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生物制药巨头CSL LIMITED(ASX:CSL)与植入式听力设备公司Cochlear(ASX:COH)均于8月15日公布了其2023财年财报，受财报利好影响，当日医疗板块领涨澳股十一个板块，上涨 3.16%，澳股标普 200 指数当日上涨 28 点，即 0.38%，至 7305 点。

Cochlear：市场广阔，销售利润双增长

Cochlear是植入式听力解决方案的全球领导者,是世界上最大的人工耳蜗研发和生产制造商，自行设计、制造和提供 Nucleus 人工耳蜗,Hybrid 电声植入物和 Baha 骨传导植入物等多种用于治疗各种中度至重度的听力受损医疗产品。

受益于不断增长的市场、提高的临床能力、市场份额的增长以及疫情期间延迟的听力植入手术复苏强劲，23财年盈利增长 10%，达到 3.052 亿。销售额增长 16%，利润增长 14%。销售收入增长 19%，达到 19.55 亿澳元，销售增长遍及所有销售地区。

末期股息上涨 21%，至每股 1.75 澳元，全年股息为每股 3.30 澳元，回到 2019 年的疫情前水平。

展望未来，科利耳给出远超市场预期的下一财年预期指导，科利耳表示，未来一年的基本利润可能会达到 3.55 亿美元至 3.75 亿，高于 2023 财年的 3.052 亿，高于市场普遍预测的 3.5 亿。

受消息影响，COH股价当日上涨5.69%，收于246.47澳元/股。

CSL：核心业务走出疫情阴霾盈利回归增长之路

CSL是澳洲第一大市值医疗板块公司，重点探索领域包括罕见和严重疾病、流感疫苗、血浆采集以及缺铁和肾脏病的治疗。该公司的部门包括CSL Behring、CSL Seqirus和CSL Vifor。CSL Behring部门制造、营销和分销血浆疗法（血浆产品和重组体）。

CSL23财年全年利润激增31%至133.1亿美元，税后净利润增长20%至26亿美元。同时，CSL宣布本次终期股息为1.29美元，这使得全年美股分红为2.36美元，较22财年增长6%。

市场对于CSL的本次财报关注点集中于业务增长率，上一财年，CSL的核心业务CSL Behring血浆采集成本在疫情期间飙升，导致该业务板块毛利润不符合分析师预期，税后净利润下滑。而本次23财年报告显示，CSL Behring 的销售额增长 12%，达到 92.9 亿美元，每升血浆成本 (CPL) 较 2022 年 3 月的峰值下降了 17%，积极的销售前景以及下降的血浆成本使得 CSL 摆脱业务毛利率萎缩的担忧。

展望未来，CSL发布充满信心的业绩指引，其预计今年全年税后及摊销后基本净利润将在 29 亿美元至 30 亿美元之间，按固定汇率计算增长 13% 至 17%。受消息影响，CSL财报当日股价上涨3.73%，收于272.8澳元/股。

风险与机遇：关注估值与成本

对于CSL和Cochlear，估值过高仍是市场关注的争议点之一，高盛最新的研究显示医疗保健、必需消费品、科技和电信等防御性和增长性行业的利润倍数溢价比其 20 年历史平均水平高出 25% 以上。此外，高利息环境下的成本增长问题也是需要着重关注的另一个问题。Cochlear成本增长更快，销售、营销和一般费用上涨了22%，管理费用上涨了 20%。而CSL降低血浆获取成本的相关举措也是市场最为重视的部分。

医疗板块投资价值

CSL与Cochlear作为澳股市值前三的医疗股，均以其强有力的长期财务运营数据证明其是长期优质公司，它们都拥有具备竞争性的产品、清晰的目标客群、长效的市场策略。目前澳洲正处于加息尾声的关键时间点。加息抵御通货膨胀往往伴随经济的衰退。如果经济弱势，从稳健的角度出发，我们希望找到具防御性的逆周期性质的板块，医疗保健板块就是典型的代表之一。

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作者：

Cecilia Chen | GO Markets 分析师