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自去年11月份ChatGPT引爆AI潮以来已经过去9个月，不仅扭转了上半年纳指走向，更使得纳指调权重，因为受AI火爆影响，相关高科技权重股持续高涨，市值越来越高，在纳指100中的权重也越来越高，前7大市值股一度占据纳指100总市值48%，使得纳指100的参考意义越来越走样。目前美国政府正在抓紧拟定AI监管法案，在初步监管和限制框架推出之前，AI股整体无法继续上冲。加上近期美国疯狂发行国债，美股已经连跌三周，AI相关应用层股票跌幅很大，甚至连苹果和特斯拉都跌幅巨大，当然这其中有它们自己消息面利空影响，但是英伟达作为AI基础层霸主，其股价虽然有回落，幅度却不是很大，在刚刚过去的一周中甚至出现了反弹。而本周三盘后英伟达的二季度财报也是目前万众瞩目的，分析师普遍看好并给予厚望，如果不能达成预期目标，可能对AI狂热潮构成严重阻碍，对微软，谷歌，Meta以及AMD等科技巨头带来冲击。

过去一周英伟达股价上涨2.80%，年初至今涨幅累计达198%，这样的涨势令人心生忧虑，英伟达能否延续股价暴涨呢？目前，众多科技公司纷纷排队订购英伟达芯片，据称订单已经排到了2024年，其中包括马斯克以及沙特的大企业，也在不断争取获得更多英伟达芯片的机会。媒体估计，仅今年一年，英伟达有望销售约55万块价值数百亿美元的高端人工智能GPU H100芯片。按美元计算，英伟达的每个高性能计算加速器市场价格约为25000至30000美元，相较其每个芯片和外设成本3320美元高出10倍。这种需求激增促使英伟达上一季度业绩超预期，分析师先前预计营收为72亿美元，但英伟达宣布该季度将实现约110亿美元的营收，同比增长64%。华尔街分析师现预计下周财报能达到这一目标。预计每股收益为2.07美元，同比增长306%。英伟达已逐渐习惯于这种巨额数字，但这些数据给下周的报告设置了极高的期望，因此也是极其危险的。

分析师普遍已经认为今后英伟达财报将成为整个人工智能热潮的晴雨表，由于需求极高，英伟达的业绩预期将非常出色，这意味着其利润率有望大幅超越以往。由此产生的结果是华尔街不断看好，对冲基金抓紧赶着财报前布局。Rosenblatt Securities分析师将英伟达目标价上调至惊人的800美元，较现价涨幅达80%。毫无疑问，英伟达正如箭在弦上，领跑人工智能领域，竞争对手已被甩在身后。英伟达凭借无与伦比的编译器和软件工具优势，能够应对硬件行业的挑战，自然也能推动其软件收入的巨幅增长。富国银行将英伟达目标股价从450美元上调至500美元，贝莱德分析师则将目标价从475美元调高至570美元。摩根士丹利同样持乐观态度，认为大量资金正在流向人工智能领域，英伟达仍是首选。瑞银也上调英伟达目标价，认为其是行业王者，新一轮资本和融资工具追随着人工智能软件和专业云基础设施。一些大型对冲基金纷纷持股英伟达，尽管股价已大幅上涨，但Lone Pine、Third Point、Viking和D1 Capital等基金依然在第二季度首次购入英伟达的股票。

目前英伟达的隐忧也十分显而易见，那就是供应不足，后来者带来的竞争会越来越激烈。随着需求进一步增长，英伟达面临供应短缺问题，无法满足客户的芯片需求。英伟达芯片制造的主要供应商中芯国际也陷入困境，无法满足英伟达的订单需求。根据瑞银集团分析师的说法，需求激增已导致英伟达关键H100芯片的交付周期推迟半年以上。此外，英伟达还需应对激烈的半导体行业竞争。尽管英伟达凭借在人工智能领域的早期投资建立了领先优势，但行业环境中没有绝对的安全。英特尔就是一个警示，任何行业的领先地位要保持住都是相当困难的。这也迫使本周英伟达的财报只许满足外界的高预期而容不得有瑕疵，让我们拭目以待。

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作者：

Xavier Zhang | GO Markets 高级分析师