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周五公布的美国9月非农新增就业数据迅猛增长，达到了33.6万人，是预期的两倍，远超过之前的预估。相较于8月修正值增加了10万人以上。这不仅打破了招聘速度放缓的担忧，还创下了今年1月以来最大的月度增幅纪录。这一数据远超华尔街最高预期值25万人，而之前的共识却是9月份新增就业将达到2023年以来的最低水平，这种观点在周三非官方ADP数据中有所体现。本次数据比前两个月的平均就业增长高出近12万人，表明美国就业市场仍然非常强劲。此外，报告还指出美国的餐馆和酒吧业就业人数已经恢复到2020年2月新冠疫情爆发前的水平，失业率持续保持在历史低位的3.8%，尽管薪资同比增长4.2%略低于预期，但仍创下了2021年中期以来的最小增幅。

这些数据让华尔街更加确信美国利率将会维持在较高水平更长时间。在周五强劲的劳动力市场数据公布时，期货交易员一度将年底前美联储加息的押注提至56%，不过美股在午盘的表现使得这一押注回落到了就业数据公布前的40%。首次降息的预期也从明年7月推迟到了明年9月。美联储喉舌Nick在一份报道中提到，美国9月非农就业激增，是经济加速的最新迹象，为美联储再次加息打开了大门。周五的报告显示，劳动力市场近期的强势可能会阻碍美联储最近在放缓经济方面取得的进展。这一激增可能会让美联储官员对通胀下降的信心再次降低。官员们将密切关注周四即将发布的9月CPI和PPI数据，以及对债市借贷成本上升的担忧。英国主流财经媒体则认为，9月非农数据加剧了投资者对利率在更长时间内维持更高水平的担忧，导致数据发布初期债券抛售再度爆发，他们认为人们必须适应利率在更高位维持更长时间，消逝的廉价资金时代将产生重大的经济影响，债市收益率上升可能会引发更严重的动荡，欧美明年经济增长预期会放缓。

不少主流分析师开始押注美联储将在11月加息，因为9月非农数据表现出经济仍然具有极强的韧性，尤其在利率上升，劳资冲突和美国国会功能失调等重压之下，这些分析师开始预测美联储将在11月1日会议上再次加息25个基点，但并不否认债市仍然是市场的主导因素。一些专家则表示，美联储需要在抑制通胀和维持经济增长之间取得艰难的平衡。富兰克林邓普顿投资解决方案的首席投资官Wylie Tollett，BMO Capital Markets的美国利率策略主管Ian Lyngen，花旗首席美国经济学家Andrew Hollenhorst，巴克莱首席美国经济学家Marc Gianninoni以及安联首席经济顾问Mohamed El-Erian都表示11月加息成为很大可能。总体来说，由于非农的爆表，令华尔街目前普遍认为今年内再次加息是必然的，而明年降息的时间表也会推迟。

从综合数据来看，美联储官员开始对收益率飙升带来的影响感到担忧，因为过度加息的损害难以弥补。本周的CPI和PPI将成为美联储后期决策的关键因素。长期美债收益率的飙升实际上已经完成了央行的部分工作。一些观点认为，失业率高于预期可能表明更多工人正在重新加入劳动力市场，这有助于打破长期供需失衡，并逐渐降低薪资通胀。一些经济学家和分析师并不认为一份强劲的就业数据足以改变美联储对后续利率政策的谨慎态度。因为美国借贷成本正在巨幅上升，这其实增强了投资者对美联储已经完成加息的信心。美联储官员们不仅需要关注就业数据，他们也在密切关注着债券市场的变动。总的来说，美联储对后续政策的决定将受到多方面因素的影响，而不仅仅是凭借非农就业数据就可以妄下定义的。

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作者：

Xavier Zhang | GO Markets 高级分析师