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之前的中美贸易战轰轰烈烈，到了今天对中美双方究竟有没有影响呢？从美国进口份额可以看出来，中国对美出口额逐月下降，并且丢掉了第一大美国贸易伙伴的关系，被墨西哥赶超。在2022年，中美在2020年初签订的第一阶段贸易协议到期，但是，美国称，中国未能履行协议中的承诺，即当时承诺的，中国需要在2020年和2021年额外购买2000亿美元美国商品和服务。中国需要在过去两年购买总共5024亿美元美国商品和服务，最终中国购买了2888亿美元，只完成了57%。甚至没有达到2017年的采购水平。其中，飞机及配件的贸易表现最差，仅完成协议中目标的18%。当然，这点也有原因，此前两起波音737Max坠机事故后，中国对该型号下达采购禁令，直到2020年末才解除。但禁令解除后也未见来自中国的新订单，大家怕出事情。所以，美国人一看，这不行啊，当年的签订的贸易协议，变成了缓兵之计，这个贸易战还是得进行呀。2023年3月2日，美国商务部以涉及国家安全为由，再度将28家中国实体企业列入“实体清单”。这些企业大多涉及人工智能、芯片、生物科技等领域。所以，中美贸易额又一次下降了。

我们可以看到，2022年之后，墨西哥与美国的贸易额再次抬头，在近期超过中美贸易额。到 2023 年，外国直接投资在墨西哥已经增长了 40% 以上。自 1994 年北美自由贸易协定生效以来，墨西哥经济平均每年增长约 2%，远低于发展中经济体的平均水平，远不足以让数百万墨西哥人摆脱贫困。但是，这次的中美矛盾，让墨西哥抓住了机遇，拼不过中国制造，但是可以拼过印度制造。不过，墨西哥要完全替代中国在美国的贸易地位，显然也不可能，只能在部分行业，比如不需要科技含量的基础制造业中，取得更大优势。因为墨西哥目前的电力传输，水资源等并不能够完全支撑墨西哥企业的快速发展。墨西哥目前随处可以看到，开工的挖掘机，工业空间从2019年开始，每年以两位数增加，进入了快速发展期。全国都在建设基建和工业园区，跟当年的中国类似。通用汽车、起亚汽车和宝马等其他汽车制造商已宣布自 2021 年初起在墨西哥投资电动汽车，同时过来的还有航天工业等高科技产业。因为大家去墨西哥建厂比去中国建厂，对这些企业来说，更放心，这里的放心是指不会被政府贴上泄密等标签。

2017年以来，墨西哥在多个领域对美国贸易产生了重要影响，包括从烟草饮料到汽车电子产品。所以从长期来看，美国有可能将墨西哥发展成工业后花园，其工业战略价值可能超过东南亚。目前墨西哥的全国范围内的职位空缺率下降至 2.1%，企业获得租约通常需要 10 年的承诺。意味着墨西哥工业产业欣欣向荣。当然，中国企业家还是很聪明。新来者中有五分之一是中国企业，其中许多企业希望规避美国关税。所以，中国企业家自己，目前走向东南亚，非洲和墨西哥，也面临着很多不确定性，但是企业自身的逐利性，和自我发展的能力，也可以在中美长期贸易摩擦的环境下，突破困境。所以，未来在股票市场的投资，需要注意，能够被墨西哥工业制造替代的一些行业或企业，出口份额还会继续下降，在未来几年的时间里，很难有较大的优势产生。

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作者：

Jacky Wang | GO Markets 亚洲投研部主管