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疫情叠加战争,港股在风雨中飘摇
是的,最近的香港市场确实比较糟糕,从2月中旬以来就连续下跌。从图形上看香港的HK50在23000点的地方应该是存在支撑的,可惜也没能挺住,整体的走势确实是进入了技术性的熊市,甚至是跌破了2020年疫情爆发时的21000点,再往下跌就是2016年股灾时的位置了。但是具体的情况真的比2020年3月,全世界都不知道疫情会发展成什么样的时候,不知道会造成多少苦难的时候更糟糕吗?这个答案相比是否定的。因此对于香港来说,问题不仅仅是疫情。
首先要承认,现在香港的疫情确实比较严重,每天新增好几万,更关键的是死亡人数也飞涨,造成了医疗资源挤兑。而且疫情发展了这么久,第二针接种率也不过70%,甚至有15%左右的人至今也没有接种疫苗。而病亡人数中有90%是那些没有接种过疫苗的人群。那最终导致这样情况的原因,很多专家也分析了,现在世界上应对疫情的方法就两种,要不就像中国大陆那样,一有苗头就立刻扑杀,坚持清零。要不就像大多数的西方社会,坚持开放。但西方的开放也并不是盲目,也是有大量的医疗资源和足够的疫苗接种率作为支撑的,否则一样会大乱。其实对于香港来说最能参考的就是新加坡的例子,有相当一段时间新加坡也是疫情疯狂蔓延,每天几万几万的新增,但死亡率远远比香港要低得多。因为新加坡实行分级诊断制度,重症入院轻症自愈,另外本身的疫苗接种率也很高,又有重组的医疗资源,最终才度过危机,社会和经济都保持了稳定。而香港也是属于外向型的经济,需要依托国际贸易和金融市场,现在国际社会上都盯着乌俄冲突,金融市场另一方面还得看着美联储动向和通胀水平,明里暗里的都创造出了对美元有利的环境,资本回流美国。而香港在这样的环境下本身就非常容易受到负面影响,因为无论是欧洲还是美国的资金在港股市场中各自的比重都超过了10%。同时再加上香港自身的疫情问题,以及大陆股市也是下行,因此利空消息集中爆发,就导致了现在看到的状况。
那这个情况什么时候才会好起来呢?首先需要的就是这些利空出尽。地缘政治冲突何时结束,避险资金停止撤出,这些都不能确定。还有就是中国大陆经济何时完成筑底甚至转向,整体的经济环境恢复,甚至外溢给香港金融市场再次注入活力。此前我们认为应该已经是到了底部了,可以期待它复苏的表现了,但可惜的是意料外的战争和疫情像一盆水似得,将复苏的火苗给浇灭了,同时还把柴也给浇湿了,再想点着可就得费一番功夫了。
但是长期来讲,有一件事没有改变,就是中国下一轮的经济腾飞不再能依靠房地产,那么放开金融市场,吸纳外来资本,人民币国际化,拥有更强的金融话语权,这些就很重要了。而香港作为最大的离岸人民币中心,同样也是许多发达国家的重要离岸市场,在金融领域有非常成熟健全的业务系统,未来依然大有可为。已经被低估了的港股资产,也存在很大的价值回归的空间,因此我对香港以及香港股市的复苏依然抱有很高的期待。只是眼下的问题,确实给香港社会各界造成了巨大的困扰,解决起来也存在很大的难度,希望香港和香港市场都能顺利渡过难关。
现在中国有哪些拉动经济的政策?
这个如果展开来说,就是非常庞大的话题,整体上也是非常复杂的大工程。我们可以从现在政策上提出的一些做法来以小见大。首先是政府是计划在今年在一定程度上扩大财政支出的。最近央行向中央上缴了结存的利润一万亿,再加上其他央企的付出,中央计划收上来1.65万亿,用于财政扩张支出。而在GDP的计算,通常是有这么一个公式:消费+投资+政府支出+对外贸易净额=国民生产总值,就是GDP。那么财政支出就是政府能够直接参与的部分。而如果用货币的角度来衡量这个1.65万亿的财政支出,经过一些金融机构的测算,大概相当于降准50个基点。
而这些资金去向市场后带来的就业,新的信贷等等都将给经济注入新的活力,只是从投放到见效,可能需要更长的时间。而且这次资金的投放能否如政府预计的那样精准,也还不能下定论,至少不能成为许多地方政府搞房地产项目的资金,不然收不回投资的同时也没办法真正给社会带来多少长期的增量。另一方面,政府也希望通过减税降费的方式来给企业环节释放活力。在税费方面,针对小微企业,政府计划退还1.5万亿的税款,同时中小企业研发费用抵扣税款的比例也会提高。总体来说,财政上主要的着力点就是中小企业,因为这才是解决就业问题的主要群体,阿里腾讯一年挣再多钱,要雇的人就那么多,而且进来的一个人都当三个人用,用到35岁就还掉,这种情况企业自身的效率确实高,但社会的不满情绪以及贫富差距也会积累。这是政府这一年的一个支出上的计划,再加上别的财货币政策,这些可能都会在相对短期,五年内可以看到些成效的事情。
如果长周期来讲的话,就是那些碳中和,共同富裕这些长期的口号或者政策了。比如说碳中和,自从去年提出这个口号以来,中国的绿色债券发行量翻了一番,背后就是大量的做光伏的,清洁能源的这些企业,看到了长期的支持和发展机会,因此大胆的进行了融资。这些融资当然不见得就一定有好结果,但总会有成功的。而对社会整体的经济来说,这些融资扩张背后就意味着新的就业,更多的相关的经济活动,自然而然得会是整体经济发展水平的一部分。还有共同富裕,打击垄断集团的无序扩张,打击房地产或者说颠覆原本的房地产发展模式,都是要给中国经济释放活力,短期可能定会因为这些政策的调整带来很多的打击,而且说实话,我也认为并不是全部的政策都会带来积极的影响,长期短期都不会,但这个航母掉头的行为本身,就是为了驶向更远的海域,我还是相信以后总会见效的。
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作者:
Eric Wen | GO Markets 专业分析师
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March 11, 2022了解更多 >Please share your location to continue.
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