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2023年4月26日，澳大利亚东部标准时间11:30数据2023年1季度CPI年率重磅出炉，该数据显示澳大利亚通胀可能已经见顶后拐头放缓，市场对澳联储5月继续按兵不动维持3.6%利率的预期大幅提高。

具体数据来看，本次公布的2023年一季度CPI年率为7%，预期6.9%，前值7.8%，低于2022年四季度的30年高位7.8%。此外，季度CPI不仅终于如期待的见顶出现拐头，更是低于2022年Q3的7.3%。

澳联储更为关心的澳大利亚季度核心通胀也如期由前值6.9%下降至6.6%，且低于预期6.7%。

服务业通胀不容小觑，警惕薪资螺旋效应

本次由于家具、电器和服装在2023Q1打折以及汽车燃油价格下降，商品年度通胀率在连续两年稳步上升后有所缓和，从 9.5% 降至 7.6%。但是受假日旅游、医疗服务、租金和餐厅用餐价格上涨的推动，服务业年度通胀创下2001年以来的最大年度涨幅6.1%。上个月服务业通胀已经达到5.5%为2008年以来最高水平，当时主要认为是受12月圣诞假日旅行和外出就餐推动，而本次再创新高。

澳洲的人力成本昂贵，最低薪资的逐年上调在之前就已经引发过对于加剧通胀的担忧。而澳联储也在上月讲话中不止一次强调警惕物价工资物价螺旋效应。*工资物价螺旋是指工资提高引起价格上涨，价格上涨又引起工资提高而引发的工资价格螺旋式上升运动。所以，尽管本次CPI数据有所放缓，但我们认为仍应关注对后续劳动力市场数据保持警惕。

深挖月度CPI细分数据

回顾澳大利亚居民消费价格指数(CPI)年率7.8%的年度CPI涨幅是自1990年以来的最高水平。2022年强劲的CPI上涨，主要是由食品、汽车燃料和新住宅建设价格上涨而推动的。随着本次季度CPI的数据公布，月度CPI也已经公布，比较有意思的是，笔者发现本次月度CPI的公布有所改良，更加细化了原本11个CPI分类项下的子组别。因此，我们可以一起来看下前期通胀较高的板块是否有所回落，以及目前通胀情况的显著变化。

整体数据来看，3月份CPI月度指标年度变动上升6.3%，低于2月份的6.8%。不包括波动性项目的月度CPI的年度变动上升了6.9%，高于2月份的6.8%。该系列不包括水果和蔬菜以及汽车燃料,这主要是由于本月度CPI的下降很多程度上是由燃料下降贡献的。

前期CPI推手 食品、汽车燃料和住宅

先看最好的消息，就是运输CPI下降86%，其中汽车燃料降幅达246%。除运输CPI大幅下降外，服装和鞋类通胀下降14%，文娱、教育板块均实现小幅下降。烟酒、保险金融服务月度通胀涨幅居前，分别为14%，18%。

食品通胀一直引发关注，本月月度CPI子类别中，涨幅最大的是食品项下的肉类和海鲜，录得30%，使得食品通胀录得8.1%较2月有1%上升。但是和2022年11及12月的9.4%及9.5%比较，我们认为食品物价确实有通胀缓和及稳定的迹象。

住房项目数据是本次最有意思的。整体看住房通胀环比回落2%，本次数据改良让我们更加清晰的观察租金、新住宅价格以及电费支出。尽管新住宅价格大幅回落15%。但是租金上涨10%，电力上涨1%。租赁市场仍然吃紧，后续移民的涌入可能会引发继续加剧租金通胀的担忧，大部分人的生活成本因此上升可能引发需求更高的工资，这就又回到了前面提示的薪资螺旋。

此外，4月中旬，房地产分析公司SQM Research发布大胆分析表示空置率已经见底，3月空置率1.1%，前值2月1%，房屋空置率已经开始见底回升。沿着这个思路，租房市场的松解会使得租金通胀下降，这反映到澳大利亚通胀数据上仍需要一段时间。

总结来说，本次CPI数据反映出前期通胀三大推手中的两个：食品、汽车燃料目前令人没那么担心，最需要关注的还是租金通胀，建议后续密切关注市场房屋空置率、移民潮对租房市场的影响，以及劳动力市场数据。消息当日，ASX利率观察工具显示市场对于澳联储不加息的概率为100%，而前一个交易日为83%。因此，澳联储五月大概率继续按兵不动，利率3.6%。

市场及相关投资产品表现

消息公布后，受市场对澳联储不加息预期，澳元对美元1分钟下跌0.16%，截至澳股收盘时间下午4点，澳元对美元下挫0.3%。

澳股方面，由于隔夜美股三大股指均下跌超1%，当日ASX200指数开盘后下跌31.2，1分钟跌幅0.43%，消息前累计当日跌幅0.29%。而CPI数据公布后，ASX200一分钟涨7.3，涨幅0.1%，此后涨0.26%基本收复早盘的下跌，最终微跌0.03%，收于7320澳元。

 

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作者：

Cecilia Chen | GO Markets 分析师