近期，美国国会计划对美联储的加息决策进行大范围审查，评估其在通胀与就业之间的平衡策略。与此同时，本周五即将公布的1月个人消费支出（PCE）物价指数，将为市场提供最新的通胀数据。这两大事件都可能对未来美联储的货币政策走向产生影响。

美联储一直肩负着促进价格稳定和最大化就业的双重使命。尽管美国2024年通胀已从高位回落，最新数据显示，2024年12月核心PCE同比上涨2.8%，略高于2%的目标，而失业率维持在3.9%，仍处于较低水平。这一数据使得美联储面临一个两难境地：继续维持当前利率，等待通胀完全回归目标，还是尽早降息以防止经济增长放缓？

然而，国会对美联储的审查加剧了市场的不确定性。部分议员认为，美联储在应对通胀的同时，可能对就业市场造成不必要的抑制，而另一些人则担心过早降息可能导致通胀反弹。如果国会的审查对美联储施加压力，可能会影响其独立性，并导致货币政策出现意外调整。

即将公布的1月PCE数据将成为影响美联储政策的关键指标。市场普遍预计，核心PCE同比增速可能放缓至2.6%（前值2.8%），表明通胀压力有所缓解。然而，如果数据高于预期，市场可能开始重新定价美联储的降息时间表，甚至推迟降息预期。
美联储官员近期也表达了对通胀的谨慎态度。芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，虽然CPI数据曾经“令人警觉”，但PCE可能不会出现类似的大幅回升，这一观点给了市场一定信心，但仍需关注数据公布后的市场反应。

那这次PCE数据出来后会对全球范围内的经济金融市场造成怎样的波动呢：

1. 美股走势
目前市场普遍预期美联储最早在2025年6月降息，但如果PCE数据超出预期，美联储可能继续强调“更长时间维持高利率”，这可能给科技股、成长股带来压力。同时，如果国会的审查加剧了对美联储独立性的担忧，可能会进一步影响市场信心。

2. 债券市场
近期，美国10年期国债收益率维持在4.3%，但如果PCE数据高于预期，市场可能会减少对降息的押注，国债收益率可能重新走高，债市价格承压。反之，如果数据显示通胀持续回落，债市可能迎来更大买盘，推动收益率下降。

3. 外汇市场
近期美元指数表现相对稳定，但如果PCE数据低于预期，美元可能面临下行压力，尤其是非美货币，如欧元、日元、人民币可能走强。如果通胀仍然高企，美联储延后降息，美元指数可能重新上升，进而对新兴市场货币形成压制。

所以总结来说，当前市场处于一个关键节点，美联储的政策审查与即将公布的PCE数据将对市场走势产生重大影响：

·如果PCE数据低于预期，市场可能强化对美联储6月降息的押注，美股上涨，美元走弱，债市走强。

·如果PCE数据仍然高企，美联储可能继续维持当前利率，市场对降息的预期将推迟，美股面临压力，美元指数可能反弹，债市短期承压。

·国会的政策审查可能加剧美联储的独立性争议，市场需要警惕政治因素对货币政策路径的潜在干预。

对于投资者而言，当前市场仍然存在较大不确定性，本周五要注意关注即将公布的PCE数据，并根据市场动态调整投资策略，以应对未来可能的利率变动。

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作者：
Yoyo Ma | GO Markets 墨尔本中文部