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从2022年美国率先开始加息到今天，美元的标准利率已经从曾经的0.1%上涨到了现在5%以上。而在上周美联储最新一次的利率会议上，不出大家意料之外的，美联储再次宣布加息25基点，将美元的官方利率拉升至5.25~5.50%，这也是美元利息在过去22年来的最高水平。甚至超过了2008年金融危机之前的水平。

但是在加息之后，美国股市以及美元的表现却并没有出现书本上所写出的标准规律：如果利息上涨，那股市会下跌，货币会上涨的情况。恰恰相反，在上周美联储宣布加息之后，美国股市和美元则走出了和书本上完全相反的走势：股市上涨，美元走弱。

为啥呢？难道书本写错了？不是。那难道是市场错了？也不是。

答案就是：知识要融会贯通，不能靠一条背熟了就认死理。利息上涨，货币增值是不错，但是要注意，这里说的利率上涨，并不是自己和自己比的上涨，而是本国货币，和其他国家货币利率对比的相对值。比如，美元如果一共加息加了5%，而欧元同一时期加息一共只有3%，那毫无疑问美元在整一个时期的总体走势势必就会强过欧元。但是如果欧元加息3%，但是英镑加息了4%，那欧元对比英镑，不考虑其他因素，那在两个货币加息周期里，英镑的价值就会上涨，欧元则会相对于英镑贬值。所以我们说一个货币加息幅度，或者次数，一定要和其他货币相比，不能自己和自己比。

第二，我们都知道股市里每天一只股票交易的买卖成交价格，都是由一个卖家和一个买家达成价格一致才会成交。而如果股市整体上涨，则说明买家多于卖家，但是更说明，投资者预判这个公司或者股市未来可以赚钱，还会上涨，所以才敢于买入。所以只要有自由买卖的产品，其价格就代表着投资者对于这个产品未来的预期。不是过去，不是现在，而是对于未来的预期。

所以，现在我们来做一道简单的问答题：按照上面我说到的两个推测原理。现在美联储加息后，美元反而下跌，美股反而上涨。从这两个现象中，我们可以推导出：投资者觉得，未来美元对于其他货币的加息次数将会更少，所以美元才会走弱。同样，投资者猜测，美元将会早于其他货币开始降息，也就意味着将会提早于其他国家利好股市，也就是未来会比现在好。所以才会出现股市上涨。

显然，资本市场对未来美国潜在的美元最高利率的峰值正在形成相对统一的判断：正如此前美联储公布的点阵图一样，美元利息的峰值利率有可能是5.50~5.75%。那么按照目前的时间轨迹推测，美联储将在9月20日完成最后一次加息。

而一旦美国率先开始停止加息，也就意味着美联储认为美国的通胀已经得到控制，未来即使不需要加息，美国的物价也会下降，这个判断，对于投资者和市场来说，就意味着疫情之后这场肆虐全球的恶性通胀和美国过去30年来最快最猛烈的加息周期也将正式结束。

好了，假设，这一切都和大家想象的一样。冬天即将过去了，那是不是意味着春天要来了？其实对于和美国经济以及货币政策捆绑很深的几个国家来说，不需要等到美国降息，只要美联储停止加息了，就基本意味着股市开始大方向利好开始了。等到美元真正开始降息的时候，那就意味着利好的进一步加大。

但是，大家是不是还记得，才几个月之前，那时澳联储还说，如果澳洲失业率不达到要求，加息是不会停止的，而让澳洲失业率达到4.5%的目标，几乎就意味着澳洲经济将会进入短暂的衰退。那都要衰退了，怎么股市还能利好呢？

这个逻辑链有点复杂，但是基本上来说，经济和股市长期是一致的，但是短期，也就是3-6个月之间，是可以有时间差的。也就是一般股市会走在经济表现之前。因为股市代表着是投资者（包括买家和卖家）对于整个经济和公司表现未来的判断。

比如，去年刚开始加息的时候，大家都不知道未来什么时候会是个头，所以当时即便欧美和澳洲经济数据都很好，但是股市依然下跌很多。所以同样的，如果大家觉得，未来美国或澳洲的央行将会开始宽松降息，也就是有利于消费者和商家贷款和消费了，那即便在当时的经济数据并不好，依然不会阻止股市的上涨。

如果你觉得太麻烦记不住，就记住一条：股市也好，汇市也罢，黄金石油都一样：只要通过自由买卖成交的商品，其价格都代表着买卖双方对于未来的预测和判断。不是对过去的判断，也不是对于现在的判断，而是对于未来，还没有发生的猜测和预判。而这些预判，在短期内，是可以不考虑当下的经济情况的。

因此，美国如果停止加息，就意味着大大地利好股市。

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作者：

Mike Huang | GO Markets 销售总监