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今年1月，美国政府再次达到法定债务上限，这意味着美国面临着债务违约的风险。美国财政部长耶伦多次警告称，如果国会不尽快采取措施来暂停或提高债务上限，美国政府最早可能在6月1日陷入债务违约的境地。这将对全球经济和金融体系带来严重的影响，可谓是一场灾难。

债务上限是指美国政府能够借款的最大限额。一旦政府债务达到这个上限，政府就无法再发行新的债券来筹措资金。如果政府无法偿还到期债务或支付应有的财政责任，就会发生债务违约。债务违约将导致金融市场的不稳定和投资者对美国政府信用的丧失。这将进一步引发利率上升、股市下跌以及全球市场的动荡。全球经济依赖于美国的稳定，因此，美国政府的债务违约将对全球经济产生严重的负面影响。

为了避免这一危机，美国国会需要采取措施来暂停或提高债务上限。这样可以为政府提供足够的时间来解决财政问题，并避免债务违约引发的灾难性后果。尽管这个问题已经多次出现，但债务上限的提高或暂停是一个复杂的政治问题，需要国会的行动和决策。

为何债务一直上升？

总体来讲，支出不断提高，而收入却未同步。这一趋势可以归因于多个因素，包括新冠疫情、阿富汗和伊拉克战争等导致美国政府面临巨额支出压力，以及美国人口老龄化引起政府医疗支出不断上升，还有拜登政府推行的大规模基础设施政策导致财政支出增加等。与此同时，美国政府的税收收入并未跟上支出的增长速度，特别是在小布什政府和特朗普政府批准减税政策后，税收压力进一步加大。

为何要设定债务上限？

美国设定债务上限的主要目的是确保财政纪律和限制政府借债的能力。这个限制是由美国国会设定和修改的。控制财政赤字：债务上限的设定可以迫使政府在财政支出和税收收入之间保持平衡，以控制财政赤字的规模。它提醒政府必须审慎管理支出，并促使国会在决定增加债务上限时进行审查和辩论。保护美元地位：债务上限的设定有助于维护财政稳定和防止无限制的债务增长。作为拥有美元霸权地位的超级大国，美国本身在发行美元方面没有外在的限制。然而，如果美国政府过度开支和过度举债，可能会导致美元贬值和通胀失控，从而损害其债权信用。这里要普及一个小概念“X date”。“X date”是指考虑税收后，财政部耗尽非常规措施的最后期限。如果在”X date”之前，国会仍未通过暂停或提高债务上限的法案，那么美国国债可能面临实质性违约。

过去是如何解决债务上限问题的？

当前的进展情况如何？

当前，美国民主党占据参议院多数，而共和党占据众议院多数，两党斗争激烈。共和党人目前正试图利用债务上限的最后期限施加压力于拜登总统，要求他在讨论提高债务上限之前先同意削减开支。然而，民主党人却主张无条件提高债务上限，导致了当前的局面。

今年4月18日是上一年度所得税报税的最后期限，然而截至当日，美国政府非预扣税收同比下降了29%，税收总额未达预期。这导致美国财政部的TGA账户余额快速减少，截至5月3日，余额为1883亿美元，较今年1月下旬的高点减少了67.1%。在5月初，美国财政部长耶伦发出警告，表示最后期限可能会提前至6月初。根据过往历史来看，两党最终大概率会达成协议。在接近X date（今年6月1日） 之前，短期美国国债利率和即将到期的长期美国国债利率可能会因为对违约的担忧而上升。

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作者：

Yiduo Wang | GO Markets 助理分析师