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中国经济短期面临一定的困难，出口和房地产两个支柱板块开始放缓。这个时间周期，如果在没有政策借入的情况下，大概是3-4年。因为商业和经济周期理论，通常收缩和扩张经济的周期是10年左右。在经济活动旺盛的时候，市场需求增加，订单多，商品迭代快，企业蓬勃发展，资金周转速度快。而在当下，经历了疫情之后的货币紧缩，全世界主要贸易国家的购买力下降，可消费金额下降，进而导致中国出口订单数量下降。所以，海外的货币紧缩最终还是会传递到中国市场，并且由于人民币国际化还在进程中，所以一定程度上，中国国内的经济没有办法像美国经济有着较强的弹性。因此，面对外部经济压力和货币政策压力的双重压力下，中国经济内循环还未成熟，这个时间段经济放缓就是大概率事件。全年GDP增速有可能下降到5%，也就意味着部分行业的利润率会进一步降低。

除了外部环境的不利影响，中国青年失业率已经连续第三个月超过20%，随着8月毕业季来临，未来的数据可能进一步恶化。未来年轻人没有钱赚，没有工作，创业在当下的经济环境失败率又高，所以消费预期和经济增速预期进一步降低。目前需要注意的最核心问题，就是避免出现类似日本的经济衰退。形式还是比较严峻的。青年就业是一个经济结构和社会结构的问题。太多的同质化毕业生，导致行业人口饱和，竞争加剧，形成内卷。而社会意识又在鼓励青年读标准化的大学。所以，每年千万毕业生，积累下来的庞大同质化的劳动力，以及惯性的社会意识很难在短时间内改变。所以，未来3-5年，青年就业环境依旧不容乐观。

此外，房地产和地方政府贷衍生出的问题，也日益严峻。第二季度中国房地产市场回归收缩的状态。各地市房价开始明显回落。曾经我们也预判过，随着人口老龄化到来，一个独生子女结婚后，上面可能有2-4套房产未来会继承。但是出生率持续下降，很多城市人口增加缓慢，中国城市化进程基本到了尾声，城镇人口数量趋于稳定。这一些列宏观现象也表明了，房地产拉动经济的刚性需求时代逐渐结束。如果有所谓的经济学家或者团体，再让大家投资中国二线三线等城市的房产，我建议，除了自己住，不要投资更不要炒房。

前不久，中国政府和美国财政部长耶伦聊了聊，这很重要，相当于给中国对外经济找了一个顺理成章的出口机会，稳住了中国经济在国际地位的重要性，表明还需要一段时间韬光养晦。中美双方互惠互利。中国最担心的是什么呢？是科技封锁。不管是之前华为的芯片危机，还是oppo等公司投资500亿造芯片失败，这一些列现象都说明，商业模式可以很快复制，并且在中国可以发展的更快更好，但是需要数十年人才积累，从量变到质变的科技领域，包括生物科技，电子科技等，以半导体、量子计算、人工智能等领域，中国依旧需要谦虚的学习。而耶伦也表态，2024年会收窄对中国科技投资的限制，目前等待美国政府修正最终的细节。一旦双方达成共识，那么未来可期。这个未来可期，就是我之前提到的，人类每一次大的机遇，蓬勃发展的经济，取决于科技和生产力的变革。无论是从火车的发明，还是电脑的发明，再到前段时间的新能源汽车、AI和区块链技术，都会引发一轮新的经济增长。如果未来中美真的能够在科技领域逐步放开限制，相信未来3-5年会带动经济新的增长。

USDCNH

美金兑人民币和澳元兑人民币近期随着人民币走弱，都有较大幅度的上涨。中国政策上对美元境内产品收益率的限制导致了短期人民币的上涨。但如果想长期稳定人民币在7下方，依旧是非常困难的一件事情。同时，澳元兑人民币也依旧有上涨的可能性，所以如果大家未来要换汇，可以通过GO Markets买涨或做空澳元，锁住汇率。

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作者：

Jacky Wang | GO Markets 亚洲投研部主管