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过去几天大家都被美国几个银行倒闭或被接管的新闻所包围。各种媒体也是为了流量什么标题都敢写。有的说2008年即将重演，有的说多米诺的第一张牌已经倒塌，更有夸张的说这是美国为了收割中国企业家设置的圈套。真是什么话都有。

具体的原因相信大家都已经看过无数新闻，应该有所了解。我这里用非常简单的话给大家解释一下为啥硅谷银行突然就倒闭了。

首先我们要了解它倒闭的原因是因为银行的流动性现金在极短的时间里被大量提款，这个提款的速度甚至超过了它为了自救而割肉卖的那些美国国债，甚至是自家股票的速度。那为什么会出现挤兑现象呢？因为硅谷银行的主要客户来自于基金，风险投资，创业企业等等这类在其他美国传统银行很难开户，或者会遇到很多麻烦的企业。

为啥呢？因为往往美国的高科技企业在创立之初，会到处融资，很多资金有的是个人资源，有的来自公司，还有很多来自美国以外的国家，比如什么百慕大，或者巴哈马之类的避税天堂。而美国传统银行最讨厌这样看上去来路不明的钱。因为万一其中有个洗钱的，或者涉黑的钱，那收钱的银行如果没有认真做调查，就会被罚得狗血淋头。所以大部分美国传统的比如摩根啊，花旗啊，美银这类银行都不太欢迎有大量不同途径和国家资金往来的账户。

但是硅谷银行，却给这类企业提供了非常优质的服务。甚至于你不用去美国，花500美金，也可以在硅谷银行开一个账号，非常的方便。也正因为如此，硅谷银行受到了大部分创业企业，高科技企业，以及各类风投基金的喜欢。这类企业把大量的现金存在硅谷银行，他们不追求利息回报，毕竟随便一轮融资就是几倍几十倍的增加，谁还在意那点利息。他们要的是方便和便捷服务。这些正是硅谷银行的优势。也正是借助着这些不在意利息的储户，硅谷银行在疫情3年用极低的成本拿到了上千亿美元的储蓄资金。

但是，成也萧何，败也萧何。这类企业和实体进来的时候不在意利息，那也意味着他们一旦觉得危险，会放弃任何利息收益，马上转走。而为何他们会感觉到危险？是来自于硅谷银行发布的公告说，为了筹集资金给大家取款，它要不得不出售手里暂时在浮亏的美国国债和其他资产，包括股票。光是出售浮亏的国债，硅谷银行就会有18亿美元的亏损。但是为了避免破产，上周硅谷银行还是决定砸锅卖铁来换现金。

可是，那些之前的风投，基金，创业企业却一点情面也不给，几乎全部是100%提款或要求转去其他银行。最终不到2天，硅谷银行就不得不宣布暂停取款功能，同时美国金融管理委员会出面接管。

大家可能要问，它干啥了？是骗储户的钱去潇洒了？没有。那钱呢？怎么会不够呢？

钱有啊，但是投了国债，以及放贷出去了，不可能一下子1，2天就能全变成现金。那国债不是不会亏钱吗？怎么还会亏18亿美元呢？

1. 的确，如果你拿美国国债拿到到期日，不论3年还是5年，到期了，你连本带利都回来。

2. 但是在到期之前，美国国债在市场里可以像股票一样自由交易的，而其价格，有时候会高于票面价格，有时候又会低于票面价格。这完全取决于这个国债发行的利息和现在美元的官方利息来对比。比如现在美元利息是4%，国债2年前发行给的利息是2%，必然，现在市场里没人要这个国债，其价格自然就跌。除非你硬抗，拿到到期，那美国政府会兑现100%的票面价值，再加上那2%的利息。但是如果你中途要卖，那肯定就会亏本卖。

硅谷银行的问题就是，过去3年，美元利息低的时候，它用了大量的钱，买了一大堆美国国债。结果之后不断加息，手里这些低利息国债在市场里如果要出手，就会比成本低很多才有人要。但是如果硅谷银行现在没问题，这些国债一旦到期，是完全可以100%兑现的，就不会有亏损了。

所以说白了，1. 硅谷银行大部分资金来源是那些随时准备跑路的客户，并不是爷爷奶奶级别那种一存30年不动的客户。2. 它过去2年大部分的钱投去了低利息的国债，这些国债目前的市场价格远低于了其成本价，因此就算马上割肉卖，也会亏个底朝天。那为什么硅谷银行要选择投国债，而不是传统银行那种房贷，车贷，商业贷呢？其实它自己也知道，客户都是牛人，随时几亿几十亿可能要转来转去。所以手里必须有高流动性，可以随时卖掉的资产。那些贷款虽然是优质资产，但是要处理起来时间长，国债是交易量最大，最安全的投资，只要中途不卖掉，那几乎是保证赚钱不赔的。条件就是：中间不要卖掉。尤其是在加息过程中。

说了这么多，现在好消息是，美联储出手，宣布担保硅谷银行的一切存款，可以随便取，保证有钱。如此一来大大恢复了市场信心。虽然谁也不能保证未来不会出现下一个硅谷银行，但是这次美联储的态度无疑是快速有效的。毕竟，这次硅谷银行手里拿的都是实打实的国债，不是2008年当年雷曼兄弟手里的一堆银行看不上的，资质不够的申请人的房贷合同。

最后来说一下结果：毫无疑问这次美联储出手，危机暂时是过去了。但是最终导致危机的原因并没有完全消除：加息还没有停止。因为只要加息没有停，那2-3年前当时用低利息发行的国债目前的市场价格就依然会低于其票面价值。所以如果有银行需要钱，被迫割肉要卖那些国债，基本上就肯定要血亏。只有当加息停止，甚至于降息了，这些国债的市场价格才会回升。

但是最难的问题来了：如果你是美联储，这个时候，你会怎么选择？是会停止加息，来保护那些遭遇流动性问题的公司和银行？

还是继续不惜一切代价控制物价上涨。如果过程中有需要帮忙的银行出现，就按照个案处理。

我想，硅谷银行，加上现在又爆出的几个小银行现金不够，但是手里有一堆浮亏的国债的情况下，美联储的加息速度和力度，虽然不能说完全刹车，但是肯定也会慢下来很多。

加息慢一点，甚至于提早结束加息，对资产价格就会有利。不论是地产还是股市，都会因为加息的提前结束而上涨。这个加息停止——资产上涨的推论还有一个前提条件是：美国的经济可以放慢，但是不能衰退。

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作者：

Mike Huang | GO Markets 销售总监