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刚刚过去的一周股市跌宕起伏，周四的大跌基本回吐了前三天的涨幅，令美股中期回调可能性大大增加，股指也处在技术位能否持续反弹的关键点位。由于非农年下修八百多万岗位，令拜登政府饱受诟病，但一年一度的杰克逊霍尔年会上鲍威尔的讲话短期拯救了股市。

杰克逊霍尔年会的报道备受市场关注，作为全球央行盛会，自然能够透漏出国家经济政策的走向。然而我们一般都只关注美联储主席的发言，而无视其他声音，足见美国在一众发达国家中的重要。前几年的年会鲍威尔对整年的经济展望都没有做到及格线，过分乐观估计了通胀导致后来急速加息至今仍未解决通胀问题，后来又迟迟没有政策创新导致高息状态维持良久，经济下行压力巨大。本次年会鲍威尔一改保守作风，表面降息立场，点出目前美国经济问题所在，令市场看到了经济软着陆的可行性。

阅读鲍威尔的演讲稿后，解决通胀压力已经不在被定义为美联储的主要职责，而悄然转为了控制就业数据稳定化。美联储的两大职责就是控制通胀和就业，前几年市场一直聚焦在通胀数据，而目前美国的CPI已经回到了2.9%，今年以来都是稳步回落，距离2%的目标区间已经不远。然而美国的就业数据十分堪忧，最新月非农增幅仅不足12万，结合年下修80万的数据，每月还得剪掉六万多人口，那么实际非农增幅仅不足7万。这样的就业数据显然会对后期实体经济造成极大压力。鲍威尔也表示目前不再担心就业市场过热的问题，疫情后就业岗位的紧缺效应已经过去，但他同时表示之所以美国能够保持历史较低的失业率却控制了通胀上行的主要原因是美国目前的失业率主要是由于空缺职位数量稳步减少导致的，而不是破坏性裁员造成的，这就使得美国目前的经济形式还是较为乐观的，2.8%的GDP增幅也是经济强势的体现。尽管我们看到了美国诸多高科技公司大幅裁员，但美联储主席认为那样的裁员幅度并不是破坏性的。鲍威尔的这点解释有些牵强且有待市场验证，但是在当下却给予市场极大的信心，这也是周五美股普涨的主要原因。

有了以上解读，加上技术面股指测试了十周线的考验，仅周五就从长上影周线转为较平稳的小阳线，兑现了上周对美股走稳上行的预期，也是美股连续第三周上涨，因此新的一周美股大概率还是能够上冲的。出于对新一周几大金融数据可能影响的判断，前半周美股继续反弹的可能性很大，甚至可以大胆预测标普将在前半周上新高。新的一周美国二季度GDP修正值目前给出平修预期继续保持2.8%的增幅，对市场没有负面作用，周五核心PCE物价指数预测值反弹2.7%比前值2.6%增加0.1%对市场小幅利空，但这几年美国核心PCE偶尔有月增幅上行现象，而且只要幅度不大，不至于拖累整体股市。因此对美股的预判是周四GDP修正值落地前美股继续上涨，周四走势需要看GDP是否符合预期，周五核心PCE落地前市场出于消化预期会有些许利空，晚盘具体走向需要等到核心PCE数据做出判断。

最为关键的是目前不需要恐慌三季度股指的大跌，这在当前经济大环境分析中找得到答案。资源类股票依然不看好，周末哈萨克斯坦世界第一产铀巨头减产消息将令铀矿股有一波反弹，特别是周一澳铀将集体大涨，持续性有待验证，但基本确立了国际铀价80美元的底。目前可以投资的板块是美股的AI权重股，以低仓位保证灵活度，又不失反弹机会的方式布局较为合理。

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作者：

Xavier Zhang | GO Markets 高级分析师