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随着2023年接近尾声，回顾整个年度，我们可以看到几个主要的市场动态和趋势。首先，通胀和加息成为年度的主线。高通胀率导致了更激烈的加息措施，这反过来又引发了市场的大幅回调，以及对未来的悲观预期。然而，如果通胀按照预期下降，加息措施可能会逐渐放缓，这有望减轻市场的悲观情绪和恐慌。

金融领域也出现了一些重要事件，例如3月份美国三大银行的暴雷事件。这些事件不仅引起了市场的关注，还促使人们更加关注银行业和金融市场的稳定性。

另一个值得关注的领域是人工智能（AI）。2023年被视为AI的元年，这个领域的快速发展和应用在很多方面引起了广泛关注。那些没有投资或关注AI的投资者可能在今年的表现上落后于大盘。

此外，今年还经历了一些重大的地缘政治事件，例如巴以冲突，这是继去年俄乌冲突之后的又一个重大事件。这些事件不仅引起了市场的震动，也给投资者和分析师带来了新的挑战，特别是在分析和处理这些复杂关系时。

黄金市场也表现出显著的上涨趋势，从1800美元一直上涨至2100美元，这一趋势被市场解读为一个明确的利好信号。最后，美国政府的债务上限问题也是今年的一个关注焦点，它对金融市场和经济政策产生了重大影响。

（Source：Tradingview）

在上周美联储的利率决议中，表明今年已经是美元加息的尽头，但降息可能要到明年。目前预计是三次。

劳动力的增长和经济的增长都在今年超预期地实现了。包括欧洲的股票，在乌克兰冲突的第二年也几乎全部收复，并且创下新高。也就是说，在整个这样一波加息以及不可预期的事情中，大的经济体、发达经济体还是挺住了这些危机。今天大家都挺好的。

我们也来聊聊现在市场的一个情况。现在市场的美股实在是太让人羡慕了。澳股现在还没有回到今年的高点，但美股已经创下了今年的新高了。但是，这里面我要提醒大家的一点就是，现在有一点资金过度拥挤的状态。就是在11月和12月份，我们看到今年的资金净流入的板块是什么？科技板块。科技板块是整个指数市场里面带动上涨的核心要素。

关键是，基本上其他的板块很多都是资金流出的。大家可以从左边这个图看到，能源板块、房地产板块，包括health care，就是以前的医疗卫生，都是资金净流出的。但技术这一块是核心，就像我们去年谈到的芯片，科技是美元化的核心竞争力，核心所在。

(Source:EPFR)

大家也可以看到，目前的tech板块VS SP500的整体市值，这个产品的板块来说，Tech目前的比值已经达到了历史高点，还在创下新高。而这个高点是在2000年的时候，达到过的一个互联网泡沫世界的一个临界点。所以说现在我觉得还是要小心，要小心。从投资的角度来说，现在的价格可能不算便宜。从投机的角度来说，可以追涨杀跌。只要我们把握了，就可以赚钱。但是，从投资长线来说的话，这个价格真的还是要慎重考虑。

(Source:Bank of America)

今年，我们特别关注了日本市场的表现。事实上，Austin在五月份进行了深入的分析。如果关注了朋友圈或者我们的网络课程，会知道日经指数在今年成为了市场上的一颗明星。现在投资日经，再加上日元的上涨，真可谓是双赢。除了指数本身的上涨，以日元计价的资本增值也是一个不可忽视的因素。

长期来看，我们认为日本市场仍然处于一个良好的流动状态。考虑到它在通胀控制和治理结构上的稳定性，日本避免了许多混乱的局面。此外，就业率和出口，特别是旅游业，都显示出强劲的增长。今年，许多人都计划或已经去日本旅游。考虑到日元对澳币的快速下跌，我们建议在出发前进行一些汇率对冲。

(Source:Austin Cheng,Tradingview)

我们也关注了中国市场。虽然所有看好中国资产的投资者都感到失望，但实际上，中国的A50指数在过去三年一直在下跌。恒生指数也呈现出持续下跌的趋势，从2020年以来一直走低。相比之下，美股的表现就更加令人心寒了。原本我们以为2022年疫情结束后市场会反转，但2023年底的情况表明，很多投资者都遭遇了损失。

我们也看了恒生指数的构成，它包括了中国一些最优秀的大公司，如汇丰银行、腾讯、阿里巴巴、美团、中国建设银行等。当前这些公司的股价平均市盈率大约在10倍左右，远低于历史平均水平。这使得投资者面临一个问题：低价是否等于好货？虽然现在的市场趋势还未见反转，但我们仍需谨慎考虑，特别是对于长期投资者来说。

(Source:J.P.Morgan)

总的来说，无论是在日本还是中国，市场都处于一个关键的转折点。

目前全球正面临通胀问题，这在不同国家的经济中体现出了赢家和输家。在通胀较好的管理中，像台湾和中国等生产国表现较好。而一些较小的国家则面临较大的挑战。在这种情况下，美国和英国的表现则处于中等水平。

今年，印度股市出现了引人注目的增长，涨幅达到了1万亿美元，创下了30亿的新高。这引发了对印度经济长期趋势的讨论，涉及到人性和制度的因素。印度在供应链重置和多样化方面取得了明显的进步，从而获得了相应的经济红利。这些红利反映在股市上，为投资者提供了丰富的机会。特别是在印度，散户投资者通过投资本国指数获得了收益，提高了他们的财富和消费能力。

此外，越南和巴西在美国主导的供应链重构中也表现出色。这些国家的股市指数是我们未来需要关注的重点。投资者可以直接购买这些国家的核心资产指数，如ETF或权重指数，这是最直观的投资方式。

谈到中国和香港，以及MSI中国，我们看到整体上都呈现出下跌的趋势。对于明年的市场走势，我认为会有所反弹，但不会出现大牛市。尽管美国可能降息，但降息至5.5%和5.0%并维持一年对市场的影响仍然很大。

在过去三年的下跌后，中国市场被视为“百废待兴”。政治层面提出的“不破不立”概念意味着不会让投资者的预期完全消耗。这种策略模仿了美国在2020年市场暴跌时的做法，即通过直接干预市场来恢复投资者信心。这种做法最终使得美国经济复苏领先全球。

对于中国市场来说，关键在于恢复投资者的信心。没有信心，即便有资金，人们也不敢消费和投资。尽管恢复信心是一个艰难的过程，但如果现在不采取措施，情况可能会变得更糟。总的来说，明年的股市可能会有一定的反弹，但不太可能出现大牛市。

总结来说，2023年全球市场面临众多挑战与转折点，通胀和加息成为年度主题。金融领域经历重大事件，如美国三大银行暴雷，强调对稳定性的关注。AI技术迅速发展，成为市场新焦点，而地缘政治事件如巴以冲突继续影响全球。

黄金市场显著上涨，美国政府债务上限问题也成为焦点。美股表现令人羡慕，但存在资金过度拥挤的风险。日本市场表现强劲，日元上涨带来双重收益。

而中国市场继续下滑，尽管投资者对反弹抱有期望，但未来仍充满不确定性。全球正面临通胀挑战，展现出不同国家的经济强弱。印度股市显著增长，反映出经济多样化的成功。越南和巴西在供应链重构中表现出色。

在周五文章也将会继续探讨今年关于科技等方面的回顾与展望，如果您有兴趣，请关注我们的公众号或参加我们的网课。

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作者：

Austin Cheng | GO Markets 悉尼分部总经理

Neo Yuan | GO Markets 助理分析师