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周五的美股终归倒在了超低的PPI预期脚下，尽管公布数值为7.4%，较上月8%已经有了0.6%的大幅回落，但依旧不及预计值7.2%。核心PPI也是一样，预期回落夸张的达到了0.8%，结果显而易见，6.2%的公布值远不及5.9%的预期值，但还是比前值6.7%有了0.5%的降幅，其实已经非常不易了。如果按照这个回落速度计算，23年不用一年PPI都将回落到2%范围，大大超出市场预计速度。

随着期待了一周的PPI出炉，美股表现低迷，但也没有出现暴跌，三大股指均收跌小于1%，也验证了市场对PPI下落幅度的满意。那么何为PPI，它和本周将要公布的重要数据CPI有什么密切关系呢？

PPI全称生产价格指数，是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定经济政策和国民经济核算的重要依据。生产价格指数是用来衡量生产者在生产过程中，所需采购品的物价状况，因而这项指数包括了原料，半成品和最终产品三个生产阶段的物价资讯，它是消费者物价指数CPI之先声。将食物及能源去除后的称为核心PPI指数，用以正确判断物价的真正走势，这是由于食物及能源价格一向受到季节及供需的影响，波动剧烈。理论上来说，生产过程中所面临的物价波动将反映至最终产品的价格上，因此观察PPI的变动情形将有助于预测未来物价的变化状况，因此这项指标备受市场重视。

知道了PPI的定义，我们就可以去推测本周CPI可能的数据了。本周即将公布的11月CPI前值7.7%，预期7.3%，下降幅度为0.4%，该数据在PPI下降0.6%的前提下还是有望实现的。本次预测值尽管实现难度很大，但很大可能就是公布数值符合预期。接下去看看核心CPI，前值6.3%，预测值6.1%，仅预测回落0.2%，因此能够实现的可能性貌似更大。但我们不能忘记上个月核心CPI数据回落是美联储加息周期以来首次出现核心CPI回落，所以本次核心CPI能否实现持续回落显得尤为重要，其一是确定美国通涨已经见顶的重要佐证，其二对股市期待的圣诞和元旦行情有者决定性的作用。本次核心CPI预期尽管只有0.2%百分点回落，但能否实现预期反而比CPI基本确定的回落来得更加不可预知，因此还是应该引起我们的警示。

在此赘述下CPI的基本知识方便大家理解和掌握。CPI全称消费者物价指数，是反映与居民生活有关的消费品及服务价格水平的变动情况的重要宏观经济指标，也是宏观经济分析与决策以及国民经济核算的重要指标。一般来说，CPI的高低直接影响着国家的宏观经济调控措施的出台与力度，如是否调息、是否调整存款准备金率等。同时，CPI的高低也间接影响资本市场的变化。编制居民消费价格指数的目的，是了解全国各地价格变动的基本情况，分析研究价格变动对社会经济和居民生活的影响，满足政府制定政策和计划并进行调控的需要，以及为国民经济核算提供参考和依据。消费者物价指数（CPI），与就业形势报告（非农）结合在一起，就成了金融市场上被仔细研究的两个热门的经济指标。因为通货膨胀影响着每一个人，它决定着消费者花费多少来购买商品和服务，左右着商业经营的成本，并且影响着退休人员的生活质量。

CPI基本功能
1、度量通货膨胀（通货紧缩）。CPI是度量通货膨胀的一个重要指标。CPI的高低可以在一定水平上说明通货膨胀的严重程度。
2、国民经济核算。在国民经济核算中，需要各种价格指数。如消费者价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）以及GDP平减指数，对GDP进行核算，从而剔除价格因素的影响。
3、契约指数化调整。例如在薪资报酬谈判中，因为雇员希望薪资增长能相等或高于CPI，希望名义薪资会随CPI的升高自动调整等。
4、反映货币购买力变动 ：货币购买力是指单位货币能够购买到的消费品和服务的数量。消费者物价指数上涨，货币购买力则下降；反之则上升。消费者物价指数的倒数就是货币购买力指数。
5、反映对职工实际工资的影响 ：消费者物价指数的提高意味着实际工资的减少，消费者物价指数的下降意味着实际工资的提高。因此，可利用消费者物价指数将名义工资转化为实际工资。
6、CPI对股市的影响：一般情况下，物价上涨，股价上涨；物价下跌，股价也下跌。

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作者：

Xavier Zhang | GO Markets 专业分析师