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2月7号澳联储宣布加息，现金利率在未来将继续保持高位，那么加息势必会影响银行业的未来股价走势，银行板块股票是否值得持有呢？在银行板块，澳大利亚联邦银行（以下称“CBA”）是澳大利亚证券交易所最大的上市公司之一，也是澳大利亚最大、全球第九大银行，在银行业中拥有领先的市场地位。

CBA素以经营稳健著称，享有全球的声誉，是全球长期信用评级在AA以上的八家银行之一，2010、2011年连续被《亚洲银行家》杂志评为亚洲最佳零售银行。CBA的主要业务范围包括零售、公司以及机构银行业务、基金管理、养老金、人寿保险、股票投资及经纪服务。

公司战略分析：

首先，CBA制定了低成本的发展战略。CBA的全部业务主要包括零售银行服务部门，商业银行部门，机构银行与市场部门，新西兰部门以及企业中心与其它业务部门。其中核心业务对利润增长的贡献较低，公司净利息收入仅增长1%，而贡献较大的是其他运营收入以及贷款减值效益两项。比如风控的衍生品收入从2021财年的2,300万提高至4.2亿澳元，以及2022年3月，CBA将杭州银行10%的股权卖给杭州政府，因此股权收入从21财年的5.99亿升至10. 12亿。由此可以看出，CBA依靠低成本的策略来提高运营效率以创造核心业务外的收入，但值得注意的是，这些利润增长此后的可持续性不高。

财报分析

-损益表

(Source: CBA)

从上周三CBA公布的2023财年半年报可以看出，在截至2022年12月31日的6个月中，CBA的营业收入达到135.93亿澳元，增长了12%。这是由核心业务包家庭、商业、机构贷款销量增长，以及净息差回升所推动的。CBA的半年净息差目前达到2.1%，同比增长18个基点。

-资产负债表

(Source: Morningstar)

首先，CBA的总资产自2018到2022年一直呈现稳定增长的态势，到2022年结束，总资产已经达到1,215billion。其次，CBA的债务权益比率（总负债/净资产）自2018到2022年一直在13上下波动，处于一个比较稳定的位置，表明CBA是一个杠杆较低且波动不大的公司，故其股票对股东具有较低的风险。

-盈利能力分析

(Source: CBA)

从上周三CBA公布的2023财年半年报可以看出，在截至2022年12月31日的6个月中，CBA的ROE为14.1%，同比增长80个基点。由此也可以看出CBA仍维持稳健态势，权益投资长期风险较低。

关于澳联储的加息政策，是怎么影响CBA的股价呢？首先一方面，在未来澳联储持续加息的宏观环境下，CBA贷款利率也会随之上升，但其融资成本并不会随加息政策的颁布而加快上升速度，所以CBA未来仍可以通过利息差来赢得更多业务收入以及赚取更多利润，从而不断提高自身市场份额。然而另一方面，行业加息意味着CBA的存贷款利率也会随之提高。存款利率提高给CBA带来更高的收益率的同时也支付了更多的利率给客户，可能会导致CBA在存款业务方面的利润率下降。这些对CBA来说都是不小的挑战。

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作者：

Nicole Hu | GO Markets 助理分析师