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近期，黄金价格再次上涨，现货黄金价格在本月5日的交易中上涨至每盎司2032美元，接近其在2020年达到的历史最高价2073美元，随后又在6日的交易中小幅回落，而市场预期该贵金属将保持其吸引力。黄金不仅拥有贵金属的商品属性，还具有金融属性（包括货币属性、投资属性和避险属性等）。本文来盘点一下为何黄金价格上行以及影响未来走势的因素在哪里？

黄金上涨原因

首先，最大的因素便是市场的避险情绪，黄金作为金融属性极强的金属，由于美欧银行业危机尚未解决，避险情绪逐渐加强。美联储抬高利率可能对商业银行的资产端和负债端造成损失，其中包括存款流失。继硅谷银行、签名银行陆续破产后，瑞信也出现了危机，推高了市场的避险情绪，也进一步推高了黄金价格。此外，像俄乌战争等国际政治地缘事件也是推升恐慌情绪的因素之一。

其次，全球央行的持续购入黄金也给黄金在需求端一定的价格增长动力，世界黄金协会公布的最新数据显示，在去年净购入黄金1136吨，创下1950年以来的最高年度购金规模后，今年1月全球央行继续净买入77吨黄金，较去年12月环比大涨192%。保值外汇储备资产、规避金融市场波动风险、避免地缘政治风险、金融制裁风险，以及稳定本国货币汇率等成为全球央行购入黄金的主要原因。

此外，美元的走弱也成为助推黄金价格的因素之一。在我们前几期关于黄金的文章中提到过，长期来看，黄金价格与美国十年期国债收益率以及美元指数呈反向关系，而与恐慌指数呈现正向关系。黄金以美元计价，美元走弱，黄金便相对走强。美联储为了稳定通胀一直在加息，造成了一些银行的破产，这也进一步影响了美联储原定的加息节奏，市场认为美国将暂缓加息甚至开启降息时代，美元指数的下跌便会推升黄金价格的上涨。

回顾近期美国宏观数据

最近美国的宏观数据表现不佳。3月份，美国ISM制造业和服务业PMI分别下降至46.3和51.2，均低于预期和前值。制造业PMI创下2020年5月以来的最低水平，服务业需求也出现下降，这导致物价压力缓解。然而，服务业仍处于扩张区间。在就业市场方面，2月职位空缺数量超预期回落至993万人，企业招聘需求也减少。3月ADP新增就业14.5万，低于预期，3月非农新增就业23.6万，与预期相差不大。新增就业主要集中在休闲与住宿、专业及商业服务、教育与医疗行业和政府部门。随着就业市场需求的降温，非农新增就业均值呈现下行趋势。

本周关注重点

重点关注本周公布的美国CPI和零售销售数据。美联储永久票委威廉姆斯将参加经济讨论会，周三早晨还将有三位美联储23年票委发表讲话。此外，本周美联储将公布3月货币政策会议纪要。短期内，美元指数和美债收益率面临反弹压力，可能对黄金施加下行压力，但市场的回调买盘心态将限制黄金的下跌空间，叠加对美联储货币政策的预期以及市场恐慌情绪，黄金仍有上涨潜力。

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作者：

Yiduo Wang | GO Markets 助理分析师