大摩将恒生指数（HK50）目标点位从19400点上调至24000点（截至2月27日报23664点），对恒生中国企业指数从预期6970点上调至8600点，维持沪深300指数4200点的预期。

2月24日美国银行报告显示，2025年HK50仍然处于预期回报率最高前三位，约18%，仅次于欧洲股指 Euro Stoxx 50（22%），与美国Nasdaq打平。

2025年开年由Deepseek引爆的中国“人工智能+”带领港股走出一波行情，部分个股如阿里巴巴，年内涨幅近70%。根据机构统计，截至上周五，南向资金累计配置规模已达1700亿港元，从行业分布看，科技产业（涵盖互联网企业与半导体等）吸纳约700亿港元，金融、能源、电信及公用事业板块（以国有大行、能源巨头及通信运营商为代表）获得逾700亿港元配置，另有超300亿港元流向可选消费领域（如头部电商平台）。截至2025年2月27日，科技板块有所回调，恒生科技日内跌超2%，恒生指数日内跌超1%，热钱已明显轮动到可选消费板块，奈雪上涨约40%，蜜雪集团港股IPO以超购5000倍创港股IPO纪录。

上述投资标的可归为两大核心类别：

其一为具备超额股息回报的稳健型资产（涵盖金融、能源等传统高分红领域），其二为港股特有的科技龙头标的（未在A股上市的互联网领军企业）。由此可观察到年初至今资金流动呈现显著趋势：千亿级资金正从A股宽基指数成分股撤离，转而投向港股独有的高分红资产与稀缺科技巨头。

这种资本迁徙已形成双向市场效应：A股因资金外流持续承压，主要股指如沪深300年初至今仍处负收益状态；港股则呈现结构性行情，科技板块显著走强，金融板块相对A股同业更录得近10%超额收益。

港股本轮行情是否可以转化为长期慢牛，我们认为可能有2个重要因素：第一是政策发力，以前已反复强调，港股与A股的上涨很大程度受到国内政策影响，目前我们期待3月大会上可以看到一些具体可转化落地的政策以配合当前积极的市场情绪。第二是港股重点科技公司财报、发布会以及重点事件。

以下汇总一些近期需重点关注的事件（如您需要更多公司解读，请后台联系）：

1. 小米集团（01810.HK）
上涨原因：
（1）汽车业务方面，SU7 Ultra 预售订单超5万辆（27分钟锁单量），2025年1月交付量突破2万辆，全年目标30万辆。
（2）手机高端化：小米15 Ultra搭载骁龙8 Elite处理器，4000-5000元价位市场占有率居首。
（3）市场协同方面：AloT设备连接数达8.6亿元，中央空调等智能家居新品即将发布。
（4）资本认可：高盛上调目标价至58港元，市值突破1.3万亿港元
重大事件：
（1）2月27日小米15 Ultra, SU7 Ultra及米家中央空调，SU7 Ultra预售价81.49万元。
（2）MWC 2025参展（3月3日-6日）：展示互联智能技术，SU7 Ultra将亮相。

2. 阿里巴巴（09988.HK）
上涨原因
（1）财报超预期：2025Q3营收2801.5亿元（+8%），净利润464亿元，阿里云收入重回双位数增长。
（2）AI战略升级：未来三年云和AI基础设置投入将超过去十年综合，AGI研发加速。
（3）电商复苏：淘天集团CMR同比增长9%，蒋凡回归后推动用户增长。
重大事件：
（1）深度推理模型发布：预计3月公布AI大模型新进展。
（2）盒马战略调整：明确不剥离计划，加速千亿规模目标。

3. 腾讯控股（700.HK）
上涨原因：
（1）AI商业化突破：微信搜一搜接入DeepSeek-R1模型，AI助手“元宝”下载量飙升。
（2）游戏业务复苏：《元梦之星》月流水超5亿，视频号广告加载率提升5%。
（3）回购提振信心：年内回购141亿港元，创港股纪录。
重大事件：
（1）AI+社交产品上线，预计3月推出基于DeepSeek的社交功能。
（2）《无畏契约》手游公测：期待3月上线。

4. 中芯国际（981.HK）
上涨原因：
（1）国产替代加速：中国国家大基金三期支持28nm成熟制程扩产。
（2）技术突破：5G/AI芯片新品计划公布，2024年净利润同比增超30%。
（3）行业景气度回升：全球半导体需求激增，产能利用率提升。
重大事件：
（1）扩产计划落地：预计公布28nm产线扩建细节。
（2）新产品量产：5G射频芯片或进入华为供应链。

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作者：

Christine Li | GO Markets 墨尔本中文部