方面来作为基本面的判断。

供给方面，8月底在美国登陆的飓风对美国原油产量造成了阶段性的打击，目前还未完 全恢复；OPEC+面对不断走高的油价，并未提高增产计划，而是计划11月份维持既定的40万桶/日增量。美国方面仍有考虑释放战略储备。

另外国际原油市场上有一个不确定因素，那就是伊朗。伊朗核协议问题是供应端潜在的变量，伊朗石油部长呼吁美国和欧洲国家解除对伊朗的制裁，允许伊朗原油进入市场，以缓解全球能源危机。

需求方面，国际能源署和OPEC近期也是上调了2021年全球原油的需求，近期全球能源形势紧张，包括天然气、煤炭价格均出现暴涨创新高，极大提振石油替代需求预期，另外北半球的冬季即将来临，对于取暖用柴油以及天然气的需求只增不减。如供需紧张局面无法得到有效改善，油价大概率仍将强势上行。

2022年以后，油价可能会保持结构性高位，因为石油需求将继续上升，而新供应的增加将滞后于消费的增长，这主要是由于疫情期间油价低迷导致的投资不足，以及石油巨头削减排放和投资新供应的压力。

美原油周一突破85大关，为2014年10月以来首次，这是不是意味着低油价的时代即将终结呢？考虑到现在居高不下的通胀数据，并且多家投行也看好原油前景，所以这种担忧也是有可能的。

从技术面上分析，目前来看，原油还是处于上行通道当中，所以方向呢我们还是比较明确的，对于原油来说整体考虑逢低做多的思路，并且可以配合梯度建仓的策略。

美国原油4小时图

另外跟大家分享两个原油走势的参考指标。一个是道琼斯工业指数。

原油和道琼斯工业指数呈正相关趋势，特别是在行情出现较大波动时，金融市场风险偏好情绪一致，出现近乎于同涨同跌的走势。

美国原油与道琼斯工业指数 1D

另一个是美元指数，原油与美元指数呈现较高的负相关性。

从宏观来看随着后期美国流动性收紧，逐步缩减购债，美元仍有望延续上涨的趋

势，从而对原油上涨产生压力。

美国原油与美元指数 1D

有些朋友可能没有接触过美元指数，如果做过外汇或者大宗商品以及贵金属的投资者一定非常熟悉，因为这些产品都是美元定价的，美元的强弱会直接影响到这些产品的走势。

总之无论是去年的能源价格暴跌还是今年的暴涨，都是典型行业周期的体现。正是去年的暴跌，导致了今年的暴涨。同样的道理，今年能源价格的意外暴涨，将推动未来供需走向新的平衡，甚至导致未来出现严重的供过于求。

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作者：

Rick Shao | GO Markets 专业分析师