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美国最新CPI数据来袭,美联储加息力度是否会放缓?

12 October 2022 By Rick Shao

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澳洲时间10月13日晚上23:30分,即将公布美国最新一期也就是9月的CPI数据,经历了这么长时间的加息周期,大家一定都知道CPI的重要性。CPI会直接影响到美联储的加息决策,以至于影响到美元,美股,以及黄金白银等大宗商品的走势。那么,在数据公布之前,我们就再来分析一下,此次CPI数据的趋势。

上图是从2021年8月至2022年8月间,CPI与核心CPI的走势,不难看出,从CPI在2022年6月达到最高的9.1%水平之后,出现了缓慢的下降,目前仍然在8%之上,并且从原油的价格走势来看,CPI下降的主要原因要归功于原油价格的回落。但是反观红色的这条核心CPI的曲线,很明显的,从今年6月之后,核心CPI不降反升,这就说明,在出去了食品和能源之后,通胀是在继续走高的,并没有随着原油的价格下降而降低。这是一个非常不好的信号,就说明,通胀已经渗透到了经济的其他领域,想要降低通胀,就不是打压油价这么简单了。

同样,我们来看这一份来自美国劳工统计局的数据,服务业减去能源之后的成本,目前在急速攀升,相较于1年前,上涨了6.1%,并且,这个趋势还在快速上升。

从CPI这个角度来看,美联储没有放松的机会,药不能停,还要继续维持加息的状态才有可能达到打击通胀的目标。

美联储加息容易,一般的经济可受不了这么折腾,上面分析的通胀的形式非常严峻,是需要继续大力度加息的,但是这一剂猛药是否可行,还要看美国的经济是否能够撑的住。关于这一点,美联储已经给市场打好了预防针,告诉市场有可能会出现短期的阵痛。但是有什么数据可以参考呢,我们就要看就业数据了。

这两个图标也来源于美国劳工统计局,表一是有关失业率,表二是关于美国的非农业就业人口的数据。

我们先看失业率,在2020年3月之前,也就是疫情发生以前,美国的失业率稳定在3.5%-3.8%左右,没有超过4%,在疫情后,飙升到了14%之上,但是随着各种防水以及刺激方案,失业率稳步下降,可以看到,在2022年3月之后,失业率就保持在4%之下。基本稳定了,恢复到了疫情前的水平。

再来看就业人数,其实是和失业率的走势非常吻合的,目前呢,就业人口已经恢复甚至超过了疫情前的水平。

综合这两张有关就业的数据,答案已经很清晰了,美国是有继续加息的底气的,并且,现在也需要加息,所以,如果过此次CPI的数据微微下降,核心CPI继续上升的话,市场大概率会大力押注美联储继续维持75个基点的加息力度。按照这个思路推演,我们看多美元指数的思路依旧是有效的,并且市场也证明了,美元依旧强势。以此可以推出于美元相关的货币对,美元定价的大宗商品,以及美股的走势。

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作者:

Rick Shao | GO Markets 专业分析师

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