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澳洲现在在西方国家里成为了一个非常奇葩的特例。我们知道像加拿大和欧洲已经开始降息，美国预计也可能在9月第一次降息。但是澳洲作为西方国家里和欧美一起降息的小伙伴，如今却可能成为最后一个开始降息的，甚至最近有新闻报道说，澳洲如果8月公布的通胀数据不好，还会重新开始加息。尤其是澳洲四大会计师事务所的德勤，和澳洲最大的联邦银行，都预测澳洲加息的可能。澳洲联邦银行在“Week Ahead”报告中表示，如果澳洲这个季度通胀率上升1.1%或以上，那么很有可能会导致澳洲央行新一轮加息。

今天我们就再来讨论一下，澳洲有没有可能再次加息。

简单快速的答案是：不能说绝对不可能，但是可能性很小。我做出这个判断的依据主要来自于三点因素：1. 联邦政府的电费补贴将会从8月开始体现。2. 澳洲目前的消费和经济情况。3. 澳洲央行过去一直以来的风险决定偏好。

首先说第一点：在我7月初的文章里我特别提到了澳洲现任财长为了在今年圣诞节之前达到其多次公开表达的回到3%以内的通胀目标而使用了财政补贴的作弊办法，从而在统计方式上实现通胀数据的下降。

但是这项补贴的真正开始起效的时间是从7月中开始，之后分几个月体现在所有澳洲家庭的账单里。换句话说，从7月以后的家庭能源开支将会因此而大幅削减。但是在7月以前的第二季度的数据里，家庭的能源开支则依然还没有享受到折扣。

也正因为这个时间差的原因，在上周日Sky’s Weekend Business的采访中，财长吉姆博士说：“尽管澳洲的通胀率从2022 年的峰值已出现“大幅”下降，但他预计第二季度的澳洲通胀数据（CPI）很有可能依然会很高，从而继续影响整体经济。当然，财长依然对于12月之前通胀回落很有信心。

但是根据澳洲统计局的报告，截至2024年5月的一年内，澳洲的月度CPI升至4%，高于4月的3.6%。本来澳洲本地经济学家们预计是通胀会持续下降到约3.8%，所以4%的以外提高而加剧了大家对于未来澳洲有可能会重新加息的担忧。部分经济学家预测，如果本周三澳洲的通胀 数据继续上涨的话，澳联储将再次加息。

从概率上，加息肯定不可能全部排除。但是澳洲央行做出的货币政策有一个重点就是不能只依靠过去的数据，更多需要做出“前瞻性“预判。

而这个前瞻性的预判，也是基于了尽量多的信息汇合。既然连我们普通百姓都知道联邦政府的补贴将会在第三季度起作用，澳洲央行当然也会知道。除了每家300澳元的补贴，澳洲目前的消费和经济情况毫无疑问并不理想。相比于欧美各国的降息，其实澳洲保持不变已经比降息要更加严酷，如果再加息，对于经济来说的反向作用毫无疑问将会是巨大的。这对于澳洲目前的经济形式来说，将会给澳洲的工党政府带来前所未有的压力。

虽然说，澳洲央行应该是一个独立于政府，不受党派影响的机构。但是在上一届罗行长卸任之后，目前澳洲央行的投票委员会已经不再仅仅是由澳洲央行内部官员决定，更是由财长部长自己，加上其推荐的2个社会经济人士加入到央行的投票委员会里。换句话说，现在澳洲央行每次利率决议的投票，其实已经带有了很大的政府影响力。

那么接下来的问题就简单了：作为联邦政府，是希望澳洲降息，还是加息？从选民的反应来看，谁都不希望看到自己的房贷还款数每月增加。所以为了保持民意支持率，吉姆财长势比希望澳洲央行可以尽快降息，或至少不能加息。

最后我们再来看一下澳洲央行在过去20年里的历次货币政策改变的历史经验。虽然历史无法预测未来，但是至少可以告诉我们一个曾经的规律：澳洲央行作为西方货币政策的追随者，一直紧跟美元政策，但是却极少（我无法100%确认完全没有）出现和美元政策完全相反的政策。也就是说，当美元将要开始降息的时候，西方其他国家基本都会选择相同方向，（日本除外）澳洲即使这时无法马上降息而暂时保持在利息高位，但是也不太可能有胆量，有魄力，有决心可以突破之前的保守做法，摆脱联邦政府的影响力，做出180度完全相反的加息决定。

总结来说，澳洲央行目前新的投票委员组成原则决定了其已经失去了完整独立性。财政部长以及其影响的2-3票将会在未来央行的每次投票决议里起到非常大的作用。

加上澳洲联邦政府已经明确表示其预计300澳元补贴开始之后将会帮助通胀下降，在这个表态下，财长自己绝对不会选择在10月之前加息打脸自己的政策。因为那意味着，他自己推广的300澳元能源政策补贴就是肉包子打狗，有去无回。

一句话总结：因为电费补贴还没有开始起作用，加上财长自己的票数影响力，澳洲央行加息的可能性很小。

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作者：

Mike Huang | GO Markets 销售总监