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眼看它起高楼，眼看它宴宾客，眼看它楼塌了。

就像新闻铺天盖地报道的那样，随着特斯拉股价2022年70%的暴跌，在刚刚过去的圣诞月欧洲大亨、LVMH董事长阿尔诺(Bernard Arnault)以1706亿美元的身价取代马斯克成为新世界首富。

为什么皮包商也可以成为世界首富？要知道不单单是造火箭才能成功啊！

其实阿尔诺长期接近世界首富的位置，但其财富却没有像美国科技公司富豪的财富那样在狂飙突进的年代里呈现指数级增长，而是正如其人一样沉稳低调。但当在科技公司受到加息打击之际，阿尔诺的商业帝国却经受住了考验。

LVMH全称叫酩悦·轩尼诗-路易·威登集团，旗下汇集七十多个世界知名品牌，业务遍及5大商业领域，包括有路易威登（LV）、迪奥、纪梵希、芬迪、轩尼诗以及蒂芙尼。其中赫赫有名的路易威登（LV）经营产品包括手提包，旅行用品，小型皮具，配饰，高级珠宝及个性化订制服务等。LV有着百年的发展历史，最初只生产箱包，上世纪八十年代中后期，品牌与Moet Hennessy合并，组成全球最大规模及最成功的奢侈品集团。合并后的路易威登转身成为全面性的时装品牌，男女成衣及鞋履、配饰及珠宝部门相继成立。

LVMH作为目前全球最大和最有价值的奢侈品牌集团，相比其他奢侈品集团，LVMH集团的市值3520亿欧元是其最大竞争对手开云集团的5倍多，开云集团拥有古驰、麦昆、圣罗兰等品牌。现在可以回答前面的问题了，皮包商也可以成为首富，答案是阿尔诺的大部分财富也是来自其占有48%股份的LVMH集团。

现在我们来看下LVMH的股价周线图。

LVMH目前股价在702欧元，已经远远超出2020年3月低迷时期的280欧元。刚刚过去一年的最低回撤也未超过530欧元，形态上有呈圆弧底走势，当前多头运行稳健，很快在逼近历史前高757的节奏。即使短线行情有变，只要价格不下破枢轴点657左右，笔者的偏见是继续保持看多。长期看，LVMH在2023年是会像过去一年一样横盘整理，还是会再创前高帮助首富更上一层楼？除了技术面看法，我们可以看下基本面在新的一年有没有相关利好！

从历史上看，中国游客一直是奢侈品人均消费最高的国家。中国买家通常在欧洲购买大部分奢侈品，在那里他们可以使用欧洲的退税来免税购物。在LVMH里，由中国驱动的亚洲市场一直增长强劲，营收增长率均超过其他国家份额，是集团增速最为迅猛的市场。根据贝恩咨询公司(Bain & Company)预计，到2030年，中国将成为全球最大的奢侈品市场，约占全球总销售额的40%。

无独有偶，中国在新的一年开始重启境外旅游。消费力在压抑了漫长的三年后，旅游需求已经达到了史诗般的比例。根据中国最大的在线旅行社Trip.com的数据，在宣布取消隔离要求的第二天，出境航班预订量飙升了令人难以置信的254%。这不仅是中国游客和航空公司的好消息，也是海外零售商的好消息，尤其是奢侈品零售商。

中国人历来是世界上出国旅游的最大消费国，2018年的支出超过2770亿美元。到2021年，这一总额下降到1050亿美元，所以我相信2023年零售商们将铺红地毯庆祝，奢侈品零售商将再次高兴地看到中国游客的回归。

反向来看，根据下图一组数据，在与中国业务往来最多的25家欧洲上市公司中，有9家可以被归为奢侈品制造商。总部位于瑞士的历峰集团(CFRUY)拥有卡地亚、皮亚杰等奢侈品牌，在中国市场的敞口最大，27.6%的收入来自中国。而酩悦·轩尼诗·路易·威登(LVMH)其风险敞口相对较低，仅占收入的6.8%。即使将来因为其他原因导致这一块收入的不确定，也不会特别影响集团的长期稳健发展。

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作者：

Jack Lin | GO Markets 新锐分析师