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2022年大宗商品增长和需求都有增加动能的是铜和铝，这两类矿产在澳洲也非常丰富。部分能源和农产品商品库存降至历史低位。此外就是动力煤。但是对于粗钢和原油的预期并不看好。原油价格有回落的可能性。

中金公司预期全球原油供给将在2022年二季度恢复至疫情前水平，原油库存将在需求淡季实现一定修复。此外中国的基础设施建设逐步放慢步调，粗钢的需求量会降低。欧洲的天然气和农产品供给仍存在较大不确定性，供应担忧有待缓解。较高的天然气价格也降低了部分工业产出，欧洲天然气危机随着供应增加，冬季过去以及需求降低的影响逐渐缓解。

过去两年期间，各国为保证粮食安全，在全球范围内加大对玉米、大豆等农作物的采购，部分粮食作物库存量处于历史低位，加上天气等不利因素影响，供需紧张预期不断强化。化肥价格及运输价格不断上涨，共同推高全球粮食价格。据联合国粮农组织报告，2020年全球约有7.2亿至8.1亿人面临饥饿问题，较2019年预测上涨1.18亿人，“粮食危机”加剧。

粮食类公司值得大家考量配置一部分，包括澳洲和美国上市的食品类公司。

在“双碳”背景下，新型能源，例如光伏和风电装机，和下游电气化，包括新能源车、5G应用将继续快速发展。中期来看，锡、镍、铜、铝将受益于新增的市场需求，未来需求复合增速有望高于疫情前的水平。尤其是铜和铝，在澳洲储能也比较丰富。铜的需求提升主要受益于光伏、风电装机，以及新能源车几个行业。

全球矿业还面临着一个新的问题，就是新矿的数量在降低。2002-2012年，矿产发现的数量较多，包括黄金、铜、铅锌、镍、铀。开发到开采的时间周期低于历史平均水平。但是，最近10年时间，矿产开发周期明显变长，成本增加。因为表面易开采的项目都已经基本结束。

在2021年11月的26届联合国气候变化大会上，超过130个国家承诺减少煤炭使用，到2030年结束并逆转毁坏森林。25个国家和金融机构签署计划停止为海外化石燃料项目提供融资。未来清洁能源市场规模庞大，所有涉及能源生产加工的工业都要受到新的成本管理规则，就是对能源进行升级优化和废料处理等。因此，新能源和能源清洁等行业会继续受到利好。

澳大利亚发现的矿山数量也大幅度减少，进入2015年之后，数量更是不及此前的1/3。部分国家，比如印尼禁止出口镍矿，且未来可能禁止出口铝土矿等资源。致力增加矿业税收，进而推动商品价格上涨。

综上，2022年表现出色的可能是和新能源或清洁能源行业有关的资源类股票。而传统的原有货粗钢生产相应的企业，表现可能会较差。而粮食类股票可能涨幅不大，但股价下方的基本面支撑较为明显。

分析

2022 大宗商品价格走势：2022年上半年，供应链危机依然存在，各国之间海运成本依旧偏高，且中美关系持续紧张，国家战略资源贸易受限。同时，全球多国出现能源危机，电力短缺，又要配合环保政策，所以部分大宗商品价格依旧存在较大波动的可能性。有波动才有更多的可能性。

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作者：

Jacky Wang | GO Markets 中文部分析主管