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原油与美元是过去几个月，也或是接下来很长一段时间内，金融市场最炙手可热的资产，没有之一。因欧佩克减产，美国原油(WTI）三个月从70美元上涨到了94美元，涨幅35%。美元指数则从100涨到了目前的106.7，我们还无法看到有任何抑制美元这轮涨势的理由。

油价破百开始频频出现在头条新闻上，摩根大通CEO说世界还没为美国联邦基准利率到达7%做好准备。原油与美元的共振将使世界经济难以增长，硬着陆、软着陆，还有衰退或将再次是需要关注的事件。在高息美元之下，应对衰退避险的黄金也黯然失色，欧元、英镑将低到尘埃里，全球股市的压力已然显现。

真正是，美元升，万物落。如果市场非要有一个王者，那必须是美元。但我们惊奇的发现，油价却不是省油的灯。通常大宗商品与美元是负相关关系的，有意思的是，本轮原油与美元是同步上涨的，背后是有相互作用与影响的效应。表面看起来，就是美元强势，欧佩克不甘示弱，决定联手俄罗斯减产维护油价。

其实全球经济前景不佳，该减就减，没有毛病。可是美国哪里受的了这种背刺，辛辛苦苦加息两年，现在物价貌似要全失控了，都是被你这大宗商品之首的原油给搅乱的，是不是？

除了原油，目前的食品价格走高是屋漏偏逢连夜雨，也一定引起了官方的担忧。下图可以看到，美国的橙子和牛肉期货价格还在节节攀升，似乎在疫情开始以来就从未中断上涨！

橙子与活牛期货周线图：

曾几何时，我们以为通胀已经在逐步下降，加息还是很有成效的，该是圆满完工的时候了。确实，回溯过去一年，美国的通胀率也从8.2%稳步回落到了六月最低的3%，然后是略有上升的3.2%（七月）和3.7%（八月）。但是魔鬼在细节里，如果结合原油与一系列食品的不断涨价，我们是可以发现通胀重新抬头的趋势的，这也解释了美元走势越来越强的根本底层逻辑，那就是需要再次抗击通胀。

因为食品栏目众多，其他商品价格比如可可粉、大米、猪肉等也都在上涨，一般我们可以用大宗商品期货指数来预测一篮子商品的走势（Invesco DB Commodity Index Tracking Fund)。周线技术图表看，当前DBC价格已经突破先前短期的下降趋势，转为多头走势，下一目标位将在26.5与30左右。

从近期美联储的表态来看，官方对通胀问题是丝毫没有放松。尽管9月美联储没有加息，但是发出了极度鹰派的利率预期管理，目前市场预计今年不会降息，高利率将至少维持到2024年的年中，期间不排除进一步加息的可能。

综上所述，笔者认为，今年余下时间或明年上半年，市场的交易机会都还在美元这边，美元指数大概率将回升至109、113或115等位置。实操上，可以做空具有更好流动性的EURUSD和走势更为敏捷流畅的XAUUSD。至于原油，目前已经突破90美元的最后交易密集区，进入了筹码较少区间，预计后市还会有不少的上涨空间。也许一切都是刚刚开始！

美元指数周线图：

美国原油期货日线图：

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作者：

Jack Lin | GO Markets 新锐分析师