随着澳洲第一次降息，各位朋友们时刻都在关注下一次降息是什么时候。

在几周前的文章里，我给大家用非科班的方法简单分析了下一次降息时女行长可能会考虑的几个因素。但是随着特朗普上台后推出的一系列针对包括盟友在内的关税政策，以及其他一系列影响，这些决定都将直接的影响到澳洲自己的经济和物价变化。

因此，现在是2025年的3月底，我们根据目前不断更新的世界局势，将会从包括澳洲通货膨胀，经济发展，就业数据，以及国际贸易政策，美联储影响等多个方面来比较“科班”的为大家预测一下澳洲央行下一次可能降息的时间点。

当然，由于篇幅的原因，很多因素我们只能蜻蜓点水一下，要不然每一个因素单独拉出来都可以写3000字大作文。

首先咱们来看最最重要的因素，也是澳洲央行考虑是否降息的头等因素：通货膨胀率。相比去年年初的高通胀来说，最新的季度数据显示澳洲通胀已明显回落，2024年第4季度CPI年增率降至2.4%，核心通胀数据也降至3.2%，基本算是进入央行设定的目标区间（2%-3%）。但是，这里很大一部分原因是来自于联邦政府对于电费的补贴。所以，央行虽然在2025年年初象征性的降息一次来安抚民众，但是大家心里都知道，你这执政党为了2025年的选票都已经这么操纵通胀数据了，那我百年央行不能陪你把名誉毁于一旦。所以第一次降息之后，基本就绝口不提，马上降息几乎是不可能了。然后，央行自己发布的预测，澳洲核心通胀将在2025年进一步稳定在目标区间内（约2.5%左右），但存在2025年底通胀短暂回升的可能性。为啥会回升？因为那个时候联邦政府的电费补贴会用完，所以很有可能通胀数据会回到“正常”水平。

说人话就是，如果不考虑经济和其他国家开始降息的因素，只看通胀，澳洲不需要这么早降息，因为通胀根本没搞定。

然后我们来看看澳洲的经济情况。根据澳联储过去几次的公开声明和文章显示，他们认为，2024年澳洲GDP增速偏低，家庭消费增长乏力，但联邦政府一顿花钱，硬是依靠公共投资来拉动了很大一部分GDP，虽然让澳洲很多州欠下一屁股债，但是总算是没有让经济衰退。预计在2025-2026年澳洲经济依靠着降息和大量新增移民，将逐步回升至趋势增速，大约年均约2.25%，整体不会出现经济衰退，但经济仍在温和增长区间内。

说人话就是，澳洲经济勉强保持不拉跨，如果不考虑其他因素，降息绝对是可以直接帮助经济的。

但是虽然经济看着一般，但是澳洲央行衡量降息的三大指标中最后一个：就业数据来看，澳洲目前就业市场依然很缺人：

根据过去12个月的数据，目前澳洲劳动力市场表现稳健，2024年底失业率依然维持在历史低位（约4.0%）。而且及时预计未来两年失业率会缓慢升高，也需要到2026年才可能达到约4.5%，所以说，虽然经济看上去没有增长很多，但是整体就业市场仍然健康。

说人话就是：如果不看经济，光从就业来看，澳洲目前不需要降息。

好，咱们再来看国外。

先看大表哥美国：美国联储在连续几次降息后，目前暂停加息，因为新总统一顿操作猛如虎，所以预计要等到2025年下半年才会启动降息，美国通胀已趋于可控（接近2%）。那美国暂停降息，也将会有助于澳洲央行有节奏的降息而尽量避免澳元出现短期内的大幅贬值或升值。

然后看堂哥欧洲：欧洲央行（ECB）已于2025年初开始降息，预计2025年内将继续缓慢降息，利率降至约2%左右。ECB的降息趋势将支持澳洲央行进一步放宽货币政策的环境。

最后看榜一大哥中国的经济表现：中国经济目前正在尝试摆脱过度依靠房地产的局面。但是由于过去20年的发展都高度依靠了地产，因此一旦要摆脱地产，势比也会在短期内引起很多阵痛。最直接的影响就是大量的中产阶级会因为房价的下跌而不敢消费，更不敢继续投资，从而影响到内需的总量。但是拜托地产的过度依赖并不是一朝一夕可以实现的，中国一方面需要维持至少4-5%的增长幅度，另一方面也要尽量减少经济增长里来自于房地产的元素，大方向没错，但是过程会相当艰难。而这些艰难，也会间接的影响澳洲。中国经济稳定将有助于澳大利亚出口和收入保持稳定，创造较为积极的外部环境，使RBA更易于实施有计划性，逐步的降息。而不是惊慌失措，立即，马上要连续动手的那种。

然后来看看金融市场里的数据。根据目前的澳元银行掉期以及国际期货市场里澳元债券的价格变化。市场预期2025年底前澳洲央行将再降息约50至75个基点，而根据国债和其他金融产品的定价分析，目前市场认为下一次降息可能出现在2025年中至下半年（约第三季度）。根据澳大利亚期货市场显示，2025年第三季度（8-9月）出现下一次降息的概率较高。

而这一观点，也被澳洲央行自己的发言从侧面加以巩固：澳洲央行女行长说，他们的利息决策将以数据为基础，对下一次降息持谨慎态度。同时也明确对公众表明，不要期待澳洲央行 会和美国一样有连续，大幅的降息。由于澳洲在降息之前比美元少了1%，因此将会采取更加谨慎，渐进的形式。

所以，基于澳洲通胀还需要时间来压一压，就业也不算太差，以及美国停止了连续降息加上澳洲央行自己的发言综合判断，我猜，注意，我是猜（要不然我直接去买彩票）澳洲下一次降息会是今年下半年，大约是8-10月之间。

到时候咱们来看看，我猜的对不对。

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作者：
Mike Huang | GO Markets 销售总监