在垃圾时间里寻找新赛道，2025年澳洲经济展望

1. 澳洲央行（RBA）利率：预期 vs 现实

年初的时候，市场预计到2024年底澳洲会降息三次。然而，通胀顽固，澳洲央行不得不按兵不动以压制通胀。尽管如此，在12月的会议上，央行终于放出了鸽派信号，这种审慎的态度也为2025年的政策调整打下了基础，也预示着澳洲央行的关注点正从控制通胀逐渐转向刺激经济增长。

2025年市场普遍预计首次降息会在4月左右，最快可能在2月，最晚则可能推迟到5月。不管具体时间如何，基本共识是：一旦开始降息，很可能会有一连串的调整，到2025年底，现金利率可能会降至3.6%。

2.强劲的劳动力市场

今年澳大利亚的就业市场表现堪称亮眼。首先是创纪录的就业率：就业和劳动力参与率屡创新高，特别是女性的参与率表现突出。这主要是由于2020年疫情期间移民政策开闸放水、企业在疫情后的恢复期也不敢大刀阔斧的裁员，以及公共部门（如教育、医疗和酒店业）都在持续招聘，这些对就业市场形成了有力支撑。

但是要注意2025年的澳洲大选可能是一个分水岭。如果新政府上台或财政政策转向紧缩，可能会对就业增长带来压力。相反，如果就业数据突然转弱，央行可能不得不加速降息。

3.工资增长放缓但仍是焦点

今年早些时候，工资增长曾创下新高，甚至达到“有记录以来最强”的水平。不过，随着时间推移，增速开始放缓。虽然名义工资上涨，但与通胀水平差不多，实际工资几乎没有增长。

进入2025年，工资问题仍将是政策讨论的核心：第一，最低工资增长紧随通胀水平（预计将超过3.5%）；第二，工业关系改革增加了工资增长的刚性；第三，企业协议中工资增幅加快，平均已达到4%；第四，没有生产率的同步提高，这种工资压力可能会影响央行降息的步伐。