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游戏驿站(GameStop)是世界上最大的视频游戏产品零售商，包括硬件、软件和配件，公司纳斯达克上市代码为GME。除了销售新产品外，GameStop还经营二手视频游戏业务，这使得玩家能出售旧的游戏产品并获得购买新游戏产品的信用。公司在美国、加拿大、澳大利亚和欧洲共有6200多家门店。同时GameStop还出版Game Informer杂志，读者超过350万。目前公司市值115亿，市盈率和每股收益都是负数，公司上个财年也是亏损了3.8亿美金。无论是基本面还是对未来的预期，GME都不是一只优秀的股票。那么GME为何如此出名呢？这儿大家不得不先了解Wallstreetbets论坛。Wallstreetbets论坛是美国散户投资者论坛，简称WSB，在WSB论坛中有一定讨论热度的股票就是WSB概念股。

GME在2016年之后，随着整个实体游戏产业的没落，公司出现严重亏损，2019年股价最低跌至3.8美元，2020年疫情再次冲击了实体零售店，这家承载着美国千禧一代美好回忆的公司也成为各大机构做空的对象。2020年第一季度末，游戏驿站已经是美国被做空最严重的股票，空头仓位达到公司股票总数的98.8%，最高时空头仓位达到流通股总量的138%。

这种背景下，一名个人投资者吉尔在Reddit论坛的WSB板块上发帖称游戏驿站被过渡沽空，随后在公司一系列转型消息催化和香橼等做空机构刺激之下，散户们的逼空热情被彻底点燃。经过一轮疯狂轧空活动，以 Melvin 为首的大空头不得不平仓，因为2021年一月的三周内GME股价由19美金涨到最高的483美金，超过25倍。最终，在券商限制交易以及美国政府部门表态施压之下，这场逼空大战才宣告结束。

而本周的67.36%涨幅，主要原因还是在美股首次加息落实后股市开始回暖，WSB论坛上GME热度再起，相比较之前的短期上涨25倍，散户们或许觉得一周上涨67%并不稀奇，因此热度还是存在的。但对于理性投资者来说，投资GME还是风险较大的。

虽然2021年初GME事件让大家觉得散户战胜机构并不是神化，可其背后的原因还是资本收割的老套路。WSB论坛聚集者群殴做空机构的行为是一场貌似义和团式的革命，打爆空头的关键是要有足够的资金大量高价买入，推高股价，使股价上涨到空头保证金无法覆盖。WSB散户能够打爆GME空头的主要套路大致可以归结为以下几个方面：

1.做局者选择市值极低的GME为对象，在拉升前的市值不到14亿美元，仅用少量资金就可以大幅拉高股价。而对冲基金做空GME的仓位已经高达流通股总量的138%，远超美国市场的多数公司，这就意味着一旦股价拉高，空头平仓止损时会造成密集型轧空现象，反推股价上涨。

2.精准掌握了WSB论坛聚集者的思维逻辑，通过炒作“干死华尔街”与挽救童年记忆的概念以及鼓吹YOLO的文化，激起了WSB论坛参与者的兴趣，从而达成共识性的集体行动。

3.借助自媒体，尤其是大V的影响力鼓吹赚钱效应，吸引散户蜂拥而至高位接盘，在整个GME股价大起大落期间，全球媒体争相报道，引得白宫与马斯克都都发表了看法，最终造成了全球性的大新闻。

4.股价上涨加剧虚值期权的兑付，再次推动GME股价的上涨。对GME这类预期极差股而言，机构通过做空和出售虚值看涨期权获利。而一旦GME的股价上涨至看涨期权的执行价附近时，期权出售方为了降低风险，必须买入大量的股票对冲，从而造成股价螺旋加速上涨。

其实，GME股票大起大落的套路并非新鲜手法，索罗斯就最擅长这一套路，多次收割各地金融市场。只是在GME事件中带有明显的民粹情绪，而非投资本身。美国当前正处于阶层矛盾激化，各阶层之间高度分裂，尤其中低收入群体对华尔街颇有不满的亢奋期，只要能够精准的利用这一社会矛盾，极易引发中低收入群体的激愤，形成非理性的共识行为。

在2021年一月GME事件后，随后半年内轧空活动并未停歇，并逐步蔓延到更多小市值公司，WSB概念股也成为美股市场最活跃的板块，但凡被热炒的股票，股价会立即在短期内被散户推到一个极高的位置。除了游戏驿站，涨幅24倍的AMC院线，6倍的Express，都是散户战斗的胜利果实。散户们成功捍卫了那些曾经辉煌过的公司，同时也让做空机构损失惨重。S3 Partners数据显示，根据市值计算，仅做空游戏驿站的对冲基金整体的损失就达到197.5亿美元。

此番游戏驿站热度再起，WSB上股价异动的美股还有黑莓和3B家居等，而这些公司也是当时游戏驿站事件后曾被爆炒过的翻倍股，通过Reddit软件关注wallstreetbets，也能够快速挖掘最新的WSB概念股动向。

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作者：

Xavier Zhang | GO Markets 专业分析师