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Liontown Resources 是一家电池材料勘探和开发公司，专注于在澳大利亚开发伟晶岩锂矿床，旗下核心资产为Kathleen Valley锂钽项目和Buldania锂项目。LTR目前市值近40亿，52周股价区间从最低的$0.875至最高$2.19，自股市入熊后并没有出现趴在低位的情况，属于跑赢了大盘的一类股票。

在进入10月后，随着公司消息面的不断利好，股价已经稳步上行，回到了年初的高位平台。从LTR手上的合同可以看出，公司将在2024年二季度投产，除了与特斯拉的限制性合同，公司还有LG的五年承购协议，以及跟福特的限制性承购协议和融资方案，公司最近还跟Zenith签署了电力供应合作合同。

项目 

Kathleen Valley锂钽项目是一项LTR全资拥有的一级电池金属资产，包括4个已授予的采矿许可证和1个采矿许可证申请。项目位于珀斯东北部约680公里处，Kalgoorlie北部约400公里处，是西澳最好的矿区之一。项目所处地交通便利，可通过高速公路达到，并且公路还连接Geraldton和Esperance的矿产出口港口和周围良好的基础设施。当地的其他基础设施包括高压线、天然气管道和中型飞机的跑道。

LTR通过钻探已经确定了多个高品位区域，其中包括个别品位超出5%的氧化锂，21米厚品位3.8%的氧化锂以及7米厚品位3.4%的氧化锂。资源方面，该项目最新的矿产资源量估算为1.56亿吨，氧化锂品位1.4%，以及品位130ppm的氧化钽。最新的矿石储量为6850万吨, 氧化锂品位为1.34%，氧化钽品位为120ppm。

Kathleen Valley项目的初始产能为250万吨/年，可生产锂辉石精矿50万吨/年。项目还计划在第六年扩建至400万吨/年，届时锂辉石精矿产量可达70万吨/年。项目采矿活动将主要在地下进行，这有助于直接从高品位矿化中进行开采，同时最大限度地减少项目的浪费和环境足迹。该项目开采出的矿石将通过一个全套矿石浮选回路进行处理，预计在整个矿山服务年限内的回收率为78%，钽精矿的现场回收率为42%。

财务

公司季末手握现金45m，足够支撑较长时间。2021年十月公司以实物配售的方式完成了Minerals 260 Limited的合并，它本就是LTR的全资子公司，因此改合并项目并没有产生税务方面的问题，最主要的是剥离了Moora，Koojan JV，Dingo Rocks和Yalwest这一批非锂矿勘探项目，可谓更加专业和精细化。Mineral 260 Limited的拆分再并购公允价值为9096万，因此在财报中显示LTR本财年在没有锂矿产出的情况下有了超过40m的净利润。2022年6月，公司正式和福特签署了具有约束力的完整融资机制协议，完成了3亿澳元的债务融资。连同LTR于 2021 年 12 月筹集的 4.63 亿澳元，意味着它现在已经获得了项目所需资金的承诺，以支持项目全面发展直到实质性产出。

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作者：

Xavier Zhang | GO Markets 专业分析师