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传闻国家队入市抄底，南向资金重仓龙头股，争夺核心资产定价权

最近国内政府支持的基金，也就是所谓的国家队入市抄底这个事儿，确实是有传闻，但没有确切的消息知道真假。这个说法应该是彭博社报道的，倒也没有很明确的数据统计，但却是，前两天的中国市场有一波比较诡异的行情。周二的时候，像China50指数，一度下跌接近400点，午盘之后突然开始拉升，回到15000点。香港恒生指数也类似，午盘之后拉升，最终是收涨的。主要的拉升板块包括几个头部的大科技股，以及一些超跌了的板块和价值板块，比如能源，公共事业和金融。彭博社还煞有介事的说有知情人士透露，国家队进场是为了减缓下跌的速度，包括很多券商股也是国家队抄底的标的。但是具体的资金量和建仓的频率这些都是未知的，中国证监会也没有对这个消息作出回应，所以大家还是多注意趋势和盘口，做自己的判断。

至于香港方面的市场，中金公司最近出了一份中资公募基金第四季度对香港的持仓状况的报告。整体来说呢，持仓还在回落，但已经出现了转机。注意，这里说的是持仓在回落，但是整体的资金量是上升的，这意味着很多机构在集合，在观望，还没有开始行动，或者刚刚开始缓慢行动。第四季度的新发基金呈现出先降后涨的态势，这也跟港股12月探底筑底有关，十二月的单月新发基金数量也创下了全年的新高。而从投资的板块上来看，以前中资进入香港市场，基本都是冲着大科技这些新兴行业去的，但由于港股市场的价值探底，未来有均值回归的动力，所以新的机构资金进入香港市场后，也开始配置公共事业，食品饮料，媒体娱乐这些行业。如果从个股上看，那就是我之前谈到过的，南向资金是想要争夺核心资产的定价权的，所以几个大龙头是最受瞩目的，像腾讯，港交所，舜宇光学，美团这几支个股是被内地公募基金重仓的。

其实从蛮长一段时间以来，尤其是国内的沪深港通开通了以后，南向的资金大多数时候都是稳定的流入的。那看今年的宏观环境，中国有放松流动性支撑经济的需要，美国甚至很多其他国家都有收紧流动性压制通胀的压力，此消彼长之下，随着外资慢慢退出，中资在香港市场有越来越强的定价权和话语权之后，香港市场估值偏低的优势是能够有不错的成长空间的，这也是很多机构提到了香港市场都用的是估值回归这一表述的愿意。就不是说今年香港市场今年有多强多好的机会，有大牛市，而是估值已经很低了，有回升的动力，那如果宏观经济环境有比较强的好转，那甚至有启动的可能。

而且香港的高级官员也表示说今年香港很可能会重新开放，这对于服务业有支柱地位的香港来说也是很不错的利好消息。中金公司也对2022年的香港市场做出了建议，也和我们之前的判断差不多，主要就是关注那些之前被政策打压的比较惨的头部科技股，还有高股息高价值属性的标的，这类股票更具备估值回归的空间。

中国移动连续上涨，龙头股估值回归又一案例

最近几个交易日中国移动股价连续上涨，其实A股的中国移动涨幅更大，港股的也跟涨，但相对来说没有那么强势。要想中国移动刚回到A股上市的时候还一度破发，不过当时也是中国移动在A股给的报价太高了，相较港股溢价太多导致的，但至少现在是终于打了个漂亮的翻身仗。其实前段时间就有蛮多家重量级的券商发布了中国移动的股评报告，都是比较正面比较肯定的评价，毕竟无论是从电信行业的角度看还是从科技的角度看，中国移动都是最顶级的核心资产，价值还是摆在那里的。

那先从价值投资者们最关注的市场竞争力先看起，中国移动长期占据中中国市场50%以上的市场份额，5G套餐的用户人数3.87亿，这可是全球最大的5G用户群体，而且新增的5G用户中，超过半数都是使用的中国移动，这个增速和市场占有率是比较夸张的。中国移动本来客户就最多，新的增量还大多流入中国移动。当然，这背后也是有技术和服务的支撑的，中国移动的去年年中的时候5G基站有50万个，这个数字也是占三大运营商5G基站总数的52%，年底预计能增长到71万个。

处于原本的现金牛业务保持强势之外，中国移动的云业务也发展的不错，市场份额已经来到了国内前十。而且整体来看，公司的盈利能力也很不错，净利润高达14%，全世界排名第二，相比之下澳洲的Telstra净利润是7.6%。而且公司的财务状况也很健康，资产负债率34%，估值也低，8.63倍的市盈率，账上还趴着几千亿的现金。那这种盈利能力强，但是因为市场整体大势不好所以被杀估值的公司，就比较具备估值回归的条件。当然，这些都是历史数据，他们最新的财报还没有出，我们可以期待财报公布之后，这些条件能不能为公司贡献更高的营收。

其实大家也听过一句话，叫利空出尽就是利好，利好出尽就是利空，这话虽然不完全对，但确实能反映出一定的对应关系。在高度不确定的市场环境下，风吹草动的就会引起暴跌。像之前政策打压行业的时候，稍微有点哪个行业要加强监管的消息，立刻就引起市场大震荡。但现在连一些官方机构都喊话要稳定市场了，短期内政策面的风险应该是会小很多的。那这时候的利好消息对盘面的拉动就会比较明显了，像阿里巴巴，就因为大股东软银辟谣说不会减持阿里，阿里的股价就跳涨了7%。其实软银也没做什么实质性的动作，但这份声明却给了市场信心。所以大家近期可以多关注一下这些个股的利好消息，预计不会像过去的2021年那样，跟拳头打棉花似的，就算出利好也没啥拉动力量，现在的港股的市场环境中，利好因素可能会有比较强的拉动作用。

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作者：

Eric Wen | GO Markets 专业分析师