热门话题

这次股市下跌中国股市跌幅是最大的，美国道琼斯股指不跌，反而创出历史新高了，这是什么原因呢？

我们之前提到过，目前的全球资本市场里面，两个地区的股市起到主导作用。第一就是传统的老大哥美国资本市场，美国的股票市场涨，基本上全球的市场都会跟着涨。另一个就是中国股市。中国的崛起，在经济和政治地位上，在对世界的影响力逐步加深。现在由中国股市率先引发的快速下跌和回调，带动了全球其它股票市场回落。

中国股市为什么下跌速度这么快？其中非常关键的一点，跟海外不太一样的，就是中国目前处在政策上的信贷紧缩。中国房地产市场在过去的半年到一年的时间里面价格快速上涨，像深圳房市在去年底到今年3月份中间，每个月平均上涨幅度都超过了2%，部分地区达到了4%。北上广深等这些一线城市或超一线城市的房价上涨接近了20%甚至更高。这对中国政府调控房地产市场是一种负面的反馈。政府一看现在房子涨这么高，老百姓住不起了怎么办？会不会引发社会问题，这是政府需要首要考虑的。必须要抑制房价的上涨，中国政府在这件事情上是非常强硬的，就是房住不炒。信贷紧缩的主要逻辑是什么？其实就是停贷。

目前由于新的通知落地之后，按揭贷款的政策走向发生了改变。1月29号到31号，关于信用紧缩的政策通知发出来了，上海银保监局和北京银保监局，先后发布了加强个人住房信贷的通知，加强监管。在2月1号北京要求各银行对2020年下半年发行的个人消费贷和个人经营贷款以及房贷进行彻查。

在短短几个半个月或者几个星期时间，紧缩的效应就产生了，大家手里没有钱了。比方说你买房子在北京或者上海买一套1000多万的房子，首付三四百万，后面如果房贷紧缩了，你可能要多拿出来一两百万放在房地产市场上去，因为银行原来你可以贷出来七八百万，现在少了一半，你要补齐这两三百万。你就要从别的地方去凑钱，不然这个钱就还不上了，因此市场上的资金快速紧缩，自然大家要从流动性比较好的资产上，股票市场上抽钱出来，去弥补房地产上资金亏损或者资金的流动性不足。

因此中国市场开始率先下跌，传递到香港市场，进而传递到美国和欧洲市场，尤其像中概股，比如拼多多，此前我们非常看好这一类中概股，在最近的下跌幅度就非常大了。

美债收益率继续走高，很多人再次提出来经济停滞和通货膨胀可能会同时发生，你认为这一情况会不会到来，有没有解决的方案呢？

答案是有可能到来的。目前我们的经济在通过政治政策上和财政政策，货币政策来加速复苏。但是实际上人们的信心以及储蓄的能力和投资的能力的恢复是需要时间来递延的，并且它的资金或者是我们社会财富从上端传递到下端，是需要时间和过程的，并且需要通过一些商业方式来转换价值或转换资产。

政府推出来的对直接对上游进行的信贷支持和流动性支持，就是通过银行来放贷。通过上端和下端在打通整个商业环境和资金在整个社会结构里面流动，它需要时间，他要比方说我们拿到这4万亿美金，我们到底是去消费还是怎样，我要这个钱要转起来，那么在运转的过程中才会创造出社会价值，如果这个钱我们只是存在银行里，我拿到政府发的400美金，我不去用，他其实最后也没有是对社会形成任何的价值，它只是一张纸币。在目前的这种信心不足以及失业率较高，大家对工作没有信心，对未来的收入预期没有信心的情况下，其实我们是不愿意去过多消费的。

因此从中长期来讲，滞涨是有可能来临的，就是经济的停滞和通胀。通胀前提是收入，居民收入要增加，我们的消费信心增加，消费增加，然后进而大家的劳动力换来的价值就会增加，所以说它是一个正循环，合理的通胀对经济是有利的。

在未来很长一段时间，我们的经济复苏不会像07年08年那样产生一个V型复苏，虽然同样是搞大型的设基建以及货币宽松，但是我们现在更多像是k型复苏，因为我们社会正在产属于一个技术革新以及技术更替的过程中，以前我们10年20年的经济体系不变，是基于我们的传统劳动力的劳动价值不变，什么意思？

就是我们在大学学的那些东西学的，我通过5年的上学，学来的东西在社会上是直接能为我们个人为家庭产生价值产生收入。但是在未来不一定的，我们在大学里学了4年，学了8年的知识，可能对社会没有任何价值，你找不到工作，或者是你所学的东西已经被时代淘汰了，那么我们就需要再重新在社会上从零开始学习，因此时间成本就会继续增加，所以就会产生k形复苏，k形复苏的本质就是它会根据你所选择的学业和行业，然后享受到行业的红利，比方说我们选择了一个IT类的或者是芯片制造类的，这个行业就会随着行业的整体发展，你所学的专业就会马上创造出巨大的社会财富和生产力。

比如，现在到电动车造特斯拉的倒车都需要芯片，挖矿矿机挖比特币需要芯片，所以说这个行业就非常好，那么k线复苏的它就是k线的上面的线，它会一直往上高起。我们在大学学了这4年就直接能够运用到社会实践中，但是 k线的下半是什么？就是我们传统的所学的这些行业，可能被IT代替的，可能被计算机软件代替的。比方说司机，未来如果是电动车自动驾驶产生的，那么我们学的是这些驾驶类的工作，就可能不会有那么好的回报。

所以说k型复苏它使行业加速分化，预计未来5-10年，哪一些行业能够给我们带来更多的社会性的创新和财富，然后选对行业。选对方向，然后我们再去努力，选择比努力重要。

图形分析

AUDUSD（澳元兑美元）：澳元价格跌落至0.7720下方，原有支撑变为阻力，向上动力缺乏。短期可以关注逢高做空的机会，止损为前方高点0.7800。止盈可以设置在0.76下方。

免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。